由於美國債務問題持續存在，美國財政部意外的債券回購策略未能達到預期效果

[新加坡/倫敦/紐約] 美國財政部的意外債券回購未能平息人們對美國通脹和政府債務擴張的持續擔憂，週四（8 月 20 日）債券收益率上升，推動美元走強。

美國財政部在週三回應美國長期債券收益率達到 2007 年以來的最高水平，通過將長期債券回購規模加倍至每次至少 40 億美元。

這一舉措在長期債務經歷劇烈拋售後，為一個因美國財政債務、通脹和鉅額與人工智能相關借貸的競爭而承壓的市場提供了即時的緩解。

然而，投資者表示，他們希望美國財政部採取能夠提供更持久支持的措施，並擔心這一舉措可能造成市場扭曲。

美國財政部長斯科特·貝森特週四表示，他可能會再次增加政府回購國債的規模。貝森特告訴 CNBC，他的目標是在市場交易稀薄的情況下，尤其是在 8 月，支持流動性，同時還要與大量企業發行的高收益債務競爭，包括用於人工智能基礎設施的債務。

位於舊金山的富國銀行投資研究所全球固定收益聯合負責人路易斯·阿爾瓦拉多表示，美國財政部的這一舉措應該只提供 “短期緩解”，因為推動收益率上升的關鍵因素，如通脹、貨幣政策不確定性和鉅額財政赤字，仍然存在。

“因此，在投資者對這些重大問題獲得更清晰的認識之前——而不是今天所採取的小補救措施——長期趨勢的風險仍然偏向上行。”

儘管這一金額在價值 32 萬億美元的市場中微不足道，但分析師表示，這一舉措顯示了美國政府對長期利率上升的敏感性以及干預市場的傾向。

美國的高借貸成本正在推動抵押貸款利率上升，並引起頭條新聞的關注。

投資者還表示，這一決定引發了關於美國聯邦儲備委員會或財政部現在對一般信貸條件的影響力更大的問題。這一舉措是在美國財政部幾周前在貨幣市場購買日元之後進行的。

控制長期利率的措施

“任何干預通常在長期內效果不佳。過一段時間後，收益率往往會回到之前的水平，” 普林西普資產管理公司的固定收益首席投資官邁克爾·古薩伊表示。

他説，美國財政部還有其他選擇，但不太可能產生太大變化。“現實是，借貸需求需要廣泛的收益率曲線覆蓋，因此這種變化不太可能對長期債券收益率產生實質性影響，” 他説。

週四，基準 10 年期收益率上升 4.7 個基點，達到 4.7%，而美國 30 年期收益率上升 5.5 個基點，達到 5.249%，逐漸接近週二的 19 年高點 5.34%。

在日本，長期收益率大幅下跌，儘管在歐洲的影響較小，德國 30 年期收益率僅略微低於週三的 15 年高點。

在貨幣市場上，美元部分回升，美元指數最後小幅上漲至 98.88。在美國財政部公告後，美元在週三下跌近 1%，創下自 3 月以來的最大單日跌幅。

摩根大通的分析師在一份報告中表示，美國財政部的公告對推動債券收益率上升的根本問題幾乎沒有解決作用，他們認為這些問題包括不可持續的財政赤字和上升的通脹預期。

全球拋售

全球長期借貸成本已達到數十年來的最高水平，各國政府在疫情、伊朗戰爭等接連危機中積累創紀錄的債務，併為老齡化人口的福利和增加國防支出提供資金。

上升的長期借貸成本使政府的利息支出膨脹，並在金融市場上產生漣漪效應，成為從企業債券到股票和房地產的基準。

德國財政部告訴路透社，俄羅斯的侵略正在推動鉅額國防投資的資金需求，推高借貸成本。

飆升的收益率使日本的借貸成本達到三十年來的最高水平，給政府財政和支付雄心勃勃的支出增長計劃的成本帶來壓力。

在美國，國家債務已超過 40 萬億美元，自 2017 年唐納德·特朗普首次宣誓就職以來翻了一番多，因為美國借款以支付昂貴的疫情應對措施和長期的税收與支出失衡。

分析師表示，這些根本性失衡將繼續對市場施加壓力。

“我不會將美國國債收益率的上升描述為非理性市場條件的結果或加劇，” 標準 Chartered 的全球研究負責人兼首席策略師埃裏克·羅伯特森表示。

“我們唯一能得出的結論是，收益率達到了他們不喜歡的水平，我認為這表明有意願嘗試控制或干預自然供需。” REUTERS