我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）計劃利用財政總賬户進行債券回購，分析師認為這一舉措不足以對長期收益率產生顯著影響或平撫市場。專家們將其與過去的 “重磅” 干預措施進行不利比較，指出其規模相對於 40 萬億美元的國家債務和不斷上升的收益率來説過於微小。雖然一些人認為這能帶來短期緩解，但許多人仍持懷疑態度，認為這一舉措不可預測，且在持續借貸的背景下缺乏明確目的
作者：Greg Robb 和 Joy Wiltermuth
分析師表示，這對長期收益率沒有實質性影響
財政部長斯科特·貝森特一直試圖通過回購債券來平撫市場。
有報道稱財政部可能會利用其一般賬户回購更多長期國債，這可能暫時平撫市場。但專家表示，這並不是像馬里奧·德拉吉為維護歐元所做的 “無論如何都要做到” 的承諾，或本·伯南克在雷曼兄弟倒閉後推出的 “大炮計劃” 那樣極端的干預。
相反，即使有消息稱該機構可能會動用其一般賬户，回購計劃仍然相對較小，這讓分析師質疑財政部長斯科特·貝森特為何選擇在此時加大財政部平撫市場的努力。
上週，國家債務達到了 40 萬億美元，正值 30 年期國債收益率創下 19 年來的最高點。
上週三，財政部意外宣佈將現有的回購計劃擴大到至少 40 億美元，計劃在 11 月 4 日之前進行八次回購操作。
貝森特表示，該計劃是一個 “財政扭轉”，旨在遏制上升的長期收益率，他表示這些收益率並未反映基本經濟面。
TD 證券的美國利率策略師莫莉·布魯克斯估計，增加的回購總額將比最初預期多出約 140 億美元。這一舉措被視為對收益率提供了一些短期緩解。
但與此同時，這與財政部長期以來保持政府債務管理的規律性和可預測性的政策相悖。
布魯克斯週一表示：“看來他們願意比以前更不那麼可預測”，這增加了市場的焦慮。關於財政部動用其一般賬户而不是發行更多短期債務的討論。“我們必須保留更多的選擇。”
富國銀行研究所全球固定收益策略聯席負責人布賴恩·瑞林表示：“我認為這是觀望態度。” 關於週一收益率的放鬆是否會吸引更多對長期國債的購買。“因為我們仍然在談論國債市場中的一滴水，” 他説。“幾乎沒有影響。”
基準 10 年期國債收益率 BX:TMUBMUSD10Y 週一回落 4 個基點，至 4.7%。這仍然接近 2026 年的高點，以及近 20 年來的高點。
分析師假設財政部將通過出售短期國庫券來為回購提供資金。CNBC 週一的一篇文章稱，財政部可能會利用其一般賬户資金進行購買。
ING 美洲地區研究負責人帕德里克·加維在給客户的報告中表示：“這是一項政策選擇，並不會改變任何事情。它只是減少了財政部存款中的現金。”
“就債券市場而言，這對長期收益率沒有實質性影響，” 他補充道。
財政部一般賬户本質上是其支票賬户，税收收入存入其中，政府支出由此支付。
財政部還將一般賬户用作應急基金。十多年來，財政部一直有政策保持現金，以覆蓋五天的淨預計支出，以應對網絡攻擊或其他干擾，例如國會的債務上限僵局，賴特森 ICAP 的首席經濟學家盧·克蘭德爾表示。多年來，該基金已增長至接近 1 萬億美元。
FAO 經濟學的總裁羅伯特·布魯斯卡表示，資金來源的區分沒有實際意義。
“財政部無法創造貨幣。如果他們認為他們有一筆未花費的資金並且正在動用它，他們將無法將其用於其他用途，” 布魯斯卡説。財政部最終將不得不借款以補充其一般賬户。
債券市場的反應表明，交易員仍然不相信這一回購計劃是有意義的，RSM LLP 的喬·布魯蘇埃拉斯表示。
“財政部不會動用其整個應急基金來資助其回購計劃。這並不是德拉吉式的、無所不用其極的時刻。這也不是本·伯南克的 ‘大炮’。” 布魯蘇埃拉斯説。
“只有在緊急情況下才會動用這樣的資金。10 年期債券的交易收益率為 4.7%，30 年期債券的交易收益率為 5.2% 幾乎不算緊急情況，” 他補充道。
布魯斯卡表示，他看不出財政部在繼續借款的同時回購證券的邏輯。
“這是一個沒有任何目的的計劃，” 就像把一袋沙子從你車的後座移到後備箱一樣，布魯斯卡説。
此外，這引發了財政部擔心出現問題的紅旗，貝森特擔心讓投資者在財政市場上交易，他補充道。
-Greg Robb -Joy Wiltermuth
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