--- title: "從瀕臨出局到市值暴漲440億美元：Moderna的癌症疫苗十年豪賭" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/296682525.md" description: "某種意義上，如果沒有新冠疫苗帶來的鉅額現金流，Moderna 或許很難將這場高風險的癌症押注堅持到今天。" datetime: "2026-08-22T12:56:39.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/296682525.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/296682525.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/296682525.md) generator: "portal-rs" --- # 從瀕臨出局到市值暴漲440億美元：Moderna的癌症疫苗十年豪賭 Moderna 正押注癌症疫苗，試圖為公司打開第二增長曲線。 8 月 19 日，Moderna 公佈了與默克共同開發的個性化 mRNA 黑色素瘤疫苗關鍵臨牀結果。**數據顯示，與單獨使用 Keytruda 相比，這一療法可將高風險黑色素瘤患者復發或死亡風險降低 44%。消息公佈後，Moderna 股價大漲，公司市值一度增加約 440 億美元。** 兩天後，《華爾街日報》8 月 21 日的一篇深度報道還原了結果公佈當天的現場：Moderna 總部 4500 名員工臨時聚集到公司餐廳，等待管理層宣佈這個醖釀了十餘年的結果。CEO Stéphane Bancel 甚至拿着卡片發言；有人擁抱、落淚，現場還開了香檳。 **對 Moderna 而言，這不僅是一項臨牀突破，也是一場長期豪賭終於迎來的關鍵時刻。** 新冠疫苗曾讓 Moderna 在短短几年內獲得約 360 億美元銷售額，也為其持續押注癌症等高風險項目提供了充足現金。但隨着疫情紅利消退，公司經歷銷售暴跌、裁員、削減研發項目和股價重挫，市場一度開始質疑其新冠時代之後還能靠什麼增長。 如今，Moderna 終於等到了一個有分量的答案。 **報道指出，公司的豪賭遠未結束。療效能否持續、個性化疫苗能否規模化生產、成本能否被市場接受，以及這項技術能否複製到更多癌種，都將決定這次突破究竟是短暫反彈，還是 Moderna 真正打開第二增長曲線。** ## 一場押注十餘年的癌症豪賭 《華爾街日報》回顧稱，Moderna 很早就開始研究 mRNA 癌症療法，但公司成立初期並沒有把腫瘤領域作為重點。**原因並不難理解：癌症疫苗此前已經經歷過大量失敗嘗試，研發週期長、成本高，成功率卻十分有限。** 直到 2013 年，一名對沖基金經理帕特里克·德戈爾斯因妻子因肺癌去世，決定向 Moderna 的腫瘤項目投入 50 萬美元，公司才進一步推進這一方向。 真正改變項目命運的是 2016 年與默克達成的合作。當時，默克投入 2 億美元，雙方開始探索 mRNA 癌症疫苗與 Keytruda 聯合使用的效果。對於當時仍處於早期階段的 Moderna 而言，這筆資金以及與成熟癌症免疫療法的結合，為項目繼續推進提供了重要支持。 隨後到來的新冠疫情，則意外為這場長期豪賭提供了充足彈藥。 **Moderna 的新冠疫苗在疫情最初兩年創造約 360 億美元銷售額，大量現金隨後被投入腫瘤等新業務。某種意義上，如果沒有新冠疫苗帶來的鉅額現金流，Moderna 或許很難將這場高風險的癌症押注堅持到今天。** ## mRNA 開始從 “打疫苗” 走向 “治癌” 這款癌症疫苗與傳統疫苗最大的區別，在於它並不是所有患者使用同一種配方，而是針對每名患者的腫瘤特徵進行定製。 根據《華爾街日報》的報道，醫生首先對患者腫瘤進行測序，尋找癌細胞特有的突變，再通過算法篩選值得攻擊的靶點，最多可以選擇 34 個。隨後，這些信息被寫入 mRNA，並通過脂質納米顆粒遞送進入人體。 簡單來説，它試圖給免疫系統提供一份針對特定腫瘤的 “識別名單”，幫助 T 細胞更加精準地找到並攻擊癌細胞。 **這也是這項技術真正值得關注的地方：如果這種個性化模式能夠在更多癌種中得到驗證，那麼 mRNA 的商業價值就可能從此前高度依賴新冠疫苗，進一步拓展至更大的腫瘤治療市場。** ## 市場曾經已經不相信 Moderna 而就在這組數據公佈之前，市場對 Moderna 的態度其實相當悲觀。隨着新冠疫苗需求快速下降，公司收入承壓，不得不持續裁員和削減成本，市場對 mRNA 技術商業前景的質疑也越來越多。 《華爾街日報》援引市場數據稱，今年早些時候，Moderna 股票的做空比例一度達到 20% 左右。背後的核心問題其實很明確：**沒有了新冠疫苗，Moderna 還能靠什麼賺錢？** 因此，當 Moderna 公佈癌症疫苗積極數據後，市場迅速重新定價並不難理解。如果 mRNA 平台能夠在癌症治療領域複製類似的成功，Moderna 就有機會證明，自己並不是一家依靠疫情紅利短暫崛起的疫苗公司，而是一家擁有持續研發能力和商業化潛力的生物科技企業。 不過，科學界仍然保持謹慎。**報道援引 mRNA 技術先驅、諾貝爾獎得主德魯·韋斯曼的觀點指出，目前的數據仍不足以回答療效能夠持續多久等關鍵問題。換言之，44% 的復發或死亡風險下降無疑是一個重要信號，但距離證明這項技術能夠真正改變癌症治療，仍有更多臨牀數據需要驗證。** ## 真正的大考，在獲批之後 即便臨牀結果繼續向好，Moderna 還要面對另一個更加現實的問題：這款疫苗究竟能不能成為一門好生意。 個性化治療意味着，每名患者都可能需要根據自身腫瘤突變重新設計疫苗。相比能夠大規模生產的傳統藥物，這種模式天然更加複雜，也意味着更高的製造和供應鏈成本。 **《華爾街日報》援引專家觀點稱，這類個性化療法未來可能面臨較高的治療成本。這意味着，Moderna 下一階段面對的挑戰已經不只是 “能不能治”，還包括能不能規模化生產、醫保能否覆蓋，以及患者能否負擔。** 目前，Moderna 與默克計劃進一步公佈相關臨牀數據，並推動這類療法在黑色素瘤之外進入肺癌、腎癌和胰腺癌等領域。如果後續試驗能夠持續驗證療效，那麼 Moderna 這場持續十餘年的豪賭，或許終於到了兑現的關鍵階段。 對於一家曾經靠新冠疫苗一飛沖天、又因疫情退潮陷入低谷的公司而言，真正值得關注的並不是股價一天上漲了多少，而是它能否藉助癌症疫苗證明：**mRNA 的故事，或許才剛剛開始。** ### 相關股票 - [MRNA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MRNA.US.md) - [MRK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MRK.US.md) - [MRNX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MRNX.US.md) - [MRNY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MRNY.US.md) ## 相關資訊與研究 - [Moderna（納斯達克代碼：MRNA）的首席財務官出售了價值 4,685,093.64 美元的股票](https://longbridge.com/zh-HK/news/298963121.md) - [Cathie Wood 的基金是如何為我們提供了一條進入 Moderna 突破的捷徑](https://longbridge.com/zh-HK/news/298769510.md) - [MRNA：III 期黑色素瘤的成功推動其向新型癌症擴展，具備可擴展的生產能力和強大的疫苗產品組合](https://longbridge.com/zh-HK/news/298941796.md) - [Amundi 減少了對 Moderna, Inc. $MRNA 的股票持有量](https://longbridge.com/zh-HK/news/298693237.md) - [Moderna 首席財務官 James M. Mock 出售了 34,836 股普通股，價值 468 萬美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/298959314.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**