英偉達擬入股 AI 數據供應商 Mercor，後者估值達 200 億美元

英偉達正尋求入股 AI 數據標註公司 Mercor，此舉將使這家成立僅三年的初創企業估值翻倍至 200 億美元，折射出這家芯片巨頭在加速佈局開源 AI 模型的同時，正將投資觸角延伸至數據供應鏈上游。

據科技媒體 The Information 近日報道，知情人士透露，英偉達已就參與 Mercor 新一輪融資展開磋商，現有投資方 General Catalyst 正在談判領投該輪融資。上一季度，英偉達向 Mercor 支付了數千萬美元的數據服務費用，雙方業務往來正在快速深化。

此次潛在投資的背景是英偉達投資步伐的全面提速。在截至今年 4 月的季度內，英偉達向私人企業及基礎設施基金共投入 186 億美元，超過 2025 年全年的投資總額。Mercor 若成功完成本輪融資，將成為英偉達在數據服務領域的首筆重要押注。

英偉達與 Mercor：從客户到潛在股東

英偉達與 Mercor 的關係正從單純的採購合同向股權綁定演進。據報道，知情人士透露，英偉達已將 Mercor 的數據用於其最新兩款 Nemotron 開源模型的訓練，Mercor 內部亦有數名員工幾乎將全部精力投入對英偉達的服務中。

Mercor 的核心業務是招募各領域人類專家，對 AI 模型在專業任務中的表現進行使用和評估，所產生的數據供模型開發商用於提升模型能力。這些任務涵蓋科學研究、法律、金融項目，乃至英偉達 GPU 的編程工作。

英偉達的 Nemotron 系列是其開源模型戰略的核心，目標是與全球頂尖開源模型展開競爭。隨着英偉達加大對 Nemotron 的投入，其向 Mercor 的付費規模也隨之攀升，使 Mercor 對英偉達的營收貢獻持續增長。

值得注意的是，英偉達並非 Mercor 的唯一數據供應商。報道指出，知情人士稱，英偉達同時使用 Turing 和 Scale 等其他數據提供商的服務，並擁有內部數據團隊。

此外，英偉達還通過 OpenRouter 平台獲取開發者訪問 Nemotron 模型時產生的有價值數據。一名曾參與 Nemotron 項目的人士表示，與許多 AI 模型開發商一樣，英偉達也大量依賴合成數據（即 AI 生成數據）來訓練其模型。

Mercor：高速增長的數據標註獨角獸

Mercor 的財務數據印證了 AI 數據標註市場的火熱。據 The Information 此前報道，Mercor 今年上半年實現毛收入 6.14 億美元，較去年全年增長 70%，預計全年毛收入將達 20 億美元。

在盈利能力方面，Mercor 去年實現小幅經營利潤轉正，並已向投資者預告，今年經營利潤將升至 2.26 億美元，明年進一步躍升至 17 億美元。由於該公司向承包商支付約 60% 至 70% 的毛收入，其今年上半年淨收入估計在 1.8 億至 2.5 億美元之間。

Mercor 成立僅三年，此前已從 Benchmark、Felicis 等投資方累計融資約 5.2 億美元，去年 10 月的估值為 100 億美元。若本輪融資以 200 億美元估值完成，其估值將在不到一年內實現翻倍。

Mercor 的主要客户歷來以閉源 AI 模型開發商為主，包括 OpenAI、谷歌和 Anthropic。英偉達業務的快速增長，標誌着其客户結構正向開源模型陣營擴展。

英偉達投資版圖：從芯片客户到生態鏈佈局

英偉達近期的投資策略呈現出明顯的規模化和加速化趨勢。

今年以來，英偉達已分別向雲服務商 CoreWeave 和 Nebius 各投入 20 億美元，兩家公司均是英偉達芯片的大客户；此外還向英偉達網絡硬件激光器供應商 Lumentum 和 Coherent 注資，並向多家租用或購買英偉達芯片的小型初創企業提供資金。

英偉達的投資邏輯通常圍繞其直接客户或芯片的最大使用方展開。對 Mercor 的潛在投資則略有不同——Mercor 並非芯片買家，而是英偉達 AI 模型開發能力的上游數據供應商，這一佈局體現出英偉達在強化自身開源 AI 競爭力方面的戰略考量。

作為參照，英偉達曾參與 Scale AI 2024 年的融資輪，彼時 Scale 估值為 140 億美元。此後，Meta 以 49% 的股權入股 Scale 並聘用其 CEO。Mercor 若完成本輪融資，將以 200 億美元估值超越 Scale，成為 AI 數據標註賽道的最高估值企業。

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