NAPCO 安全技術 2026 年第四季度財報電話會議：完整文字記錄

在周一，NAPCO 安全技术公司（NASDAQ: NSSC）在其财报电话会议上讨论了 2026 财年第四季度的财务结果。完整的文字记录如下。

本次文字记录由 Benzinga APIs 提供。如需实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。

完整的财报电话会议可在 https://app.webinar.net/0M3bGdQ8gY1 获取。

摘要

NAPCO 安全技术公司报告称，2026 财年第四季度表现强劲，净销售额增长 10%，达到创纪录的 5580 万美元，主要得益于经常性服务收入增长 13%。

公司实现了 61.3% 的毛利率，经常性服务收入的毛利率达到 90.1%，反映了其连接服务战略的强大。

年度净收入达到创纪录的 2.023 亿美元，首次突破 2 亿美元大关，而调整后的 EBITDA 为 6670 万美元，毛利率为 33%。

公司宣布了一项战略领导层过渡，Kevin Buchel 接任首席执行官和总裁，创始人 Dick Soloway 转任执行董事长，专注于长期战略方向。

公司保持了强劲的资产负债表，现金达到 1.376 亿美元，无债务，并将季度股息提高了 13.3%，至每股 0.17 美元。

NAPCO 的经常性收入，特别是来自 StarLink 无线电销售的收入，预计将增长，公司对学校安全和医疗保健等领域的项目管道持乐观态度。

管理层强调了供应链挑战，但对管理这些挑战表示信心，并将其与 COVID-19 大流行期间的过去经验进行了比较。

公司计划继续投资于新产品的研发，例如基于云的 MVP 访问控制平台，以推动未来的增长和经常性收入。

完整文字记录

操作员

早上好，女士们、先生们，欢迎参加 NAPCO 安全技术公司 2026 财年第四季度财报电话会议。此时，所有线路处于仅听模式。在演示结束后，我们将进行问答环节。如果在通话期间您需要立即帮助，请按星号零与操作员联系。现在我想将电话会议交给投资者关系副总裁 Fran Okoniewski。

请继续。

Fran Okoniewski，投资者关系副总裁

谢谢你，Jenny。大家早上好。我是 NAPCO 安全技术公司的投资者关系副总裁 Fran Okoniewski。感谢您参加今天的电话会议，讨论我们 2026 财年第四季度和全年的财务结果。到现在为止，您应该都有机会查看我们的财报新闻稿，其中讨论了我们的第四季度和全年结果。如果您尚未收到，副本可在我们网站的投资者关系部分找到，网址是 www.napcosecurity.com。

今天与我一起参加电话会议的有创始人兼执行董事长 Dick Soloway，首席执行官兼总裁 Kevin Buchel，以及我们的首席财务官 Andrew Vono。在我们开始之前，我想回顾一下我们的前瞻性声明。本次演示包含基于当前预期、估计、预测和未来表现的前瞻性声明，以及管理层的判断、信念、当前趋势和预期产品表现。

这些声明包括但不限于关于公司业务增长驱动因素的评论，包括学校安全产品、经常性收入服务、潜在市场机会、我们经常性收入产品对客户和经销商的好处、我们控制费用和成本的能力，以及软件即服务（SaaS）经常性月收入的预期年运行率。前瞻性声明涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与这些声明中表达或暗示的结果存在重大差异。

这些风险包括但不限于我们在 SEC 文件中描述的因素，包括我们的 10-K 表格年度报告。其他未知或不可预测的因素或后续证明不正确的基本假设也可能导致实际结果与前瞻性声明中讨论的结果存在重大差异。尽管我们相信这些声明中反映的预期是合理的，但我们无法保证未来的结果、活动水平、表现或成就。

您不应对前瞻性声明过于依赖。今天新闻稿中提供的所有信息以及本次电话会议上的信息均为今天的日期，除非另有说明，我们不承担更新该信息的义务，除非法律要求。在演示过程中，管理层将讨论某些非 GAAP 财务结果。我们鼓励您参考我们新闻稿中包含的 GAAP 与非 GAAP 结果之间的调节。

在将电话转给 Dick 之前，我想指出，我们正在积极规划即将到来的非交易路演和投资者会议的投资者关系日历。投资者沟通对 NAPCO 非常重要，我们感谢那些帮助我们参与这些活动的支持者。在接下来的几周内，我们将参加几个关键的投资者活动，包括 9 月 10 日在纽约市举行的 Jefferies 工业会议、9 月 16 日由 Lake Street 主办的虚拟非交易路演，以及 9 月晚些时候在田纳西州纳什维尔举行的 D.A. Davidson 第 25 届年度多元化工业和服务会议。此外，NAPCO 将在 11 月 3 日至 5 日在纽约市的 ISC East 展会上展出，我们将介绍多款新产品。ISC East 是东海岸安全行业的顶级活动之一，我们欢迎计划参加的投资者和分析师来我们的展位参观。接下来，我将电话转给我们的创始人兼执行董事长 Dick Soloway。

Dick，您可以开始了。

Dick Soloway，创始人兼执行董事长

谢谢你，Fran。2026 财年是 NAPCO 表现卓越和取得重大进展的一年。我们巩固了市场地位，扩展了能力，以高水平服务客户，并交出了反映我们商业模式韧性和员工奉献精神的业绩。同时，我们也在继续公司重要的演变。在经历了五十年的创始人领导增长后，Kevin Buchel 已担任首席执行官和总裁。

Kevin 在我们组织中担任重要角色超过 25 年，他对我们的业务、客户和文化有着深刻的理解。我担任创始人兼执行董事长的角色，使我能够继续密切参与公司的战略方向，同时让 Kevin 和管理团队负责日常业务的领导。我花了 50 年时间建立了这家公司，它足够强大，可以超越我的日常领导，我相信在 Kevin 的带领下，我可以专注于长期未来。

这一过渡代表了连续性。指导我们 50 年的价值观保持不变，而我们的领导结构为下一阶段的增长奠定了良好的基础。接下来，我将电话转给 Kevin Buchel。Kevin，您可以开始了。

Kevin Buchel，首席执行官兼总裁

谢谢你，Dick。大家早上好，感谢大家的参与。在回顾我们 2026 财年的第四季度和财务结果之前，我想感谢 Dick Soloway 的评论以及他对我们领导过渡的信任。与 Dick 并肩工作超过 25 年，我很荣幸能够带领 NAPCO 进入下一个篇章。如果没有 Dick 自 1972 年创办公司以来所展现出的卓越领导力和远见，我们的公司不会有今天的成就。

我还想感谢我们的员工、经销商、分销商、集成商和股东对我们的持续支持。现在让我们谈谈这一季度和这一年。我很高兴地报告，第四季度再次取得了卓越的业绩，并为 2026 财年画上了一个强有力的句号。我们的第四季度净销售额增长了 10%，达到了创纪录的 5580 万美元，这得益于我们产品组合的持续需求和另一个季度的双位数经常性服务收入增长。

设备销售增长近 8%，而经常性服务收入增长近 13%，达到了 2530 万美元，并产生了 90.1% 的卓越毛利率。我们的经常性服务业务继续为长期股东价值的构建提供支持。根据我们 7 月的经常性收入，我们的年化经常性收入运行率已达到约 1.03 亿美元，这是一个重要的里程碑，反映了我们连接服务战略的强大和我们已安装基础的日益价值。

收入增长和改善的运营杠杆结合在一起，使得这一季度的盈利能力异常出色。毛利率扩大至 61.3%，GAAP 净收入增长约 53%，调整后的 EBITDA 增长超过 44%。在整个财年中，非 GAAP 净收入增长 32%，达到了创纪录的 5730 万美元，而非 GAAP 稀释每股收益增长 34.5%，达到了 1.60 美元。这些结果展示了我们运营模式的强大以及将收入增长转化为显著更高收益的能力。

回顾整个财年，我们创造了创纪录的年收入 2.023 亿美元，首次突破 2 亿美元大关。我们还交出了 6670 万美元的调整后 EBITDA，调整后 EBITDA 利润率约为 33%，并产生了超过 5900 万美元的自由现金流。我们的战略保持一致。我们将继续投资于创新产品，扩展我们的经常性服务产品，增强与经销商和集成商的关系，并以长期使 NAPCO 与众不同的财务纪律执行。

在我担任首席执行官的同时，公司成功的原则没有改变。我们拥有出色的管理团队、卓越的资产负债表以及不断增长的经常性收入基础和重大的机会。与 Dick 在执行董事长的角色中密切合作，我相信我们在继续实现盈利增长和为股东创造长期价值方面处于良好位置。

接下来，我将电话转给我们的首席财务官 Andy Vono，让他更详细地回顾财务结果。Andy。

未知，首席财务官

谢谢你，Kevin，大家早上好。在 2026 财年的前三个季度中我们所产生的势头延续到了第四季度。本季度净收入增长了 10%，达到了 5580 万美元的季度新高。经常性月度服务收入持续稳定增长，增加了 12.9%，达到了 2530 万美元，主要得益于我们 StarLink 无线电火灾通讯器的持续激活。设备收入增长了 7.7%，达到了 3050 万美元。

入侵和门禁控制产品的销售增长了 20.9%，这得益于入侵类别的持续强劲表现。入侵产品的销售，包括 StarLink 无线电，增长了 35.8%。该类别的总销售部分被门禁控制产品销售下降 13.8% 所抵消。本季度门锁收入增长了 2.2%。这包括 Marks USA 锁的销售增长了 18.4%，部分被 Alarm Lock 销售下降 5.6% 所抵消。

总体而言，与 2025 财年第四季度相比，锁具收入相对持平，当时我们经历了由于预期关税相关价格上涨而导致的锁具销售拉动。截止到2026年6月30日的财年，净收入增长了 11.4%，达到了创纪录的 2.023 亿美元。经常性月度服务收入增长了 13%，达到了 9750 万美元，主要得益于我们 StarLink 无线电通讯器的稳定激活。根据我们 2026 年 7 月的经常性服务收入，我们估计的年化运行率现在约为 1.03 亿美元。

全年设备收入增长了 10%，达到了 1.048 亿美元。全年设备收入的增长反映了多个产品类别的增长。入侵和门禁控制产品的销售增长了 7.8%，其中入侵产品销售增长了 14.3%，部分被门禁控制产品销售下降 11% 所抵消。全年门锁收入增长了 11.1%，反映了 Alarm Lock 产品销售增长 19.7%，部分被 Marks USA 销售下降 3.3% 所抵消。

本季度毛利润增长了 27.7%，达到了 3420 万美元。毛利率扩大至 61.3%，而去年同期为 52.8%。本季度的整体毛利润受益于约 600 个基点的关税退款。经常性服务收入继续带来强劲的盈利能力。经常性服务收入的毛利润增长了 12.3%，达到了 2280 万美元，毛利率为 90.1%。经常性收入的毛利率保持在 90% 以上，并与 2025 财年可比季度一致。

本季度设备收入的毛利润增长了 76.2%，达到了 1140 万美元，毛利率扩大至 37.4%，而去年同期为 650 万美元，毛利率为 22.9%。设备毛利率受益于之前提到的关税退款和较低的库存准备金调整。这些好处部分被期间的 122 条关税成本以及与投资于人工智能解决方案以改善客户体验相关的技术服务成本增加所抵消。

由于数据中心扩展，我们也面临供应链挑战，这对电子元件的成本施加了压力。截止到 2026 年 6 月的财年，毛利润增长了 18.6%，达到了 1.198 亿美元，毛利率扩大至 59.2%，而 2025 财年为 1.01 亿美元，毛利率为 55.6%。全年整体毛利润受益于约 50 个基点的关税退款。经常性服务收入继续产生强劲的盈利能力。

经常性服务收入的毛利润增长了 12.1%，达到了 8800 万美元，毛利率为 90.3%。经常性收入的毛利率继续超过 90%，并与 2025 财年保持一致。截止到 2026 年 6 月的财年，设备收入的毛利润增长了 41.2%，达到了 3180 万美元，毛利率扩大至 30.3%，而 2025 财年为 2250 万美元，毛利率为 23.6%。设备毛利率受益于在 2025 财年末实施的产品价格上涨、全年较低的折扣销售津贴、关税退款和较低的库存准备金调整。

这些好处部分被期间的较高关税成本和技术服务成本增加所抵消。第四季度研发成本增长了 13.2%，达到了 370 万美元，占净收入的 6.6%，而去年为 6.4%。截止到 2026 年 6 月的财年，研发成本增长了 9.6%，达到了 1380 万美元，占净收入的 6.8%，而 2025 财年为 6.9%。季度和全年研发支出的增加主要是由于年度薪资增长、额外工程人员的招聘以及新产品的 UL 认证成本增加。

销售和管理费用在第四季度增长了 5.6%，达到了 1210 万美元，占净收入的 21.7%，而去年为 22.6%。季度增长主要是由于专业费用增加、与薪资增长相关的工资和福利增加以及广告费用增加。这些增加部分被由于活动时间安排导致的较低展会费用所抵消。截止到 2026 年 6 月的财年，销售和管理费用增长了 5.1%，达到了 4440 万美元，占净收入的 21.9%，而 2025 财年为 23.2%。

全年增长主要是由于与设备收入增加相关的佣金增加、由于绩效提升和额外销售及信息技术人员招聘而导致的人员相关费用增加，以及保险、信用卡处理费用和展会费用的增加。这些增加部分被法律和专业费用的降低所抵消。季度营业收入增长了 52.5%，达到了 1840 万美元，反映了 10% 的收入增长、改善的毛利率以及本季度的关税收益。

截至 2026 年 6 月，营业收入下降 1.3%，至 4560 万美元。全年营业收入受到第三财季宣布的 1600 万美元法律和解的负面影响。第四季度的有效税率为 9.6%，而上一个时期为 10.3%。较低的季度有效税率主要是由于股权奖励行使带来的税收优惠。截止 2026 年 6 月的年度有效税率为 13.3%，与 2025 财年一致。

第四季度净收入增长 52.7%，达到 1780 万美元，或每股摊薄收益 0.50 美元，而去年同期为每股摊薄收益 0.33 美元。净收入占该季度净收入的 31.8%，摊薄每股收益因关税退款受益约 0.09 美元。截止 2026 年 6 月的年度 GAAP 净收入增长 0.9%，达到 4300 万美元，或每股摊薄收益 1.20 美元。非 GAAP 净收入增长 32%，达到 5730 万美元，或每股摊薄收益 1.60 美元，而 2025 财年为每股摊薄收益 1.19 美元。

非 GAAP 净收入占年度净收入的 28.3%。第四季度调整后 EBITDA 增长 44.3%，达到 2060 万美元，或每股摊薄收益 0.57 美元，而去年同期为每股摊薄收益 0.40 美元，第四季度调整后 EBITDA 利润率为 36.8%。全年调整后 EBITDA 增长 27.9%，达到 6670 万美元，或每股摊薄收益 1.86 美元，而 2025 财年为每股摊薄收益 1.43 美元，全年调整后 EBITDA 利润率为 33%。

本季度自由现金流增长 19.9%，达到 1720 万美元，自由现金流利润率为 30.9%。全年自由现金流增长 15.2%，达到 5920 万美元，自由现金流利润率为 29.3%。回顾我们的资产负债表，我们在 2026 财年结束时拥有充足的流动性且没有债务。截至 2026 年 6 月，公司拥有现金、现金等价物和可交易证券 1.376 亿美元，而 2025 年 6 月为 9920 万美元，增长 38.7%。

截至 2026 年 6 月，公司没有债务。流动资金增长 19.6%，达到 1.655 亿美元。截至 2026 年 6 月，资本支出为 40.5 万美元，而上一个时期为 23.7 万美元。整个财年的资本支出为 190 万美元，而 2025 财年为 210 万美元。这就是我正式发言的全部内容。现在我将电话交给 Kevin。

Kevin Buchel，首席执行官兼总裁

谢谢你，Andy。我想以对过去一年和未来一年的一些反思来结束。2026 财年是一个充满韧性的一年。NAPCO Security Technologies Inc 再次展示了其商业模式的耐久性，同时专注于最重要的事情，为我们的客户、合作伙伴和股东创造持久的价值。这种耐久性在我们的经常性收入中最为明显，今年增长了 13%，同时保持了 90% 以上的毛利率。

这种高质量的收入产生了稳定的现金流，并为业务再投资提供了资金。推动这一业绩的引擎仍然是 StarLink，现在被广泛认为是商业消防通信的行业标准。我希望你们从这次电话中记住一个数字：第四季度无线电设备的销售同比增长了 40%，环比增长了近 30%。这是 NAPCO Security Technologies Inc 历史上最高的增长率之一。

今天销售的无线电设备明天将成为经常性收入，因此这个数字充分说明了未来一年的质量。我们正在与更大的经销商和集成商共同赢得这项业务，我们预计这些关系，以及我们正在努力建立的许多新关系，将继续帮助我们获得市场份额。正如我之前所说，从铜电话线的转换将持续到本十年末，我们预计将赢得超过 200 万栋需要转换的建筑的大部分份额。

即使在几年的转换完成后，我们仍将继续从新工作中产生经常性收入，其中我们的 StarLink 无线电将内置于我们的消防和报警面板中。我们的硬件业务也实现了两位数的同比增长，这归功于我们团队在适应需求变化方面的灵活性。在这一增长背后，我们看到设备项目和合同机会的健康管道。这些机会包括学校、医疗保健、机场、多户住宅以及政府项目等更大机会。

这些项目的到来本质上是逐步的，而不是一次性到位。有些项目已经在进行中，而其他项目将在未来几个季度内开始推进。我们通常不被允许命名这些项目，我今天也不会给出数字或日期，因为这类工作的进展是波动的，通常跨越多个年度。然而，我们在管道中看到的广度确实是我们展望 2027 财年及以后的一个真正信心来源。

在运营方面，我感到无比自豪。我们以 1.37 亿美元的现金和无债务结束了这一年。展望未来，我们保持乐观。关税政策、供应链挑战和市场条件仍然动态变化，但我们并没有停滞不前。我们的定价措施已经到位，我们继续多元化分销，投资于自动化，并增强 StarLink 平台。这就是我们如何在保护利润的同时维持增长。正如 Andy 之前提到的，我们的研发支出增长了 10%，达到 1380 万美元。

其中大部分支出与新的经常性收入产品相关。请于 11 月 4 日和 5 日参加 ISC East 展会，您将亲眼看到一些即将推出的新产品。我们的资产负债表为我们提供了真正的灵活性，可以进行有机投资，抓住合适的战略收购机会，并向股东返还资本。最后这一承诺并非理论。今天早上，我们宣布将季度股息提高至每股 0.17 美元。

这比上一个季度的股息增长了 13.3%。我们在没有任何债务的情况下提高股息，同时继续为我们面前的每一个增长计划提供资金。这就是这家公司所赢得的财务状况。让我特别提到一个领域，学校安全。学校安全仍然是我们这个时代最紧迫的挑战之一，NAPCO 安全技术公司很荣幸成为全国各地学区的可靠合作伙伴。

我很自豪地宣布，我们最近获得了 2026 年度院长名单奖。这个奖项听起来像是学术方面的，但实际上是一个表彰为私立大学和学院提供优质安全服务的顶级安全供应商的奖项。学校安全在我们国家仍然是一个大问题，我们将继续努力为超过 131,000 所 K-12 学校和 5,300 所大学提供保护学生和教职员工的先进产品。

我们的各个部门在这个市场上协同工作，从 Trilogy 和 ArchiTech 锁具到企业级的 Continental CA4K 门禁控制。这些平台安全、可扩展，并符合严格的规范指南。我们与众不同之处在于能够在一个单一的互操作平台上统一锁定、访问和报警技术。知道我们的解决方案每天都在保护学生和教职员工，这让人感到欣慰，我们在这方面的责任感也在不断增强。

此外，正如我之前提到的，我们继续在研发方面进行大量投资，以开辟整个产品组合的新经常性收入机会。其中最令人兴奋的之一是 MVP，我们的下一代基于云的门禁控制平台。MVP 旨在与我们的锁定硬件无缝集成，为 NAPCO 安全技术公司及我们的经销商创造全新的经常性收入流，适用于企业客户和小型设施的配置。

我们相信这可能是一个改变游戏规则的因素，并将成为未来几年增长的基础性贡献者，延续我们在托管门禁控制领域的领导地位，并强化这家公司核心的战略：创新硬件与云服务相结合，产生长期、高利润的经常性收入。我们以强劲的表现结束 2026 财年，并以势头、清晰度和我们历史上最强的财务基础进入 2027 财年。

我们建立了一个即使在困难环境中也能持续交付的商业模式。我为这个团队所取得的成就感到自豪，并对未来充满期待。感谢大家的支持，感谢你们与我们共同建设未来。我们的正式发言到此结束，现在我们希望开启问答环节。操作员，请继续。

操作员

谢谢。女士们、先生们，我们现在将开始问答环节。如果您有问题，请在电话键盘上按星号 1。如果您希望撤回问题，可以按星号 2。再次提醒，如果您希望提问，请按星号 1。您的第一个问题来自 D.A. Davidson 的 Matt Somerville。您的线路已开启。

D.A. Davidson 的分析师 Matt Somerville

谢谢。我希望您能首先详细说明一下您所面临的一些供应链挑战，以及您目前正在制定的缓解计划，这是否影响了您实际发货的能力？能否提供更多细节，然后我会跟进。

首席执行官兼总裁 Kevin Buchel

到目前为止，我们并没有受到供应链问题的影响。这让我想起了 COVID 时期，当时零件很难获得。由于零件难以获得，价格往往会上涨。在那段时间，我会打电话给各个供应商的总裁，努力寻找解决方案，无论是保持价格稳定，还是确保我们获得公平的发货份额。我又在这样做，并且取得了很大的成功。

我们非常积极地努力保持事情按应有的方式进行。如果我们有针对各种零件的采购订单，而供应商试图因为短缺而提高价格，我们是不会接受的。我们会进行斗争，确保获得我们承诺的价格，并确保我们获得公平的发货份额。我们并没有受到任何影响。但我们可以公平地说，这是我们在即将到来的财年中必须面对的事情。

我认为我们有很多经验。我们以前经历过这种情况，以不同的方式，但我们知道如何处理它。我的努力将是 100% 确保我们按时获得组件，并以我们达成的价格获得。

D.A. Davidson 的分析师 Matt Somerville

明白了，我很感激。作为后续问题，您能否再花一点时间谈谈 MVP，您目前在推出周期中的位置，以及您是否有任何关于销售情况或其他类似 KPI 的早期反馈？另外，我想知道，虽然我理解您不想对个别项目发表评论，但是否有办法从定量或定性上考虑一下，今天的项目管道与一两年前相比的情况？

首席执行官兼总裁 Kevin Buchel

谢谢。关于 MVP，我们曾说过要等到日历年末，也就是即将到来的十月、十一月。那时我们希望能够报告有意义的经常性收入。这是我们的希望。我们不想在达到那个点之前谈论它。现在还没有意义。我们正在努力使其变得有意义。我们的预期是它会达到那个目标。无论是在那个时间框架之前还是之后的几个月，不能完全确定。

但到今年年底，我们应该能够以非常有利的方式谈论这个问题。我们会根据情况及时更新大家。这就是关于 MVP 的情况。Matt，第二部分是什么？

马特·索默维尔，D.A. Davidson 分析师

无论如何——是的，考虑到您无法具体谈论个别项目，有没有办法让我们定性或定量地看一下您认为的报价项目的整体漏斗，并将其与一两年前的情况进行比较？

凯文·布歇尔，首席执行官兼总裁

是的，显然比以前多。我们面临的问题是，直到项目准备好之前，我们不一定会收到订单。我们知道我们会获得这个项目，这个项目将会授予我们，但我们必须——您知道，我不喜欢在没有订单的情况下谈论事情。所以有政府项目，也有学校项目。这比我们过去几年所拥有的要多。我们会在 A、我们收到订单时，无论是否发货，以及 B、如果客户允许我们谈论时再谈论它们。

通常他们不愿意。他们喜欢保持事情的低调。但就我今天坐在这里与一年前相比，这比过去几年要多得多。

马特·索默维尔，D.A. Davidson 分析师

谢谢你，凯文。

操作员

下一个问题来自于 Unum and Company 的吉姆·里库迪。卡罗琳·萨顿。

卡罗琳·萨顿，Unum and Company 分析师

嗨。谢谢。恭喜你们这个季度的表现。是的，显然你们的利润率有一些变动，但如果我们排除关税退款的好处，我想知道您是否可以谈谈来自门锁业务的更高收入贡献的影响，该部分业务的硬件利润率更好，以及您从无线电销售中看到的高贡献。这是否是考虑设备毛利率整体影响的正确方式？似乎在排除关税退款的好处后，设备毛利率略有下降？

我也想了解一下我们如何看待第一季度的这种动态，当时您可能在门锁方面仍然有一些强劲表现。

凯文·布歇尔，首席执行官兼总裁

谢谢你。所以，吉姆，当无线电销售处于平均水平时，好消息是设备利润率会更高，因此门锁的利润率更好。当门锁占主导地位时，您可能会看到更高的利润率。本季度无线电销售非常出色。所以，无线电销售，是什么，20% 的毛利率项目，它会降低设备的整体利润率。然而，它带来了美好的经常性收入，这在我们的案例中是最大的奖赏。

它会在后面出现，因为我们是卖给分销商的。分销商会持有一个月或两个月，然后分销商将其卖给经销商，经销商通常会立即激活它，然后我们提供折扣。因此，从我们发货无线电、硬件到我们感受到经常性收入的美好之间有大约 5、6、7 个月的间隔。所以是的，它降低了利润率，设备利润率，因为本季度表现如此强劲，但由于后端即将到来的经常性收入，它将大幅提高我们的整体利润率。

所以我会一直接受这个。

未知，分析师

我有一个后续问题，我们已经过了财政第一季度的一半。想知道您是否可以谈谈您看到的需求趋势。您是否看到一些大型分销商的行为发生了变化，无论是与宏观经济相关，还是他们可能考虑提前应对更高的组件成本？

凯文·布歇尔，首席执行官兼总裁

您知道，我们通常不喜欢对未来几个月发表评论。我们现在谈论的是到 6 月，但话虽如此，我们感受到的没有变化。分销渠道，我认为您进行了渠道检查，您可能与几位分销商进行了交谈。它处于良好状态。他们都处于良好状态。现在偶尔会有些混乱，有些波动。但现在分销商处于良好状态。

他们的库存水平良好，销售情况良好。希望它能保持这种状态。我们的预期是它将再次保持这种状态。外面有一些问题，供应链问题。我们以前处理过这些问题。我们将再次处理它们。我们在如何管理这些方面有很多经验。这正是我们所做的，我们将不得不再次做到这一点。好的，谢谢。

未知，分析师

我会重新回到队列中。

凯文·布歇尔，首席执行官兼总裁

谢谢，吉姆。

操作员

谢谢。您的下一个问题来自于 TD Cowan 的兰斯·维坦扎。您的线路现在已开启。

兰斯·维坦扎，TD Cowan 分析师

嗨。谢谢，大家。恭喜你们这个季度的表现。我有几个问题，如果可以的话。第一个是关于经常性服务收入的。您在准备的发言中提到，我们看到每季度大约增加 200 万美元的运行水平，展望财政 27 年。您还谈到 MVP，您谈到本季度我们讨论的大规模无线电销售。我们认为这个每季度增加 200 万美元的数字是否有一些上行空间？

如果有的话，您认为这是否更多地集中在后半段，还是您希望在 2027 年的过程中看到什么样的节奏？

凯文·布歇尔，首席执行官兼总裁

好吧，因为在您销售无线电、硬件后感受到经常性收入的效果有延迟，这个延迟大约是六个月。这表明运行水平应该在年末时上升。因为您可以想象六个月后我们将开始感受到来自我们在无线电硬件销售上所做的良好工作的经常性收入。所以，是的，后半段。我的希望是它现在会上升。如果 MVP 到时候是一个贡献者，我们希望它会。

这只是增加了它。但即使没有这个，我也预计运行水平会增加。

兰斯·维坦扎，TD Cowan 分析师

好的。那么稍微退后一步。凯文，我知道你在准备的发言中提到过，迪克也提到过，连续性对你们来说非常重要。话虽如此，我们是否可以预期你们的优先事项，可能是战略上的，可能是资本配置上的，是否可能与 NAPCO 安全技术公司历史上强调的有所不同？

凯文·布歇尔，首席执行官兼总裁

我认为不会。我认为迪克和我在同一页面上。我们正在考虑潜在的收购。但必须是合适的。如果合适，当然我们有现金来进行收购。我们的资产负债表也能支持它。所以我们上一次收购是在 17 年前，18 年前。现在是时候进行一次收购了，但只有在合适的情况下。你看到，我们也有工厂的产能来处理它，如果它符合我们的标准。因此，吸收工厂的间接费用以提高我们的利润率。所以我们现在正在非常认真地考虑几个项目。对吧。所以，也许当它发生时感觉会有所不同，但我们在关注它。但你看到我们本季度的 EBITDA 利润率，接近 40%。这是我们在这里的目标之一。我们希望将其提高到 40% 以上。没有人认为我们会接近这个目标。我们正在接近。所以我不想做任何会破坏这一点的事情。

但我们希望做一些可以增强它的事情。所以如果有这样的机会，我们会去做。你也看到我们将研发增加了 10%。这是因为我们正在创建一个 Starlink 的续集，这将保持未来的势头。

兰斯·维坦扎，TD Cowan 分析师

谢谢你们，恭喜你们再次。

凯文·布歇尔，首席执行官兼总裁

谢谢，兰斯。

操作员

谢谢。你的下一个问题来自贝特街的杰森·施密特。你的线路现在开放。

杰森·施密特，贝特街分析师

嘿，大家好，谢谢你们回答我的问题。只是想知道你们对 ADI 的看法，特别是与他们扩展产品组合的进展如何。

凯文·布歇尔，首席执行官兼总裁

自从我们与 ADI 合作以来，他们一直是一个很好的合作伙伴，我想现在大约有三年了。他们非常有组织，做事严谨。他们购买了很多入侵产品和火灾无线电。他们与一些大型经销商有很多关系，而我们现在正在将这些经销商添加到使用我们产品的名单中。因此，在这一方面进展非常顺利。我们正在努力让他们进入锁具领域，他们实际上已经对许多分支机构进行了 MVP 产品的培训。所以这在未来可能会非常好，因为如果我们能让他们这个强大的机器进入锁具领域，对我们来说将是惊人的。所以我们在努力做到这一点，同时继续向他们销售大量入侵产品。

杰森·施密特，贝特街分析师

好的，这很有帮助。然后作为后续，基于你对学校安全市场的评论，想知道 K-12 市场和大学市场哪个更强，基于你目前在漏斗中的情况。

凯文·布歇尔，首席执行官兼总裁

两个市场都很强。所有领域都有需求。当我们听到那些可怕的故事时，很多发生在大学，很多发生在 K-12，两个市场都有。即使这些事情已经发生了很长时间，许多学校仍然没有设备。因此，我们面临的挑战是走出去。这是一个大国家。让我们的集成商了解我们提供的产品，并进入这些学校。即使在 3 月份的 ISC West 展会上，我很高兴看到佩珀代因大学的人在那里，佩珀代因现在。

他们是一个大客户。他们做了很多事情。他们完成了所有宿舍、所有教室、行政办公室等，远程校园。他们现在准备更多了。他们增加了更多的宿舍。他们喜欢我们的产品。所以这是一个持续的过程。因此，即使一些使用过我们产品的学校，他们也会回来再订购。

杰森·施密特，贝特街分析师

明白了。非常感谢，大家。

凯文·布歇尔，首席执行官兼总裁

谢谢。

操作员

谢谢。再次提醒，按 1 可以提问。你的下一个问题来自 Credcolumn 的杰里米·哈姆布林。你的线路现在开放。

威尔，Credcolumn 分析师

嘿，我是威尔，代表杰里米。谢谢你们回答我的问题。想谈谈你们今年的折扣和定价策略。我记得你们之前提到过减少折扣以平滑订单并支持更高的利润率。但我们应该如何看待在 27 财年中的这一策略，以及在将设备和利润率恢复到 30% 时的一些利弊。

凯文·布歇尔，首席执行官兼总裁

你知道，我让安迪来回答这个问题。安迪是一位出色的首席财务官，他花时间努力改善我们的利润率和折扣策略。因此，他与销售团队合作，密切关注这个问题。所以，安迪，你来回答这个问题吧。

未知，首席财务官

好的。我认为 2026 财年反映了我们在回扣计划方面的改善纪律。我们与绝大多数分销商有量额回扣。如果他们达到某些收入门槛，我们在框定计划、他们需要达到的标准以及需要实现的目标方面会更加严格。因此，我认为我们在 2026 财年看到了这一点的好处。此外，我们还集中精力减少季度末的订单和活动，这一点我们永远无法避免，但我们希望销售团队能够更专注于尽早确保这些订单，并与我们的分销商进行更强有力的谈判，以避免大幅折扣。因此，我认为这反映了我们在 2026 财年所看到的纪律，我们期待在 2027 年有更多的改善。你知道，我与我们的首席收入官 Kamchinski 不断进行对话，讨论我们的战略、定价和折扣。因此，我希望我们能在现有基础上有所改善。我认为我们在 2026 财年的设备收入上提升了两个百分点。

所以我们的目标是继续努力，提高效率。

Will，Credcolumn 分析师

好的，这很有帮助。那么除了第四季度 ISU 下降之外，还有什么其他因素需要考虑，以便在 2027 年增加一些增量运营支出，无论是在研发方面还是在未来几个季度需要的任何 SG&A 扩展？

未知，首席财务官

我来谈谈 SG&A。没有特别的情况，除了我预计我们会增加一些内部 IT 团队的人才，以满足组织的需求，回应网络安全方面的明显风险。但除此之外，关于我们正在处理的一些法律诉讼的未知因素，我不预计 SG&A 会有其他重大变化。我让 Kevin 来评论。

Kevin Buchel，首席执行官兼总裁

关于研发。是的，关于研发，我对我们的首席技术官非常有信心。他很棒。他是一个非常聪明的人，擅长产品，并且在预算方面也很出色。因此，当他说我需要更多帮助时，我会问他需要多少。我们有资金来做到这一点。我会给他所需的一切，因为当我们给他所需的东西时，这会导致更多的经常性收入产品。因此支出会增加，但不会太疯狂，只会是保持开发所需的必要支出，以便我们能够不断推出更多创新和令人兴奋的产品。

Will，Credcolumn 分析师

明白了。这很有帮助。谢谢你回答我的问题。

Kevin Buchel，首席执行官兼总裁

没问题。

操作员

谢谢。女士们，先生们，再次感谢您，如果您有其他问题，请按星号 1。目前似乎没有进一步的问题。请继续进行结束语。

Kevin Buchel，首席执行官兼总裁

好的，感谢大家参加今天的电话会议。和往常一样，如果您有任何进一步的问题，请随时联系 Dick、Fran、Andy 或我本人以获取更多信息。感谢您对我们的关注和支持，我们期待在几个月后与您再次交谈，讨论 NAPCO 的 2027 财年第一季度业绩。谢谢大家。祝您有美好的一天。

操作员

谢谢。女士们，先生们，会议现在结束。感谢大家的参与。您现在可以断开连接。

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