我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。截至 2026 年 8 月，10 年期美國國債收益率（約 4.7%）超過了包括蘋果和英偉達在內的 118 家大型公司的股息收益率。目前，只有 3.85% 的標普 500 股票提供高於國債的收益率，這是自 2007 年 5 月以來的最低水平。這一變化是由於債券收益率上升以及科技公司優先進行股票回購而非發放股息，使得政府債券對以收入為導向的投資者更具吸引力
現在，10 年期美國國債的收益超過了 118 家美國最大的公司。
蘋果公司 (NASDAQ: AAPL)、英偉達公司 (NASDAQ: NVDA)、字母表公司 (NASDAQ: GOOGL) 和 博通公司 (NASDAQ: AVGO) 都在這個名單上。
英偉達的表現最為突出。該公司的股息收益率為 0.46%。而 10 年期國債的收益率大約為 4.7%。
這比聯邦政府的現金回報高出十倍，且沒有任何盈利風險。
英偉達並不是個例，而是普遍現象。
只有 3.85% 的標普 500 公司仍然超過政府債券
股息收益率簡單來説就是公司每年支付的現金除以其股價。如果一隻 100 美元的股票每年支付 2 美元，那麼收益率就是 2%。
在現代市場歷史的大部分時間裏，標普 500 中有相當一部分公司的現金支付超過了國債的收益。
根據 Ned Davis Research 的數據，2016 年 7 月這一比例達到了 63.4%，是 COVID-19 崩盤之外的最高紀錄，數據由查爾斯·施瓦布的策略師 Liz Ann Sonders 傳播。
截至 2026 年 7 月 31 日，這一比例已降至 3.85%。
這是自 2007 年 5 月以來的最低水平。
換句話説，現今大約每 100 家美國基準指數公司中，有 96 家向股東支付的年收入低於一份政府債券。
標普 500 中股息收益率超過 10 年期國債收益率的股票在 2016 年 7 月創下 63.4% 的歷史新高（不包括 COVID-19 崩盤）……十年後，這一數字已降至 4% 以下，為 2007 年 5 月以來的最低水平 @NDR_Research pic.twitter.com/oHDsuKpmch
— Liz Ann Sonders (@LizAnnSonders) 2026 年 8 月 20 日
118 家市值超過 1000 億美元的公司，收益低於 10 年期國債
一項對市值超過 1000 億美元的美國公司的 Benzinga Pro 篩選顯示，118 只股票的收益低於當前的 10 年期國債。
| 公司 | 股息收益率 |
|---|---|
| 美光科技公司 (NASDAQ: MU) | 0.06% |
| 昆騰服務公司 (NYSE: PWR) | 0.07% |
| 馬維爾科技公司 (NASDAQ: MRVL) | 0.10% |
| 西部數據公司 (NASDAQ: WDC) | 0.13% |
| 進步公司 (NYSE: PGR) | 0.18% |
| 霍梅特航空航天公司 (NYSE: HWM) | 0.20% |
| 字母表公司 | 0.26% |
| 拉姆研究公司 (NASDAQ: LRCX) | 0.34% |
| 蘋果公司 | 0.34% |
| Meta 平台公司 (NASDAQ: META) | 0.38% |
| 應用材料公司 (NASDAQ: AMAT) | 0.43% |
| 英偉達公司 | 0.46% |
| KLA 公司 (NASDAQ: KLAC) | 0.49% |
| 戴爾科技公司 (NYSE: DELL) | 0.58% |
| 萬事達卡公司 (NYSE: MA) | 0.61% |
| 好市多批發公司 (NASDAQ: COST) | 0.63% |
| 安費諾公司 (NYSE: APH) | 0.65% |
| 博通公司 | 0.71% |
| 維薩公司 (NYSE: V) | 0.73% |
來源：Benzinga Pro Scanner，2026 年 8 月 20 日。使用的篩選條件：市值 >1000 億，股息收益率 <4.70%
這一差距為何如此之大
首先是債券方面。本週 30 年期國債收益率觸及 5.34%，為 2007 年以來的最高水平。10 年期國債收益率達到 4.75%，為 20 個月來的最高點，隨後在週四回落至約 4.65%。收益率上升提高了任何股息必須達到的門檻。
其次是股票方面。大型科技公司通過股票回購而非股息來回饋資本，其股價上漲的速度遠快於任何分紅的增長。當分母增加時，收益率就會下降。
這兩種力量並不是新的。新的是兩者同時強勁運行。
這裏也有美聯儲的影響。
長期收益率的飆升部分是因為主席 Kevin Warsh 拒絕暗示加息作為應對通脹的措施，導致收益曲線的長期端自行收緊。
債券市場設定了美聯儲不會設定的門檻。
這對投資者意味着什麼
對於任何需要從資本中提取現金的人來説，算式已經翻轉。
世界上最安全的資產現在的收益超過了幾乎所有的大型公司。
這也是債券吸引資金回流的原因之一。iShares 20+ 年期國債 ETF (NASDAQ: TLT) 本週在財政部加倍進行長期回購操作後上漲。
對於任何擁有人工智能相關公司的投資者來説，理論並沒有改變。這些公司從來不是為了收入而被購買的。
問題是，如果增長停止，96% 的公司會發生什麼。
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