智利礦業化工的鋰熱潮再度來襲，但碘才是最引人注目的
我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。SQM 2026 年第二季度的收入和每股收益超出預期，主要得益於鋰銷售同比激增 300% 和碘價創下新高。鋰收入達到 17.8 億美元，佔毛利的 78%，而碘則連續第二個季度創下記錄，醫療和工業領域的需求保持穩定。SQM 上調了全年鋰需求預測，並繼續在 Novandino 等鋰項目上進行大量資本投資
智利礦業化工（Sociedad Química y Minera de Chile）在紐約證券交易所上市，股票代碼為 SQM，發佈了令人驚豔的 2026 年第二季度財報。收入為 24.7 億美元，超出市場共識預測的 22.4 億美元，增長了 10.3%。該公司在調整後的每股收益（EPS）方面也表現出色，報告的每股收益為 2.31 美元，高於預期的 2.04 美元。
鋰電池功不可沒。該部門的收入同比幾乎增長了四倍，從 2025 年的疲軟狀態轉變為 2026 年的創紀錄表現，帶動了整個公司的業績。但在這一頭條新聞背後，還有另一個值得講述的故事：碘的業績連續第二個季度創下新高，且沒有任何波動。
SQM 的鋰業務強勢迴歸
鋰對本季度的推動作用不可小覷。該部門的收入達到 17.8 億美元，同比增長 300%，銷售量創下超過 84,000 公噸鋰碳酸鹽當量的紀錄。SQM 在智利的合資企業 Novandino 的平均實現價格約為每公斤 21.80 美元，比上一季度上漲 23%，比一年前上漲約 160%。
這種變化正是鋰成為如此吸引人的交易和不可預測的業務的原因。一年前，鋰的過剩壓制了公司的業績。現在，來自電池儲能系統的需求超出了預期，SQM 將其全年全球鋰需求預測上調至超過 210 萬公噸。
鋰價的上漲也反映在 SQM 的利潤表上。該部門在 2026 年上半年貢獻了公司 78% 的毛利。
這與鋰價低迷時的情況形成了鮮明對比。這也是 SQM 在過去一年中波動如此劇烈的原因。它在 5 月接近 95 美元，7 月跌至 60 美元左右，而截至 8 月 19 日又回升至 76 美元以上。
碘帶來了不同類型的強勁表現
SQM 本季度的故事如果沒有討論碘的作用就不完整。它不會像鋰那樣引起頭條新聞。這部分原因是碘不會在一週內使股票波動 20%。但這正是關鍵所在。
本季度平均實現的碘價格達到了每公斤約 73.40 美元的歷史新高，同比增長 2.6%。上半年銷量增長 8%，達到 7,900 公噸，部門收入增長 10%，達到 5.781 億美元。需求仍然主要來自 X 射線對比劑，這是碘的最大應用，受到工業、製藥和偏光膜的穩定需求的支持。
碘在連續兩個季度中創下了價格紀錄。這種一致性是鋰目前無法為投資者提供的。儘管鋰的盈利能力從拖累轉變為公司的主要利潤驅動，但碘卻在沒有喧囂的情況下不斷創下新高。
管理層也並非對未來的變化視而不見。公司預測第三方碘供應將在今年晚些時候增加，這可能會在年末之前緩和銷售量。全年生產指導仍在 15,500 公噸左右，得益於一個正在逐步完成的海水管道項目，為公司提供了額外的運營靈活性。
SQM 的第二增長引擎值得更多關注
看漲的理由並不是碘的收益超過鋰。碘在 2026 年上半年佔 SQM 毛利的 16%，遠低於鋰的 78%。但毛利份額和收益質量並不是同一回事。
鋰是一種在礦業公司內部交易的商品。其價格與全球電動車的普及曲線、電池儲能需求以及在 18 個月內從過剩到短缺的週期性供需平衡密切相關。主要投資 SQM 以獲取鋰暴露的投資者，無論他們是否有意，都是在承受這種波動。
碘的表現則不同。其最終市場——醫學成像、製藥和工業應用——遠不如電動車電池或電網儲能那樣週期性。價格在多個季度中持續上漲，SQM 在四個業務運營中推動生產靈活性的努力，加上海水管道的支持，表明這是一個旨在穩定優化而非週期性波動的業務。
SQM 仍在大力投資其鋰業務
這一切並不意味着投資者應該忽視鋰。它目前是 SQM 收益的最大驅動因素，公司在其背後投入了真正的資本。作為一個例子，計劃在 2026-2028 年期間的 30 億美元資本支出中，約 60% 將用於 Novandino，包括新提交的 Salar Futuro 項目和與合作伙伴 Wesfarmers 在澳大利亞的 Mt. Holland 擴張。
但對於試圖將耐久的長期論點與週期性交易區分開的投資者來説，碘提供了一個有用的對沖。它是 SQM 業務的一部分，不需要有利的商品週期來持續創下紀錄——在這樣一隻波動的股票中，這種一致性值得再次關注，即使它從未引起頭條。
SQM 的收益反彈能否推動股價上漲？
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整體市場排名™****71 百分位
分析師評級 持有
上漲/下跌 5.0% 下跌
空頭頭寸水平 健康
股息強度 中等
新聞情緒 0.65
內部交易 無
預計收益增長 10.20%
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SQM 在財報發佈後上漲超過 2%。這延續了自 7 月底形成底部以來該股的漲幅。
在約 76 美元時，SQM 的交易價格接近其 50 日和 200 日簡單移動平均線（SMA）。但這並不是一隻平穩的股票。SQM 的股價從去年 9 月的約 46 美元回升至今年 5 月的近 95 美元，然後在最近的反彈之前又回落。
對投資者來説，令人鼓舞的消息是，SQM 在兩個不同的時刻都在 70 美元附近找到了支撐。此外，儘管該股交易價格略高於其共識目標價 73.58 美元，但最近的價格目標已高達 100 美元。
本季度表明，鋰的復甦敍事現在有了真實的數據支持，而不僅僅是情緒。價格動能是否能持續到年底，尤其是在碘面臨新的供應競爭的情況下，將可能決定圖表接下來走向哪個方向。
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