埃尼石油的目標是實現生產增長、擴大液化天然氣業務，並提高股東回報

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根據北美投資者關係負責人 Dave Donnelly 的説法，ENI NYSE: E 計劃擴大其上游生產、液化天然氣組合和能源轉型業務，同時增加股東回報。

Donnelly 表示，這家成立於 1953 年的意大利綜合能源公司在 60 多個國家運營，僱傭超過 33,000 名員工，並擁有近 10,000 項專利。他提到公司的市值約為 820 億美元，企業價值約為 1000 億美元。

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該公司的戰略集中在增加高利潤、低排放的石油和天然氣生產，擴大其全球天然氣和碳捕集業務，並建立可再生能源、零售能源、生物精煉和可持續化學品業務。Donnelly 表示，ENI 採用了一種 “衞星” 企業模型，旨在引入戰略合作伙伴並在隱含估值上釋放價值，超出公司更廣泛的企業估值。

上游增長目標和勘探

Donnelly 表示，上游業務仍然是 ENI 最大的業務，佔資本投入的 70% 以上。該公司目前每天生產約 180 萬桶油當量，並計劃在 2026 年至 2030 年期間實現 3% 至 4% 的複合年生產增長率。ENI 最近將其 2026 年的生產前景上調至暗示 5% 的年增長。

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該公司正在尋求更高氣體比例的生產組合、更低的碳足跡和更高的每桶油當量現金流。Donnelly 表示，ENI 五次被伍德麥肯茲評選為行業最受尊敬的勘探公司。從 2015 年到 2025 年，該公司每年平均增加 9 億桶油當量的資源，成本約為每桶油當量 1 歐元。

根據 Donnelly 的説法，ENI 在 2026 年迄今已發現超過 10 億桶油當量。他將勘探項目的部分表現歸因於 ENI 的 HPC7 超級計算機，該計算機用於地震重處理、地下成像和油藏模擬。該公司表示，其可以通過專有算法以每秒超過一個艾克斯浮點的速度處理數據。

Donnelly 表示，ENI 的基礎設施主導的勘探方法使其在從初步發現到生產和現金流的轉變上比同行平均速度快近 30%。該公司報告 2025 年的有機儲量替代率為 167%，預計在 2026 年至 2030 年期間的儲量替代率將超過 140%。

印度尼西亞、阿根廷和委內瑞拉項目

在公司的主要上游開發中，Donnelly 強調了與 Petronas 在印度尼西亞的 Searah 合資企業，該合資企業於 2026 年 6 月完成。該 50-50 合資企業的生產超過 30 萬桶油當量/天，而 ENI 在交易前的獨立生產約為 9 萬桶油當量/天。

Geng North 發現的開發預計將在 2028 年前將合資企業的總量提升至超過 50 萬桶油當量/天，而 Geliga 發現的開發可能在本十年末將總量提升至超過 80 萬桶油當量/天。Donnelly 表示，由於 Bontang 液化設施的可用產能，許多計劃中的擴展可以被視為棕地開發。

在阿根廷，ENI 參與了一個資源基礎約為 25 萬億立方英尺的綜合液化天然氣項目。該公司的承諾是提供兩艘每年容量為 600 萬噸的浮動液化天然氣船。Donnelly 表示，該項目的總生產潛力約為每天 50 萬桶油當量，其中包括約 20 萬桶/天的液體，預計在年底前做出最終投資決定。ENI 與 YPF 和 ADNOC 共同擁有該項目的約三分之一。

在委內瑞拉，ENI 與 Repsol 共同持有的 Perla 天然氣資產計劃在現有財政條款下將總生產翻倍至約 12 億立方英尺/天。Donnelly 表示，一個每年 350 萬噸的浮動液化天然氣出口項目支持預期的生產增長。

他還討論了 Junin-5 重油資產，ENI 持有 40%，PDVSA 持有 60%。當前產量約為 12,000 桶/天。Donnelly 表示，委內瑞拉的新碳氫化合物法允許進一步開發，許可證下可回收儲量約為 30 億桶，潛在的平穩生產接近 20 萬桶/天。他表示，開發仍然取決於可接受的財政條款。

轉型業務和融合投資

ENI 的 Plenitude 業務，包括可再生能源、零售能源和電動出行，預計在 2026 年將產生 13 億歐元的 EBITDA，到 2030 年預計約為 26 億歐元。Donnelly 表示，該公司計劃將安裝的可再生能源容量從約 6 吉瓦擴展到 10 吉瓦。

ENI 最近將 Plenitude 的 30% 股份出售給能源基礎設施合作伙伴和 Ares 管理替代信貸，並計劃再向 Ares 出售 5%。Donnelly 表示，這些交易暗示企業價值約為 131 億歐元，考慮到收益和 2026 年第二季度末 Plenitude 的約 30 億歐元債務。

ENI 的可再生柴油和可持續航空燃料業務 Enilive 預計在 2026 年也將產生約 13 億歐元的 EBITDA。該公司目標到 2030 年實現 30 億歐元的 EBITDA，支持計劃將生物精煉能力從每年 165 萬噸擴展到 500 萬噸。它還計劃將農業原料整合增長到每年 100 萬噸。

通過其私募股權業務 EnI Next，Eni 已經在 23 家初創公司中投資了大約 6.5 億歐元。Donnelly 表示，該投資組合的當前市場價值約為投資資本的三倍。其最大價值貢獻者是英聯邦聚變系統，Eni 是其最大投資者。

Donnelly 表示，英聯邦聚變系統的 SPARC 試點設施已完成超過 75%，預計將在 2027 年產生等離子體。其在弗吉尼亞州切斯特菲爾德縣計劃建設的商業 ARC 設施預計將是一個 400 兆瓦的併網發電廠，預計在下個十年初開始發電。根據 Donnelly 的説法，Eni 和谷歌已簽署了該設施輸出的購電協議。

資本回報

Eni 預計在 2026 年至 2030 年期間，合併資本支出將下降，這得益於投資組合的變化和效率措施。該公司計劃將 35% 至 45% 的運營現金流返還給股東。

該公司確認了 2026 年每股 1.10 歐元的基礎股息，並預計年度股息將低個位數增長。其年度股票回購承諾已從 2026 年 3 月資本市場更新時的 15 億歐元增加至 34 億歐元。Donnelly 表示，Eni 將在本季度審查潛在的特別股息，如果獲得批准，將在 2026 年第四季度支付。

關於 ENI (NYSE:E)

ENI S.p.A. 是一家總部位於意大利羅馬的綜合能源公司，成立於 1953 年，最初作為國家設立的碳氫化合物實體，後來轉變為一家上市跨國公司。該公司的業務涵蓋整個碳氫化合物價值鏈，並擴展到發電和低碳能源解決方案。ENI 在勘探和生產、工程和項目開發以及包括煉油、石化和零售燃料分銷在內的下游業務方面擁有悠久的歷史。

核心業務包括石油和天然氣的上游勘探和生產、中游和液化天然氣（LNG）處理，以及下游石油產品和潤滑油的煉油和營銷。

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