小鵬汽車第二季度財報電話會議要點

• 聰明的錢正在購買汽車供應商，而不是汽車品牌

小鵬汽車（XPENG NYSE: XPEV）表示，其機器人業務在首次融資輪中籌集了超過 9 億美元，融資後估值超過 62 億美元，同時這家電動車製造商概述了到 2026 年底開始大規模生產其 Iron 人形機器人的計劃。

首席執行官何小鵬表示，此輪融資由 IDG 資本主導，高榕資本參與，騰訊和阿里巴巴作為戰略投資者。他表示，這筆資金將支持 Iron 的開發和大規模生產，同時為公司的機器人生態系統和實際應用增加資源。

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何小鵬自 6 月以來擔任小鵬汽車首席執行官，同時領導小鵬的機器人業務，他表示，公司打算將其汽車運營中開發的資源應用於人形機器人，包括汽車級製造、供應鏈關係、圖靈 AI 芯片、AI 基礎設施和自動駕駛數據能力。

Iron 的生產和商業化計劃

小鵬表示，其 Iron 機器人整合了涵蓋機身、AI“腦”、運動控制系統、數據和基礎設施的完整內部技術棧。公司表示，Iron 的全身有 76 個自由度，每隻手有 21 個自由度。根據管理層的説法，它由三顆圖靈 AI 芯片提供動力，計算能力高達 2250 TOPS。

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公司計劃在 2026 年底之前進入 Iron 的大規模生產。初步商業部署預計將在小鵬的門店和校園進行，隨後在公司自己的商業環境和 2027 年上半年選定的外部應用中使用。

小鵬計劃在 2027 年正式推出 Iron，面向中國及海外的零售和服務行業客户。他表示，基於市場需求，明年的月生產能力可能會增加到幾千台，儘管管理層沒有提供全年交付目標。

在被問及經濟性時，何小鵬表示，Iron 的供應鏈合作伙伴中有超過 85% 與小鵬的汽車供應鏈重疊。他表示，中國的機器人通常定價為其材料成本的 2.5 到 3 倍，小鵬預計 Iron 硬件的毛利率將超過其汽車業務。管理層還預計來自 AI 模型升級、軟件和相關服務的潛在經常性收入。

副董事長兼總裁顧斌表示，目前提供機器人業務的盈利時間表或產量指導還為時尚早。然而，他表示，公司預計人形機器人的毛利潛力將大於汽車，並且在生產提升後可能需要更少的投資和資本支出。

顧斌補充説，機器人部門仍與小鵬的運營合併。雖然公司有 18 個月的時間在宣佈的安排下努力實現分離，但管理層表示仍然專注於汽車和機器人業務之間的運營協同。

第二季度財務結果

在 2026 年第二季度，小鵬報告總收入為 197.4 億元人民幣，同比增長 8%，環比增長 51.5%。汽車銷售收入同比增長 1%，環比增長 55%，達到 170.5 億元人民幣，主要受更高交付量的推動。

服務及其他收入同比增長 93.9%，達到 27 億元人民幣。財務與會計副總裁吳傑明將增長主要歸因於在某些項目里程碑達成後向大眾汽車集團提供的技術研發服務，以及零部件和配件的銷售。

• 第二季度汽車交付量為 103,295 輛，環比增長 65%。
• 毛利率為 20.7%，相比去年同期的 17.3% 和第一季度的 20.6%。
• 汽車毛利率為 12.1%，與第一季度持平，低於去年同期的 14.3%，吳傑明將其主要歸因於生產代際過渡。
• 研發費用同比增長 32.1%，達到 29.1 億元人民幣，反映了對汽車模型和 AI 相關技術的投資。
• 淨虧損為 13.4 億元人民幣，而去年同期虧損為 4.8 億元人民幣，第一季度虧損為 17 億元人民幣。
• 截至 6 月 30 日，現金為 404.8 億元人民幣。

汽車發佈、國際增長和指導

何小鵬表示，小鵬的 GX 旗艦 SUV 在 7 月份在中國交付超過 7,000 輛，位列售價超過 30 萬元人民幣的新能 SUV 車型前三名。他還表示，MONA L03 SUV 的訂單創下小鵬車型的記錄，而 7 月和 8 月的新非取消訂單環比增長超過 50%，創下新高。

公司表示，極端天氣和供應鏈中斷影響了其生產提升，但已開始為 MONA L03 進行兩班制生產。小鵬計劃在 9 月份推出並開始交付其 G9L 五座 SUV，並在第四季度在中國推出 MONA L05。管理層的目標是在第四季度實現每月汽車交付超過 60,000 輛。

小鵬表示，第二季度海外交付超過 20,000 輛，同比增長 81%。國際業務占上半年收入的 25% 以上，平均出口售價超過 40,000 歐元。公司預計 MONA L03 的海外交付將在第四季度開始，並表示這可能使季度海外交付超過 40,000 輛。

對於第三季度，小鵬預測交付量為 115,000 至 121,000 輛，環比增長 11.3% 至 17.1%。預計收入為 217 億元至 234 億元人民幣，較第二季度增長 9.9% 至 18.5%。

ADAS 和 Robotaxi 的雄心

小鵬汽車還表示計劃從 8 月底開始推出其 VLA 2.0 駕駛輔助系統的 6.3.0 版本。該公司表示，此次更新將使設備上的模型參數增加 3.5 倍，提高感知靈敏度 300%，並增加更長時間的推理能力。

管理層表示，目標是在 2027 年上半年獲得 VLA 2.0 的歐洲監管批准。小鵬汽車表示，其基於 VLA 的 Robotaxi 車隊在廣州已完成超過 2000 個內部測試訂單，公司計劃在明年開始無車內安全操作員的乘客運營。

關於小鵬汽車 (NYSE:XPEV)

小鵬汽車（NYSE: XPEV）是一家總部位於中國的智能電動汽車開發和製造商。該公司設計、工程和銷售電池電動轎車和運動型多用途汽車，以及相關的軟件和服務。小鵬汽車成立於 2014 年，定位為一家以技術驅動的汽車製造商，專注於車輛連接性、軟件定義功能和先進的駕駛輔助系統。

產品涵蓋乘用電動車，包括緊湊型跨界車和中型轎車，支持內部軟件平台和空中更新能力。

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