SCHMID Group (SHMD) 2026 年第二季度收益電話會議：訂單加速，利潤率指引下調

主要要點

• SCHMID Group 在 2026 年第二季度報告的收入為 2780 萬歐元，較第一季度的 1820 萬歐元有所增長，儘管年初表現低於預期。
• 2026 年上半年設備收入從一年前的 1070 萬歐元增加至 3940 萬歐元，而備件和服務收入則從 590 萬歐元上升至 640 萬歐元。
• 毛利率為 21.2%，受到規模較小和低毛利中國生產比例較高的限制。管理層預計下半年區域結構將向德國生產轉變。
• 第三季度訂單收入達到 5230 萬歐元，年初至今為 9660 萬歐元，主要受翻轉芯片 BGA 基板和 AI 服務器板投資的推動。訂單積壓達到創紀錄的 8900 萬歐元。
• 全年收入指引仍為至少 1 億歐元，但調整後的 EBITDA 利潤率指引從超過 12% 下調至 6%-9%。管理層預計訂單收入將在 1.25 億歐元至 1.5 億歐元的範圍內的上半部分結束。
• SCHMID 將債務從 5300 萬歐元減少至約 2300 萬歐元，此前進行了 3075 萬歐元的債轉股。公司表示，預計在接下來的六個月內不需要新的股權融資。

主要財務數據

指標	報告數字	背景
2026 年第一季度收入	1820 萬歐元	低於管理層預期
2026 年第二季度收入	2780 萬歐元	較第一季度增加
上半年設備收入	3940 萬歐元	與 2025 年上半年 1070 萬歐元相比
上半年備件和服務收入	640 萬歐元	與一年前的 590 萬歐元相比
上半年毛利率	21.2%	受規模較小和中國生產結構影響
上半年外匯結果	170 萬歐元虧損	與 2025 年上半年 630 萬歐元盈利相比
上半年經營現金流出	2930 萬歐元	主要由於 2600 萬歐元投資於營運資本
上半年資本支出	約 80 萬歐元	年化資本支出約為 150 萬歐元
債務	約 2300 萬歐元	從 5300 萬歐元減少
年初至今訂單收入	9660 萬歐元	包括第三季度的 5230 萬歐元
訂單積壓	8900 萬歐元	管理層稱之為創紀錄水平

業務和運營表現

SCHMID 向一家美國客户交付了其首個 InfinityLine H+ 系統，適用於 700x700 毫米的面板級封裝。管理層表示，面板級封裝的需求越來越以性能為驅動，包括需要更大封裝和玻璃核心基板的應用。

近期訂單得到了新的翻轉芯片 BGA 基板工廠和持續的 AI 服務器板投資的支持。管理層表示，預計對 2026 年剩餘訂單收入有貢獻的大多數項目已在談判中，而許多最近收到的訂單將流入 2027 年。

公司正在將位於廣東省中山市的兩個租賃製造基地整合為一個自有校園。該項目投資 1100 萬歐元，預計將使中國的有效生產能力翻倍，並於 2027 年第四季度投入運營。管理層估計，收入能力可能從現有場所的約 5000 萬歐元增加到新設施的約 1 億歐元。

SCHMID 在馬來西亞的設施正在運營並擴展，以服務日益增長的區域客户。在德國，管理層認為建築和機械能力充足，但將勞動力招聘、培訓和留存視為主要限制因素。

Sprint 1 成本計劃在德國的間接職能中減少了超過 14 個全職等效職位，並實現了約 400 萬歐元的年化勞動力成本節省。重組成本預計總計約 70 萬歐元，其中約 40 萬歐元已在上半年確認。

Sprint 2 目標是在採購費用上節省至少 5%。管理層預計大部分節省將在年底前實現，儘管組件重新設計計劃更可能在 2027 年貢獻。

管理層指引

2026 年全年指標	指引
收入	至少 1 億歐元
調整後 EBITDA 利潤率	6%-9%
訂單收入	1.25 億歐元-1.5 億歐元，管理層預計在範圍的上半部分

收入展望保持不變。調整後的 EBITDA 利潤率指引從之前的超過 12% 下調，反映出第一季度表現疲弱、規模較小和毛利壓力。

管理層預計 2026 年下半年活動將更強，並表示當前的訂單勢頭支持 2027 年的良好前景。這些預期取決於訂單執行、生產結構、採購節省和公司擴大勞動力能力的能力。

風險和關注領域

• 截至 6 月底，營運資本約佔過去 12 個月銷售額的 14%，而 2025 年 12 月為負營運資本。管理層的中期目標是將其降低至約 10% 或更低。
• 公司目前無法獲得歐洲客户預付款所需的某些擔保，限制了預付款並增加了營運資本需求。
• 中國現有設施在新中山校園於 2027 年第四季度投入運營之前面臨建築能力限制。
• 德國的快速增長可能受到熟練勞動力和合同工的可用性、培訓和留存的限制。
• 玻璃核心基板的採用仍然依賴於客户的資格認證。管理層指出，穿透玻璃通孔金屬化是一個關鍵技術瓶頸。
• 中國生產目前的毛利略低，儘管管理層預計下半年德國生產的貢獻將增加。

分析師問答亮點

管理層表示，SCHMID 在可轉換融資和債轉股後目前資金充足。預計在接下來的六個月內不會有新的股權需求，儘管可能會在中國使用債務用於營運資本和新工廠。預計新中國債務的平均融資成本約為 2.7%。

關於利潤率，管理層預計將通過運營槓桿和產品組合的改善來實現提升。半導體客户通常需要更高的服務水平，但也願意支付更高的價格，從而支持面板級封裝和其他新產品的更強貢獻利潤率。

關於玻璃核心基板，SCHMID 表示正在與英特爾、NVIDIA 和 AMD 供應鏈中的主要參與者進行合作。投資者應關注客户資格認證和通過玻璃通孔金屬化的進展，以此作為向量產推進的指標。

管理層還表示，新的中國工廠在收入大約比當前運行水平提高 20% 後，應該能夠提供更好的單位經濟效益。合併兩個地點將消除內部運輸低效，並減少未來租金上漲的風險。

完整財報電話會議記錄

---

完整財報電話會議記錄

管理層發言

主持人

女士們，先生們，歡迎您參加 SCHMID 集團 2026 年上半年業績電話會議和網絡直播。我很高興歡迎首席財務官 Arthur Schuetz 和首席戰略官 Roland Rettenmaier，他們將很快為我們介紹演示，之後我們將進入問答環節。

在開始之前，我想提醒大家，今天的討論將包含適用證券法意義上的前瞻性陳述。這些陳述基於當前的預期和假設，並受到風險和不確定性的影響，這可能導致實際結果與這些前瞻性陳述中描述的結果有重大差異。請參閲我們向美國證券交易委員會提交的文件，包括我們的 20-F 表格年度報告，以討論這些風險和不確定性。除法律要求外，我們不承擔更新任何前瞻性陳述的義務。此外，今天的討論可能包括某些非 GAAP 財務指標。與最直接可比的 GAAP 指標的調節可以在我們的財報材料和文件中找到。接下來，我將把時間交給你，Arthur。

Arthur Schuetz

謝謝你，Mara，大家早上好，下午好。我想先給大家介紹一下 2026 年上半年的整體情況。簡而言之，這六個月是顯著轉型的時期。我們已經準備好了資產負債表。我們的成本計劃已經執行，我們在訂單接收方面看到了真正的勢頭。讓我來介紹一下四個數字，它們講述了這個故事。通過我們的可轉換債券和 SEPA 籌集了 3300 萬歐元的新淨資本，通過 5 月份宣佈的債務轉股減少了 3100 萬歐元的債務，通過我們的 Sprint 計劃削減了 400 萬歐元的固定成本，以及在過去 8 周內看到的 5200 萬歐元的訂單。

2026 年仍然是過渡年，但現在已經為 2026 年下半年和 2027 年奠定了堅實的基礎。現在讓我帶您瞭解一下上半年的損益表。首先，第一季度的開局較慢。它通常是季節性疲軟，但表現低於預期。我們在第一季度的收入為 1820 萬歐元，第二季度的收入增加到 2780 萬歐元。

其中，設備收入在去年上半年為 1070 萬歐元，表現非常疲軟，而在 2026 年上半年達到了 3940 萬歐元。備件和服務的收入同比從 590 萬歐元增加到 640 萬歐元。我們的毛利率為 21.2%，低於預期。

這部分是由於規模較小，以及向中國市場的轉移，後者的利潤率略低，我們預計在下半年會恢復到更多基於德國生產的收入。我們的管理和行政費用因 Sprint 重組、基於股份的補償和資本結構項目增加了超過 300 萬歐元。我將在下一頁詳細説明。

其他收入和其他費用包括約 170 萬歐元的外匯損失。去年上半年為 630 萬歐元的收益。財務結果的損失反映了 XJ Harbour 負債的會計處理，我們在 1 月份將其轉換為股份，較小程度上還包括公司認股權證的公允價值變動。為了您的信息，還包括約 87.5 萬歐元的債務利息。

現在讓我轉到下一頁，帶您瞭解我們如何得出調整後的 EBITDA。因此，調整包括約 42 萬歐元的 Sprint 重組費用。基於股份的補償反映了 2026 年和 2027 年 C 級管理人員的股份和期權獎勵。根據國際財務報告準則，這些費用大部分必須在今年上半年確認。資本結構重組費用反映了我們今年有兩次 20-F 文件的提交。我們仍處於納斯達克監控期，這意味着在 2027 年 2 月之前有更高的提交要求。我們還因債務轉股而產生了一些費用。

現在讓我談談我們的 Sprint 計劃。我們完成了 Sprint 1。我們在德國的管理職能中減少了超過 14 個全職等效員工。大多數離職將在第三季度發生。我們將有約 70 萬歐元的重組費用，其中如我所提到的，40 萬歐元在上半年已計入費用。這主要是用於帶薪休假，主要延續到第三季度，還有一些小額遣散費。我們已經實現了約 400 萬歐元的費用節省，這也降低了我們的固定成本並降低了我們的盈虧平衡點。

現在我們已經開始進入 Sprint 計劃的第二階段，即採購成本節約計劃。我們總費用的 50% 以上用於採購材料。我們的節約目標是至少 5% 的採購費用。隨着我們現在看到採購量的增加，這是重新談判條款和條件的好時機。我們認為到年底我們可以實現大部分至少 5% 的節約。

然而，我們也重新設計了一些高成本組件，這項成本設計將需要一些時間，更多的是針對 2027 年的計劃。

接下來讓我來談談現金流和營運資本。我們在上半年有 2930 萬歐元的經營現金流出，其中大部分是 2600 萬歐元的營運資本投資。正如您所見，我們在去年 12 月時的營運資本為負，而到 6 月底時，我們的營運資本約佔過去 12 個月銷售額的 14%。從中期來看，我們認為可以將這一比例降低到 10% 或更低。我們還相信，營運資本的絕對金額可以保持平穩或在年末前減少。我們在資本支出上花費了約 80 萬歐元。我們通常的年化資本支出為 150 萬歐元。顯然，在下半年，我們將開始看到中國工廠的一些支出，總體預算約為 1100 萬歐元，這包括土地和建築，而不是我們已經擁有的設備。正如我之前提到的，我們通過可轉換債券和備用融資籌集了約 3300 萬歐元。

這讓我談到資產負債表。我們在 5 月宣佈進行了 3075 萬歐元的債轉股。這意味着總債務從 5300 萬歐元減少到約 2300 萬歐元，我們認為這是一個可持續的水平，也意味着我們實際上現在有了一些債務能力，可以通過債務而非股權來資助我們的增長。此外，顯然我們還有可轉換債券。黑森林的 250 萬歐元可轉換債券將在 3 月到期。在 1 月份發行的 3000 萬歐元可轉換債券中，剩餘 1100 萬歐元，而我們在 7 月籌集了 2000 萬歐元的可轉換債券。作為可轉換融資的一部分，我們現在在中國有額外的債務能力，只要這不對德國子公司或我們的母公司構成追索。

這意味着，例如，中國工廠可以通過無追索權的項目債務進行融資。我們還可以在 2000 萬歐元的水平上籌集額外的營運資本或銀行貸款。我們中國新債務的平均融資成本將約為 2.7%。因此，利率非常有吸引力。此外，我們仍有 2100 萬美元的備用股權未動用。我們在今年下半年沒有動用這部分資金，也不打算在今年剩餘時間內動用。

在此，我將時間交給 Roland，他將提供運營更新並談談我們的訂單情況。

Roland Rettenmaier

謝謝你，Arthur。讓我給你們一個運營更新。我們在 2026 年上半年執行得很好，並且我們還向一家美國客户交付了我們的第一台 InfinityLine H+ 700x700 毫米麪板級封裝設備。為了與客户共同成長，我們決定並開始整合和擴展我們的中國製造園區。我們將目前租賃的兩個地點遷移到一個更大的由 SCHMID 擁有的製造園區，位於廣東省中山，這與現在的省份相同。通過這一舉措，我們正在整合當前的運營，並將中國的生產能力翻倍。

總投資約為 1100 萬歐元，預計新設施將在 2027 年第四季度投入運營。我們的馬來西亞設施已成功建立並投入運行，目前正在擴展，以滿足該地區不斷增長的主要客户的需求。

我們的訂單接收正在加速。在我們 5 月的投資者電話會議上，我提到第一季度由於新工廠規劃翻轉芯片 BGA 基板客户的原因相對緩慢，我預計在 2026 年下半年通過翻轉芯片 BGA 基板的產能投資市場會有一些動能。我們已經在第二季度末感受到這種動能，並且我們看到在 2026 年剩餘時間和整個 2027 年市場需求持續增長。由於這些翻轉芯片 BGA 基板和持續的 AI 服務器板產能投資，我們在第三季度已經實現了 5230 萬歐元的訂單接收，年初至今總計達到 9660 萬歐元的訂單接收。

這些高端設備訂單也平衡了我們德國和中國製造地點的負荷，正如 Arthur 之前所解釋的。我們在今年 7 月發佈並提高了 2026 年的訂單接收指導，目標為 1.25 億歐元至 1.5 億歐元。根據我目前看到的情況和我掌握的信息，我預計我們將達到該指導的上半部分。至此，我將時間交還給 Arthur。

Arthur Schuetz

謝謝你，Roland。根據我們的新指導，收入指導保持不變。對於整個年度，我們預計至少實現 1 億歐元的收入——如果你看調整後的 EBITDA 利潤率，顯然，之前的指導是超過 12% 的全年目標。我們現在預計全年 EBITDA 利潤率在 6% 到 9% 之間。然後訂單接收，正如 Roland 剛才提到的，在 1.25 億歐元到 1.5 億歐元的範圍內，我們現在預計將位於該範圍的上半部分。至此，我們結束了我們的演示，我將時間交給 Mara 來組織問答環節。

操作員

[操作員説明]

我收到了來自 William Blair 的 Sebastien Naji 的舉手提問。

問答環節

Sebastien Cyrus Naji

很好。恭喜你們取得了穩健的業績和持續的管道建設。我想先問一下關於今年的訂單指導。你提到過，預計在 1.25 億歐元到 1.5 億歐元的範圍內的上半部分。到 8 月中旬，你們已經接近 9700 萬歐元。那麼，能否詳細説明一下你們對能否在今年剩餘時間內獲得剩餘部分的信心來源？其中有多少與已經在談判中的項目相關，而不是僅僅是更廣泛的管道？

Roland Rettenmaier

謝謝你的問題，Sebastien。我認為大多數項目的訂單接收情況已經在談判中，所以這個項目已經在談判中了。

Arthur Schuetz

也許我可以澄清一下。顯然，大部分訂單已經到位。還有一些小的訂單，但我們確切知道我們將在德國和中國製造哪種機器。我們最近收到的大部分訂單實際上是針對 2027 年的。

Sebastien Cyrus Naji

明白了。好的，這很有幫助。然後關於融資。在這 2000 萬美元的可轉換債券之後，你認為結合一些與這些訂單相關的客户預付款，你的資產負債表是否足以支持你在這裏的增長前景？還是説你需要在未來進行額外融資？你對此有什麼看法？

Arthur Schuetz

是的。目前我們的融資狀況相當良好。是的，我們關注客户的付款。在接下來的 6 個月裏，我不認為籌集新股本會有任何問題。正如我所説，我們現在有能力並且發現籌集中國的債務非常有吸引力。因此，例如，我們在中國可能需要的營運資金，而一些付款條款，特別是在應收賬款方面，時間相對較長。我們可以在中國通過債務融資，同時間接有效地為德國業務融資，因此在接下來的 6 個月裏，我們不認為有任何融資需求，除了某些債務。

Sebastien Cyrus Naji

好的。好的。太好了。也許關於你們正在購買的中國產能的話題。我想問一下，這個擴大後的產能可以支持什麼樣的收入水平？從租賃轉為自有產能是否會改善你的單位經濟？

Arthur Schuetz

基本上，目前我們有兩個設施，都是租賃的，距離幾公里。這導致了固有的低效率，因為我們必須在兩個設施之間運輸物品。新設施的規模並不是完全翻倍，但我們認為實際有效產能是翻倍的。大致來説，我們在舊的兩個工廠可以實現大約 5000 萬歐元的收入，而新工廠可以實現大約 1 億歐元的收入。因此，這是一個顯著的增長。我們認為，只要我們能夠提高當前的運行率，實際上在中國的運行率是 5000 萬歐元，當然在下半年和明年上半年，這一切幾乎都已經預訂完畢。只要我們能夠將其提高約 20%，單位經濟就開始看起來比當前的工廠更好。因此，顯然，考慮到當前的租賃設施，我們總是面臨租金上漲的風險，而擁有的設施在接下來的 50 年裏，我們將為此支付。

Sebastien Cyrus Naji

明白了。好的。也許最後一個問題，更多是關於產品方面，特別是關於玻璃核心基板。我想問一下，投資者應該關注哪些技術或客户里程碑，以瞭解市場是否正在從概念驗證和資格認證轉向大規模生產週期？具體有哪些瓶頸？是 TGV 形成、金屬化嗎？是良率嗎？還是僅僅是最終客户的資格認證？對此有什麼看法？

Roland Rettenmaier

好吧，技術瓶頸無疑是 TGV 的金屬化。這是我們也有非常強的解決方案的地方。但當然，客户的資格認證是你想要關注的另一個方面。

Operator

我們有另一位提問者，來自 Needham 的 David Williams。

David Williams

再次感謝你讓我在這裏提問。我想首先問一下需求趨勢，你提到在過去 8 周內的加速。你認為相較於上半年，這種新需求的來源是什麼？考慮到我們在市場上普遍看到的強勁表現，你認為最近的需求來自哪裏？

Roland Rettenmaier

好吧，我們在第一季度注意到——或者這樣説，在 2025 年最後一個季度，我們注意到 IC 基板的短缺。這就是我提到的翻轉芯片 BGA 基板。在 2026 年第一季度，大型基板製造商計劃停止增量投資，並計劃通過新工廠進行階段性投資。這在第一季度花了一些時間，他們在第二季度開始了這個過程，這就是我們目前注意到的新工廠正在建設並配備新設備的原因。這是我們在第二季度末和第三季度已經開始注意到的。

David Williams

很好。那麼，當你考慮到你的產能以及你在中國的工作時，整體上你如何看待產能和滿足你面前需求的能力？也許是什麼限制了你超出指導範圍的能力？

Arthur Schuetz

是的。在德國和中國的情況是相當不同的。在中國，我們確實面臨着建築產能的限制，這將在明年第四季度解決。我們在三月和四月招聘了超過 100 人，這並不是沒有挑戰，但在中國這方面已經完成。在德國，我們有很多空間。我不認為那裏有任何產能問題。顯然，勞動力始終是更大的產能限制。

順便提一下，這裏沒有機械設備，所以在製造業中幾乎沒有機械設備，這從來不是限制因素。勞動力將是德國的主要限制因素。我們預計明年在勞動力方面會有一些能力，因此我們的目標是有效地僱傭合同工來補充我們在德國的勞動力。這是我認為的主要限制因素，顯然，培訓他們並留住他們也是主要挑戰。

操作員

我們有另一位舉手的女士，來自愛迪生集團的凱瑟琳·湯普森。

凱瑟琳·湯普森

我看到在七月份，英特爾宣佈與鏡頭科技達成合作，談論玻璃核心基板。我只是想知道在過去幾個月裏，您與客户在玻璃核心基板方面進行了什麼樣的對話？

羅蘭·雷滕邁爾

好吧，玻璃在複合材料方面解決了很多問題，英特爾供應鏈、NVIDIA 供應鏈、AMD 供應鏈等許多參與者都在關注玻璃核心基板，因為它在平整度、光滑度以及介電常數和信號完整性等多種常數方面表現出色。因此，我們與大多數主要供應鏈參與者保持聯繫，並通過我們的技術和設備支持他們實現玻璃核心基板的實際應用。

凱瑟琳·湯普森

好的。我想問阿瑟一個問題。我只是想更詳細地瞭解建立新的中國製造設施的情況。我想您説過這將花費 1100 萬歐元。您能告訴我預計在什麼時間框架內花費這筆錢嗎？

阿瑟·舒茨

是的。實際上，我們現在正在與建築師最終確定計劃。我們實際上還沒有購買土地，儘管所有協議都已達成並簽署。但我認為在一兩個月內，我們預計將開始建設。實際上，這是一個典型的建築貸款，隨着建築的推進而逐步增加，但據我所知，大致是從今年九月、十月開始，持續大約 12 個月。

操作員

我們有另一位舉手的先生，來自林登顧問公司的安德魯·麥克格拉斯。

安德魯·麥克格拉斯

我認為這個問題提到過幾次，但隨着建築架構的變化和麪板級封裝的出現，您認為具體的機會在哪裏，以及任何產品的變化？您的客户在 PLP 和其他一些元素的部署是否改變了您的產品和毛利率組合？還是説這與此關係不大？

羅蘭·雷滕邁爾

好吧，面板級封裝是我們領域的重要組成部分，我們的領域是面板，因為 SCHMID 正在生產面板級設備。我們看到面板級封裝有不同的類型。最初，幾年前，一些參與者出於成本原因進入面板級封裝，以節省更大基板的成本。如今，我們認識到面板級封裝是出於性能原因而使用的，比如玻璃核心基板，比如您目前在台灣看到的 310x310，以及更大的面板，以獲得更大封裝的性能。因此，目前的使用是為了封裝尺寸，而不是出於成本原因。這是我們在市場上看到的情況，也是我們在市場上支持的。

安德魯·麥克格拉斯

我想再問一個問題，關於訂單接收，您認為該產品組合的毛利率與上半年和歷史相比如何？

羅蘭·雷滕邁爾

好吧，這是一個不同的客户羣體。這是半導體客户，他們通常習慣於為產品支付更高的價格。他們也期望更高的服務水平，並且習慣於為此付費。因此，這將對我們的毛利率產生積極影響。

安德魯·麥克格拉斯

明白了。最後一個問題，關於營運資本和現金餘額，考慮到 Sprint 1 和 2 以及其他一些負債抵消。聽起來您預計營運資本將保持平穩，甚至可能帶來現金收益。您能提供更多關於現金管理方面的説明嗎？

阿瑟·舒茨

是的。我是説，如果您查看營運資本項目，現金預付款並沒有像我們預期的那樣增加。我們在歐洲需要擔保，這是我們目前無法獲得的。我認為這將在接下來的 9 個月內發生變化，也許是秋季，也許是春季。因此，在歐洲實際上有一些合同，我們無法獲得任何現金預付款，這顯然對營運資本不利。這是目前對營運資本造成一些影響的因素。我會這麼説。除此之外，通常您會看到，中國的應收賬款和付款都在進行中。

因此，隨着我們在中國的業務增加，整個營運資本也在擴大，但這實際上與歐洲並沒有太大不同。當然，其中一些項目是波動的。您知道，這些是一些波動較大的合同。在那裏，確實可能取決於具體的季度。但顯然，通常情況下，我們在下訂單並支付零件之前會獲得現金預付款，這一點很重要。

也許另一個要提到的點是，由於我們在去年年底遇到的問題，我們必須提前支付給供應商的某些付款條款或現金，即我們必須提前支付某些零件的費用。這大部分已經解決，並且也是最近才解決的，我認為這也將有助於營運資本恢復到更正常的水平。因此，我認為目前的水平比我在正常情況下預期的要高一些。

操作員

我們還有一位舉手的女士，來自 [無法辨識]。

未知分析師

所以我想知道你能否談談，我的意思是，我想你已經暗示過了，積壓訂單的利潤率大致是什麼樣的，或者大致給我們一個感覺。這是更多的像是產品組合或是產量提升的故事，以便在'28 或'29 年實現利潤率的提升嗎？從長遠來看，接近行業內其他一些公司的水平。

亞瑟·舒茨

是的。顯然，我們確實有一定的固定成本，研發費用實際上也不小。作為一個固定成本塊，在當前的收入水平下，這個成本相當可觀。因此，正如我之前暗示的那樣，確實會有巨大的規模效益。我們的一些新產品，以及根據客户的不同，貢獻利潤率存在很大的差異。所以我認為我們會看到兩者的結合。顯然，我們現在看到的訂單接收大部分流入'27 年。如果你看看訂單積壓，8900 萬歐元，這幾乎是一個記錄。因此會有巨大的規模效益，但同時新產品的銷售越多，貢獻利潤率就會越高。所以很難説哪一個更重要，但這兩者對於改善利潤率都是相當關鍵的。

未知分析師

然後還有一個長期的問題。你能否給我們一些關於你們的產能如何擴展的感覺？在中國工廠完成後，你們是否有足夠的規模來達到，比如説 5 億的訂單？或者你能否給我們一些關於你們今天需要在哪裏真正提升產能的感覺，或者你們今天能夠達到的水平，僅僅基於你們今天的產能？我並不是在要求一個預測，而只是基於你們今天的產能。

亞瑟·舒茨

是的。正如我提到的，我們在黑森林中間有很多空間。所以有一點是好的，我們有很多空間。此外，我們曾經有太陽能業務等，我們仍然有效地保留了這些空間。因此，空間不是限制。機械設備也不是限制，限制在於人力。可以説，沒有什麼容量限制，[無法辨識] 我們可以儘可能地增長。但如果我們繼續快速增長，運營上會面臨挑戰，我們需要培訓和招聘。而且，也許需要快速使用合同工，以確保我們能夠交付所需的質量，我認為這是最大的挑戰，但我不認為——我們討論過第三個地點。我認為這並不迫在眉睫，因為我們在德國這邊可以相當快地、相當遠地增長。

操作員

我們沒有收到任何舉手，也沒有在聊天框中收到任何問題。因此，我想説，我們今天的財報電話會議到此結束。非常感謝您的參與和對 SCHMID Group 的關注。如果您在稍後的時間有任何進一步的問題，請隨時聯繫投資者關係。也非常感謝你，亞瑟和羅蘭，感謝你們的演講和你們花時間回答所有這些問題。祝你們今天一切順利。謝謝，再見。

亞瑟·舒茨

非常感謝大家。

羅蘭·雷滕邁爾

非常感謝。

瞭解更多