我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。美光科技報告了 2026 財年第三季度創紀錄的收入為 414.6 億美元，同比增長 346%，非 GAAP 每股收益為 25.11 美元，毛利率為 84.6%。該公司預計第四季度收入約為 500 億美元。美光還宣佈將在愛達荷州建立一個 100 億美元的研究實驗室，並設立一個 2.5 億美元的風險投資基金，以支持人工智能基礎設施和下一代內存技術，如 HBM4
TradingKey - 美光科技（MU）於 6 月 24 日宣佈 2026 財年第三季度收入為 414.6 億美元，比上一個財年增長 346%，比上一個財季增長 74%。這是美光科技的歷史最高紀錄，進一步鞏固了公司連續五個季度的歷史收入記錄。非公認會計准則每股收益（EPS）為 25.11 美元，超出分析師共識的約 20.49–20.71 美元，增幅為 21–23%。公司還報告了本財季歷史最高的毛利率為 84.6%。他們還實現了 253.9 億美元的經營現金流，創下公司歷史新高。
展望未來，美光科技預測 2026 財年第四季度收入將在 500 億美元（±10 億美元）之間，意味着約 21% 的環比增長，毛利率為 86%，非公認會計准則每股收益為 31 美元（±1 美元）。在其他主要參與者發佈的 AI 基礎設施建設的財報後，美光處於最強的市場地位。8 月 20 日，美光科技投入 100 億美元在愛達荷州博伊西建立一座名為美光研究實驗室的研究設施。
該設施將特別關注人工智能，並將分多個階段於 2027 年開始建設。該設施反映了美光對人工智能內存市場將會有一個大規模、持續的需求的信念。此外，8 月 13 日，美光科技成立了 2.5 億美元的美光風險投資範式基金，以幫助資助下一代計算，並進一步鞏固其市場地位。
2026 財年第三季度：創紀錄收入 414.6 億美元，卓越的毛利率和現金流
第三季度總收入達到 414.6 億美元，比去年同期的 93 億美元增長 346%，比上個季度的 238.6 億美元增長 74%，超出市場對 356.9 億美元的預期 17%。非公認會計准則每股收益（EPS）為 25.11 美元，超出市場預期的 20.49-20.71 美元，增幅為 21-23%。公認會計准則淨收入為 282.4 億美元，相當於每股 24.67 美元。公司的經營現金流為 253.9 億美元，同比增長 5.5 倍，調整後的自由現金流為 183 億美元。
在公認會計准則基礎上，毛利率的增強顯而易見，毛利率從去年的 37.7% 上升至 84.6%，在非公認會計准則基礎上為 84.9%。公司的主要產品領域推動了顯著的同比增長，特別是 DRAM 和 NAND 的收入，分別為 313 億美元（+343%）和 99 億美元（+361%）。
最終市場的亮點包括數據中心收入增長超過 7 倍，達到超過 115 億美元，雲內存收入增長 300%，達到 137.7 億美元，移動和客户端收入增長超過 250%，達到 115.2 億美元。汽車和嵌入式市場的收入增長超過 400%，達到 46.3 億美元。
第四季度指引：500 億美元收入，86% 毛利率，31 美元每股收益——加速增長軌跡
管理層預計第四季度收入將在 500 億美元（±10 億美元）之間，表明與第三季度相比增長 21%。預計毛利率約為 86%。非公認會計准則每股收益預計為 31.00 美元（±1.00 美元）。在絕對數值上，環比增長（85 億美元）在大多數半導體公司單季度的收入中是更大的。86% 的毛利率也值得注意。這表明儘管第三季度的利潤預期創下紀錄，但供應條件和定價將保持有利。
HBM4 高產量生產，HBM4E 開發按計劃進行，預計 2027 年投產
HBM4 正在為 NVIDIA 的 Vera Rubin 平台進行高產量生產。與 HBM3E 相比，HBM4 在相同的形狀因素下提供了更高的帶寬（每堆 2.8 TB/s，相比 1.4 TB/s）和能效（提高 20%）。美光還對 48GB 16 高 HBM4 進行了樣品資格測試，進一步提高了每堆的容量，比 HBM4 提高了 33%。HBM4E 的開發正在進行中，1-gamma DRAM 的生產計劃於 2027 年日曆年進行。HBM3E 和 HBM4 的訂單已排至 2027 年，預計需求將延續至 2028 年。定價能力仍然非常強。儘管比特出貨量的增長僅為個位數百分比，但今年 DRAM 平均銷售價格（ASP）和 NAND ASP 的價格均出現了兩位數的增長。
100 億美元美光研究實驗室（8 月 20 日）加上 2.5 億美元範式基金（8 月 13 日）
美光於 8 月 20 日宣佈了美光研究實驗室的計劃，這是一個將在未來十年內在愛達荷州博伊西建設的 100 億美元研發實驗室。美光研究實驗室將追求下一代內存和計算技術，同時解決製造技術中的挑戰。美光預計將在 2027 年動工。
在 8 月 13 日，美光宣佈推出美光風險投資範式基金，這是一個專注於支持基於人工智能的初創企業的 2.5 億美元基金，涵蓋模型、計算、企業應用和機器人技術。這使得美光風險投資在其感興趣領域的總承諾達到約 5.5 億美元。美光希望通過這一過程瞭解人工智能系統的設計將如何影響存儲和內存系統的設計，而不僅僅是尋求投資回報。
結構性轉變：戰略客户協議取代週期性動態
美光在第三季度開始時簽署了 16 項新的戰略客户協議（SCA），在未來十年內帶來至少 1000 億美元的合同銷售。客户存款和預付款總額達到 220 億美元。美光通過與超大規模客户簽訂合同，打破了內存業務的常規，合同條款是其他內存公司所未曾做到的。公司表示，SCA“將顯著增強財務表現的耐久性和可預測性，並減輕週期性影響”。
技術分析：支撐位 946.49 美元，阻力位 1030.76 美元，當前股價 974.25 美元
根據技術分析，美光科技（MU）的交易價格為 974.25 美元。該股票目前處於一個上升通道中的看漲趨勢，保持着完整的上升趨勢線，並且在 932.70 美元和 925.42 美元的移動平均線處有強勁的支撐。從動量的角度來看，買入需求充足，價格上漲和相對強弱指數（RSI）為 59（信號線為 53）均表明了這一點。
美光科技價格圖表 - 來源：Tradingview
關鍵技術水平
- 當前價格：974.25 美元（技術分析）
- 支撐位：946.49 美元（之前的阻力位），925–933 美元（移動平均線在 932.70 美元）
- 阻力位：第一個阻力位在 1,030.76 美元（之前的賣出），下一個阻力位在 1,096.45 美元和 1,175.76 美元
總結：結構性人工智能週期，供應限制持續到 2028 年，創紀錄的盈利能力
MU 第三季度：收入 414.6 億美元（同比增長 346%，環比增長 74%，超出預期），每股收益 25.11 美元（超出預期），第四季度指引為 500 億美元（環比增長 21%，86% 利潤率）。HBM4 高產量生產跟蹤 HBM3E 的兩倍增長。HBM4E 開發預計在 2027 年。美光研究實驗室投資 100 億美元（8 月 20 日），Paradigm 基金投資 2.5 億美元（8 月 13 日）。運營現金為 253.9 億美元（同比增長 450%）。客户存款為 220 億美元。SCA 鎖定 1000 億美元的收入，持續到 2030 年。
對於投資者：美光的收益進入了一個全新的世界。SCA 結構、220 億美元的客户存款以及對多年的定價可見性將改變業務的週期性特徵。仍然存在風險。如果供應趕上需求，利潤率可能在 2027 年後正常化。此外，來自中國 DRAM 在主流市場的競爭壓力以及整體融資對更廣泛的人工智能基礎設施的影響也需關注。
預計第四季度 500 億美元的收入和 86% 的利潤率表明結構性人工智能週期仍然保持完整。傑克遜霍爾聯邦儲備會議（8 月 27-29 日）將展示一些關鍵的開盤情緒。這是我的分析，不構成投資建議。
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