SG 晨間簡報｜隨着 Nvidia 和 PCE 的臨近，富時新加坡海峽時報指數接近歷史高位

關鍵要點

• 海峽時報指數（STI）： 海峽時報指數週五收於 5,688.96 點，上漲 0.3%，徘徊在歷史最高點附近。
• 本地催化劑： 新加坡三大銀行——DBS、OCBC 和 UOB——仍然是基準指數創紀錄上漲的動力。
• 美國市場： 週五股市反彈（道瓊斯指數上漲 1%，標準普爾 500 和納斯達克各上漲 0.4%），但仍以低於周初的水平結束一週，因為債券收益率仍接近數十年來的高點。
• 本週： 7 月個人消費支出（PCE）和第二季度國內生產總值（GDP）將在新加坡時間週三晚上 8:30 公佈，Nvidia 將在新加坡時間週四早上美國市場收盤後發佈財報。

新加坡市場開盤

海峽時報指數週五收於 5,688.96 點，較前一交易日上漲 0.3%，繼續保持在歷史最高點附近。該基準指數受到三大重量級銀行的支持，這三家銀行的市值總和佔指數總權重的一半以上。$DBS (D05.SG)$ 收於 76.00 新元，上漲 0.21%；$OCBC (O39.SG)$ 上漲 0.65% 至 30.98 新元；$UOB (U11.SG)$ 上漲 0.77% 至 40.53 新元。這些銀行是海峽時報指數年初至今約 22% 漲幅的主要推動力，其中 OCBC 在 2026 年上半年以總回報領先三家銀行。

在其他方面，$Singtel (Z74.SG)$ 下跌 1.12% 至 4.40 新元，成為藍籌股中的滯後者，而$Singapore Airlines (C6L.SG)$ 小幅上漲 0.29% 至 6.94 新元。整體來看，銀行和與人工智能相關的公司在市場中發揮了重要作用，即使全球背景因美國國債收益率上升和油價高企而變得更加謹慎。

新加坡宏觀經濟

本地宏觀經濟故事繼續受到美國與伊朗衝突及其對能源成本的影響。新加坡金融管理局在 4 月收緊政策，這是自 2022 年以來的首次舉措，並將 2026 年的總體和核心通脹預測從 1.0%-2.0% 上調至 1.5%-2.5%，理由是油價衝擊。在 7 月的聲明中，金融管理局指出，預計經濟的正產出缺口將在 2026 年略微擴大，受到全球對半導體和電子產品的人工智能相關需求的支持。

這種人工智能的順風是實實在在的：貿易與工業部在 8 月 11 日將新加坡 2026 年的 GDP 增長預測從 2.0%-4.0% 上調至 4.5%-5.5%，反映出全球人工智能資本支出的加速。對於 SGX 投資者來説，傳導效應是直接的——銀行受益於仍然緊縮的新加坡元政策和穩定的手續費收入，而與人工智能相關的工業公司如$ST Engineering (S63.SG)$ 則在本週 Nvidia 發佈財報時再次受到考驗。如果油價在下次金融管理局審查前保持高位，需關注任何信號，表明強勢新加坡元和緊縮政策可能會延續，這將對房地產投資信託的融資成本施加壓力。

週末總結

週末的焦點是伊朗，而非市場。財政部長 Scott Bessent 計劃在週一（新加坡時間週二早上）召開新聞發佈會，詳細説明政府所稱的對德黑蘭實施的最嚴厲制裁，並針對包括中國在內的貿易伙伴採取次級措施。油市已經提前消化了大部分消息：布倫特原油連續六天上漲，週五收於每桶 94.39 美元，WTI 原油則在 87 美元左右。霍爾木茲海峽仍然是關鍵風險——美國官員表示，戰爭前該水道的石油流量已從超過 2000 萬桶下降至約 800 萬桶。任何新的升級都會直接影響新加坡的成本基礎，通過進口能源傳導。

美國市場（週五收盤）

美國股市在經歷了一段艱難時期後在週末反彈。道瓊斯工業平均指數上漲約 1%，增加了 500 多點，而標準普爾 500 和納斯達克綜合指數各上漲 0.4%。金融股和與加密貨幣相關的股票引領了上漲，因為比特幣的漲幅超過了 77,000 美元，創下自 2024 年以來的最佳周表現。然而，儘管如此，指數在本週仍然下跌——納斯達克下跌 2.1%，標準普爾 500 下跌 1.4%，道瓊斯下跌 0.9%，因為 10 年期國債收益率保持在 4.737% 左右，為十多年來的最高水平。收益率的上升仍然是對高估值科技股的主要拖累。

主要動向

$Coinbase (COIN.US)$ +8% — 隨着比特幣飆升至 77,000 美元以上，加密貨幣交易所的股價上漲，創下兩年來的最佳周表現。此次上漲受到更高收益率吸引資本流入替代資產以及特朗普總統對加密友好立法的重新推動的推動。此次反彈帶動了整個板塊：$Strategy (MSTR.US)$ 週五上漲約 6%，預計本週漲幅約為 29%。

$Nvidia (NVDA.US)$ -0.98% — 這家人工智能領軍企業在週三財報發佈前下滑至 214.72 美元，受到更高收益率的廣泛壓力，儘管比特幣和金融股上漲。市場普遍預計 7 月季度的收入接近 919 億美元，每股收益在 2.08 至 2.09 美元之間，約為去年同期收入的兩倍。此次財報是本週人工智能交易中最重要的事件。

$Intel (INTC.US)$ -2.24% — 這家芯片製造商在納斯達克中表現最活躍的股票之一，收於 90.07 美元，延續了近期的疲軟，因為半導體行業受到融資成本上升和資金流入更便宜的與加密貨幣相關股票的壓力。

亞洲市場開盤前

美國股指期貨在週一早盤基本持平或略微下跌，標準普爾 500 和納斯達克合約徘徊在持平附近，交易者在數據密集的一週前進行佈局。WTI 原油價格保持在每桶 87 美元附近，布倫特原油接近 94 美元，黃金價格在 4600 美元以上，比特幣在 77,000 美元左右，創下兩年來的最佳周表現。對於 SGX 開盤，關鍵信號有兩個：油價的持續上漲使通脹和金融管理局政策的關注保持不變，而穩定或略微疲軟的華爾街期貨走勢表明，除非出現新的伊朗升級，否則海峽時報指數的銀行主導勢頭不太可能在開盤時受到干擾。

本週美國財報和經濟日曆

財報

• 星期一 (8 月 24 日)： $PDD Holdings (PDD.US)$ — 市場前，預計每股收益約為 2.74 美元，收入接近 171 億美元；$XPeng (XPEV.US)$ 市場前。
• 星期三 (8 月 26 日)： $Nvidia (NVDA.US)$ — 收盤後（星期四大約早上 5 點新加坡時間）。Marvell 和 Salesforce 也將發佈財報。
• 星期五 (8 月 28 日)： 美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）將主持傑克遜霍爾研討會。

經濟數據 (新加坡時間 / 東部時間)

• 星期二 (8 月 25 日)： 美國會議委員會消費者信心指數 — 新加坡時間晚上 10 點 / 東部時間上午 10 點。
• 星期三 (8 月 26 日)： 7 月個人消費支出（PCE）和核心個人消費支出（核心 PCE），以及第二季度 GDP 的修正估計 — 新加坡時間晚上 8 點 30 分 / 東部時間上午 8 點 30 分。核心 PCE 是美聯儲首選的通脹指標，預計將保持在 2% 的目標之上。
• 星期四至星期五 (8 月 27 日至 28 日)： 傑克遜霍爾研討會；沃什的主題演講是本週政策的亮點。

財報聚焦：$Nvidia (NVDA.US) — 星期三收盤後發佈財報，預計 Nvidia 的收入約為 919 億美元，每股收益約為 2.08–2.09 美元，意味着年同比收入增長約 95%。其影響遠超股票本身：Nvidia 在過去七個季度中每次都超出市場預期，但市場反應卻不一，因為預期不斷提高。關鍵關注點包括數據中心的動能、接近 75% 的非公認會計原則毛利率，以及第三季度收入指引，一些分析師認為可能超過 1040 億美元，作為一個看漲信號。由於 7 月 PCE 報告在同一天發佈，星期三將同時帶來本週最大的宏觀數據和最大的財報催化劑——這一組合將考驗 AI 資本支出信心是否能在持續的通脹中存活。

還有一件事

本週凝聚了市場的核心緊張關係：通脹和收益率與 AI 盈利增長之間的對立。重要的框架是區分行業輪動與真正的風險規避。比特幣和金融股在科技股下跌的同時上漲是輪動——資金仍留在市場中，但重新配置。當 10 年期收益率明顯上升且 Nvidia 未能提高指引時，那是不同的信號。關注事件的順序，而不僅僅是頭條新聞。

本簡報僅供信息參考，不構成投資建議。