先科電子公佈 2027 年第二季度業績：完整收益電話會議記錄

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2026年8月25日下午04:43

我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。

Semtech 公佈了 2027 財年第二季度的業績，創下 3.42 億美元的收入，同比增長 33%，每股收益為 0.71 美元，增長 73%。數據中心收入達到 1 億美元（同比增長 91%），主要受 800G 和 1.6T 解決方案的推動。LoRa 銷售增長 58%，達到 5800 萬美元。該公司正在剝離其蜂窩模塊業務，以專注於高利潤增長領域。對於 2027 財年第三季度，Semtech 預測收入為 4.1 億美元，預計在剝離後調整後的毛利率將有所改善

Semtech（纳斯达克股票代码：SMTC）于周二公布了第二季度财务业绩。以下是公司第二季度财报电话会议的文字记录。

此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和文字记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。

查看网络直播：https://www.webcast-eqs.com/login/semtechq2_27

摘要

Semtech 公司在 2027 财年第二季度报告了创纪录的收入 3.42 亿美元，同比增长 33%，每股收益增长 73%，达到 0.71 美元。

公司通过剥离其蜂窝模块业务来优化其产品组合，从而专注于数据中心和 LoRa 技术等高利润增长领域。

数据中心收入创下 1 亿美元的纪录，同比增长 91%，主要受 800G 强劲需求和 1.6T 解决方案逐步推出的推动。

LoRa 技术的净销售额达到 5800 万美元，同比增长 58%，工业和消费应用的贡献强劲。

对于 2027 财年第三季度，Semtech 预计收入为 4.1 亿美元，环比增长 20%，预计数据中心和 LoRa 领域将继续保持强劲表现。

公司正在扩展其光子学产品组合，包括高功率连续波激光器和光电二极管，以支持未来在数据中心的增长。

管理层强调成功执行了产能扩张计划，以满足未来需求，特别是在数据中心领域。

Semtech 预计在剥离后调整后的毛利率将显著改善，达到 63.9%，不包括蜂窝模块业务。

完整文字记录

Mitch Haws，投资者关系

请参阅今天的新闻稿，并查看财报演示文稿的第 2 页，以及我们最近的 10-K 表格年报中的风险因素部分，了解可能导致我们实际结果和事件与今天电话会议中预期或预测的结果有重大差异的风险因素。您应将这些风险因素与我们的其他前瞻性声明结合考虑。我们将在今天的电话会议中主要引用非 GAAP 财务指标，并且还将提及我们 2027 财年第二季度的业绩。

除非另有说明，请参阅今天的新闻稿以及财报演示文稿的第 3 和第 4 页，以获取有关我们非 GAAP 财务报告的说明。新闻稿和财报演示文稿还包括我们 GAAP 和非 GAAP 财务指标的对账。接下来，我将把电话会议交给 Hong。

Hong，首席执行官

谢谢你，Mitch。下午好，感谢大家今天的参与。Semtech 团队在本季度表现出色，在所有关键关注领域实现了创纪录的收入，盈利杠杆继续超过收入增长，并在产品组合优化方面取得了显著进展。收入为 3.42 亿美元，同比增长 33%，每股收益为 0.71 美元，同比增长 73%，增速是收入增长的两倍多。

我们正处于历史上最重要的基础设施建设之一的中心，我们的产品组合在其中发挥着至关重要的作用。我们与 1.6T 的增长保持良好一致，补充了 800G 的增长，数据中心产品组合的每个部分：铜、光纤和光子学的需求信号都在增强。我们预计这种势头将持续到下半年，并延续到 2028 财年。我们也在有目的地重塑 Semtech。

宣布出售我们的蜂窝模块业务是我们产品组合优化的重要一步，使我们能够更专注于核心增长领域。我们在关注领域中实现了增长，优化了产品组合，并推动了运营杠杆，目标一致：建立一个可预测的、高利润和高回报的业务。现在让我谈谈我们的终端市场。基础设施净销售额为 1.24 亿美元，环比增长 25%，同比增长 69%，主要得益于我们数据中心业务的出色表现。

数据中心收入创下 1 亿美元的纪录，环比增长 39%，同比增长 91%，得益于 800G、1.6T 铜边缘和 1.6T 光纤边缘的强劲表现。我们的光纤边缘 TIA 和驱动解决方案仍然需求强劲，我们继续加深与所有主要超大规模数据中心的合作。我们现在已被设计进我们目标市场的每个模块供应商中，其中一些是唯一来源，这反映了我们在完全重定时和线性架构中所带来的技术差异和供应可用性。

我们还看到来自更广泛客户群体对新兴技术（如 MPO 和 XPO）的参与不断增加，因为网络生态系统希望我们对下一代高密度、低功耗光学架构进行对齐和定义，在我们的共享技术路线图中。关于铜边缘，我们相信我们的线性均衡器解决方案已成为行业标准。铜边缘产品高达 1.6T 是准备进行大规模部署的解决方案。

我们目前正在与多家超大规模云服务商在电缆和机载应用方面进行合作，并在所有带宽设计接口上达到 3.2T，这得益于线性均衡器在链路裕度性能和节能方面的显著优势。基于强劲的市场需求和设计胜利的势头，我们预计 1.6T 产品组合将持续增长。随着 Fiber Edge 预计在财年末超过 50% 的市场份额，而 Copper Edge 已经占据了线性均衡器市场的主要份额，我们在光子产品组合方面取得了优异的进展，扩大了在增益芯片和高功率连续波激光器方面的客户基础，涵盖了高速收发器和 CPO 规模化应用。客户对我们高功率连续波激光器在相干光和 1.6T 收发器应用中的评估反馈非常积极，称其在过温性能和能效方面具有差异化优势。我们预计连续波激光器对收发器的收入贡献将在 2028 财年上半年开始。我们也很高兴引入了由行业领袖主导的光电二极管设计资源，未来将扩展我们的光子产品组合至 PD 阵列。

我们的 PD 和 PIA 设计团队已经与关键客户展开合作，我们预计将提供共同优化的高性能解决方案。我们的光子产品组合现在涵盖增益芯片、高功率激光器、半导体光放大器和用于数据中心连接应用的高速光电二极管。凭借这一扩展的产品组合，我们有能力开发新的增长驱动因素，并将每个收发器的内容从高个位数美元提升至高双位数美元，随着行业从 800G 过渡到 3.2T，巩固我们作为真正解决方案提供商的地位。

我们的产能扩张计划：我们的团队执行得非常出色，确保了本财年的设备交付，并获得了满足强劲客户需求的洁净室空间。在不到六个月的时间里，我们完成了一系列光子收购，采购了制造设备，扩展了洁净室空间，并引入了卓越的管理和技术人才。我们在光子领域建立了坚实的立足点，并为未来的强劲增长铺平了道路。

鉴于我们在第三季度的创纪录积压，我们预计数据中心的收入将环比增长 45%，同比增长约 160%。我们预计到第四季度将加速同比增长，并在 2028 财年持续保持势头。现在转向我们的高端消费市场，第二季度的净销售额为 3900 万美元，环比增长 2%，同比下降 5%。我们的 TVS 业务环比增长，并在整个行业内的内存受限价格下仍然保持韧性。

收入增长继续受益于我们在高端品牌手机制造商中的强大市场份额，我们正在扩大每个设备的内容。我们的第三开关是最新的电路保护解决方案，为 TVS 机会开辟了新层面，填补了坚固移动设备和高性能便携系统在更高的功率和可靠性标准方面的空白。我们的 PerSe 电容传感器设计管道在特定吸收率、智能可穿戴设备和其他消费应用中持续增长，并与领先客户在更广泛的应用范围内扩展。

结合电容和力传感器的产品提升了我们的价值主张，加强了客户保留，并在同一客户基础内推动传感器和 TVS 的销售。我们预计我们的设计胜利管道将支持该业务的长期增长。现在转向我们的工业市场，第二季度工业净销售额为 1.79 亿美元，环比增长 16%，同比增长 25%，这得益于 LoRa 的又一个创纪录季度。LoRa 启用的净销售额为 5800 万美元，环比增长 31%，同比增长 58%，再创历史新高。

我们的 LoRa Gen 4 平台与 LoRa 及其他 RF 协议继续获得市场关注，我们预计它将成为未来增长的关键驱动力。Gen 4 还提供双频能力，并将数据吞吐量扩展至 2.6 Mbps，同时保持 LoRa 优势所定义的灵敏度、多协议灵活性和超低功耗。这一特性集使得新一类边缘 AI 应用成为可能，同时保持客户所依赖的长电池寿命和扩展覆盖范围，并在智能家居和安全领域开辟增量应用垂直市场。

我们还继续看到 LoRaWAN 在公共安全领域扩展到新的应用场景。传感器现在可以传输高保真音频以进行基于 AI 的验证，而不仅仅是简单的警报。在工业环境中，我们与行业领导者的合作展示了 LoRaWAN 和边缘 AI 如何共同实现预测性维护，达到传统低功耗传感器无法支持的细节水平。亚马逊 Sidewalk 在 Ring 推出新一系列 LoRa 传感器后继续积累势头。Sidewalk 现在正在国际扩展，首先是加拿大和墨西哥，预计欧洲、澳大利亚和日本也将跟进。这是朝着大规模消费者采用迈出的重要一步，尤其是在亚马逊的规模下。我们的三大支柱——用于工业和商业部署的 LoRaWAN、具有多协议灵活性的 LoRa 用于智能家居和安全，以及用于大众市场消费者应用的亚马逊 Sidewalk——继续为增长创造坚实的框架。

我们预计 LoRa 在第三季度的收入将创下历史新高，环比增长约 15%，同比增长约 65%。我们的物联网系统和连接业务在第二季度录得净销售额 9800 万美元，环比增长 11%，同比增长。我们的 AirLink 路由器在关键任务应用中看到强劲的新业务活动，这得益于与国家运营商合作伙伴在 5G 独立网络切片方面的日益合作。这一势头在本季度通过我们的 RX 400 和 EX 400 5G RedCap 路由器全面投入生产得到了进一步巩固，赢得的订单持续转化为广泛客户的发货。

我们还继续投资于 AirLink 的软件平台，以提供新的安全性和设备管理功能。这些功能使关键任务客户在管理更大、更复杂的部署时获得更大的可见性和控制力，反映了我们在软件研发方面的更广泛承诺，以便随着时间的推移为客户提供更多的能力和价值。总之，我们第二季度的业绩反映了 Semtech 转型的显著进展，包括强大的胜利文化。

但需要明确的是，我们所取得的进展只是基础，而不是终点线。我们对 2027 财年的优先事项保持不变，且非常明确。首先，支持我们前所未有的订单积压和增长机会——我们正在积极确保 2028 财年及以后的增量产能。其次，加大研发投资，以支持客户在快速发展的市场中的技术路线图，并增加新的增长驱动因素，特别是在激光器、光电二极管、驱动器和 3.2T 相干光、XPO、MPO 和 CPO 应用的 TIA 解决方案方面。

第三，继续优化产品组合——我们将其视为一个持续的旅程，随着我们重塑 Semtech，仍有更多工作要做。这是 Semtech 一个令人兴奋的时刻。业务刚刚开始发生变化，未来的机会从未如此引人注目。接下来，我将把电话交给 Mark，提供有关我们财务业绩和第三季度展望的更多细节。

Mark，首席财务官

谢谢你，Hong，关于第二季度的情况。我们录得连续第十个季度的净销售增长，净销售额达到 3.42 亿美元，超出我们预期范围的高端。净销售额环比增长 17%，同比增长 33%，反映了我们运营模式的杠杆效应。我们报告的调整后摊薄每股收益为 0.71 美元，增速超过净销售增长的两倍，环比和同比均如此。按最终市场、可报告部门和地理区域的净销售趋势已包含在随附的财报演示文稿中。

调整后的毛利率为 54.5%，环比上升 150 个基点，处于我们预期的高端。总半导体产品的毛利率为 62.8%，环比上升 210 个基点，超过我们预期的高端，反映出 1.6T 光纤边缘和铜边缘的强劲贡献，以及我们 LoRa 产品组合的持续增长。我们宣布签署了一项最终协议，以剥离我们的蜂窝模块业务，该业务在第二季度资产负债表上被记录为待售。

为了便于比较我们未来的业务，我们在财报发布和财报演示中增加了调整后的毛利率披露，排除了待售业务。排除蜂窝模块业务后，第二季度调整后的毛利率为 59.7%，比合并毛利率高出 520 个基点，反映出结构性转变的幅度，加上 150 个基点的合并毛利率环比改善。

我们预计在剥离完成之前，将提供包括和不包括蜂窝模块业务的毛利率展望，预计该交易将在本财年的第四季度完成。我们还预计该交易在非 GAAP 基础上对每股收益中性。调整后的净运营费用为 1.03 亿美元，低于我们指导范围的低端，反映了项目相关费用的时机，展示了我们业务的运营杠杆。

许多指标对我们指导范围的高端是有利的，包括 8400 万美元的调整后营业收入，24.4% 的调整后营业利润率，9100 万美元的调整后 EBITDA，以及 26.6% 的调整后 EBITDA 利润率。反映资本结构变化，Semtech 在第二季度仍处于净利息收入状态。我们报告的调整后摊薄每股收益为 0.71 美元，超过我们指导范围的高端，环比增长 39%，同比增长 73%。

第二季度的经营现金流为 6900 万美元，环比增长 90%，从 3600 万美元增长，较去年同期的 4400 万美元增长 55%。第二季度的自由现金流为 6100 万美元，环比增长 119%，从 2800 万美元增长，较去年同期的 4200 万美元增长 48%。资本支出占净销售的 2%，包括支持 GAIN 芯片和 CW 激光器的工厂产能增长的支出。我们预计资本支出将占销售的比例增长，但仍将保持可控，通常低于净销售的 5%，尽管建设和设备交付的时机可能会在单季度基础上略微提高这一比例。

我们第二季度末的现金及现金等价物余额为 2.04 亿美元，债务本金为 5.03 亿美元，净杠杆率为 1.1。现在转向我们 2027 财年第三季度的展望，我们目前预计净销售额为 4.1 亿美元，正负 500 万美元，环比增长 20%，同比增长 54%，中间值的增长预计涵盖我们每个业务板块。我们预计基础设施终端市场的净销售额将环比增长，数据中心的环比增长预计为 45%，同比增长 160%，800G 产品组合的持续强劲贡献以及 1.6T 铜边缘和光纤边缘的显著提升将继续推动增长。我们预计高端消费终端市场的净销售额将增长，受益于季节性趋势、我们 TVS 产品的市场份额提升以及传感器产品组合的贡献。我们预计工业终端市场的净销售额将大幅增长，LoRa 收入预计环比增长约 15%，同比增长 65%。基于预期的产品组合和净销售水平，我们预计调整后的毛利率为 58.3%，中间值正负 100 个基点。

这相当于环比增加 380 个基点，同比增加 530 个基点。我们预计不包括蜂窝模块业务的毛利率展望在中间值为 63.9%，比合并调整后毛利率展望的中间值增加 560 个基点。调整后的净运营费用预计为 1.12 亿美元，正负 300 万美元。该展望中包括增加研发支出，以加快关键数据中心项目的上市时间，同时销售、一般和行政费用作为收入的百分比将下降。

我们在研发投资上展示了强劲的回报，并相信我们在销售、一般和行政费用上的支出仍然谨慎。这导致合并调整后的运营利润率在中间值为 31%，环比上升 660 个基点，同比上升 1040 个基点。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）预计为 1.34 亿美元，正负 400 万美元，导致调整后的 EBITDA 利润率在中间值为 32.8%，环比上升 620 个基点，同比上升 930 个基点。

我们预计调整后的利息及其他费用净额约为 50 万美元。我们预计调整后的正常所得税率为 18%，反映收入的地理组合。这些金额预计将导致调整后的稀释每股收益为 1.05 美元，正负 0.03 美元，环比增长 48%，同比增长 119%，中间值超过两倍的收入增长，基于预期的加权平均股本为 9900 万股。

我期待在 10 月 15 日即将举行的投资者活动中提供我们的财务框架和多年度展望。我们预计该框架将突出我们商业模式中的运营杠杆，即毛利率的提高反映了数据中心和 LoRa 的强劲贡献，随着规模的扩大和销售、一般和行政费用的严格控制，运营利润率的增长将有助于支持研发投资，以及在蜂窝模块剥离后利润率的结构性变化，所有这些都预计将支持强劲的每股收益、EBITDA 和现金流指标。

那么，我将把时间交回给 Mitch。

Mitch Haws，投资者关系

谢谢你，Mark。我们现在可以将电话交回给操作员进行问答环节。

操作员

谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号 1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。您可以按星号 2 将您的问题从队列中移除。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前先拿起听筒。请稍等，我们将进行提问调查。谢谢。

我们的第一个问题来自 Needham & Company 的 Quinn Bolton。

Quinn Bolton，Needham & Company 分析师

大家好，恭喜你们取得了强劲的业绩。Hong，你提到需要去确保 2028 年及以后的产能，但我认为数据中心业务在第三财季的指导预计同比增长 160%，听起来在第四财季会加速。你对短期内的产能和支持数据中心业务持续增长的能力有什么看法？然后我还有一个后续的数据中心问题。

Hong，首席执行官

我们预期数据中心收入将快速增长。我们大约在一年半前开始了这项工作，感谢这项工作，我们能够在短期内拥有足够的产能来支持客户的增长以及一些临时订单，这使我们能够扩大市场份额。现在，随着强劲的订单势头和创纪录的积压，我们看到我们已确保的产能可能不足以支持 2028 财年，特别是 2028 财年的下半年。因此，我们正在与我们的制造合作伙伴合作，增加前端和后端的产能——后端指的是从测试到包装和测试的 OSAT，与我们的制造合作伙伴合作以增加产能。

好消息是，我们有财务能力与我们的合作伙伴共同增加对 Semtech 的产能分配。

Quinn Bolton，Needham & Company 分析师

Hong，你是否预期这需要晶圆预购或任何类似的后端产能预购？然后我的后续问题是，似乎在 ASIC 领域对 NPO 解决方案的讨论越来越多，我认为即使在最大的 GPU 供应商中，在接下来的 12 到 24 个月内也是如此。你能简要概述一下 Semtech 在 NPO 市场发展中的定位吗？谢谢。

Hong，首席执行官

是的，谢谢。那么，目前后端的产能增加主要是通过增加更多的测试设备和获得额外的制造合作伙伴资格来提高测试能力，以降低潜在的地缘政治风险。在前端，我们一直在与一家领先的合作伙伴合作以增加产能。我们正在动用各种方式，增加预付款、资本支出或其他手段。但我认为我们的目标是一样的：提供额外的产能以支持增长。

关于您提到的 NPO，没错，绝对是一个强劲的趋势。主要驱动因素是增加带宽密度，随着数据总容量的急剧增加，他们需要高密度封装。我们将从中受益。我们目前正在与所有模块制造商进行大约 10 到 15 个不同的项目，其中一些直接与最终客户相关。因此，总的来说，我们将从中受益。

我们已经是 TIA 阵列的领先供应商，我们的激光阵列，特别是线性化版本，也非常出色。所以我刚刚谈到我们启动光电二极管阵列的计划，通过对 TIA 和光电二极管的共同优化，我们将为客户提供更好的解决方案。这对我们来说是一个很好的机会，可以转化为未来新的增长动力。

Quinn Bolton，Needham Company 的分析师

非常好。谢谢。

洪，首席执行官

谢谢。

操作员

下一个问题来自 Oppenheimer Co.的 Rick Schaefer。

Rick Schaefer，Oppenheimer Co.的分析师

谢谢。我想祝贺你们，真是一个伟大的季度，前景更好。如果可以的话，我想先问一个关于 LoRa 的问题。去年的运行率几乎只有 1.5 亿。我听到了你们的指导，洪。现在每季度接近 6000 万，过去 12 个月的总额超过了 1.5 亿。那么 20% 仍然是正确的目标吗？因为我认为你们在第三季度的增长将是这个的三倍。

洪，首席执行官

我们在第三季度确实突破了 20% 的上限。你知道，如果只是按季度增长 50% 来算，年同比将转化为 65%。所以这肯定高于 20%。我们受益于现在的三个增长支柱，不仅是传统的 LoRa 在支持工业和商业应用方面，还有 LoRa Plus 在安全、智能家居和智能建筑方面。现在与亚马逊和 Ring 的合作，Sidewalk 和 Ring 的强大参与以及他们计划从北美扩展到欧洲和澳大利亚的国际部署，我们看到这也将成为一个强劲的增长动力。

所以我确实预计未来的年同比增长将超过 20%，并且是可持续的。

Rick Schaefer，Oppenheimer Co.的分析师

谢谢，洪。如果可以的话，我想了解一下 HIFO 的更多信息。显然你们正在投资于那里的产能。我记得你提到到年底将把产能提高三倍。所以我不知道你能否告诉我们目前的进展。如果有任何设计漏斗或收入漏斗的感觉，或者你能分享的任何信息。然后作为你回答的一部分，我很好奇。人们在谈论 CW 激光通道密度，确实在上升，对吧？

所以我很好奇，这在多大程度上拉动了对更高密度驱动器和 TIA 的需求，如果是这样的话，这对你们竞争对手的复杂性和进入壁垒有什么影响？

洪，首席执行官

是的。首先我们从 HIFO 收购开始。我们在过去五六个月里自豪地拥有这一资产。我们在升级生产线和获得更多晶圆启动方面取得了巨大的进展，并与客户建立了联系。由于 Semtech 在这一资产背后，客户的信心水平显著提高。因此，不仅是三家主要客户在增加需求，我们还能够扩展到其他关键客户的增益芯片。

正如我在准备的发言中提到的，我们已经向 56 家模块制造商发送了高功率激光器。他们正在评估，并对我们的最佳功率转换效率、光束性能和过温性能感到非常满意和兴奋。这些在将 1 个 CW 激光分成 4 个通道或 8 个通道以用于高带宽收发器（如 1.6T 和 3.2T）方面非常理想。我们还开始向客户提供半导体光放大器的样品。

这几乎就像一个增益芯片——你通过它施加电流，就会得到放大。所以这是我们正在使用的基础，产能是有限的。正如我提到的，我们将通过首先在后端引入更多测试设备来增加产能，然后再增加工厂产能。我们很幸运能够收购到一个已经完全配备的工厂，距离当前设施很近。这使我们能够在年底之前将工厂产能提高 3 到 4 倍。

所以我们在这方面的进展是按计划进行的。至于 MPO，高密度的确在进行高密度时，不同元素之间的间距变得更小。当你在顶部进行高速传输以及其他所有性能时，封装需求是不同的。这代表着另一组新的挑战。这就是为什么我们不仅从光纤边缘扩展到光子学。这将使我们能够进行共同优化，以改善信号完整性。毫无疑问，行业欢迎我们的举措，我们与模块制造商和超大规模客户的互动也在增加，因为这种扩展的能力。

Rick Schaefer，Oppenheimer Co.的分析师

谢谢，洪。

洪，首席执行官

谢谢你，Rick。

Mitch Haws，投资者关系

下一个问题来自 TD Cowen 的 Sean O'Laughlin。

肖恩·奥劳赫林，TD Cowen 分析师

大家好，我也想祝贺你们在业务上取得的强劲势头。我想先问一个关于数据中心强度的高层次问题。你们在未来的季度展望中提到非常强劲的前景，并谈到下半年的加速。但我注意到在你们的准备发言中，洪和马克都提到了铜边缘在高容量提升中的作用。我认为这与你们过去的一些评论是一致的。

但也许你们可以谈谈如何看待增长的贡献因素，以及这如何与您对今年年底 1.6T 的 TIA 市场份额的评论相一致。谢谢。

洪，首席执行官

是的，谢谢你，肖恩。这是个好问题。所以也许我会借此机会回顾一下我们在数据中心领域扩展产品组合所取得的进展。投资界对铜边缘的关注是因为这是投资界第一次关注到 Semtech。两年前，我们开发了这个 RedRiver 线性均衡器解决方案，可以嵌入到 ACC 电缆中，以连接两个相邻的机架。

因此，这继续成为行业在 1.6T、2.4T、3.2T 的事实标准，未来铜的规模化继续获得动力，特别是线性均衡器的应用。所以我们有多个合作项目，其中一些将在近期内完成。光纤边缘：两年前在 800G 时我们的市场份额约为 18%。在过去两年中，我们的市场份额在 800G 上增长了超过 50%。1.6T 刚刚开始增长。

所以 1.6T——正如我在准备发言中所说，我们预计在 1 月份结束本财年时市场份额将超过 50%。所以现在你看到光纤边缘领域，我们不仅在增加市场份额，数量也大幅增加——例如，800G 的收发器，从两年前的每年 2000 万个单位到今年可能达到每年 9000 万个单位。我们获得了市场份额，受益于数量的增加，并且我们正在扩展产品供应。800G 和 1.6T，以及驱动器——驱动器收入即将到来。几个月前我们收购了 HIFO，标志着我们进入光子领域的旅程的开始。我们也将扩展并在该领域发挥重要作用。所以现在我想鼓励大家将 Semtech 的数据中心业务视为不仅仅是铜边缘。

铜边缘肯定是数据中心收入的重要组成部分。但请考虑光纤边缘——TIA 的领先市场份额以及驱动器和光子产品，从增益芯片到激光器到光电二极管到 SOA。因此，我们将继续扩展我们的产品组合，成为该领域的关键参与者。

肖恩·奥劳赫林，TD Cowen 分析师

非常感谢你的详细解答，洪。如果我可以问一个后续问题，让马克也参与进来。你知道，季度间毛利率的扩张非常显著——即使你只是看合并的，不考虑待售业务。我想知道，这其中有多少可以被视为组合效应，如果数据中心继续占据这个收入比例，我们是否应该期待——你知道，应该继续保持的水平——还是说这是某种一次性的事情？

然后也许作为其中的一部分，谈谈产能扩张，你知道，你听到一些供应商谈论他们在定价方面的看法，以及是什么让你对毛利率的可持续性充满信心。

马克，首席财务官

是的，肖恩，我可以对此进行解答并尝试解决这个问题。好吧，我预计出售蜂窝模块业务将导致毛利率提高超过 500 个基点。这是结构性变化。这是我们在毛利率结构中看到的重大结构性变化。我在准备发言中提供了一些细节，但我认为再次回顾这些数字是有帮助的。因此，从第一季度到第二季度，我们的合并调整后毛利率从 53% 增加到 54.5%。

这主要是由于组合效应，增加了 150 个基点。第二季度不包括模块的调整后毛利率为 59.7%，这是一个额外的 520 个基点的增长。然后我们进入第三季度的指导：我们的合并调整后毛利率预计将从 54.5% 增加到 58.3%——增加 380 个基点。然后在此基础上，我们再增加 560 个基点，以达到不包括模块的调整后毛利率指导为 63.9%。所以你有基于结构性变化的 500 个基点以上的毛利率改善。

但从 150 个基点到 380 个基点——这是组合效应。我认为在剥离后的良好起点是 64% 的毛利率。随着组合的变化——我的意思是组合对 Semtech 来说是一个强大的驱动因素，因为 1.6T 继续增长，LoRa 继续强劲增长，800G——再说一下定价：我们并没有看到 800G 的价格下滑。这一切都汇聚成一些非常强劲的组合变化，这就是我们在第二季度和第三季度展示的 150 到 380 个基点的变化。

肖恩·奥劳赫林，TD Cowen 分析师

谢谢，真的很有帮助，再次祝贺你们，大家。

马克，首席财务官

谢谢，肖恩。

米奇·霍斯，投资者关系

我们的下一个问题来自于 Susquehanna 的克里斯托弗·罗兰。

克里斯托弗·罗兰，Susquehanna 分析师

谢谢你的提问，大家。这其实已经被问过了，但也许可以更简单地问一下——数据中心的指引，或者下个季度的数据中心指引——究竟是什么驱动了这一切？是 1.6T 周期吗？是 LPO 吗？还是你们提到的 TIA 附加，或者是铜边缘？是什么导致了边际上的上升，超出了你们的预期，甚至是市场的预期——像我这样的人？

洪，首席执行官

是的，克里斯，这是个好问题。如果你看看数据中心的产品组合，我们知道 800G 的表现非常好——你知道，我们占据了很大的市场份额，并且持续增加产量。我们也知道铜边缘 1.6T 的时间安排基本上是按计划进行的。如果你说上升来自于 1.6T 光纤边缘的稍早转折——我们知道我们与所有模块制造商及其客户的互动非常密切，正如我所说的。

所以我们对资格认证的时间并不是很确定，这就是为什么当时我们在指导 Q2 时有些保守。现在我们有了所有的积压订单，客户希望明天就能拿到零件。因此，我们对 Q3 和 Q4 有非常高的信心和信念。所以，你知道，如果你问几个月前有什么不同——我想就是资格认证的时间。当客户需要解决方案时，他们会不遗余力；他们加快了新技术的采用速度。

所以这一点——我以前见过，但这在某种程度上是前所未有的。从超大规模数据中心到模块制造商，再到技术提供商、组件供应商，大家齐心协力加速这一进程。

克里斯托弗·罗兰，Susquehanna 的分析师

谢谢。

洪，首席执行官

这样说有道理吗？

克里斯托弗·罗兰，Susquehanna 的分析师

是的，这完全有道理。然后也许我有一个后续问题——当你们提升 HIFO 时，抱歉，你们有这么多新产品进入这个产品组合，你们提到希望每个收发器的内容达到高双位数。你能给我们讲讲你们预计这些产品何时会大规模出货到市场吗？无论是这些高功率 CW 模块、光电二极管、SOA，还是其他任何收购能够提供的东西。

洪，首席执行官

是的。所以，克里斯，我们进入这个领域才五个月左右。我们当然有一个伟大的计划和伟大的雄心。目前正在大规模出货的产品是增益芯片，我们将在几个月内提供高功率 CW 激光器和 SOA 的样品和客户资格认证。但我们之前提到的光收发器内容的显著增加，更像是 3.2T，因为我们看到 1.6T 光纤边缘的提升。

这意味着客户已经在加快资格认证，并准备进行大规模生产。如果他们现在没有解决方案，他们可能会迟到。我们想要抓住下一个浪潮。所以这是 3.2T，而老旧的高功率 CW 激光器仍然是该应用最需要的。到那时，我们也希望能提供光电二极管。因为当数据速率超过 200G 时，它需要电子组件和光子组件的每一点帮助。

因此，协同优化使我们能够为客户提供交叉参考设计解决方案，这对于 3.2T 也是非常需要的。所以回答你的问题，实际上一个光收发器中内容的显著增加将与 3.2T 收发器的切入时间相吻合。

克里斯托弗·罗兰，Susquehanna 的分析师

谢谢你，洪。

洪，首席执行官

谢谢。

米奇·霍斯，投资者关系

下一个问题来自 BMO 资本市场的哈希·库马尔。

哈希·库马尔，派博·桑德勒的分析师

是的。嘿洪，马克和米奇，恭喜你们取得了卓越的季度业绩和出色的指引。我有一个多部分的问题，然后还有一个后续问题。洪，你提到 3.2T 是你们产品增长的催化剂。你能谈谈你在现场看到的 3.2T 的时间安排吗？然后我也想对你的评论提出一些反驳。你提到你们的内容从高单数到高双位数。但当我看到你们在管道中的所有产品，光电探测器、增益芯片和驱动器等，我认为内容应该超过十几。

你是在这里有些谨慎，还是有其他原因导致这样的评论？

洪，首席执行官

哈希，首先，谢谢你开始关注我们，我们期待与你的新平台合作。可能我让你困惑了。这个高双位数是指 80、90，而不是 18-19。好的，好的，好的。好的，很好。这就是我们所谈论的内容。

哈希·库马尔，派博·桑德勒的分析师

哦，不，不。谢谢你。谢谢你的澄清。非常感谢。

洪，首席执行官

而 3.2T 的时间安排——我会说大约在 18 个月左右。但我认为设计窗口将在大约 12 个月的时间内开始开放。因此，早期的参与者可能在 18 个月后出现。但我认为有意义的部署可能会在两年后开始。1.6T，甚至 800G，在接下来的两年里将有非常健康的发展空间。

哈希·库马尔，派博·桑德勒的分析师

谢谢你，洪。然后对于我的后续问题，如果我可以问你关于 ACC 和 LPO——你知道我问这个的原因——你在这两项技术中显然是明确的领导者。你在 SCO 电话会议中提到过这一点，我认为是更积极的。你能帮我们了解一下我们应该期待的增长率吗？比如说在今年结束时或明年某个时候？这两项业务能做到什么？

洪，首席执行官

是的，我们在与领先的超大规模云计算公司合作时，ACC 的前景非常明确。我们将在第四季度开始大规模部署。目前，所有的电缆制造商都在下订单，并且每个季度都在增加。但拐点将从第四季度开始。同时，我们看到许多线性均衡器的设计活动正在进行。因此，我们开始更好地理解这个新兴市场。

你知道，ACC 的采用与新平台设计更为一致。因此，他们不会将当前使用的 AEC 替换为 ACC。但线性均衡器的设计正在板级上进行。所以我们有很多活动。我们对这个市场依然非常乐观。至于 LPO，我们在第一季度获得了可观的收入，并且这一收入在逐步增加。但这一部署确实给行业带来了对线性架构的信心，并且效果非常好。

因此，这演变为 MPO 和某种形式的 CPO。甚至 XPO 也包括了带有线性均衡器的 LPO 形式——而是线性架构而不是重新定时的架构。所以我认为未来 LPO 的影响不仅仅是作为独立的收发器，而是作为概念验证、技术验证，融入更多集成的形式因素，如 MPO。

Harsh Kumar，Piper Sandler 的分析师

明白了，非常感谢。再次祝贺你们。

Mitch Haws，投资者关系

谢谢你，Harsh。

操作员

下一个问题来自摩根士丹利的 Joe Moore。

Joe Moore，摩根士丹利的分析师

很好，谢谢。祝贺你们。

嘿，大家，你们能谈谈 800G 的强劲表现吗？你们提到这种情况会持续一段时间。你们对此的可见度如何？我知道 1.6T 是大规模增长，但 800G 似乎相当强劲。你能谈谈这个动态吗？

Hong，首席执行官

是的，Joe，你知道我们在 800G 方面进入了这一年，行业预测将消耗 5000 万个收发器单元。现在我们听到的数字是 9000 万个，我们有一个非常健康的 Fiber Edge 的订单积压来支持 800G。这一趋势还在继续。今天早上我们刚刚看到了新的订单报告。因此，现有客户正在增加需求，而不是减少。同时，1.6T 刚刚开始。

因此，第三季度将是我们真正实现相当可观收入的第一个季度。正如我所说，1.6T Fiber Edge 和 1.6T Copper Edge 的收入将超过数据中心总收入的 50%。所以 1.6T 正在快速获得动力。

Joe Moore，摩根士丹利的分析师

我认为这非常有帮助，谢谢。那么你能谈谈同类产品的定价吗？你在业务的任何部分，特别是在光学方面，是否看到任何变化？那里的定价有变化吗？

Hong，首席执行官

是的，定价非常有利。通常来说，正如我之前所说，你提供 2 倍的性能，最开始可能会获得 100% 的溢价，但最终会稳定在一个较低的水平。但现在，客户更看重可用性，因此定价方面——在短期内几乎没有预期的价格下滑，至少对于我们在订单积压中预定的订单来说是这样的。我们的成本略有上升，在大多数情况下，我们能够与客户合作，将成本转嫁给他们。

但我们在这里是为了与客户建立长期关系。我们非常注意，不希望被视为利用卖方优势来剥削客户——我们以合作的方式与他们合作。但我们能够转嫁成本上涨。因此，当 Mark 谈到毛利率时，我们预计这一趋势将继续增长，因为产品组合的显著有利变化，以及新产品的推出使我们的毛利率更高。

Joe Moore，摩根士丹利的分析师

谢谢。

Mitch Haws，投资者关系

谢谢你，Joe。

操作员

下一个问题来自 Stifel 的 Tore Svanberg。

Tore Svanberg，Stifel 的分析师

是的，谢谢。祝贺你们创下季度新高。Hong，你们下个季度将在数据中心达到 5 亿美元的年化收入。我只是好奇，当我们考虑到数据中心收入达到 10 亿美元时，我们应该如何看待 Fiber Edge、Copper Edge 和所有新产品之间的组合？

Hong，首席执行官

这可能是我们将在 10 月份的投资者日上提供更多细节的内容，因为我们计划为不同的应用提供不同的市场规模（TAM）和我们的市场份额，以便你可以对多年的模型有一个更全面的视角。希望你能参加那个活动。

Tore Svanberg，Stifel 的分析师

抱歉，听起来不错。作为后续问题，Mark，Ex modem 的毛利率将达到 64%。我们应该如何看待他们一些新产品（如 PD、CW 激光等）的毛利贡献？它们会达到公司平均水平还是更高？谢谢。

Mark，首席财务官

它们应该会更高。因此，你刚提到的所有领域，尤其是 CW 激光，它们的毛利率处于数据中心水平，这对公司整体毛利率是有利的。

Tore Svanberg，Stifel 的分析师

完美。

再次祝贺。

操作员

谢谢。

下一个问题来自 B. Riley Securities 的 Craig Ellis。

Craig Ellis，B. Riley Securities 的分析师

是的，祝贺你们出色的表现，感谢你们让我参与进来。我想通过 1.6T 的视角来看待业务。这有点跟你和 Joe 讨论的内容相关。但你能澄清一下在第三季度开始时你们希望看到的组合百分比吗？然后，Hong，听起来 Fiber Edge 的表现更强，而 Copper Edge 也在跟进。那么在我们展望明年时，1.6T 的组合将如何演变为总收入的百分比？

Hong，首席执行官

所以，Craig，感谢你的提问。在第三季度，1.6T 的比例已经超过 50%。我只能想象它将继续保持在 50% 以上的增长，但 800G 的表现依然非常强劲，我们的 Tri-Edge 传统产品也在持续发挥强大作用。所以这个趋势将会继续增长，1.6T 的比例会越来越高。

Craig Ellis，B. Riley Securities 分析师

明白了。谢谢你，Hong。我想回到你提到的评论上，你表示在第三季度数据中心的环比增长为 45%，同比增长为 160%，我们可能会看到加速。关于积压订单的评论表明，你们对 2028 财年的前景有着极大的可见性。你能评论一下这方面的相对优势在哪里，以及与那些预订如此远期的客户的互动情况如何吗？

这是否真的只是你们在路线图上变得更加战略性，还是说供应充足的因素？请帮助我们了解你们的看法。非常感谢。

Hong，首席执行官

是的，谢谢你，Craig。我认为这都是以上因素的结合，我看到我们的产品表现出色，我们能够提供可用性，同时也提供卓越的服务。这些都是我们获得市场份额的关键驱动力。

Craig Ellis，B. Riley Securities 分析师

谢谢你，Hong。祝你们好运。

操作员

谢谢。我们的下一个问题来自 Benchmark 公司的 Cody Acree。