儘管標普 500 指數的市銷率估值接近歷史高位，這些成長股仍然價格低廉

作者：Philip van Doorn

由於企業利潤飆升，股票的市盈率下降，但與銷售額相比，標普 500 指數接近其歷史最高點。

以下是標普 500 中通過篩選的 11 只股票中的三隻，它們的市銷率低於長期平均水平，並預計到 2028 年將實現非常強勁的收入增長。

標普 500 的估值（以未來市盈率衡量）在過去一年中顯著下降，但該指數的未來市銷率接近 20 年來的最高水平。雖然這可能對投資者構成警告，但一些數據突顯了個別股票可能存在的機會。

讓我們先看兩張 20 年的圖表，展示這些估值在週一之前的變化。首先，這裏是標普 500 的未來市盈率的變化情況。這是該指數的價格除以 FactSet 調查的分析師對未來 12 個月每股收益的共識預期。該指數及相關比率按成分公司的市值加權。

標普 500 的未來市盈率已從一年前的 22.58 下降至 19.81，即使該指數上漲了 18%。

儘管標普 500 的價格在過去一年中上漲了 18%，但其未來市盈率下降，因為其未來 12 個月的每股收益預期增加了 35%。標普 500 的未來市盈率現在略低於其五年平均估值 20.23，但略高於其十年平均值 19.48。該指數在 2020 年 9 月達到了 20 年來的最高市盈率 24.31。

現在讓我們看看過去 20 年中該指數的未來市銷率的變化：

標普 500 當前的市銷率為 3.26，接近其 20 年來的最高估值 3.35，該值在 6 月達到。

持續上升的原因是未來 12 個月的收入預期僅增加了 14%，即不到每股收益預期增長的一半。

在標普 500 的 11 個行業中，信息技術行業在過去一年中未來市盈率大幅下降，並且其未來市銷率相對於其十年平均估值較高。以下是按未來市銷率排序的各行業估值情況：

行業或指數 未來市銷率 一年前的市銷率 當前市銷率與十年平均的比率 未來市盈率 一年前的市盈率 信息技術 7.2 8.2 138% 21.5 29.4 房地產 6.4 6.3 97% 18.6 18.1 通信服務 4.1 4.2 130% 17.9 20.6 金融 3.4 3.5 118% 15.4 16.8 工業 2.8 2.7 138% 24.2 24.5 非必需消費品 2.8 2.8 125% 25.3 29.8 公用事業 2.6 2.8 109% 17.0 18.6 材料 2.3 2.2 122% 18.4 21.1 醫療保健 1.7 1.4 103% 19.6 17.1 能源 1.6 1.3 136% 13.9 15.2 必需消費品 1.5 1.5 110% 23.0 23.0 標普 500 3.3 3.1 133% 19.8 22.6 標普 500 等權重 1.8 1.6 116% 16.5 17.2 來源：FactSet

儘管標普 500 在市盈率基礎上變得更便宜，但 Mark Hulbert 表示，整體股市仍然昂貴。他寫道：“幾乎所有具有良好記錄的估值指標都表明，股市不僅被高估——而且極其高估。”

但 Hulbert 指出，高估值指標並不一定意味着市場即將出現劇烈下跌。他説：“估值指標在長期預測中更有幫助，而不是短期市場時機把握。”

這種長期觀點也得到了 Ned Davis Research 的首席美國策略師 Ed Clissold 的認同。

在與 MarketWatch 的郵件交流中，Clissold 寫道：“當利潤率很高時，就像現在一樣，市銷率上升與市盈率下降之間的差異就不那麼重要。”

他寫道，這意味着公司在將銷售轉化為利潤方面做得很好。

但風險在於，某些觀察市盈率的人可能看不到實際存在的下行風險，因為利潤率在經濟放緩期間 “往往會急劇壓縮”。

Clissold 寫道：“由於衰退風險較低，我不會將其視為一個緊迫的問題，但在下次衰退不可避免到來時，應該將其放在心中。”

相關股票篩選：市銷率下降和高預期銷售增長

我們對標準普爾 500 指數進行了篩選，尋找那些交易價格低於其 10 年平均前瞻性市銷率的股票，並根據 FactSet 對分析師的調查結果，篩選出預計在 2026 年至 2028 年間收入增長的公司。

根據 FactSet 對分析師的加權估計，標準普爾 500 指數的整體收入預計在 2026 年至 2028 年間以 7.6% 的年複合增長率（CAGR）增長。

在標準普爾 500 指數中，有 214 只股票的交易價格低於其 10 年平均前瞻性市銷率。在這些公司中，有 11 家公司預計銷售額將以至少 15.2% 的年複合增長率增長，約為該指數預計年複合增長率的兩倍：

公司 預計 2026 年至 2028 年的收入 CAGR 前瞻性市銷率 10 年平均前瞻性市銷率 當前估值與 10 年平均的比率 前瞻性市盈率 甲骨文 41.0% 4.1 5.3 77% 16.3 英偉達 34.3% 10.2 14.1 73% 18.7 Reddit 28.3% 7.2 11.4 63% 23.6 超微電腦 26.8% 0.3 0.6 52% 7.8 Amcor 24.4% 0.9 1.1 83% 11.1 Datadog 22.6% 15.8 20.2 78% 80.4 DoorDash 19.7% 4.9 6.0 82% 57.7 Meta Platforms 19.0% 5.0 7.1 70% 16.9 ServiceNow 18.6% 7.3 12.1 60% 27.3 Generac Holdings 17.1% 2.1 2.6 84% 18.4 Apollo Global Management 15.2% 3.1 8.8 35% 13.2 來源：FactSet

在電子郵件交流中，當被問及這一股票篩選時，Clissold 寫道：“關注前瞻性銷售會引發對這些銷售是否能夠實現的質疑。一些分析師擔心，由於供應限制，數據中心的建設可能無法按計劃進行。”

在通過篩選的股票中，甲骨文（ORCL）、英偉達（NVDA）、超微（SMCI）和 Generac（GNRC）直接參與數據中心的建設，提供硬件。

在財報發佈前：英偉達是人工智能繁榮和股市的核心，這為其帶來了巨大的考驗。

對於這些股票及其他通過篩選的股票，問題在於這些公司是否能夠達到或超過這些強勁收入增長的預測。這就是你自己觀點發揮作用的地方。

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-Philip van Doorn

此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。