巴里克礦業 2026 年第二季度收益電話會議：完整記錄

巴里克矿业（NYSE: B）于周一发布了第二季度财务业绩。以下是公司第二季度财报电话会议的文字记录。

此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和文字记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。

查看网络直播请访问 https://barrick-q2-2026.open-exchange.net/registration

摘要

完整记录

主持人

欢迎参加 B 公司 2026 年第二季度业绩发布会。此时所有参与者均处于仅听模式。请注意，此活动正在录音，稍后将在 B 公司的官网上提供重播。我现在将电话交给投资者关系副总裁 Emily Chang，请开始。

Emily Chang，投资者关系副总裁

谢谢大家，早上好。我们希望您有机会查看今天早上市场开盘前发布的新闻稿。我们将要审阅的演示文稿也可以在我们的网站上下载。今天向大家介绍我们业绩的是 B 公司的总裁兼首席执行官 Mark Hill，以及高级执行副总裁兼首席财务官 Helen Kye。B 公司其他管理团队成员将在我们准备的发言后参加问答环节。在开始之前，请注意将会有前瞻性声明。

此幻灯片包含了可能影响 B 公司未来业绩的重大风险和因素的摘要，以及我们实现这些前瞻性声明的能力。该材料也可在我们的网站上获取。接下来，我将把时间交给 Mark。

Mark Hill，总裁兼首席执行官

好的，谢谢你，Emily。大家早上好。对于那些不认识 Emily 的人，她是我们新的投资者关系副总裁，之前在美国钢铁公司工作。在分享我们完整的季度业绩之前，我想先谈谈我们今天宣布的与纽蒙特的协议，我想立即偏离稿件让律师们紧张一下。我想澄清一些误解。首先，该协议的总价值约为 40 亿美元。

它包括正式的比例，但也包括纽蒙特的资产贡献，Mike 和 Fibre Line，我认为大约有 640 万盎司。此外，它还包括解决合资伙伴之间历史争议和诉讼的费用，并且还减少了计划首次公开募股的摩擦成本，这将为股东解锁更大的价值，超出交易的现金收益。正如我们所说，这些收益将主要返还给股东。

我们在经过四个月的谈判后达成了这一协议。现在它使我们能够专注于通过安全和稳定地生产金矿来创造价值，而我们的利益现在作为合资伙伴完全一致，这一点至关重要。我想感谢纽蒙特的同事 Natasha 及其团队，当然还有 B 团队的每一个人，在过去四个月中为达成这一协议所付出的巨大努力和工作。

在我进入业绩之前，我想强调另外几件我认为是 B 公司在过去九个月中展现出的关键优势的事情。首先，我们的领导团队。在过去的 10 个月中，我们通过运营洞察团队的强大力量改善了整个业务的运营表现——我们的总经理和每一个人一直到矿山前线。我们还加强了与纽蒙特的关系，正如我们刚才所说，这使我们在进一步发展和壮大 NGM 方面处于良好位置，这一点至关重要。

其次，随着首次公开募股的进行，我们正在建立唯一一家拥有高质量、长寿命资产的美国纯金公司。这正是包括一些全球增长最快的资本来源在内的投资者所寻找的。第三，在北美以外，其他世界范围的投资组合具有显著的增长潜力，并且在与我们的中国合作伙伴合作方面具有独特的优势，包括，正如您所知，联合矿山所有权和共同投资。

这使得我们在供应链的效率和强度上更具优势，帮助我们控制资本支出，并通过合作改善结果，降低风险。在这个背景下，让我转向我们本季度的业绩。我们已经连续第三个季度取得了出色的运营和财务业绩。我们实现了今年四个优先事项的所有目标，这些优先事项在年初就已列出。我们继续改善安全表现——我稍后会提到这一点，但显然还有更多工作要做。

我们的黄金产量超过了指导，并且达到了成本指导。我们推进了 Fourmile 矿和 PV 扩展的增长项目，这些项目仍然按时按预算进行。在矿业行业中，这种情况并不常见。我们继续审查 Reko Diq，并于 7 月 1 日开始了下游开发，正如之前所述。我们在生产和满足成本指导方面的表现也使我们能够实现强劲的财务业绩，Helen 稍后会对此进行讨论。

最后，我们在北美黄金资产首次公开募股的准备工作中取得了重大里程碑，预计将在年底前完成。现在让我谈谈安全，这仍然是我们的首要任务，我们的目标是确保每个人每天都能安全健康地回家。我们看到我们的频率率从 0.92 降至 0.77，环比有所下降。但令人失望的是，我们仍然发生了六起长期缺勤事故（LTI）。还有很多工作要做；这是完全不可接受的，我们需要专注于安全，直到实现零伤害的目标。我们的所有领导，包括我自己，都在现场和矿区花费更多时间，进行更严格的控制验证，并及时消除更多风险。今年我们还投资了超过 9000 万美元用于安全技术的改善，包括矿山设备的自动化、车辆行车记录仪、安全报告软件和人工智能分析。

我们也在努力消除尽可能多的安全隐患。接下来是我们第二季度的亮点——实际上，在我开始第二季度的亮点之前，还有一件事我想澄清，那就是我们的收益。调整后的每股收益为 0.82 美元，符合彭博社的共识。今天早上有些媒体说我们未达预期，但我不确定这个消息的来源。B 公司在本季度生产了 796,000 盎司黄金，超出指导 3%，比第一季度增长 11%。

主要驱动因素是我们提前完成了 Loulo-Gounkoto 的增产，PV 在第一季度维护停工后增产速度快于预期，我们在 Cortez 地下开采了创纪录的吨数，并继续在 Goldrush 进行增产。在铜方面，我们生产了 56,000 吨。我们很好地控制了成本，正如我所说，我们的黄金成本在指导范围内。我们的收益同比几乎翻了一番，季度股东回报超过 15 亿美元，翻了一番多。

第二季度的强劲表现遍及我们所有的地区，尽管北美仍然是我们世界级投资组合的支柱。NGM 和 PV 均实现了同比收入增长。它们共同占我们总可归属调整后 EBITDA 的 53%，利润率为 61%。我们的其他地区也实现了强劲的黄金生产，具有显著的可归属 EBITDA，利润率为 59%。铜的表现也很好，为我们的黄金业务提供了可比的利润率。

在增长方面，我们的增长项目在本季度按计划推进。在 Fourmile，我们将钻探增加到 20 个活跃钻机，计划在 2028 年底前完成初步可行性研究（PFS）。在 Luana，我们在磨矿扩建方面取得了良好进展，这将使铜的产量翻倍。我们预计该项目 2026 年的资本支出将在指导范围的下限内，项目仍在预算之内。我们预计在 2028 年第一季度末之前从扩建中生产出首批铜。

PV 扩建项目也按计划推进，尾矿设施、运输道路和水处理厂的许可和建设进展顺利。我们很高兴地报告，目前 90% 的安置方案已被接受。我们继续审查 Reko Diq，正如之前披露的那样，我们决定今年不开始建设该工厂。我们已将预计的 2026 年可归属资本支出从 6 亿到 7 亿美元减少至 4.5 亿到 5 亿美元。

对矿山和 Reko Diq 的支出减少使得 2026 年集团总可归属资本支出的指导降至 38 亿到 42 亿美元。回到我们北美资产的首次公开募股：该实体将是一家高质量的纯金公司，资产位于低风险地区，我很高兴地分享董事会已选择我在公司启动时担任首席执行官。我们已完成 B 公司与新公司的所有运营和分离协议，我们仍在按计划于年底前完成首次公开募股，并预计大部分筹集的净收益将返还给股东。

现在我将把时间交给我们的首席财务官 Helen Kye，她将回顾我们的财务表现。

Helen Kye（高级执行副总裁兼首席财务官）

谢谢你，Mark，大家早上好。第二季度标志着连续第三个季度的强劲生产、成本表现和财务结果。净收益为 12 亿美元，同比增长 50%。调整后的净收益为 13.6 亿美元，相当于调整后的每股收益为 0.82 美元。可归属调整后 EBITDA 为 24 亿到 25 亿美元，同比增长 51%，利润率为 59%。从现金流的角度来看，第二季度通常是我们每年自由现金流最低的一季度，原因是我们年度税款和利息支付的时机。

本季度我们还发生了一次性 2 亿美元的 Lulo Concato 相关支付。综合来看，这导致可归属自由现金流同比下降 33%。如果不考虑这一因素，本季度的可归属自由现金流将同比增长超过 60%。截至目前，可归属自由现金流为 14 亿美元，是去年同期的两倍多。转向运营，黄金产量环比增长 11%，超出指导。

我们继续在成本指导范围内运营，反映出我们对运营效率的高度关注，以抵消燃料价格压力。我们在资产负债表上以健康的 12 亿美元净现金结束第二季度，这使我们能够灵活地继续投资于回报最高的机会，并向股东返还资本。关于我们的资本配置框架，我们有三个优先事项。首先，严格管理资产负债表。

其次，我们将资产投资于推动盈利增长。第三，向股东返还资本。我们的框架旨在在整个周期中保持可持续性。在资产负债表方面，我们在本季度结束时拥有可观的流动性，未动用的 30 亿美元循环信贷额度，以及直到 2033 年到期的无重大债务。转向我们的投资组合，Luana 和 Four Mile 是我们战略性地将资本投入有机机会的两个明确例子，我们相信这些机会将产生优越的回报。

更广泛地说，我们打算识别类似的盈利增长机会，以增强我们的增长特征，同时在资本部署的方式和时机上保持纪律。这并不是为了增长而增长；而是为了随着时间的推移创造价值，拥有一套具有非凡增长潜力的资产。最后，我们正在执行我们的资本回报政策。我们的股息政策规定每季度支付每股 17.5 美分的基础股息，并在年末进行额外的业绩补充，目标是总支付占可归属自由现金流的 50%。

本季度，我们还完成了 12 亿美元的股票回购，属于上季度宣布的 30 亿美元授权。在新领导层于 2025 年 10 月开始后的三个季度中，B 公司向股东返还了 30 亿美元的股息和回购，超过了之前相应期间的两倍。我们预计将谨慎执行我们的资本配置策略，以推动进一步的股东回报。总之，我们的资本配置框架是有纪律的、灵活的，并设计为在整个周期中有效。

它支持对业务的再投资，推动增长，保护资产负债表，并为将多余现金返还给股东创造明确的路径。接下来，我将把电话交回给 Mark。

Mark Hill，总裁兼首席执行官

好的，谢谢你，Helen。那么，关于指导，我们 2026 年的生产和成本指导保持不变。对于第三季度，我们预计黄金产量将高于第二季度，符合该计划，并且我们预计第四季度的产量将更高。铜的产量在下半年也应该相对于上半年有所增加。自 2025 年 10 月以来，我们一直在战略优先事项上持续交付，并设定了新的运营绩效标准。

再次，我想祝贺我们的总经理和现场员工。我们继续专注于控制成本、资本强度和生产力。根据我们今天看到的情况，我们对实现 2026 年全年承诺的能力保持信心。最后，我想总结几件事。显然，我要以最重要的事情结束，那就是安全。尽管我们已经看到显著改善，但每个人仍然专注于确保每位员工每天安全回家。

我们改善了运营一致性，并再次实现了我们的指导。如我之前所说，我们在所有项目上都按时按预算交付。我不确定你早上听到过多少次这样的消息。我们还按计划推进了我们的北美 IPO。我们正按计划执行年初设定的四个优先事项。我们与纽蒙特的关系也得到了改善，这使我们能够获得全部价值并扩展 NGM。

接下来，我将把时间交回给主持人进行问答环节。

主持人

谢谢。在问答环节中，我们将使用 Zoom 中的举手功能。如果您想提问，请点击屏幕底部的举手按钮。一旦被提示，请取消静音并继续。我们现在将暂停片刻以整理提问队列。我们的第一个问题来自 RBC 的 Josh Wolfson。您的线路已开启。请取消静音并继续。

Josh Wolfson，RBC 资本市场分析师

非常感谢，主持人，也感谢 Mark 提供的介绍性评论和一些数据。我想知道您是否可以更详细地分解一下与协议组件相关的不同价值的信息。那么，我想知道，Mike 和 Fiber 在那 19.5 亿美元中占据了什么份额，或许之前争议的调整又是什么。谢谢。

Mark Hill，总裁兼首席执行官

好的，Josh，为了明确，我不会进行详细分解。关于之前的争议，我无法给出具体数字。我们必须经过一个过程才能得出那个数字，所以我们只能到达现在的状态。至于结构变化，现在我们已经达成协议，我们实际上将去优化 IPO 的结构。可以想象，这仍然是一个进行中的工作。但在这次讨论结束时，我们桌面上的整体价值大约是 40 亿美元。

还有一件事，Josh，我想强调的是，自我开始这份工作以来，NGM 有很多机会。你对这些资产非常了解，我相信你也同意这一点。多年来，那里的处理能力没有增加。我们正在处理 25 年的基础设施，然后我们有像 Four Mile 这样的世界级资产。答案是我们将通过现有基础设施来处理这些，而延迟其他的，在世界其他地方，如果你发现了那么多的金属，你会希望尽早引入这些。

所以我与 Natasha 和 Newmont 的讨论从一开始就是：我们如何将这些资源整合在一起，以优化 NGM？在优化方面，我希望增加处理能力。我想停止在整个州内运输矿石。唯一能做到这一点的方法就是现在将所有这些资产结合在一起，合作看看我们是否能证明需要一个焙烧炉或高压氧化设备，以及我们在 Cortes 需要建设什么基础设施来处理 Four Mile 和 Goldrush——建立我们的成本结构并增加我们的总产量。

目前我们所处的位置，至少在我看来，我们能够在不涉及资源分配争议的情况下快速增加很多价值。显然，Josh，这里也会有很多协同效应，因为我们将使用同一团队，将所有团队合并在一起，使用相同的设备，我们可以更快地推进。这显然是我的最终目标。

Josh Wolfson，RBC Capital Markets 分析师

非常感谢你的详细解答。接下来我有一个跟进问题。随着这一解决方案的完成，公司是否考虑在 IPO 中采用不同的结构，而不是历史上审查的 10% 到 15% 的少数股权？如果公司规模更大，什么情况下会进行股东投票？

Mark Hill，总裁兼首席执行官

Josh，仍然保持在 10%。我没有看到任何偏离，这就是公司的结构。有人纠正我吗？

George

抱歉，我是 George。正是如此。我认为这只是一个回顾我们一开始就开始考虑的结构，并将其与当前结构进行比较的问题，因为正如 Mark 所说，这是摩擦成本，但你也可以看看它的注册地等等。因此，现在我们需要回去看看这些事情，因为我们与 Newmont 达成了协议。再一次，正如 Mark 所说，这也是价值所在。

我们有这种灵活性和选择性。太好了。

Josh Wolfson，RBC Capital Markets 分析师

非常感谢。

Mark Hill，总裁兼首席执行官

谢谢你，Josh。

操作员

下一个问题来自 Tanya Yakushone。您的线路已开启。请解除静音并继续。

Tanya Yakushone

早上好。你能听到我吗？

Mark Hill，总裁兼首席执行官

我能听到你，Tanya。你好吗？

Tanya Yakushone

我很好。休斯顿，我们已经联系上了。这太棒了。恭喜你担任新职位。

Mark Hill，总裁兼首席执行官

非常感谢。

Tanya Yakushone

我有几个问题。如果可以的话，第一个问题是回到 Josh 的问题。Mark，我应该理解为 Newmont 资产的价值是 40 亿，加上争议，再加上 20 亿的补充，总共是 60 亿吗？我应该这样理解支付的价格吗？

Mark Hill，总裁兼首席执行官

Tanya，总共是 40 亿。

Tanya Yakushone

哦，好的。谢谢你。那么我应该考虑 Newmont 为此支付的现金吗？这部分现金会成为 IPO 的一部分，还是这 20 亿现金将可能用于股票回购和/或 2024 年末至 2026 年的补充股息？

Mark Hill，总裁兼首席执行官

好的，抱歉。你说得很难听清。但，Tanya，我认为，如果我理解正确，我们得到的现金将是大部分回报给股东的部分。

Tanya Yakushone

好的。最后一个问题，Mark，关于这个 IPO 的一些流程——你提到你已经完成了分离协议，我认为所有文件都已提交给 SEC，技术报告——我们还在等待什么？只是 SEC 的批准，提交三年半的财务报表，完成新董事会吗？也许只是我们需要进行的流程，以使其上线。谢谢。

Mark Hill，总裁兼首席执行官

实际上，Tanya，让我把这个交给 George 或 David。

George

我会说我们实际上非常接近。但正如我所说，现在我们与 Newmont 达成了协议并获得了他们的同意，我们想做的事情之一是回顾之前的结构，并将其与我们今天的结构进行比较。我们只想这样做，确保我们尽职调查并理解其影响，因为我们认为那里有很大的节省。因此，这就是我们目前的情况。

Tanya Yakushone

好的，谢谢。

Mark Hill，总裁兼首席执行官

谢谢你，Tanya。

操作员

下一个问题来自 BFA 证券的 Lawson Winder。您的线路已开启。请解除静音并继续。

Lawson Winder（BofA 证券分析师）

非常感谢，操作员。Mark，早上好，祝你和团队一切顺利。非常好的运营——对此表示祝贺。我有几个问题。关于 Four Mile，我注意到 PFS 仍然按计划在 2028 年完成。然而，既然它现在已经并入 NGM，是否有可能加快开发进度，并可能使该资产比最初 PEA 所指示的更早投入生产——大约在 2000 年代初？然后……是的，这就是第一个问题。

Mark Hill，总裁兼首席执行官

好的，谢谢，Lawson。显然，我的意图是尽快加速这一进程。现在我们已经通过了这个过程，我认为这确实允许我们加速。当然，我们仍然会受到许可时间表等因素的限制。但我认为我们可以在处理方面真正推进。对吧，因为我会推进这一点，我已经和 Natasha 谈过，我们将并行推进。这就是我们正在推动这些下降和进行钻探的原因。

所以它可能不会更早投入生产，但希望当它投入生产时，我们能够更快地提高产量。那将是我的目标。

Lawson Winder（BofA 证券分析师）

好的，非常有帮助。谢谢你，Mark。那么我可以跳到首次公开募股（IPO）的问题上。初始的少数股权剥离后，你的想法有改变吗？我记得你之前提到过这只是一次初始的少数股权 IPO，仅此而已。现在有没有考虑最终将 BNA 的 100% 进行 IPO？

Mark Hill，董事长兼首席执行官

不，目前没有。Lawson，我认为我们仍然在按计划进行 10% 的 IPO，展示价值并强调专注于管理团队的价值。顺便提一下，我们已经基本上分开了管理团队，希望你能注意到在生产和安全等方面的变化，正是因为有了这种专注。因此，回答你的问题，不，没有更新。我们不会超过 10%。

Lawson Winder（美银证券分析师）

好的，非常有帮助。那么在流程方面，是否会在相对较近的未来启动市场营销流程？

Mark Hill，董事长兼首席执行官

会的，但我不知道具体日期，George。你知道，我们还得回去看看。不过，绝对会有市场营销流程。

Lawson Winder（美银证券分析师）

好的，非常感谢你回答这些问题。

Mark Hill，董事长兼首席执行官

谢谢你，Lawson。

操作员

下一个问题来自 CIBC 的 Anita Soni。你的麦克风已开启，请开始。

Anita Soni

嗨，早上好。Mark，祝贺你担任新职位，并在 NGM 的运营上取得进展。我的第一个问题是关于你提到的资本。我想你刚刚提到基础设施的下降，我想知道新烘焙机或类似设施的资本需求会是什么样的。然后我们可以期待 NGM 未来的资本情况如何？

Mark Hill，董事长兼首席执行官

好的，这是个好问题，Anita。关于烘焙机，我想重新优化整个流程。你去过那里几次，所以你知道那是什么样子。关于烘焙机，我们实际上已经让 Hash 永久关注这个问题。我会说大约需要 25 亿美元，我不太确定，但大概是这个数字。不过，这将抵消很多事情，正如你所知道的，运输东西到处都是。

这也会减少一些其他基础设施的需求。至于其他资本，Bessel，帮我一下。还有什么重要的工程项目吗？

Bessel

显然，我们正在开发 Fourmile，正如我们向市场指导的那样。是的，概念性 PEA 的预算在 15 亿到 17 亿美元之间，我们将在未来几年内在 Fourmile 上花费这些资金。除此之外，这就是我们目前的项目。我们的资本组合计划在今年提前一些资本用于替换 Turquoise Ridge 的卡车车队。实际上，我们的一个项目也是推动自主运输，如果我们在这些项目上取得成功的话。

但我们仍然预计北美的资本需求与之前发现的相符。所以这些就是我们的人。

Mark Hill，董事长兼首席执行官

谢谢。这回答了你的问题吗，Anita？

Anita Soni

是的，这是个好答案。我还想问一下关于 Fourmile PEA 的事。我了解到你们正在推进 PFS，并且在基础设施方面寻找不同的结构。但这个 PEA，难道不应该在你们宣布 PEA 后的 45 天内提交吗？我敢说这可能是你们股价波动的原因之一，因为我们现在没有其他的基准，除了一个幻灯片文档，无法提供如何建模的基本信息。

因此，你会看到人们对 Fourmile 的建模存在很大的差异。那么你能否提交去年发布的 PEA，以便我们至少有一些参考资料，等这个 PFS 出来？

Mark Hill，董事长兼首席执行官

Anita，这是个合理的问题，因为你说这就是我们股价下跌 7% 的原因。

好的。我没有一个好的答案。我是说，当我们发布 PEA 时，它是概念性的，仍然需要技术上的验证。好的，但 Anita，你是说你没有足够的信息，基本上是这个意思吗？

Anita Soni

是的，我是说，关于采矿方法、单位成本等方面有很多未知因素。对吧？我们不知道这个 NPI。这是一个主要的因素，但没有人知道。所以我就说到这里。我还想问一下关于纤维的问题——

Mark Hill，董事长兼首席执行官

好的，让我先——

但我们会考虑这个问题。对吧，看看我们如何能做得更好。我理解你在问什么，所以我会想办法并再跟你联系。

Anita Soni

好的。我想最后再问一次关于纤维线的问题。Mike，你能给我们一些大致的数字，说明这会对方程式产生什么影响吗？我假设，根据数学推算，我认为你们——所以 Newmont 正在为 Fourmile 支付，但他们也在交换你们——你们是互相支付他们 38.5% 的 Fourmile 的费用。所以，净额就是 61.5%，他们正在将这些特定资产转让，以达到总计 40 亿美元。

这样看对吗？

Mike

是的，正确的理解是，我们正在为 61.5% 的纤维线和 Mike 以及其他结算金额支付，这些我们当然不想深入讨论。听着，Anita，我们同意。我们只是会给出一个数字，而这个数字相当可观。所以这个数字——我很抱歉，但我不能给你这个细分。

安妮塔·索尼

好的。好的。我想随着首次公开募股的临近，人们正在试图理解 Fourmile 的重要组成部分。因此，任何额外的信息都会很有帮助。谢谢。我就说到这里。

马克·希尔，总裁兼首席执行官

谢谢，安妮塔。感谢你的提问。

操作员

下一个问题来自瑞银的丹尼尔·梅杰。您的电话已开启。请解除静音并继续。

丹尼尔·梅杰

嗨，团队，谢谢你们的问题。抱歉，关于 40 亿的澄清。为了明确，这是否是 61.5% 的 fiber line 和 Mike 的交易总值以及 38.5% 的 Fourmile，还是仅仅是 Fourmile 的部分？能否请你澄清一下——抱歉，如果之前已经提到过。

马克·希尔，总裁兼首席执行官

抱歉。所以当你把所有东西合在一起时，如果我说错了，请大家纠正我。对。所以要得到 40 亿的数字，它是 Fourmile 的 38% 的价值。然后你必须减去 61.5% 的 fiber line 和 Mike 的价值。里面有一些资金用于解决一些遗留争议，换句话说。对吧。而且如果你想了解全部价值，显然通过获得那项同意并减少首次公开募股的摩擦成本，对 B 是有好处的。

可能会让事情变得非常复杂，丹尼尔。

丹尼尔·梅杰

但没关系，没关系。只是想澄清一下。好的，没问题。那么，我的意思是你们已经提到了一些，但如果我看 2025 年 PEA 的高层参数，60 万到 75 万盎司，15 亿到 17 亿的资本支出，以及 650 到 700 的全维持成本。你提到可能还有 25 亿的资本支出用于下游加工，可能还有一些生产的上行空间。假设全维持成本与 650 到 700 相当是否仍然合理？

马克·希尔，总裁兼首席执行官

是的，我会说是相当的，希望如果我们——根据我们放置烘焙炉的位置，你实际上可以看到。你想说点什么吗？

维克塞尔·艾伦

有一点我们想提及——抱歉，我是维克塞尔·艾伦。我们在概念 PEA 中提出的 AISC 范围自然是基于当时的共识黄金价格，记得大约在 2500 美元左右，略高一些。因此，如果你应用今天的长期大使共识价格 3600 美元每盎司，每千美元黄金价格波动大约有 100 美元的敏感度。所以正确的看法是我们之前提出的范围加上 100，以考虑黄金价格已经上涨了 1000 美元的事实。

马克·希尔，总裁兼首席执行官

好的，丹尼尔，回到工程方面。显然，想法是我们增加内华达州的整体生产能力或减少运输。因此，是的，会有更多的资本，但这将提高生产能力并降低成本。这将是目标。

丹尼尔·梅杰

好的。抱歉，线路不是很清晰，所以——是的。所以在 3600 时你会加 100 美元。650 到 700。是你提到的那个吗？为了澄清一下？

维克塞尔·艾伦

是的，正确。

丹尼尔·梅杰

这包括了 Teck NPI 的敏感性。

维克塞尔·艾伦

正确。包括所有的特许权使用费，包括 Teck 的。

丹尼尔·梅杰

好的。好的，这很好。那么最后一个问题是——如果我们看待独立项目的估值或相对于 40 亿中隐含的各种元素，是否有任何——或者你能否提供更多关于 Newmont 在计算中是否受益于其 38.5% 基础设施股份的假设的细节，这在今天的交易价值中被隐含。

马克·希尔，总裁兼首席执行官

我不太明白那个问题。丹尼尔，你的意思是——

丹尼尔·梅杰

有一个——好的，所以有一个净值抵消来自处理厂的其他材料。这个调整是如何进行的？

马克·希尔，总裁兼首席执行官

是的，这一点是考虑在内的。由两个技术团队考虑的。顺便说一下，来自 Newmont 和 B 的两个技术团队坐下来，使用模型和所有数据，回溯并考虑了所有这些因素。

丹尼尔·梅杰

好的，谢谢。也许我再问一个——显然，我想，马克，你将领导首次公开募股的事务。你能告诉我们在母公司高级管理职位的招聘进展如何吗？

马克·希尔，总裁兼首席执行官

看，所以我们正在推进这个讨论。对。对于接下来的信件，B。我们会很快更新你，我会说这是正确的术语。我们会很快更新市场。这是一个先进的过程，丹尼尔。

丹尼尔·梅杰

好的，非常感谢你的提问。

马克·希尔，总裁兼首席执行官

谢谢，丹尼尔。

操作员

下一个问题来自摩根大通的本尼特·穆尔。您的电话已开启。请解除静音并继续。

本尼特·穆尔，摩根大通分析师

嘿，早上好，马克和海伦。恭喜你们取得强劲的季度业绩。谢谢你们接受我的问题。我想转到一个稍微不同的话题。我想知道你们能否讨论一下 Lulu 和 Goto 的更详细的扩张计划，特别是在开放式矿山方面，或者支持这一点可能需要什么样的资本支出，以及你们的风险偏好。

马克·希尔，总裁兼首席执行官

好的，谢谢，本。我将把它交给你。所以我认为目前解释 Koto 的最佳方式是，正如我们所说，我们已经成功地进行了扩张。因此，它已经变得自给自足。因此，目前我们资助的任何资本和增长都是自给自足的资金。因此，我们预计明年的增长将开始来自 Boboto 的推后和开放式矿山，可能在第二季度的早期或中期。所以这就是我目前能说的最多的。

我们仍在考虑优化这些计划，但我们肯定会在明年上半年开始进入露天矿。

班尼特·摩尔，摩根大通分析师

谢谢。

好的，谢谢你的背景介绍。然后可能谈谈整体的生产节奏。我知道你提到过，马克，关于黄金和铜的下半年情况。但是，NGM 和 PV 的进展都在高端，LG 的进展也在前面。那么在这个阶段，你觉得保守的程度大概是多少呢？

马克·希尔，总裁兼首席执行官

我认为这并不一定是保守的。但看，我们会达到我们的指导目标。我想补充一点，我们的 Veladero 矿已经停工两周了，原因是天气事件，我们不得不撤离所有人。我相信你们可能在社交媒体上看到过来自智利和阿根廷的相关信息。所以这对我们造成了一定影响。而保尔·比尔则是因为 Wiley Creek 大坝干涸，我们不得不关闭整个工厂。

所以虽然我仍然对达到指导目标充满信心，你说得对，NGM 和 PV 的情况都很好，但我们在整个投资组合中确实遇到了一些其他问题，而这些问题实际上都是自然事件，并不是操作上的问题。因此，我仍然认为指导目标是可以的，但肯定不是保守的。

班尼特·摩尔，摩根大通分析师

明白了。然后很快想问一下，NGM 在本季度的员工流动率趋势如何。如果你们仍在中间十几的范围内，

马克·希尔，总裁兼首席执行官

谁有这个数字？其他人提到过这个。有人知道答案吗？

我得回头再告诉你这个，班尼特。这是个好问题，也是我们实际上关注的事情，就是让 B，尤其是 NGM 成为首选雇主。没多久之前，大家都想在 B 工作，所以我们正在努力实现这一目标。正如我所说，尽管在一些文章中可能有不同的看法，但我认为 NGM 的文化已经完全转变。

你可以从他们的生产表现、安全表现中看出来。只要你去那里，员工的态度肯定比以前好。但如果你能记下这个，我会给你提供实际的数字。我们会再跟你联系。

班尼特·摩尔，摩根大通分析师

明白了。谢谢。

马克·希尔，总裁兼首席执行官

祝你好运。谢谢，班。

操作员

下一个问题来自 BMO 资本市场的马修·墨菲。你的线路已开启。请解除静音并继续。

马修，如果你在说话，我们听不见你。马修，你能听到我们吗？

好的。

下一个问题来自伯恩斯坦研究的鲍勃·布拉基特。你的线路已开启。请解除静音并继续。

鲍勃·布拉基特，伯恩斯坦研究分析师

早上好。一个更广泛的问题，然后我可能会跟进 NGM。更广泛的问题是，如果我考虑北美以外的业务，你们在该资产基础上的投资组合管理方面有什么考虑吗？这会因为 IPO 过程而放缓吗？

马克·希尔，总裁兼首席执行官

请再详细解释一下。你指的是什么？

鲍勃·布拉基特，伯恩斯坦研究分析师

想想你们拥有的所有资产。你们的一些资产有很多自然的合作伙伴或自然的拥有者，这些都在北美以外。北美的 IPO 过程是否会占据你们所有的注意力，因此我们不应该期待在非北美业务方面进行大量的投资组合管理，直到年底或 2027 年初？

马克·希尔，总裁兼首席执行官

实际上，鲍勃，世界其他地区的投资组合实际上是我们最大的增长点之一。我们谈论 NGM 很多，但实际上在我们最近的董事会上，我们专门讨论了世界其他地区的增长潜力。你已经看到 Lemana 和 Kibali 的情况，以及我们可以在那里做的事情。因此，当前的计划实际上是发展世界其他地区，这将是我们的重点。如果你想插话，鲍勃，我不确定你对这些资产的熟悉程度，但这些资产周围有很多潜力，我们正在努力将其具体化并纳入一个合理的计划中。

鲍勃·布拉基特，伯恩斯坦研究分析师

非常清楚。关于与纽蒙特的协议，是否涉及任何有条件的付款，比如达到勘探的上行潜力，还是我们可以认为这基本上已经完成，与未来的勘探成功无关？

马克·希尔，总裁兼首席执行官

现在已经完成了。

鲍勃·布拉基特，伯恩斯坦研究分析师

好的，非常清楚。谢谢。

操作员

下一个问题来自 TD Cowen 的史蒂文·格林。你的线路已开启。请解除静音并继续。

史蒂文·格林，TD Cowen 分析师

是的，谢谢你，马克，感谢你回答我的问题。我只是想稍微跟进一下你打算如何优化 NGM 并可能加速 Fourmile。我认为劳森和安妮塔问了我大部分问题，但也许你可以谈谈许可要求以及需要什么。

马克·希尔，总裁兼首席执行官

好的，谢谢。所以在许可方面，显然我们希望首先获得子弹下降的许可，然后在我看这个问题时，这也是我们必须理清这个合资企业的原因，我必须了解在开始许可之前我们可以做什么。因此，我正在努力加快这一进程。现在在内华达州获得许可的时机也许不错。所以我不能给你一个明确的许可时间和那种事情的答案。

但现在我们已经达成了这个协议，我们将坐下来彻底优化内华达州及其矿石流动。我知道纽蒙特也支持——怎么说呢？——增加处理能力。史蒂文，我们总是进入同样的讨论，我们必须进一步探讨的，就是高压釜与焙烧炉的问题，以及它应该放置在哪里，我对此还没有明确的答案。但这就是我们明天开始加速推进的内容。

史蒂文·格林，TD Cowen 分析师

好的，谢谢。关于 Fiber Line 和迈克，我相信你说过这些资产大约有 640 万盎司。对吗？这些是推测的盎司吗？

马克·希尔，董事长兼首席执行官

实际上，有人知道这 640 万盎司的具体分布吗？我刚刚在看这个演示文稿。我会再给你回复，史蒂文。

史蒂文·格林，TD Cowen 分析师

好的，谢谢。那这些资产大致在哪里，进展如何？

马克·希尔，董事长兼首席执行官

Fiber Line 靠近基础设施，土耳其蓝岭。我认为这是一个合理的状态。它只是一个露天矿，所以这将是一个卫星矿床。迈克，目前我对此并没有给予太多的价值。

史蒂文·格林，TD Cowen 分析师

好的，非常感谢。

马克·希尔，董事长兼首席执行官

谢谢，戴夫。

操作员

下一个问题来自 Veritas 投资研究的马丁·普拉迪尔。您的线路已开启。请解除静音并继续。

马丁·普拉迪尔，Veritas 投资研究分析师

嗨，谢谢你们接受我的问题。我想知道你们是否考虑过浮动 10% 的非北美资产。

马克·希尔，董事长兼首席执行官

浮动 10%？

好的，马丁，我得诚实地说。我们没有进行过那样的讨论。这从未提上日程。所以目前这当然不在考虑之中。

马丁·普拉迪尔，Veritas 投资研究分析师

就像你们现在基本上会有几乎两家公司，北美和其他地方，对吧，世界其他地方。你们会在未来以同样的方式浮动 10% 的非北美资产，就像现在为北美资产进行 IPO 一样吗？好的。我的第二个问题是，在其他费用中，有 2 亿用于 Lulong 和 Koto，因为如果我理解正确的话，你们是追溯适用 2023 年的法律。

那是原始协议的一部分吗？如果是，为什么没有包含在之前的季度中？

马克·希尔，董事长兼首席执行官

这确实是一个流动的情况，正如你可能想象的那样，但让我把这个问题交给海伦来解释。

海伦·凯（高级执行副总裁兼首席财务官）

嗨，谢谢你的问题。支出的性质是基于 2023 年采矿法的追溯适用，特别是针对 2024 年和 2025 年的额外特许权使用费、罚款和相关利息。因此，之前我们已经解决了与 2023 年及之前年份相关的任何问题。但这特别是针对 2024 年和 2025 年。至于支付的金额，我们在 4 月支付了 2 亿现金，并且在 7 月收到了进一步的 4800 万的付款。我希望这能回答你的问题。

马丁·普拉迪尔，Veritas 投资研究分析师

不，我只是好奇为什么它没有包含在之前的季度中。就像它是原始协议的一部分。它不会是准备金或其他什么。

马克·希尔，董事长兼首席执行官

是的，也许你可以补充一下。

海伦·凯（高级执行副总裁兼首席财务官）

我想也许简单来说，原始协议只涵盖到 2023 年。我们在谈判争议期间继续应用我们的惯例。我们仍然应用我们的原始惯例，因此这实际上是根据协议——它只适用于 2023 年的追溯适用——因此我们必须与政府进行 2024 年和 2025 年的对账。这就是那笔付款，实际上。

马丁·普拉迪尔，Veritas 投资研究分析师

好的，这很清楚。谢谢。

马克·希尔，董事长兼首席执行官

谢谢，马特。

操作员

最后一个问题来自 BofA 证券的劳森·温德。您的线路已开启。请解除静音并继续。

劳森·温德（BofA 证券分析师）

好的，非常感谢，操作员，谢谢你接受我的后续问题。我会尽量简短。首先，你提到了 NGM 合资协议的修订。你能否给我们更多的细节，说明这将如何使纽蒙特在运营的各个方面，包括技术报告的发布等方面拥有更多的发言权？你能透露的任何细节我认为都将非常有帮助。

马克·希尔，董事长兼首席执行官

嗯，我认为有几件事情。首先，作为一个一般性的问题，它实际上不在合资协议中，但我们处理这个问题的方式完全不同。因此，Unmon 将能够访问任何信息和现场，我们已经与弗朗索瓦以及他们的技术负责人大卫进行了这样的合作。他们会来提供任何反馈和建议，这总是很有帮助。至于实际的权利，主要的一个是——他们确实有权利，乔，如果我说错了请纠正我——但当我们任命 NGM 的总经理时，我们必须获得他们的同意，我对此没有任何问题。我认为这很公平。然后另一部分是，我们同意的，我也认为这会很有帮助，现在我们已经重置了这种关系，实际上我们希望尽快推进，因此我们可能会在 NGM 的执行团队中嵌入一名纽蒙特员工，我认为这会有所帮助。这将大大促进信息的传递和其他事情，他们会对正在发生的事情感到更舒适。

从高层次来看，这就是我们达成的共识。还有一些关于排除财产委员会和其他事项的内容。但实际上，这些问题已经通过我们将 Fourmile 和 Microfiber 纳入合资企业得到了妥善处理。因此，这可能不太相关。我的偏好始终是内部候选人，但在这个阶段我们还没有得出结论，究竟是谁。所以有内部和外部候选人。这就是我能说的。我的偏好显然是内部的。

非常感谢。

操作员

现在我将把电话交给 Emily Chang。

Emily Chang，投资者关系副总裁

谢谢。我有一个通过电子邮件收到的问题想要读出来。考虑到一些股东的反馈，您是否考虑将北美业务分拆给现有股东，而不是采用 IPO 结构？内华达州和 PV 的股份分配给当前股东，而不是稀释现有持有者的股份。

Mark Hill，总裁兼首席执行官

好的，谁问的问题？Daniel。我认识 Daniel。很多人问过这个问题。所以简短的回答是。还有其他问题吗，Emily？

就这些。谢谢。我将把话筒交回给主持人。

操作员

谢谢。谢谢。这次活动到此结束。您现在可以断开连接。

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