小鵬集團Q2營收197.4億元，毛利率20.7％超預期 | 財報見聞

小鵬汽車公佈的二季度毛利率表現亮眼，但三季度交付量和營收指引均顯著低於市場預期。公司同步宣佈旗下機器人子公司完成 9 億美元融資，並將正式佈局人形機器人賽道。

2026 年第二季度，小鵬總收入為 197.4 億元人民幣，低於市場預估的 202 億元，同比增長 8%，環比增長 51.5%。毛利率為 20.7%，高於預估的 19.2%，較上年同期提升 3.4 個百分點。然而，淨虧損從上年同期的 4.8 億元擴大至 13.4 億元，同比擴大近 1.8 倍。

對於三季度，公司預計總收入在 217 億至 234 億元之間，車輛交付量在 11.5 萬至 12.1 萬輛之間，環比均有明顯提升。

財報公佈當日，小鵬旗下機器人子公司 Dogotix Inc.簽署股份購買協議，以 9 億美元向多方出售新發行股份，顯示公司正加快物理人工智能商業化佈局。董事長兼首席執行官何曉鵬表示，公司不僅將打造中國最有價值的人形機器人公司之一，還將成為全球實體人工智能的領導者。財報公佈後，小鵬美股盤前下跌超 5%。

小鵬第二季度總收入環比跳升 51.5%，主要受季節性需求回暖及服務業務高速增長雙重驅動。其中，車輛銷售收入為 170.5 億元，同比微增 1%，環比增長 55%；服務及其他收入為 27 億元，同比增長 93.9%，環比增長 32.6%，同比高增長主要來自向汽車製造商提供的技術研發服務收入增加，以及零部件和配件銷售的貢獻。

毛利率連續兩季度維持在 20% 以上，第二季度錄得 20.7%，高於去年同期的 17.3%，環比與上季度的 20.6% 基本持平。服務及其他業務利潤率高達 75.1%，同比大幅改善，對整體毛利率形成有效支撐。

副董事長兼聯席總裁顧宏地表示，儘管行業整體成本壓力高漲，公司毛利率仍持續超過 20%，高端化與全球化突破是主要驅動力。他預計未來一年物理人工智能技術的大規模生產和商業化將加速，帶來顯著的毛利增長。

公司對三季度的展望構成當前業績報告中最受關注的信號。小鵬預計三季度交付量 11.5 萬至 12.1 萬輛，同比變化約為-0.87% 至 +4.30%，而市場預估約 14.7 萬輛，差距約達 18% 至 22%。營收指引 217 億至 234 億元，同比增長約 6.5% 至 14.8%，同樣大幅低於市場預估的 272.6 億元。

公司表示，上述展望基於當前市場狀況，反映了對市場與運營條件及客户需求的初步估計，相關因素可能發生變化。