先科電子 2027 財年第二季度財報：收入增長 33%，利潤率擴大

Semtech（納斯達克：SMTC）報告 2027 財年第二季度淨銷售額為 3.419 億美元，比去年同期的 2.576 億美元增長 33%，同時 GAAP 稀釋每股收益從虧損 0.31 美元上升至 1.59 美元。調整後的營業利潤率擴大至 24.4%，自由現金流增加至 6140 萬美元，因為半導體產品的增長超過了物聯網業務。GAAP 淨收入還受益於 1.014 億美元的所得税優惠，使得調整後的收益和現金流成為衡量基本業績的重要指標。

核心財務結果

收入環比增長 17%，同比增長 33%，創下公司新高。毛利率在 GAAP 和非 GAAP 指標下均有所改善，而收入的增長速度快於調整後的營業費用，支持了經營槓桿的提升。

GAAP 營業結果還受益於 2026 財年第二季度未記錄的 4200 萬美元商譽減值。同時，調整後的營業費用同比增長約 16%，而收入增長為 33%。

指標	2027 財年第二季度	2026 財年第二季度	同比變化
淨銷售額	3.419 億美元	2.576 億美元	+33%
毛利潤 / GAAP 毛利率	1.838 億美元 / 53.8%	1.341 億美元 / 52.1%	+37% / +170 個基點
營業收入 / 利潤率	5580 萬美元 / 16.3%	(1620) 萬美元 / (6.3)%	轉為正值
淨收入	1.601 億美元	(2710) 萬美元	改善 1.872 億美元
GAAP 稀釋每股收益	1.59 美元	(0.31) 美元	改善 1.90 美元
調整後稀釋每股收益	0.71 美元	0.41 美元	大約 +73%
調整後 EBITDA / 利潤率	9110 萬美元 / 26.6%	5650 萬美元 / 21.9%	大約 +61% / +470 個基點
營業現金流	6890 萬美元	4440 萬美元	大約 +55%
自由現金流	6140 萬美元	4150 萬美元	大約 +48%

1.014 億美元的所得税優惠大於 Semtech 的 5470 萬美元税前收入，幫助 GAAP 淨收入遠高於調整後的淨收入 6950 萬美元。調整後的稀釋每股收益適用公司本季度正常化的 17% 非 GAAP 税率。

業務和細分市場表現

半導體產品產生了大部分的收入增長。信號完整性是增長最快的細分市場，而模擬混合信號和無線也實現了雙位數增長和更高的毛利率。

物聯網系統和連接的收入增長較為温和，其毛利率下降了 550 個基點。以下半導體產品的總數據將信號完整性與模擬混合信號和無線相結合。

細分市場	2027 財年第二季度收入	同比增長	毛利率	同比毛利率變化
信號完整性	1.262 億美元	大約 +64%	65.3%	+290 個基點
模擬混合信號和無線	1.174 億美元	大約 +28%	60.1%	+80 個基點
總體半導體產品	2.435 億美元	大約 +44%	62.8%	+210 個基點
物聯網系統和連接	9830 萬美元	大約 +11%	34.0%	-550 個基點

半導體產品的收入同比增加 7470 萬美元，佔 Semtech 總收入 8430 萬美元增長的大部分。這種向高毛利半導體業務的轉變幫助提高了合併毛利率，儘管物聯網細分市場的盈利能力較弱。

盈利能力、現金流和資產負債表

營業現金流達到 6890 萬美元，750 萬美元的淨資本支出導致 6140 萬美元的自由現金流。自由現金流仍低於 GAAP 淨收入，反映了報告收益中包含的可觀税收優惠，但超過了去年同期和前一季度的水平。

現金及現金等價物從 2026 財年 1 月末的 1.952 億美元增加至 2.041 億美元。同期庫存減少 2490 萬美元，降至 1.708 億美元。當前和長期債務總額為 4.928 億美元，而 2026 財年末為 4.912 億美元，儘管季度末 1434 萬美元被歸類為當前負債。

Semtech 還將 1.322 億美元的資產和 7070 萬美元的負債分類為待售，反映其計劃剝離其蜂窩模塊業務。

待售蜂窩模塊稀釋了合併毛利率

待售的蜂窩模塊業務貢獻了 4810 萬美元的第二季度收入，但僅貢獻了 1090 萬美元的調整後毛利潤。若不包括該業務，Semtech 第二季度的調整後毛利率將為 59.7%，而報告的合併調整後毛利率為 54.5%。

同樣的效果在第三季度展望中可見：Semtech 預計整體調整後毛利率為 58.3%，但不包括待售業務則為 63.9%。因此，投資組合構成是當前盈利能力和預計毛利率擴張的主要因素。

2027 財年第三季度指導

Semtech 的第三季度展望預計收入、毛利率和調整後收益將再上一個台階。在 4.1 億美元的收入中點，銷售額將環比增長約 20%，而調整後的營業利潤率將比第二季度擴大約 660 個基點。

指標	2027 財年第三季度指導
淨銷售額	4.1 億美元 ± 500 萬美元
調整後毛利率	58.3% ± 100 個基點
不包括待售業務的調整後毛利率	63.9% ± 100 個基點
調整後營業費用	1.12 億美元 ± 300 萬美元
調整後營業收入 / 利潤率	1.27 億美元 ± 400 萬美元 / 31.0% ± 60 個基點
調整後稀釋每股收益	1.05 美元 ± 0.03 美元
調整後 EBITDA / 利潤率	1.343 億美元 ± 400 萬美元 / 32.8% ± 60 個基點
正常化税率 / 稀釋股本	18% / 9900 萬股

Semtech 未提供前瞻性非 GAAP 指標的 GAAP 對賬，理由是交易、重組、股票補償、無形資產攤銷和其他調整的可變性。

總裁兼首席執行官洪浩將本季度的業績歸因於 Semtech 在重點領域的創紀錄收入、更快的盈利增長以及投資組合優化的進展。他還表示，加速的訂單和創紀錄的積壓為下一個財年提供了可見性，儘管公司並未量化訂單或積壓。

首席財務官馬克·林強調了收入和利潤擴展轉化為運營和自由現金流的過程。管理層預計廣泛的訂單強勁將支持第三季度持續的收入、利潤和盈利增長。

最近的內部交易

提供的內部數據列出了九筆最近的交易，包含完整的日期、方向和報告的價值；所有交易均為出售。單獨的六個月總結報告顯示購買了 416,316 股，出售了 91,691 股，淨購買為 324,625 股，但個別交易表報告的是美元價值而非股數。

日期	內部人士	職位	方向	報告價值
2026 年 8 月 19 日	Paul V. Walsh Jr.	董事	出售	$67,740
2026 年 8 月 17 日	Asaf Silberstein	首席運營官	出售	$750,000
2026 年 8 月 7 日	洪秋華	首席執行官	出售	$280,000
2026 年 7 月 22 日	Paul V. Walsh Jr.	董事	出售	$66,535
2026 年 7 月 14 日	Asaf Silberstein	首席運營官	出售	$435,120
2026 年 7 月 10 日	洪秋華	首席執行官	出售	$266,000
2026 年 7 月 8 日	Asaf Silberstein	首席運營官	出售	$1,086,319
2026 年 7 月 7 日	Jason Elliot Green	高管	出售	$294,086
2026 年 7 月 1 日	馬克·林	首席財務官	出售	$145,893

馬克·林在 7 月 1 日的另一條記錄缺少交易方向和價值，因此被排除在外。提供的信息未披露這些交易的原因。

投資者需要關注的風險

• 第三季度執行要求： 指導中點暗示大約 20% 的環比收入增長和顯著的調整後利潤擴展。將訂單和積壓轉化為發貨的延遲可能會影響這兩個目標。
• 增長集中度： 半導體產品產生了本季度大部分增量收入，而公司單獨指出與 AI 相關的半導體需求集中度增加可能是潛在波動的來源。
• 物聯網利潤壓力： 物聯網系統和連接收入增長約 11%，但其毛利率下降了 550 個基點，限制了其對整體盈利能力的貢獻。
• 蜂窩模塊剝離： 待售業務貢獻了 4810 萬美元的季度收入，但稀釋了調整後的毛利率。剝離的時機和執行可能會改變 Semtech 報告的收入、成本結構和業務組合。
• 供應和貿易風險： Semtech 指出對少數供應商的依賴、可能的製造限制、出口限制和關税是可能影響銷售和利潤的因素。

總結

Semtech 的 2027 財年第二季度業績反映了快速的半導體產品增長、更高的毛利收入組合以及更好的運營和自由現金流。調整後的盈利顯示出顯著的運營槓桿，而異常大的税收收益則放大了 GAAP 淨收入和每股收益。接下來需要關注的要點是訂單是否能轉化為指導假設的第三季度增長，預計的利潤擴展是否會實現，以及蜂窩模塊剝離如何重塑收入和盈利能力。

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