我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。霍夫纳尼安企业（NYSE: HOV）于周四公布了第三季度财务业绩。以下是公司第三季度财报电话会议的文字记录。
此内容由 Benzinga APIs 提供。有关全面的财务数据和文字记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。
访问完整电话会议记录请点击 https://edge.media-server.com/mmc/p/id7t3kn8/
摘要
霍夫纳尼安企业第三季度总收入为 7.06 亿美元，略高于指导范围的中点，毛利率为 14.6%。
公司正在从旧的土地库存转向与当前市场条件更好匹配的新社区，这有助于改善第四季度的毛利率预测。
第三季度调整后的税前收入为亏损 200 万美元，低于指导范围，主要由于合资企业交付的延迟。
霍夫纳尼安继续经历强劲的网站流量，表明长期的购房兴趣，但由于宏观经济因素，买家仍然保持谨慎。
公司保持使用期权地块的策略，以限制资本投资，同时增加社区数量，预计第四季度将实现连续增长。
第四季度的指导包括收入在 8 亿至 9 亿美元之间，调整后的毛利率为 15% 至 16.5%。
霍夫纳尼安专注于更高价值的细分市场，如升级购房者和活跃成人社区，以提高利润率和回报。
管理层仍然致力于严格的资本配置和保持强劲的流动性，以抓住未来的机会。
完整文字记录
Lisa，操作员
早上好，感谢您今天参加霍夫纳尼安企业 2026 财年第三季度财报电话会议。会议结束后，网络直播的存档将可用，并持续 12 个月。此次会议正在录音，所有参与者目前处于仅听模式。管理层将对第三季度业绩做一些开场评论，然后开放提问环节。
公司将进行网络直播的幻灯片演示，并附上管理层的开场评论。幻灯片可在公司网站的投资者页面和 www.khov.com 上获取。希望跟随的听众现在可以登录网站。我现在将电话交给投资者关系副总裁 Jeff O'Keefe。Jeff，请开始。
Jeff O'Keefe，投资者关系副总裁
谢谢你，Lisa，也感谢大家参加今天早上的电话会议，回顾我们第三季度的业绩。此次电话会议上所有非历史事实的陈述应视为 1995 年《私人证券诉讼改革法》下的前瞻性陈述。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性以及其他可能导致公司实际结果、表现或成就与任何未来结果、表现或成就存在重大差异的因素。
这些前瞻性陈述包括但不限于与公司未来财务期间的财务结果相关的目标和期望的陈述。尽管我们相信这些前瞻性陈述中反映或暗示的计划、意图和期望是合理的，但我们无法保证这些计划、意图或期望将会实现。由于其性质，前瞻性陈述仅在作出之日有效，并不保证未来的表现或结果，并且受到难以预测或量化的风险、不确定性和假设的影响。
因此，实际结果可能因多种因素而与这些前瞻性陈述存在重大和不利的差异。这些风险、不确定性和其他因素在我们截至2025年10月31日的年度报告的《风险因素》和《管理层讨论与分析》部分中有详细描述，特别是在 MD&A 中的《安全港声明》部分，以及后续向证券交易委员会提交的文件中。
除非适用的证券法律另有要求，否则我们不承担更新、公开更新或修订任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件、情况变化或其他原因。今天与我一起的是 Ara Hovnanian，董事长兼首席执行官；Brad O'Connor，首席财务官；David Mitreson，副总裁，企业控制人；以及 Paul Eberle，副总裁，财务和财务主管。我现在将电话交给 Ara。
Ara Hovnanian，董事长、总裁兼首席执行官
谢谢你，Jeff。我将开始回顾我们的第三季度业绩，并讨论我们如何继续在一个仍然充满挑战的住房市场中执行我们的战略。Brad 将详细回顾本季度的情况，并讨论我们下季度的指导，然后我们将开放提问环节。首先，很明显，宏观环境一直充满挑战。世界事件，以及高抵押贷款利率、高油价、通货膨胀和其他因素，导致潜在购房者犹豫不决。
尽管网站流量保持强劲，表明长期购房兴趣，但买家在做出最终决定方面仍然缓慢。如果您查看幻灯片 5，您会看到总收入为 7.06 亿美元，略高于我们为本季度提供的指导范围的中点。老实说，我们希望能更多一些，但由于本季度几乎三分之一的交付来自于本季度的新销售，因此更难以预测。
毛利率为 14.6%，也高于我们指导范围的中点。我们认为毛利率在第一季度达到了最低点，现在在第二和第三季度已经有所改善，并且我们预计在第四季度将继续并显著改善。稍后我们会详细说明。我们的销售和管理费用比率为 12.3%，好于我们的指导范围。来自未合并合资企业的收入为 300 万美元，符合指导范围，但低于中点，当然也低于我们的预期。
调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 3200 万美元，也在我们的指导范围内。最后，调整后的税前利润为 200 万美元的亏损，略低于我们指导范围的底部零。亏损主要是由于来自未合并合资企业的收入，这是唯一一个低于我们指导中点的领域。这主要是由于我们最新合资企业交付的延迟。如果合资企业的收入达到了中点，或者新的 QMI 销售稍微强劲一些，我们肯定会在指导范围内。
我们对调整后的税前收入略低于指导感到失望。自 2020 年第四季度以来，我们一直提前一个季度提供指导，而这是 23 个季度以来首次调整后的税前收入低于指导范围。正如我们在过去几个季度讨论的，我们的策略一直是保持销售速度，同时仔细处理在今天更高激励环境成为常态之前收购的旧土地库存。
与此同时，我们正在引入新的社区，其承保经济已经反映了今天的市场条件。尽管第三季度的盈利水平低于预期，但从旧库存到新库存的过渡仍在继续取得进展。现在转到第 6 页。与去年第三季度相比，我们的业绩继续反映出在显著更高的抵押贷款利率、高额激励和对全球不稳定的担忧下，房地产市场的现实，这也影响了我们的收入。
尽管幻灯片上的指标低于去年的水平，但我们仍在通过周期进行管理，以为长期回报做好准备。我们的库存状况今天更健康，我们的土地组合与市场条件显著更好地对齐，我们的资产负债表也比几年前强得多。第 7 页显示我们的季度合同略微下降了 57 套，降至 1359 套。下降反映了季度内政治和金融波动的影响，这导致了买家行为更加谨慎。
正如我刚才提到的，我们仍然相信住房有着重要的潜在需求。消费者正在访问社区并寻找新房。挑战在于在买家继续对他们所阅读的最新消息做出反应的环境中，将这种兴趣转化为合同。即使有这种适度的下降，我们相信我们的销售速度相对于更广泛的市场背景仍然保持韧性。查看第 8 页的每月合同，我们在年初经历的波动在第三季度持续存在。
自 3 月份与伊朗的敌对行动开始以来，地缘政治不确定性加剧的时期、停火的存在或缺失以及对两个不同海峡通行的担忧，通常与我们的销售速度呈现出相同的趋势。有趣的是，截至昨天，8 月份的月度合同较去年增长了 3%。消费者仍在研究社区，这从强劲的网站流量中可以看出。在 7 月份，网站访问量高于自 2019 年以来的所有年份，过去两周的访问量高于自 2019 年以来的任何一年。
然而，正如我们所讨论的，购房者的决策过程仍然不均衡，消费者对可负担性和整体新闻及信心的变化高度敏感。当可负担性改善或信心增强时，我们相信这种更高的网站流量应该会导致更多的到店流量。反过来，这部分到店流量应该转化为销售。但最近的每月销售清楚地表明，买家目前仍然保持谨慎。
转到第 9 页，尽管市场背景困难，我们的销售速度仍然在历史标准上保持健康。每个社区 9.4 个合同，略高于历史平均水平。按月来看，正如我们在第 10 页所做的，你可以看到我们一直在讨论的同样不均衡的模式。我们在 5 月以更强的同比比较开始了这个季度，但随着季度的推进，销售速度减缓，6 月大致与去年持平，7 月低于去年的水平。
到目前为止，正如我们提到的，8 月份的表现略强于去年。这种起伏的模式与我们之前所说的一致。我们的策略相对简单：保持健康的销售速度，继续推动库存，消耗旧的土地库存，并确保现有库存不会不必要地增加。我们相信这种方法支持比在吸收方面牺牲短期定价来获得更强的长期回报。
我们继续关注的一个领域是激励活动。正如你在第 11 页上看到的，激励相对于历史水平仍然较高。然而，在经历了几年的增长后，激励水平从第一季度到第二季度再到第三季度有所下降。尽管在季度内抵押贷款利率上升，但这一点仍然发生。重要的是，今天的激励环境已经纳入我们对最近土地收购的新承保假设中。
这种区别确实很重要。当我们交付几年前购买的土地上的房屋时，更高的激励措施会大幅压缩利润率。当我们交付已经假设了高激励措施的社区时，这些社区应该能够产生更好的毛利率。这一过渡仍然是我们未来利润恢复最重要的驱动因素之一。随着过去几个季度激励措施的下降，我们的毛利率有所改善。
在第 12 页中，您可以看到自第一季度达到低点以来，毛利率已经连续增加。这是连续两个季度的改善，在我们指导的中点，我们预计第四季度将有更大的连续增长，达到 15.8%。另一个我们持续密切关注的指标是我们能够提高价格或减少激励措施的社区比例。正如您在第 13 页上看到的，我们在第三季度能够在 31% 的社区中做到这一点。
我们将其视为一个平衡的信号。这表明可负担性和信心继续限制广泛的定价能力，但也表明我们的一部分社区仍然能够支持改善净定价，前提是库存得到良好控制，地方竞争环境更加平衡。如果您翻到第 14 页，我们在过去 18 个月中的一个目标是将 QMI 库存调整到更平衡的水平，我们正在取得实质性进展。
尽管 QMI 库存略微增加至每个社区 6.7 个 QMI，但我们对今天的状况非常满意，并且相信我们的库存与当前需求良好对接。在第 15 页中，您可以看到总 QMI 库存从 2025 年初的水平大幅下降了 29%。这一改善为我们提供了更大的灵活性，使我们能够更具选择性地使用激励措施，更好地管理定价，并增加来自待建房屋的销售比例，这通常具有更强的利润率。
我们的团队在匹配开工与需求以及维护整个投资组合的库存方面做得非常出色。在 2016 年第三季度，我们交付的房屋中有 33% 是在同一季度内售出并完成交易，这使得预测下季度的结果变得困难。正如我们所说，整体上我们的积压转换率为 74%，仍然远高于自 1998 年第三季度以来的历史平均水平 57%。因此，总结来说，尽管房地产市场仍然具有挑战性，可负担性继续对客户造成压力，但我们交付的结果总体上在指导范围内，并在季度内保持了销售势头。
随着为今天市场承保的新社区在我们业务中占比越来越大，我们正在取得实质性进展。接下来，我将把电话交给 Brad，让他详细讨论我们的流动性、土地状况和前景。
Brad O'Connor（首席财务官）
谢谢你，Ara。转到第 16 页，我们在第三季度结束时的流动性远高于我们的目标范围。我们流动性的强劲继续为我们提供显著的灵活性，使我们能够评估新的土地机会，支持社区数量的增长，并保持对资本配置的严格管理。虽然我们当然希望将更多资本投入到有吸引力的机会中，但我们仍然致力于保持我们的承保纪律，不会追求未能达到我们标准的增长。
转到第 17 页，我们的债务到期结构保持良好，没有重大短期到期。这为我们在当前市场环境中管理提供了持续的灵活性。我们去年秋天完成的再融资交易是延长到期时间和进一步增强资产负债表的重要一步。在第 18 页中，我们展示了在过去几年中，我们在显著减少债务的同时，书面股本也有所增加。
因此，我们的净债务与资本比率从几年前的水平显著改善。今天，我们仍然坚定地专注于进一步增强资产负债表，同时保持必要的灵活性，以抓住未来的增长机会。转到第 19 页，我们在季度末结束时有 147 个社区，与去年同期的 146 个社区基本持平。尽管我们的总社区数量与去年基本持平，但投资组合内的变化是显著的。
我们开设了 62 个新社区，并关闭了 61 个其他社区，突显了我们社区基础的持续更新。我们继续预计在第四季度，随着新社区的上线，我们的社区数量将会增加。尽管我们过去谈到过社区数量的增长，但由于我们在尽职调查期间决定放弃某些土地合同，因为它们未能满足我们的承保标准，增长速度并没有我们预期的那么快。
与此同时，我们仍然致力于我们的轻土地策略。正如您在第 20 页上看到的，我们拥有的地块数量继续减少，而我们的期权地块数量在六个季度以来首次实现了连续增长，因为我们用更高利润率的新地块替代了交付的地块。转到第 21 页，期权地块占我们控制的地块投资组合的绝大多数，使我们能够保持灵活性，同时限制投资资本。
在这里您可以看到，期权地块的比例从 2015 年第三季度的 46% 增长到 2026 年第三季度的 87%，这是我们有史以来最高的期权地块比例。第 22 页显示了我们地块的年龄，包括拥有和期权的地块，按每个地块被控制的年份进行分类。每个条形图中的数字表示该年控制的地块总数，条形图下方的数字表示在该年交付的房屋中使用的激励措施的百分比。
我们的可控地块位置仍然相当可观，但更重要的是，这一地块位置的质量持续改善。在 2023 财年结束时，82% 的地块是在 2023 财年或之后被控制的，激励措施已经大幅高于历史水平。这是投资组合中的一个重大变化。这意味着我们当前的大部分地块是在今天的激励环境下进行承保的，而不是基于激励措施远低于当前水平时的假设。
预计越来越多的交付将来自于在今天市场假设下获得的地块。随着这些社区在我们的组合中占比越来越大，我们相信它们将提供比许多被替代社区更强的利润和回报。土地市场继续提供符合我们承保标准的精选机会，我们在土地评估中保持耐心和纪律。鉴于销售环境的持续变化以及与 QMI 交付相关的时间效应，我们仅提供下个季度的财务指导。
我们的展望假设市场条件保持大体稳定，没有重大抵押贷款利率、关税、通货膨胀、取消率或施工周期时间的增加。随着我们交付中来自 QMI 的比例增加，季度业绩可能对交付时间和组合更加敏感。我们的预测包括持续使用抵押贷款利率买断和类似激励措施，并且不包括与 2026 财年第三季度末 123.90 美元收盘价相关的虚拟股票费用对 SG&A 的任何变化。
在第 23 页中，我们展示了第四季度的指导。我们预计随着更多房屋从我们的新社区交付，将继续取得进展。我们预计总收入在 8 亿到 9 亿美元之间。调整后的毛利率预计在 15% 到 16.5% 之间。我们预计 SG&A 占总收入的比例在 10.5% 到 11.5% 之间，这仍高于我们的长期目标。我们预计来自合资企业的收入在 1000 万到 2000 万美元之间，调整后的 EBITDA 指导在 5000 万到 6500 万美元之间。
我们对第四季度调整后的税前收入的预期在 1500 万到 3000 万美元之间。我们仍然专注于执行，并相信我们今天的定位支持未来的持续改善。现在我将时间交回给 Ara 进行总结发言。
Ara Hovnanian，董事长、总裁兼首席执行官
谢谢，Brad。当我们看待这个住房周期时，我们更关注未来几年的定位，而不是单一季度的结果。转到第 24 页，这五个优先事项反映了我们用来指导运营决策的战略框架，我将在稍后详细描述。第 25 页，销售速度领导。在这里我们展示了我们在行业中保持着较强的销售速度。
这并不是偶然发生的。我们保持社区的积极销售，调整价格、激励措施和生产以符合当地需求，并专注于在一个可负担性仍然具有挑战性且买家信心可能迅速变化的市场中实现持续的销售速度。维持这一吸收水平是我们战略的重要组成部分。正如我们多次所说，我们希望消耗掉旧土地，并为我们的土地卖家提供良好的表现。
您可以在这一页上看到我们的每个社区合同数量与那些在 6 月季度报告的同行相比的情况。我们的每个社区合同数量为 10.2，排名第三。在第 26 页中，我们展示了我们的销售速度同比增长，而许多建筑商则持平或下降，如果我们有一个 6 月季度结束，我们再次排名第三。在我们看来，这表明即使在困难的销售环境中，我们也获得了市场的相对份额。
通过在定价、激励措施和生产上保持纪律，我们保持了买家的参与，并以与行业相比的有利速度将需求转化为合同，即使在困难时期也是如此。在第 27 页中，我们展示了我们战略的另一个重要元素：资本效率。我们的 87% 选项地块使我们通过选项控制了更多的地块，这超过了大多数同行。这使我们能够确保未来社区的增长，同时限制在土地上的资本占用。
通过与卖方和战略土地合作伙伴使用选项，我们可以最小化对长期社区的投资，并保持灵活性，以使我们的土地管道与实际市场需求保持一致。在第 28 页中，我们展示了我们在行业中拥有第二高的库存周转率，这是我们始终保持的相对位置。这反映了整个业务的纪律性执行，并保持我们的建设周期高效，快速将开工转化为交付，并限制待售库存。
更快的库存周转有助于保持我们的定价能力，降低持有成本，并使我们能够更有效地将资本回收再投资于新社区和其他增长机会。在第 29 页中，您可以看到我们更高的选项地块比例与更高的库存周转如何转化为我们在小型到中型同行中最高的 EBIT ROI 档次之一。这是通过库存效率和资本回报的视角评估决策的结果，将资本分配到我们看到最佳回报的社区和机会，平衡增长、利润和现金流，以最大化长期价值创造。
在第 30 页中，我们强调了我们的投资组合向更高价格点和更高价值买家细分市场的持续转变。在进行这一转变时，我们正在减少对最具竞争力的入门级价格点的曝光，并更加重视升级买家和活跃成人住房。为了支持这一战略，我们最近聘请了活跃成人生活方式专家 Deborah Blake，以进一步关注我们的四季品牌和我们可以通过提升设计、质量和包含的特性来区分的社区。
我们相信这一投资组合转变可以帮助我们扩大对具有更大财务灵活性的买家的吸引力，同时支持更强的利润率和长期回报。综合来看，这些幻灯片展示了一种专注于产生销售速度、资本效率和回报的战略，长期来看可能比单纯追求增长或追逐利润更具优势。我们保持着行业内最强的销售速度之一，捕获了超过我们应得的需求，并利用我们的轻土地模式和更快的库存周转，推动我们在小型和中型同行中拥有最强的 EBIT ROI 回报特征之一。
随着我们将更多投资组合转向更高价值的买家细分市场，包括升级和活跃成人社区，我们相信我们正在为公司定位以实现更强的利润率、更好的资本回报和长期股东价值创造。住房市场无疑仍然面临挑战，我们并不假装否则，但我们对自己的定位感到满意。我们拥有优秀的人才、强大的流动性、严谨的土地战略和明确的回报关注。
我们相信这些优势使我们能够在更长的时间内为股东创造价值。接下来，运营商，我们很高兴能开放提问。
Lisa, 运营商
谢谢。如果您想提问，请在电话上按星号 11。您将听到一条自动消息，告知您已举手。如果您想从队列中移除自己，请再次按星号 11。我们还要求您在进行提问之前等待您的姓名和公司被宣布。请稍等，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题来自 Natalie Kolaskary Zelman。请继续。
Natalie Kolaskary Zelman
早上好。感谢您接受我的提问。我在您的演示中看到本季度每平方英尺的建筑成本有所上升。我知道这是一个微小的增加，但您能谈谈是什么导致了这一变化吗？如果与燃料或木材有关，您在谈判降低未来几季度的成本方面取得了什么成功？
Brad O'Connor（首席财务官）
主要... 是的，我的意思是，这不是一个很大的增加。某些领域有小幅上涨，我们确实看到木材开始上涨。正如您所指出的，我们继续寻找方法并在所有社区中对材料和劳动力供应进行施压，寻找降低这些成本的机会。正如您在同一幻灯片上看到的，自 2025 年初以来，我们的成本已经大幅下降，在上个季度达到了低谷，现在只是略微回升。
所以这不是一个显著的变化，我们仍在继续寻找降低成本的方法。
未知分析师
好的，谢谢。过去一个月我们听到关于 ICE 突袭的更多消息。那么，您在任何市场上是否因为这个而经历了运营上的干扰？
Ara Hovnanian，董事长、总裁兼首席执行官
我最近没有听说过任何 ICE 突袭。实际上，自从我听说过在我们任何重要社区发生这样的事情已经有一段时间了。我想我最后听说的可能是三四个月前。
Brad O'Connor（首席财务官）
是的，最近相对安静。我的意思是，我们绝大多数的交易显然使用的是合法工人，所以我们不期望会有问题。坦率地说，由于需求略显低迷，劳动力目前并不是一个问题。
未知分析师
谢谢。
Lisa, 运营商
谢谢。请稍等，准备下一个问题。我们的下一个问题来自 Housing Research Center 的 Alex Barron。请继续。
Alex Barron，Housing Research Center 分析师
是的，早上好。我想看看你们能否讨论一下你们对目前激励措施的看法或你们的战略如何转变。您还可以多谈谈将沙特阿拉伯的事情纳入资产负债表吗？
Ara Hovnanian，董事长、总裁兼首席执行官
我来回答一下，Brad，你可以补充一点。正如我们提到的，尽管本季度抵押贷款利率增加了——我意思是我们并没有预期会有任何增加——但确实增加了不少，但激励措施却有所下降。显然，今天抵押贷款利率又略微上升了。因此，预测激励措施将会发生什么是困难的。我们对长期利率将会发生什么的水晶球并不十分清晰。
但明确的是，我们从新物业中获得的交付比例更高，我们在承保时已经预见到更高的激励措施，即使它们略微上升也会有所帮助。我忘记了你问题的第二部分。
Brad O'Connor（首席财务官）
第二个问题是 Kay 作为全球合并，所以我不太清楚，Alex，你在问什么，但在第一季度我们合并了一个合资企业，如果你查看资产负债表，可以看到从年末到七月的变化。库存、客户存款、应收款、存款和票据的许多变化都是合并的结果。我们在问答中讨论了一些内容，所以你可以在那里查看。即使在上个季度，我们也谈到了这个问题。
我们实际上还没有看到任何情况——这个业务目前处于社区之间。我们今年到目前为止并没有任何交付，但我们预计一些交付将在第四季度开始，然后持续到 2027 年。所以当那开始发生时，我们会开始更多地谈论这个。目前在我们的收入报表中，这实际上是一个非事件，因为还没有交付活动。
阿拉·霍夫纳尼安，董事长、总裁兼首席执行官
我认为资产负债表的情况也是如此。我们在这里的投资非常少。这并不是一个——到目前为止，这并不是一个资本密集型市场，尤其是因为我们大多数买家都是分期付款，这确实减少了我们需要在这里投资的资本量。
亚历克斯·巴伦，住房研究中心分析师
那么我们应该如何看待积压订单，以及何时可能开始交付，或者第一年的交付情况可能是什么样的？
布拉德·奥康纳（首席财务官）
我认为正如我提到的，您将在第四季度开始看到一些交付，一旦那开始发生，在我们给出明年的预测时，我们可能会开始提供更多的指导。
亚历克斯·巴伦，住房研究中心分析师
好的，谢谢。
阿拉·霍夫纳尼安，董事长、总裁兼首席执行官
是的。总体而言，我不会过于关注沙特。这是一个相对较小的投资和活动。我们希望从长远来看，使其成为我们业务中更大和更有意义的一部分。但目前我们确实将其保持在较低的水平。
丽莎，运营人员
提醒一下，如果您想提问，请在电话上按星号 11。请稍等，下一位提问者即将到来。我们的下一位提问者是来自公民银行的 J. McAnice。请继续。
J. McAnice，公民银行分析师
大家早上好。当我看到总收入指导为 8 亿到 9 亿美元时，这个数字中是否考虑了土地销售，还是全部是住房销售的增长？
布拉德·奥康纳（首席财务官）
不，土地销售是包含在其中的。
J. McAnice，公民银行分析师
好的，您能谈谈您们对本季度的平均售价（ASP）的预期吗？
布拉德·奥康纳（首席财务官）
我会说，如果您查看我们最近一个季度的实际情况，它应该不会有太大的不同。我认为您会逐渐看到我们的平均售价逐季上升，因为我们引入了新的社区，并逐渐摆脱我们之前提到的首次 Aspire 项目。但这需要时间才能发生。所以您会看到平均售价逐季缓慢上升。
J. McAnice，公民银行分析师
这实际上是我下一个问题，布拉德，您们对明年的预期是什么？所以更多的升级买家的组合会带来您认为的平均售价吗？
布拉德·奥康纳（首席财务官）
是的，只是——这需要时间，但没错。您将在未来几年看到这一点。我认为我们的平均售价会继续上升，因为我们逐渐摆脱 Aspire。
J. McAnice，公民银行分析师
是的，明白了。接下来的问题是关于社区数量，您知道何时会开始上升并开始增加吗？这是连续第三个季度社区数量下降。
阿拉·霍夫纳尼安，董事长、总裁兼首席执行官
是的，我们确实提到第四季度，我们预计会有所增加，然后我们预计在 2027 年会有增长，正如我提到的。不幸的是，我们一直在说这个，但它并没有实现。这是因为我们在不同阶段放弃了一些社区，主要是在尽职调查期间或在土地购买之前。但这影响了我们获得增长的能力。正如我们所讨论的，我们有很多新社区——在过去 12 个月中有 62 个——但尚未获得增长。
但我们预计，除非市场发生重大变化，迫使我们考虑放弃更多交易，否则我们预计在第四季度和 2027 年会有增长。
J. McAnice，公民银行分析师
明白了。然后在毛利率方面真的有好消息。我想知道从第四季度到第一季度，这种情况的可持续性如何。我认为您会在数量上有所下降。但您认为，在不提供指导的情况下，您认为有可能接近那个毛利率数字吗？或者如果没有，历史上从第四季度到第一季度的降幅是多少，仅仅是由于第一季度的数量较少或低于第四季度？
布拉德·奥康纳（首席财务官）
我认为您基本上说得对。我们应该继续看到从我们今天的水平改善的趋势。可能会有一些从第四季度到第一季度的降幅，正如您所指出的，通常在 30 到 50 个基点之间。所以如果市场没有变化，您仍然会看到从第三季度到第一季度的改善，如果这有助于回答您的问题。
J. McAnice，公民银行分析师
是的，太好了。谢谢。然后我最后一个问题是，考虑到今年的所有并购，我知道很多交易最近已经完成或即将完成。您是否在土地方面看到任何机会，无论是完整的包裹还是单个社区？有没有什么正在上市的东西可能帮助您们更快地增加社区数量，如果这是我们正在考虑的事情。
布拉德·奥康纳（首席财务官）
哦，继续吧，阿拉。
阿拉·霍夫纳尼安，董事长、总裁兼首席执行官
我刚想说，我们显然在本季度看到了来自多种来源的土地机会。正如我们在电话会议中提到的，我们在地块控制方面的表现是积极的。在本季度，我们选择并控制的地块数量超过了交付的房屋数量。其中一些可能来自并购活动，另一些则来自于我们同行的退出社区，这对他们来说没有经济意义，就像我们正在做的那样。
有时，同一个土地卖方可以保留之前的押金，并降低价格以吸引重新出售。因此，我们确实看到了这种情况，包括一些已经完成的地块，这尤其有帮助。因此，我们对未来持乐观态度，实际上我们正在全国范围内加强我们的土地收购团队。我们知道我们需要规模。我们确实需要规模，并且我们正在努力，如果不是通过并购机会，那么就通过更积极地寻找符合我们承保标准的土地。
J. McAnice，公民银行分析师
好的，太好了。谢谢你们。我很感激。
Ara Hovnanian，董事长、总裁兼首席执行官
谢谢。
Lisa，操作员
谢谢。这就结束了问答环节。我想把电话交回给 Ara 进行结束发言。请继续。
Ara Hovnanian，董事长、总裁兼首席执行官
很好。
非常感谢。考虑到当前的环境，我们对结果并不感到过于惊讶，但我们非常期待在下个季度和明年报告更好的结果。非常感谢。
Lisa，操作员
感谢您参与今天的节目。您现在可以断开连接。
免责声明： 本转录仅供信息参考。尽管我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，且可能会随时更改。
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