英偉達是人工智能熱潮和股市的核心動力，這對其構成了一個重大考驗

比爾·彼得斯和布蘭妮·阮

英偉達將在週三公佈財報，而與這家芯片巨頭所代表的主題相關的公司範圍非常廣泛。

英偉達週三下午的財報將是一個備受關注的市場事件。

英偉達曾幾乎與人工智能的發展同義。現在，還有一些其他的人工智能公司吸引着投資者的注意，因為它們獲得了豐厚的利潤。

但這家芯片製造商（NVDA）的財報仍然是每三個月一次備受關注的宏觀事件，儘管人們對人工智能行業內循環交易和高數據中心支出的可持續性表示擔憂，分析師預計該公司的利潤將佔今年標準普爾 500 指數（S&P 500）整體盈利的越來越大份額。

根據 Seaport Research 的數據，在過去的 11 個季度中，包括第二季度的預估，英偉達在標準普爾 500 的盈利增長中貢獻最大。

英偉達將在週三下午公佈季度業績——這次其利潤貢獻可能不會領先於指數。亞馬遜（AMZN）和谷歌（GOOGL）（GOOG）最近的盈利增長爆炸性增長，主要是由於與其股權投資相關的賬面收益。

與此同時，美光科技（MU）在內存芯片熱潮的推動下也經歷了爆炸性增長，這可能會使英偉達在排名上進一步下滑。如果英偉達的第二季度業績如華爾街所預期，該公司將成為第二季度盈利增長的第四大貢獻者——這是其在過去 11 個季度中的最低排名。

谷歌和亞馬遜目前分別是該指數增長的第一和第二大貢獻者；美光排名第三。但如果去掉賬面收益，美光將排在第一，英偉達第二。隨着大型科技公司在人工智能擴張中消耗可用內存芯片的供應，美光的利潤激增。

但如果排除谷歌和亞馬遜的一次性投資收益，英偉達預計將成為標準普爾 500 盈利表現的更大貢獻者，超過過去幾年，雅爾登研究的首席量化策略師約瑟夫·阿博特表示。

阿博特指出，英偉達在這些盈利中的份額從 2019 年的 0.3% 上升到 2023 年的 1.7%。其份額在 2024 年達到 3.4%，去年達到了指數總盈利的 4.9%。如果沒有亞馬遜和谷歌的一次性收益，阿博特表示，英偉達的份額預計將在今年擴大到 7.2%。

Seaport Research 的首席股票策略師喬納森·戈魯布表示，英偉達的業績不僅僅是對推動行業龐大數據中心建設的雲巨頭的公投，也是對所有支持該技術的其他企業的考量。

戈魯布表示：“這些公司提供進入數據中心的電力，以及數據中心的建設，[還有] 向數據中心提供資金的銀行，或參與這些企業 IPO 的資本市場公司。” 他説：“因此，有一個非常廣泛的公司範圍與這一主題相關。”

英偉達的季度業績對更廣泛的市場具有重要意義，因為該公司位於人工智能交易的中心，而人工智能本身是市場的主要驅動力，Emarketer 的科技分析師雅各布·博恩告訴 MarketWatch。

不過，博恩在電子郵件評論中指出，考慮到大部分投資來自超大規模公司和其他人工智能公司，芯片製造商的數字對人工智能支出的可持續性所能説明的內容是有限的。他補充説，報告可以顯示支出流向何處，以及對人工智能基礎設施的需求是否仍然強勁。

與此同時，博恩承認，圍繞英偉達業績的炒作已經發生變化，投資者越來越期待盈利超出預期。在他看來，英偉達需要向投資者展示其增長將如何持續。

SpaceX（SPCX）在 7 月宣佈將僅使用英偉達的芯片，“這是對其競爭地位的重大驗證，” 博恩表示。然而，門檻仍然很高。

博恩表示：“投資者越來越希望看到這些鉅額基礎設施投資朝着可持續經濟回報的方向發展，” 而英偉達只能做到這麼多來證明這一點。

英偉達關於即將推出的 Rubin 平台的產品進展將是投資者關注的重點，西北互助保險公司的股票首席投資經理馬特·斯塔基告訴 MarketWatch。

他指出，該公司之前對其 Blackwell 和 Rubin 平台的收入預期為 1 萬億美元，但尚未包括 SpaceX 的交易和其獨立的 Vera 中央處理單元，該公司表示這使其能夠進入 2000 億美元的可尋址市場。

-比爾·彼得斯 -布蘭妮·阮

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