公共存儲公司與 Extra Space Storage：股息對比

報告

公共存儲公司 (NYSE: PSA) 和額外空間存儲公司 (NYSE: EXR) 在報告第二季度業績時均提高了 2026 年核心 FFO 的全年指引，但它們的年度化股息在這些更高範圍中佔據了不同的份額。

公共存儲公司的季度股息為 3.00 美元，年度化為 12.00 美元。與其 16.75 到 17.05 美元的核心 FFO 每股指引的 16.90 美元中點相比，股息支付比例為 71.0%。額外空間的季度股息為 1.62 美元，年度化為 6.48 美元。與其 8.25 到 8.40 美元的核心 FFO 指引的 8.325 美元中點相比，股息支付比例為 77.8%。

差距為 6.8 個百分點。季度內，同店經營結果呈現相反的趨勢。公共存儲提高了指引，而同店淨營業收入下降。額外空間提高了指引，而同店淨營業收入增長。

兩家公司在下半年開始時都進行了新的融資活動。公共存儲擴大了其銀行融資能力，創建了商業票據計劃，並在完成國家存儲合作伙伴收購之前發行了 9 億美元的高級票據。額外空間在 6 月 24 日定價了 5.5 億美元的高級票據，並在 7 月 6 日完成了發行，截至 6 月 30 日有 8.5 億美元的商業票據未償還。

公共存儲在同店淨營業收入下降 2.2% 的情況下提高了指引

公共存儲報告第二季度核心 FFO 為每股 4.17 美元，較去年同期的 4.28 美元下降 2.6%。與 3.00 美元的股息相比，季度支付比例為 71.9%。

同店收入下降 0.6%，同店淨營業收入下降 2.2%，而直接運營成本上升 4.3%。平均同店入住率為 92.5%。

儘管如此，該公司仍將全年核心 FFO 指引從 16.35 到 17.00 美元提高至 16.75 到 17.05 美元。中點從 16.675 美元上升至 16.90 美元，DFB 計算增加了 22.5 美分。公共存儲表示，新的展望包括來自融資其國家存儲合作伙伴和公共存儲加拿大收購的兩美分增值。

公共存儲在 7 月 22 日 NSA 交易完成之前已經擴大了其融資能力。6 月 25 日，公共存儲用 30 億美元的無擔保循環信貸替換了 15 億美元的循環信貸，增加了 5 億美元的延遲提款定期貸款，並建立了 10 億美元的商業票據計劃。7 月 20 日，公共存儲的子公司公共存儲運營公司完成了 4.700% 到期於 2032 年的 4 億美元票據和 5.150% 到期於 2036 年的 5 億美元票據。

如果 NSA 收購未能在指定的截止日期之前完成，或者如果公共存儲通知受託人不再追求該交易，則這些票據將受到特殊強制贖回的限制。收購在票據發行兩天後完成，該贖回條款不再適用。

額外空間在同店淨營業收入上升 3.5% 的情況下提高了指引

額外空間報告第二季度核心 FFO 為每股 2.15 美元，較去年同期的 2.05 美元上升 4.9%。與 1.62 美元的股息相比，季度支付比例為 75.3%。

同店收入上升 2.4%，運營費用下降 0.5%，同店淨營業收入增加 3.5%。期末同店入住率為 94.2%。

全年核心 FFO 指引從 8.05 到 8.35 美元提高至 8.25 到 8.40 美元。中點上升了每股 12.5 美分。該公司還將同店收入增長範圍從負 0.5% 到正 1.5% 提高至 1.0% 到 2.0%。

融資情況在規模和形式上有所不同。額外空間在 6 月 24 日定價了 5.5 億美元的 4.900% 到期於 2032 年的高級票據，並在 7 月 6 日完成了發行。截至 6 月 30 日，其 10 億美元的商業票據計劃有 8.5 億美元未償還。該公司報告債務的加權平均利率為 4.3%，加權平均到期時間約為四年。

扣除可變利率應收款後，額外空間表示 88.4% 的債務實際上是固定利率。

71.0% 和 77.8% 的比例未説明的內容

這兩個支付比例使用核心 FFO，但該標籤並未創建標準化的分母。

公共存儲排除了包括外匯收益和損失、優先證券贖回費用、NSA 交易和整合成本以及某些其他非現金或非經常性項目在內的項目。額外空間排除了其不認為是核心的收入和費用、交易成本以及特定的與 Life Storage 合併相關的非現金利息和無形攤銷項目。兩家公司均表示，其核心 FFO 可能與其他 REIT 使用的類似標題的指標不可比。

融資數字也回答了不同的問題。公共存儲的新循環信貸、延遲提款定期貸款和商業票據計劃描述了可用的融資渠道；它們與已經未償還的債務並不相同。額外空間的 8.5 億美元商業票據餘額是截至 6 月 30 日的實際借款。

可以進行比較的內容更為狹窄。公共存儲當前的年度化普通股息佔其 2026 年核心 FFO 指引中點的 71.0%。額外空間的佔其自身中點的 77.8%。

兩個指引範圍均有所上升。一個是在同店淨營業收入增長仍為負且大型收購即將完成的情況下提高的。另一個是在同店收入和淨營業收入增長為正的情況下提高的。支付差距是顯而易見的。其背後的運營和融資結構並不可互換。

來源：公共存儲公司 2026 年第二季度財報，2026 年 7 月 29 日；公共存儲公司信貸設施公告，2026 年 6 月 25 日；公共存儲公司高級票據 8-K 表格及招股説明書補充，2026 年 7 月 20 日；公共存儲公司國家存儲合作伙伴關閉公告，2026 年 7 月 22 日；公共存儲公司第三季度分紅公告，2026 年 8 月 6 日；額外空間存儲公司 2026 年第二季度財報，2026 年 7 月 28 日；額外空間存儲公司高級票據定價公告，2026 年 6 月 24 日，以及 8-K 表格報告完成發行，2026 年 7 月 6 日；額外空間存儲公司 2026 年第二季度分紅公告，2026 年 5 月 15 日。分紅計算由分紅取證局根據公司報告的每股數據進行。兩家公司報告的核心 FFO 基於發行人定義的基礎，無法嚴格比較。

作者在提到的任何證券中均未持有任何頭寸。結構性研究，不是個性化投資建議。

進一步的分紅結構研究發佈於 dividendforensics.com 。

Benzinga 免責聲明：本文來自未付費的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未經過內容或準確性編輯。