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title: "小鵬集團Q2營收197.4億元，毛利率20.7％超預期 | 財報見聞"
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description: "小鵬 Q2 總收入為 197.4 億元人民幣，同比增長 8%，環比增長 51.5%。毛利率為 20.7%，高於預估的 19.2%。然而，淨虧損從上年同期的 4.8 億元擴大至 13.4 億元，同比擴大近 1.8 倍。對於三季度，公司預計總收入在 217 億至 234 億元之間，車輛交付量在 11.5 萬至 12.1 萬輛之間。"
datetime: "2026-08-24T14:59:12.000Z"
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# 小鵬集團Q2營收197.4億元，毛利率20.7％超預期 | 財報見聞

小鵬汽車公佈的二季度毛利率表現亮眼，但三季度交付量和營收指引均顯著低於市場預期。公司同步宣佈旗下機器人子公司完成 9 億美元融資，並將正式佈局人形機器人賽道。

**2026 年第二季度，小鵬總收入為 197.4 億元人民幣，低於市場預估的 202 億元，同比增長 8%，環比增長 51.5%。毛利率為 20.7%，高於預估的 19.2%，較上年同期提升 3.4 個百分點。然而，淨虧損從上年同期的 4.8 億元擴大至 13.4 億元，同比擴大近 1.8 倍。**

對於三季度，**公司預計總收入在 217 億至 234 億元之間，車輛交付量在 11.5 萬至 12.1 萬輛之間，**環比均有明顯提升。

財報公佈當日，小鵬旗下機器人子公司 Dogotix Inc.簽署股份購買協議，以 9 億美元向多方出售新發行股份，顯示公司正加快物理人工智能商業化佈局。董事長兼首席執行官何曉鵬表示，公司不僅將打造中國最有價值的人形機器人公司之一，還將成為全球實體人工智能的領導者。財報公佈後，小鵬美股盤前下跌超 5%。

## 收入環比大幅反彈，毛利率連續兩季超 20%

小鵬第二季度總收入環比跳升 51.5%，**主要受季節性需求回暖及服務業務高速增長雙重驅動。**其中，車輛銷售收入為 170.5 億元，同比微增 1%，環比增長 55%；服務及其他收入為 27 億元，同比增長 93.9%，環比增長 32.6%，同比高增長主要來自向汽車製造商提供的技術研發服務收入增加，以及零部件和配件銷售的貢獻。

毛利率連續兩季度維持在 20% 以上，第二季度錄得 20.7%，高於去年同期的 17.3%，環比與上季度的 20.6% 基本持平。服務及其他業務利潤率高達 75.1%，同比大幅改善，對整體毛利率形成有效支撐。

副董事長兼聯席總裁顧宏地表示，儘管行業整體成本壓力高漲，公司毛利率仍持續超過 20%，高端化與全球化突破是主要驅動力。他預計未來一年物理人工智能技術的大規模生產和商業化將加速，帶來顯著的毛利增長。

## 銷量同比增長停滯，淨虧損同比大幅擴大

**交付數據顯示，二季度車輛總交付量為 103,295 輛，與上年同期的 103,181 輛幾乎持平，同比增幅僅 0.1%。車輛利潤率為 12.1%，較上年同期的 14.3% 下滑 2.2 個百分點，公司將此歸因於產品生產轉型。**

費用端壓力持續上升。研發費用為 29.1 億元，同比增長 32.1%，主要源於新車型開發及人工智能相關技術投入加大。銷售、一般及行政費用為 25 億元，同比增長 15.2%，增長主要來自市場營銷和廣告費用的增加。兩項費用合計約 54 億元，吞噬了大部分毛利。

上述壓力最終體現在利潤表上：第二季度淨虧損為 13.4 億元，同比從 4.8 億元擴大近 1.8 倍，非 GAAP 淨虧損為 12.4 億元，同比亦從 3.9 億元顯著擴大。值得注意的是，虧損較上季度的 17.8 億元有所收窄，環比改善明顯。

## 三季度指引低於市場預期

公司對三季度的展望構成當前業績報告中最受關注的信號。小鵬預計三季度交付量 11.5 萬至 12.1 萬輛，同比變化約為-0.87% 至 +4.30%，而市場預估約 14.7 萬輛，差距約達 18% 至 22%。營收指引 217 億至 234 億元，同比增長約 6.5% 至 14.8%，同樣大幅低於市場預估的 272.6 億元。

公司表示，上述展望基於當前市場狀況，反映了對市場與運營條件及客户需求的初步估計，相關因素可能發生變化。

## 機器人融資 9 億美元

小鵬機器人業務完成首輪超 9 億美元融資，投後估值超過 63 億美元（約 430 億元人民幣），創下中國具身智能行業單輪私募股權融資紀錄。小鵬集團將繼續保持對機器人業務的控股。

本輪融資由 IDG 資本領投、高榕創投參投，並獲得騰訊、阿里巴巴兩家戰略投資者支持。**IDG 資本表示，小鵬人形機器人已處於中國人形機器人產業領先水平，具備與海外頭部企業在全球市場競爭的實力。**

何小鵬表示，公司人形機器人量產版開發近期已取得多個重要里程碑。此次融資也將為小鵬機器人量產及物理 AI 模型研發提供進一步支持，推動高階通用人形機器人加快商業化進程。

產品方面，小鵬於 7 月 16 日在德國慕尼黑舉行 MONA L03 全球發佈會，將這款次世代 AI SUV 轎跑推向海外市場。7 月小鵬單月交付 38,027 輛，年初至今累計交付 204,004 輛。

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