特朗普、萬斯和貝森特試圖用 ‘另類事實’ 來安撫債券市場
我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。特朗普、範斯和貝森特試圖通過與數據相矛盾的説法來平息債券市場的擔憂。專家指出，特朗普聲稱強勁經濟會降低利率的説法是錯誤的；通常情況下，強勁的增長會推高通脹和收益率。債務已飆升至 40 萬億美元，超出預期，而赤字預計將在 2028 年前持續上升。CBO 的數據表明，債務增長速度快於 GDP，這削弱了經濟能夠 “通過增長” 解決問題或赤字已經見頂的説法
作者：佈雷特·阿倫茲
也許這些話在電視上或競選時有效。但在華爾街，這些是行不通的，因為人們可以算數。
不要相信債券市場。相信我。
情況比你想象的還要糟糕。
面對債券市場和國家債務日益嚴重的危機，特朗普總統、副總統 J.D.範斯和財政部長斯科特·貝森特正在試圖平息危機。
他們用他們一貫的胡言亂語和……呃……“另類事實” 來進行。
最寬容的解釋是，他們只是認為 4 萬億美元的國債市場在某種程度上搞錯了，錯誤定價了利率和風險。這將是非常了不起的，並且將提供歷史上最大的單向投資機會。
可以推測，如果政府高層真的認為情況如此，他們今天會急忙將所有資金投入這些嚴重低估的債券。
同樣，支持特朗普的美國民眾也會如此。如果短期和長期利率回到特朗普總統在 2021 年 1 月離任時的水平，持有最長期限美國國債的 Pimco 25+ 年零息國債指數 ETF ZROZ，預計將從當前水平上漲超過 150%。
祝你好運。
特朗普的言論實際上是三人中最不離譜的。他在週四表示，由於美國經濟 “強勁”，利率 “應該下降”。這並不正確，但這只是錯誤的推理。
作為一名在經歷了多次企業破產後以過度債務而臭名昭著的商人，特朗普可能將企業債務的利率——比如他公司發行的債務——與國家債務的利率混淆了。
當一家企業表現良好且財務穩健時，確實，其債券的利率會下降，因為投資者會認為它們更安全。
但政府債券則不同。當國家經濟強勁時——為了論證這一點，假設現在確實如此——這並不意味着這些債券的利率應該下降。相反，當國家經濟強勁時，債券利率通常會上升，部分原因是對資金的競爭需求如此之多——即投資——部分原因是繁榮的經濟往往會推高通貨膨脹。
這就是為什麼國債利率在衰退或經濟蕭條期間崩潰——例如在全球金融危機或疫情封鎖期間。
與此同時，範斯將即將到來的債券危機歸咎於這個政府所謂 “繼承” 的 “債務炸彈”。也許這些話在電視上或競選時有效。但在華爾街，這些是行不通的，因為人們可以算數。
根據獨立的國會預算辦公室報告，到 2024 年底——換句話説，到拜登政府結束時——美國國債總額為 35.2 萬億美元。（見表 B-3，鏈接在此。）
今天是 40 萬億美元。在一年半的時間裏增加了近 5 萬億美元。
在 2025 年 1 月，當特朗普第二次就職時，CBO 預測到 2026 年底國家債務將達到 39.2 萬億美元。我們已經提前幾個月超出了這個預測。換句話説，債務在特朗普任內不僅增加了近 5 萬億美元，而且已經比預測多增加了約 1 萬億美元。
該死的喬·拜登！
與此同時，貝森特在電視上聲稱，聯邦赤字 “很有可能” 已經 “見頂”。他還聲稱，美國經濟可以 “通過增長來解決” 債務問題。
這兩個説法對於任何查看數據的人來説都是新鮮事。根據 CBO 的最新分析，今年的赤字高於去年，並將在特朗普任期內繼續攀升。2025 年的聯邦赤字為 1.78 萬億美元。今年的預測為 1.85 萬億美元。明年將為 1.89 萬億美元，到 2028 年將達到 20.8 萬億美元。如果貝森特的計算器告訴他這些數字在下降，他可以借用我的。
實際上，情況甚至更糟，因為本週 CBO 表示，最高法院對特朗普政府大部分關税的裁決將使這些赤字增加數千億。雖然貝森特表示新關税將取代舊關税，但這不會影響已經包括關税的數字。
至於增長，CBO 預測美國年 GDP 在未來 10 年將增長 14.8 萬億美元。與此同時，國家債務將增長 24.3 萬億美元，幾乎比 GDP 多出 10 萬億美元。
美國經濟每年必須比預測快 25% 增長才能跟上，這意味着年增長率需要達到 5%，而不是預期的 4%。
如果你真的相信特朗普、範斯和貝森特關於債務的説法，你就會購買高風險的長期零息國債。國會中所有的 “哈利路亞” 合唱團成員也會如此。而那些在政府擴展圈子中，嗯，能夠自由交易的人也是如此。
債券的看漲理由更多地基於對美聯儲將恢復 “量化寬鬆” 並開始印鈔購買長期國債的希望。請繼續關注。
-佈雷特·阿倫茲
此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。
（完）道瓊斯新聞社
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