Woodside Energy Group 公佈 2026 年上半年業績：完整財報電話會議實錄

伍兹能源集团（NYSE: WDS）于周二发布了季度财务业绩并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。

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访问完整电话会议内容 https://webcast.openbriefing.com/wds-hyr-2026/

摘要

伍兹能源集团报告了强劲的财务表现，EBITDA 达到 46 亿美元，自由现金流同比增长 150%。

公司宣布从 2028 年开始每年减少 3.5 亿美元的结构性成本目标，并对博蒙特新氨资产进行战略审查。

上半年的总产量为 8650 万桶油当量，斯卡伯勒和特里昂等项目按计划推进。

伍兹能源集团宣布每股 0.57 美元的全额中期股息。

公司保持对资本配置的严格管理，专注于最大化股东回报。

完整会议记录

未知，首席执行官

早上好，欢迎参加伍兹能源集团业绩发布会。今天的电话会议中与我一起的是我们的首席财务官 Graeme Tiber。我们在悉尼进行演示，我想首先感谢这片土地的传统守护者，EORA 国家中的 Gadigal 人，并向他们的长辈致以敬意。请花时间阅读第二和第三页的免责声明、假设和其他重要信息。

我还想提醒大家，今天演示中的所有金额均以美元计，除非另有说明。作为伍兹能源集团首席执行官，我很高兴能首次呈现我们的业绩。我为我们在公司领导过渡期间以及全球能源市场历史性波动时期的可靠和持续交付感到自豪。这延续了我们作为可靠供应商的良好记录，并突显了我们在 40 多年的运营中所发展出的竞争优势。

伍兹能源集团的核心价值主张仍然是我们提供能源以满足日益增长的需求，通过周期回报股东价值，并为投资者提供切实的增长催化剂。在 11 月的资本市场日上，我们概述了伍兹能源集团的转型增长路径，以实现超过 50% 的销售增长和到 2032 年约 90 亿美元的净经营现金流。作为首席执行官，我的重点是严格执行这一路径，同时进一步提高标准，将未来的增长转化为更大的股东价值。

伍兹能源集团可以从我们的优势出发，在一些关键领域提升表现，聚焦价值并提高业务在周期中的韧性。这包括积极管理我们的投资组合，以最大化资本回报，所有投资机会在一个框架下竞争股东价值。我们在新能源方面的投资选择必须以客户需求和市场商业性为基础。

我们还必须在业务中实现结构性成本节约，推动一个雄心勃勃且透明的降本目标。我们今天宣布的结构性成本减少目标为每年 3.5 亿美元，从 2028 年开始实施。在演示的后面，我将提供更多关于如何聚焦价值的细节，但首先来看我们的半年业绩，这反映了伍兹能源集团在 2026 年迄今为止的出色运营和财务表现。

这些结果展示了我们如何在今天降低业务风险并推动长期股东价值。如第 6 页所示，可靠的运营支撑了我们全球投资组合的强劲生产和现金流。我们在上半年的总产量为 8650 万桶油当量。自由现金流同比增长超过 150%，我们保持了 46 亿美元的强劲 EBITDA。遗憾的是，在此期间我们经历了一次高后果伤害事件。

我们在价值的下一个阶段取得了显著进展，按计划和预算推进斯卡伯勒、特里昂和路易斯安那 LNG 等重大项目。我们记录了 13 亿美元的税后净利润，基于此，董事会决定每股派发 0.57 美元的全额中期股息，再次处于我们的派息范围的上限。第 7 页突显了伍兹能源集团在上半年的世界级交付，得益于可靠的运营和对增长的严格投资。

在普鲁托，我们安全地按计划和预算执行了一次重大计划性检修，包括为斯卡伯勒的准备工作。我们的单位生产成本保持竞争力。尽管进行了这项重大检修活动，我们仍然高效地执行我们的重大项目，专注于成本管理。保持在计划和预算内，我们还继续加强全球投资组合的质量，聚焦于那些发挥伍兹能源集团优势并提供增值增长的机会。

在此期间，我们行使了优先购买权，这将导致在完成后增加在布劳斯的权益。伍兹能源集团在布劳斯资源和西北海岸陆上基础设施的综合权益为一个综合开发概念提供了基础，具有长期现金流潜力。在上半年结束后，我们在 7 月接管了吉普斯兰盆地资产，支持澳大利亚国内市场的持续可靠天然气供应。

在八月份，我们同意剥离在特立尼达和多巴哥的卡利普索项目的权益，展示了我们对投资组合管理和资本配置的审慎态度。确保员工安全仍然是我们在 Woodside Energy Group 的最高优先事项，我们继续努力提升安全绩效。在上半年，我们在全球运营和项目现场完成了超过 1100 万工时的工作，包括建设、调试和复杂的转场。

如第 8 页所示，我们记录了一起重大伤害事件，且没有发生 Tier 1 或 Tier 2 的过程安全事件。一起重大伤害事件已经太多，我们始终专注于在运营中持续改进和风险管理。这包括主动管理风险，并利用现场领导力项目提供更深入的绩效洞察。现在转向第 9 页的运营绩效，上半年再次展示了 Woodside Energy Group 的运营卓越和从生产资产中最大化价值的能力，在此期间实现了 30 亿美元的运营现金流。

我们在整个投资组合的退役工作上取得了良好进展。我们在西北大陆架和朱利玛尔·布鲁内洛的八口海底井上开始了封堵和废弃工作，并在斯蒂博罗和格里芬移除了约 26 公里的流线和脐带。在我们的澳大利亚业务中，我们正在执行普鲁托朱利玛尔第三阶段和塔里姆第三阶段的填补机会，支持我们现有基础设施和资产的持续价值创造。

Woodside Energy Group 正在评估我们吉普斯兰盆地资产的机会，以释放多达 200 拍焦耳的潜在巴斯海峡天然气，支持国内能源安全并为投资组合创造额外价值。澳大利亚政府提议的国内天然气保留计划的技术成熟度和最终细节将影响我们是否推进这一机会至最终投资决策。我们的国际投资组合在上半年表现非常出色，特别是在 Sangamar 的持续卓越表现，Woodside Energy Group 的份额生产了 1500 万桶油当量，可靠性达到 99.5%。

自启动以来，该资产已为 Woodside Energy Group 创造了 38 亿美元的 EBITDA。我们正在与 Petrosen 和塞内加尔政府讨论潜在的额外阶段，我们估计这可能是一个六到八口井的项目。在博蒙特新氨项目中，我们于三月份接管了运营控制，并向国内和国际市场交付货物。在上半年，生产受到第三方原料供应的限制，预计影响将持续到 2027 年。

转向第 10 页的主要项目交付，我们在 Scarborough 能源项目上继续取得优异进展，截至上半年末，该项目已完成 98%，并按计划在 2026 年第四季度首次交付液化天然气。在此期间，浮动生产单元已达到启动准备状态并首次供气，标志着我们更接近生产的又一个重要里程碑。在陆上，我们继续在普鲁托列车上进行建设和调试。

在六台液化压缩机中的三台上已完成两次机械运行，其余活动按计划推进。我们现在的重点是通过严格执行直至启动。我们正在逐步将井口投入使用，给干线加压，并将气体引入陆上设施，同时测试和验证系统的每个部分。我们正在花时间确保在接近首次液化天然气交付时，安全可靠地将这些设施投入使用，为我们的投资组合带来重要的新现金生成生产来源。

转向第 11 页的 Trion 项目，截至上半年末，该项目已完成 64%，目标是在 2028 年首次出油。在上半年，我们达成了关键的建设和钻探里程碑。浮动储存和卸货设施的工程进展顺利，正在进行制造，并已订购主要设备。海底安装活动的准备工作也已相当成熟，设备预计将在 2026 年第三季度开始海上安装之前交付。

转向第 12 页，LA LNG 项目继续按计划和预算推进，截至上半年末已完成 28%。我们达成了多个关键建设里程碑，包括开始泊位疏浚、在第一列车中安装第一台机械设备（截至上半年末完成 35%），以及在第二列车中竖立第一根结构钢。我们还在根据我们的天然气供应战略推进原料气采购。我们的合作伙伴和管道运营商 Williams 正在推进 Line 200 的执行。

我们继续看到潜在交易对手在出售和液化天然气采购方面的强烈兴趣，我们的策略仍然专注于建立所需的优质合作伙伴关系，以进行长期投资。强大的可持续性表现仍然是我们业务长期成功的基础，我们在上半年在关键领域取得了良好进展。在实现 2025 年净权益范围内的温室气体排放减少目标后，我们仍在按计划实现 2030 年相较基线减少 30% 的目标。

我们提交了第二份年度石油和天然气甲烷伙伴关系 2.0 实施计划，包括在我们的 Sangamar 和西北大陆架运营中增强甲烷排放报告。在上半年，我们继续为我们运营所在社区做出重要的经济和社会贡献。在上半年，我们向澳大利亚政府支付了超过 10 亿澳元的税收、特许权使用费和征费，并承诺在普鲁托列车 1 的改造项目中与近 300 家当地企业支出超过 5.2 亿澳元。

在此期间，我们推出了首个全球土著人民战略，明确了我们加强合作伙伴关系并支持土著人民在我们运营地区实现积极成果的意图。我们还在美国和澳大利亚推进了生物多样性倡议。在路易斯安那州，我们承诺在六年内投入 500 万美元用于萨姆·休斯顿·琼斯州立公园修复项目，而在西澳大利亚，我们继续推进瓦瑟鲁生物多样性项目。

转到第 14 页，伍兹能源集团在全球能源市场显著波动的时期继续交付。由于中东冲突导致全球市场 20% 的液化天然气供应和 13% 的石油供应暂时撤回，客户对伍兹能源集团产品的需求增加。布伦特和 JKM 价格从 3 月和 4 月的初始价格飙升中有所回落。然而，供应受限和价格波动预计将持续一段时间。

通过我们的合同头寸和原油产品的溢价，我们实现了每桶油当量 74 美元的平均实现价格。与气旋相关的生产影响和计划中的普鲁托检修在此期间限制了伍兹能源集团的可用量，限制了我们对现货市场的暴露。我们的市场营销和交易部门继续在多个交易中优化投资组合，以管理风险并最大化价值，同时履行客户承诺。

其中一些交易跨越了报告期。我们看到下半年的交易带来的顺风，以及与我们油价挂钩的液化天然气合同量的价格滞后。持续的天然气中心暴露，加上我们建立的客户关系和不断增长的运输船队，使我们在未来能够获得额外的价值。由于约 75% 的液化天然气量已合同到 2028 年，我们将继续成为重视供应安全的现有客户的可靠供应商。

尽管近期供应短缺对一些价格敏感市场的需求产生了影响，但液化天然气作为可靠、灵活和多用途能源的长期结构性需求前景依然存在。伍德麦肯齐继续预测，亚洲在 2040 年代之前将持续强劲的需求增长，因为这些经济体寻求液化天然气以支持基载电力、工业使用和电网稳定。伍德麦肯齐在过去四年中也上调了其长期欧洲天然气需求预测。

这表明，拥有净零目标的发达经济体继续认为天然气，包括液化天然气，在补充可再生能源和支持能源安全方面发挥着重要作用。伍兹能源集团的投资组合拥有高度可靠的资产，具有多样化的供应点，并由主要能源市场的长期客户关系支撑，能够很好地满足这一需求。接下来，我将把时间交给 Graeme，让他为您介绍我们的财务亮点，并概述我们如何为伍兹能源集团的下一个阶段做好准备。

Graeme，首席财务官

谢谢 Liz，大家好。我很高兴今天能在全球能源市场动荡时期呈现另一组令人印象深刻的财务业绩。我们上半年的表现以强劲的现金生成和积极的债务管理为特征，使我们能够在 2026 年下半年捕捉生产和价格上涨的好处。在预计由于项目执行和计划检修而支出较高的时期，我们在年初采取了早期行动，积极管理我们的资产负债表，以保护下行价格风险。

这涉及到以强大的流动性和我们的常规对冲计划开始新的一年。我们保持了投资级信用评级，并保留了对上行的显著暴露，预计下半年将产生强劲的现金流。第 18 页显示了我们在高价格时期的业务基础财务实力。我们能够在继续执行计划检修和管理不利天气结果的同时，产生额外收入，这减少了可用的生产量。

我们可靠且具有成本竞争力的基础业务推动了您在财务指标上看到的积极趋势。这包括营业收入、税后净利润和股本回报的增长，以及约 46 亿美元的强劲 EBITDA。尽管由于商品价格年同比上升，我们实现了更高的收入，但 EBITDA 表现反映了由于博蒙特新氨项目、普鲁托检修——或计划检修——成本和交易利润时机的增加而导致的运营成本上升。

我们健康的资产负债表，拥有 3.52 亿美元的自由现金流和 82 亿美元的流动性，使我们能够在全球能源市场波动中保持良好定位，同时继续资助近期增长并为股东回报价值。我们当前的资本管理框架为我们提供了良好的支持，提供了明确的界限以支持财务纪律并实现持久的股东回报。然而，正如 Liz 之前提到的，我们将根据不断发展的业务审查和测试该框架，以确保实施有纪律的资本战略。

我们继续在业务中实施强有力的成本控制，但我们并没有止步不前，始终寻找改进的机会。年末的杠杆率为 20.6%，反映了新的租赁负债、净对冲现金结算和截至2026年6月30日未转化为现金的应收账款。这略微超出了我们 10% 到 20% 的目标范围，但正如我们之前提到的，我们的资本管理框架在资本密集型时期提供了灵活性，可以暂时超出该范围。

我们的做法以投资级信用评级和既定的分红政策为基础，目标分红比例为 50% 至 80%。第 20 页提供了我们资产负债表强度的进一步细节，截至上半年的现金和未使用的信贷额度为 82 亿美元。正如您所见，在过去五年中，我们在不断变化的市场条件和重大增长项目支出中保持了强劲的流动性。在当前环境下，我们强大的资产负债表为我们提供了抵御全球供应链中断、通货膨胀压力和价格波动的重要缓冲。

我们资产的现金生成能力、债务组合的积极管理以及去年对路易斯安那州液化天然气项目的出售都为我们的地位做出了贡献。在上半年，我们从 Stonepeak 和 Williams 那里获得了 17 亿美元的资本贡献，用于路易斯安那州液化天然气的开发。我们特别高兴的是，我们在上半年的强劲表现为我们的股东带来了即时的回报。每股 57 美分的全额分红再次处于我们目标分红范围的上限，显示了我们对资产负债表强度的信心，以便在投资于长期增值增长的同时向股东返还现金。自 2022 年与 BHP 的石油业务合并以来，我们已向股东返还了约 120 亿美元。我们对财务纪律和强大资本管理的关注将继续支撑 Woodside 的长期盈利能力，并持续为我们的股东提供回报。谢谢，现在我将把时间交还给 Liz。

未知，首席执行官

谢谢 Graeme。我将通过解释我们如何发展 Woodside 的战略优先事项来结束今天的演示，以在这个坚实的基础上构建 Woodside 的下一阶段股东价值。正如我在今天演示开头所提到的，推动 Woodside 表现的基本优势以及使我们能够持续提供股东价值的因素没有改变。我们为 Woodside 所取得的成就感到自豪，现在我们旨在设定更高的标准。

在 3 月份成为 Woodside 的首席执行官时，我明确表示我的优先事项将是运营卓越、严格执行和持续创造价值。随着我们的投资组合在规模、地理和复杂性上的变化，我们对这些优先事项的处理也必须演变。我们有机会优化我们的业务运营，并为未来做好准备。Woodside 的下一阶段将以严格的价值交付为基础。为了保持运营卓越，我们将更加关注效率、成本管理和生产力，同时坚持对安全和可持续性的承诺。

在严格执行方面，我们必须通过按计划和预算交付我们的增长项目，顺利过渡到高效运营，并通过增强的市场营销和交易能力来优化其收入，从而充分挖掘增长项目的价值。为了实现持续的价值创造，我们将更加关注投资组合质量，确保资本流向最高价值的机会。这些战略优先事项共同为 Woodside 的未来提供了明确的框架。

对纪律和价值的更清晰定位已经转化为切实的行动。随着我们的主要增长项目进展并过渡到运营和现金流生成，我们正在重新聚焦我们的资本战略，并管理我们的投资组合以最大化资本回报。我们的所有投资必须平等竞争资本，并且必须为股东实现强劲的资本回报。一个统一的投资框架将指导投资决策。

新的能源机会必须得到明确的客户需求和商业市场的支持。它们还必须与其他投资机会竞争资本。这种纪律促使我们决定对 Beaumont 新氨项目进行战略审查。该资产是在全球环境中收购的，当时对低碳氨的市场发展有清晰的预期，包括支持该市场所需的国际监管框架。

过去 12 个月全球环境的重大变化改变了这一基本前提。现在该资产已进入运营阶段，审查其在我们全球投资组合中的位置是最佳时机。我们将探索所有选项，以确定 Woodside 的最佳价值。我们还在可持续性方面采取了严格的方法，确保我们的计划和承诺继续支持 Woodside 的长期韧性和价值。

这包括制定平衡且可实现的气候目标，以与全球能源转型的步伐相一致。我们的 2030 年净权益范围 1 和 2 温室气体减排目标保持不变，我们对减少 Woodside 自身运营的碳排放的更广泛承诺也保持不变。这与 Woodside 的信念一致，即液化天然气在满足长期能源需求和全球脱碳目标方面发挥着关键作用。然而，我们已做出严格的决定，撤回我们的范围 3 投资和减排目标。

这些目标是在不同的市场背景下建立的，并基于对能源转型不同预期步伐的判断。现实是，氢气、氨和碳捕集与储存等新兴低碳机会的市场发展速度比预期慢。因此，这些目标不再与不断发展的技术、当前政策设置和客户需求相一致。最后，我们专注于提高业务效率，以保持我们的业务在周期中的韧性。

我在四月份宣布的对我们业务的结构性审查已识别出改善业务效率和利用效率的机会，因为关键资产从项目交付转入运营，其他资产则进入后期生产阶段。我们正在构建一个更简单的组织，以便更快做出决策，更有效地分配资源，并在全球投资组合中按需提供服务。我们正在追求一个年度节省目标，计划到 2028 年实现 3.5 亿美元的成本削减，包括来自我们基础业务的间接费用和运营成本节省。

这些早期行动代表了我们战略的有序演变，因为我们希望提升 Woodside 的专注度，提高我们的业绩，并为长期成功定位我们的业务。总之，Woodside 对纪律和价值的重新关注是我们现有战略和投资主张的深思熟虑的演变。我们的运营卓越和财务实力正在为股东带来价值，同时对我们主要增长项目的有序交付正在为未来构建生产和现金生成平台。

我们正在采取行动，利用我们经过验证的能力并建立在我们的优势之上，我们已经设定了明确的方向，以建立一个更强大的 Woodside，为我们的股东提供持久的价值。谢谢，现在我将开放提问环节。请每位提问者限制提问至两个，以便每个人都有机会提问。

操作员

谢谢。如果您希望提问，请在电话上按星号 1，并等待您的名字被宣布。如果您希望取消请求，请按星号 2。如果您在免提电话上，请拿起听筒提问。您的第一个问题来自 UBS 的 Tom Allen。请继续。

Tom Allen，UBS 分析师

早上好，Liz、Graeme 和更广泛的团队。跟进您刚才的评论，Liz，Woodside 今天宣布放弃到 2030 年投资 50 亿美元于新能源项目的计划，并宣布对 Beaumont New Ammonia 进行战略审查。鉴于这是与该目标相关的第一个关键项目，您能否分享一些关于是否可能寻求完全剥离或仅部分出售的评论？然后这个问题的延伸是关于路易斯安那州 LNG 的。

这个项目结构与我们通常看到的美国墨西哥湾沿岸 LNG 项目有很大不同，Woodside 作为上游 E&P 在基础设施中保留了相当高的股权曝光，甚至通过控股公司。是否有计划重新审视路易斯安那州 LNG 的结构？

未知，首席执行官

好的，谢谢你，Tom。首先谈谈 Beaumont New Ammonia。Beaumont New Ammonia 是一个高质量资产，目前已投入运营，并在 2026 年期间接近重要里程碑。然而，该资产是在与我们今天所处的全球环境不同的情况下收购的，因此我认为反映过去 12 个月的变化是很重要的。这就是我们宣布对该资产进行战略审查的原因。

我们将考虑所有选项，以确定对 Woodside Energy Group 最有价值的选择。因此，目前没有确定的路径。关于路易斯安那州 LNG 的结构，您说得对，Woodside Energy Group 有机会以不同于其他公司的方式接近路易斯安那州 LNG 投资。重要的是，拥有能够支持这种规模投资的资产负债表，我们能够在项目中引入控股公司合作伙伴，以支持资本减少，目前我们与 Stone Peak 和 Williams 合作，将 Woodside Energy Group 的资本曝光降低到总投资的 57%——即 99 亿美元。我们还具备能够实现该资产价值的组合营销能力。因此，随着我们继续寻找控股公司参与者加入该资产，项目结构没有计划变更。

Tom Allen，UBS 分析师

好的，这很清楚，Liz。您确实提到所有项目都在争夺资本，这是您进行 Beaumont 战略审查的基础。因此，在这一季度，Woodside Energy Group 在收购中国石油 10.67% 在 Browse 的股份上进行了预先行动，并且 Woodside Energy Group 继续推进环境审批。您能否评论一下 Woodside Energy Group 推进 Browse 项目至 FID 的目标时间表？以及关于目标资本支出，包括 CO2 的目标回报的一些信息。

未知，首席执行官

延续您的两个问题。Browse 项目仍处于早期阶段。我们正在进行 Browse 的预 FEED，因此团队继续在三个工作流上进行工作：确保我们有一个可投资的项目，并且我们有 EPC 承包商为我们的项目团队提供成本和进度展望和设计。今天，我们继续推进环境审批，最近半年已向西澳 EPA 和联邦政府提交了相关申请。

然后我们继续与 Browse 合资伙伴和西北架构之间进行商业讨论。我们与 INPEX 的预先行动是为了确保通过西北架构项目开发 Browse 的持续机会。对于 Woodside Energy Group 的股东来说，我们在上游和西北架构项目中都有股权，这是一个高度增值的开发概念。这就是我们在 Browse 项目上的现状。

第二个问题是关于时间表——抱歉，时间表是关于……对，关于资本支出概况。是的，我只是检查一下。您能否重复一下您的问题，Tom，以便我能准确理解？

Tom Allen，UBS 分析师

是的，关于推进至 FID 的时间表，以及一些关于包括 CO2 解决方案在内的指示性总资本支出的信息。

未知，首席执行官

是的，好的。那么时间表仍然在我们面前。处于预可行性研究阶段，我们现在需要通过可行性研究，然后才能做出最终投资决定，因此这些决定仍然在未来。总资本支出也将通过今天 EPC 提供商所做的工作来确定，所以我们没有进一步的补充。

汤姆·艾伦，瑞银分析师

好的，谢谢你，Liz。

操作员

谢谢。您的下一个问题来自 Jarden Australia 的 Nick Burns。请继续。

Nick Burns，Jarden Australia 分析师

嗨，Liz 和 Graeme，我想问一下关于单一资本分配框架的事情。历史上，你们的演示文稿中包含了一张概述该框架的幻灯片，其中列出了石油、天然气和新能源的不同内部收益率和回报期。显然今天没有幻灯片，所以你能谈谈从内部收益率和回报期的角度来看新的目标是什么吗？谢谢。

未知，首席执行官

是的，我们今天谈到了转向单一框架，以确保我们所有的资本在 Woodside Energy Group 内部平等竞争投资资金。资本战略的审查将更加全面。它将关注资本管理和资本分配。我们将确保每一美元都得到有效利用，并将考虑如何衡量和考虑风险，同时最大化股东回报。

因此，这将是一个全面的战略，不会与我们之前的战略相似。

Nick Burns，Jarden Australia 分析师

好的。你们计划何时发布这个信息？

未知，首席执行官

是的，我认为，Nick，资本市场日将会发布更多关于我们资本战略的信息。

Nick Burns，Jarden Australia 分析师

明白了。我想问我的第二个问题。实际上是关于那 350 百万美元的成本削减目标。显然在如何实现这一目标方面没有很多细节，我猜我们将在资本市场日上得到更新。但是，从高层次来看，你能谈谈你们是仅针对运营成本，还是其中会包含资本支出？你提到从 2028 年开始，但市场是否有可能在这 18 个月的过渡期内看到一些成本实现或降低成本的情况，还是说这些成本节约真的只会从 2028 年开始？谢谢。

未知，首席执行官

是的。所以在四月份，我们谈到了我们为组织启动的结构性审查，今天我们能够澄清，我们看到到 2028 年实现 350 百万美元的目标。这将通过简化组织来实现。这是关于更聪明地工作——更快地做出决策，更有效地分配资源。我们将其视为对我们基础业务的结构性成本削减。这将是运营成本、企业开支以及一些维持性资本支出的组合。

因此，我们将其视为一个持续的过程，这就是我们概述节省将从 2028 年开始的原因。我们希望确保我们在这方面所做的努力能够在未来持续下去。

操作员

谢谢。您的下一个问题来自 MST 的 Saul Kavanak。请继续。

Saul Kavanak，MST 分析师

早上好，团队。Liz，你能详细说明一下这个成本削减计划的范围，以及为什么现在有机会这样做，而不是几年前就已经开始类似的事情吗？

未知，首席执行官

是的。为了进一步阐述我之前的评论，Saul，范围涵盖 Woodside Energy Group 的业务，我们正在进行基础运营业务的结构性成本削减，以使我们在周期中更高效、更具韧性。因此，我们有工作组在识别运营业务、企业部分以及我们的维持性投资组合的成本削减。因此，团队将在一段时间内致力于推动我们业务的成本削减，预计节省将从 2028 年开始。

Saul Kavanak，MST 分析师

你们预计在 11 月 5 日的资本市场日上会有这个吗？你们是否有信心在那之前能有路易斯安那州的减持公告？

未知，首席执行官

关于路易斯安那州项目，我们对减持和路易斯安那州的 FOB 销售讨论进展持积极态度。我们得到了来自对手方的强烈兴趣，并继续看到许多方对路易斯安那州感兴趣。但我们在耐心等待，并确保我们有高质量的合作伙伴与我们共同进行这项长期投资。因此，我们采取了谨慎的方式。我们确实知道我们引入了 Stone Peak，引入了 Williams，这对 Woodside Energy Group 的资本风险产生了实质性影响，并给了我们时间确保未来有合适的合作伙伴。

Saul Kavanak，MST 分析师

谢谢。最后一个问题。AFR 报道说，Woodside Energy Group 的一位董事在今年早些时候没有向全体董事会披露他的外部商业利益，并且上周再次报告他未能这样做。你认为这种行为是否符合你和投资者对董事会应有的高治理标准？

未知，首席执行官

所以让我向所有投资者保证，执行团队、董事会和董事们都非常重视治理，我们可以向您保证，我们致力于强有力的流程。因此，任何外部活动都由董事考虑。任何特定的任命都由董事会适当考虑，我们继续妥善管理任何冲突。

Saul Kavanak，MST 分析师

你是在说 AFR 的报道不正确吗？

未知，首席执行官

我想说的是，任何潜在的董事会任命都是会被讨论的。到目前为止，Mark Cutifani 被任命为 Northern Star 董事会成员仍然高度不确定，并且 Woodside Energy Group 与 Northern Star 的业务之间没有明显的利益冲突。

Saul Kavanak，MST 分析师

谢谢。这是我所有的问题。

操作员

谢谢。您的下一个问题来自 RBC 的 Gordon Ramsay。请继续。

Gordon Ramsay，RBC 分析师

恭喜你，Liz 和团队，取得了非常出色的成绩。我的问题与 Sangomar 有关。您提到正在考虑一个六到八口井的计划。我假设这是针对 S400 沙层，并且您正在与政府进行讨论。您能确认这一点吗？同时，您是否考虑过为该项目进行补充投资或甚至随着时间的推移进行扩展？

未知，首席执行官

是的。Gordon，正如我们在发言中提到的，我们正在考虑一个第二阶段项目，并继续与 Petrosen 和塞内加尔政府就此类项目进行讨论。我们确实看到可能会有一个六到八口井的计划，因此这将是一个补充现有设施的机会。因此，我们不认为会扩大该油田的名义产能，但有机会继续以高产率生产。

Graeme，首席财务官

Gordon，FPSO 的产量为每天 100,000 桶，这一切都是关于补充投资，延长其使用寿命。

Gordon Ramsay，RBC 分析师

是的。恭喜你们到目前为止做得如此出色。其次，关于战略审查，显然我假设新能领域的项目是重点。您特别提到了 Beaumont 新氨项目。氢气呢？Woodside Energy Group 目前在这方面的情况如何？

未知，首席执行官

我们将继续探索新能源机会，氢气将是其中之一。氨、碳捕集与封存（CCS）是我们继续探索的机会，但在发展我们的投资组合时，我们必须非常关注客户的需求和商业市场的发展。因此，我们将在这些投资组合中非常谨慎地分配资本。正如我之前提到的，我们所有的投资都需要竞争资本，因此我们需要强劲的回报，以惠及所有股东。

Gordon Ramsay，RBC 分析师

谢谢你，Liz。

操作员

谢谢。您的下一个问题来自 E&P 的 Adam Martin。请继续。

Adam Martin，E&P 分析师

早上好，Liz、Graeme 和团队。第一个问题是关于路易斯安那州的——显然，HoldCo 对任何资本支出超支负责，因为 Stone Peak 在六个项目中的贡献。关于这一切中东局势的影响，您能否提供一些评论——考虑到通货膨胀等因素——以及 HoldCo 的减持已经持续了一段时间。请对此进行一些评论。

未知，首席执行官

是的。路易斯安那州的项目正在继续推进。首先，关于实际项目和建设。这是一个由 Bechtel 执行的总承包合同，Bechtel 在中东继续进行一些钢材的制造。制造从他们的角度来看没有受到影响，因此他们一直在寻找替代供应路线将钢材运送到美国。这一过程一直很成功，Bechtel 还在美国或越南等其他地点有机会进行钢材制造。因此，我们对 Bechtel 如何应对其供应链的影响感到满意，认识到制造仍在继续，我们现场有足够的钢材来继续所需的制造。关于减持的第二部分问题，我们与多方就减持进行良好的讨论，路易斯安那州仍然是许多人眼中的一个有吸引力的项目。

因此，我们保持耐心，逐步处理细节。这是一项复杂的投资，各方正在花时间确保他们理解这一点。我们正在寻找长期的战略合作伙伴。因此，我们希望确保在我们的投资中有良好的契合度。是的，关于东海岸的国内天然气，我们是一个重要的运营商。巴斯海峡资产占国内天然气的 40%。Woodside Energy Group 的股权为 20%。我们坚信澳大利亚需要新的天然气供应，因此我们正在与政府合作，参与他们的国家保留计划，因为他们正在继续设计，目标是激励新的供应。这将增强能源安全，并继续我们作为可靠能源供应商的角色。

我们在巴斯海峡看到的机会：200 PJ 的天然气开发，四口井的开发。我们并不认为它们会受到即将出台的天然气保留政策的重大影响，因此我们在密切关注进一步的细节。

操作员

谢谢。提醒您每人请将问题限制在两个。如果您希望提出更多问题，请重新加入队列。您的下一个问题来自摩根士丹利的 Rob Coe。请继续。

Rob Coe，摩根士丹利分析师

早上好。我可以问一个关于杠杆的问题吗？我认为 Tiller 先生表示下半年的杠杆率将低于 20%，这看起来不错。您能否概述一下关键的资本要素？这是否包括 Chevron 的资产置换，还是主要是由于价格滞后和交易收益的可见性？

Graeme，首席财务官

好的，谢谢你，Rob。感谢你的提问，基本上是以上所有因素，但我想说有四个要素。我们为下半年的强劲生产做好了准备。显而易见的例子是 Pluto。我们在上半年完成了检修，因此 Pluto 没有检修。市场价格环境良好。我们确实受益于 Wheatstone–North West Shelf 的互换，因此会有一些与此相关的现金流入。

这仍然取决于一些关键路径上的事项，但我们相信这将在下半年发生。第四个要素是，正如我们在演示中提到的，我们的大部分对冲（62%）在上半年已经现金结算，因此在这个强劲的价格环境下，我们在下半年有良好的表现。这让我们有信心到2026年12月31日我们的杠杆率将回落到 20% 以下。

Rob Coe，摩根士丹利分析师

好的，很清楚，非常感谢。

Graeme，首席财务官

谢谢。

Rob Coe，摩根士丹利分析师

那么对于我的第二个问题，我想我们可能会等到 11 月的资本市场日再得到明确的答案。但你们的资本配置审查是否涉及长期的每股收益分配比例和杠杆目标，还是更侧重于项目回报？

未知，首席执行官

所有因素都有，Rob。正如 Liz 提到的，我们故意将其称为资本战略。因此，它涵盖了我们的资本配置框架；它涵盖了我们的资本管理框架。所以这确实是所有因素的综合。

操作员

谢谢。你的下一个问题来自 Barenjoey 的 Ewan Minogue。请继续。

Ewan Minogue，Barenjoey 分析师

早上好，Liz、Graeme 和团队。祝贺你们又取得了强劲的业绩。关于 Sangomar，我想进一步了解。你们实际上需要看到或解决什么才能推进第二阶段？自去年资本市场日以来，有什么变化吗？

未知，首席执行官

是的，谢谢你的提问。Sangomar 对我们来说仍然是一个非常强劲的资产，尽管我们正在下降，但它的表现依然非常出色，可靠性高。我们的第二阶段开发现在处于与我们的合资伙伴 Petrosen 和塞内加尔政府进行讨论的阶段，这些讨论非常重要，因为我们希望推进进一步的开发。因此，在我们能够向前推进之前，我们需要确保在与合作伙伴和政府的讨论中管理好技术工作。

Ewan Minogue，Barenjoey 分析师

好的，明白了。然后第二个问题再次关于路易斯安那州 LNG，你们在这个出售过程中是否看到兴趣增加，还是由于中东的情况而出现延迟？目前在这个出售和采购方面的实际参与程度如何？

未知，首席执行官

是的，谢谢你的提问。关于路易斯安那州，我们看到强烈的兴趣，因此我们有许多方需要专注于确保他们的短期供应。2026 年的上半年非常波动，因此我们对这些方保持耐心，并继续看到来自各方参与路易斯安那州的广泛兴趣。可以公平地说，许多公司希望在天然气系统中实现更多的垂直整合。

无论你是希望获得 LNG 的上游生产商，还是希望获得更多上游曝光的客户，路易斯安那州都提供了这样的机会。因此，这就是我们所看到的兴趣。

操作员

谢谢。你的下一个问题来自 Citi 的 Tom Wallington。请继续。

Tom Wallington，Citi 分析师

嗨，Liz、Graeme 和团队。感谢你们今天的更新。我想谈谈路易斯安那州，并且在考虑批准棕地扩建 4 号和 5 号的背景下，能否给我们一些关于思路变化的评论，管理团队在进一步推进方面看到的承诺程度，以及在这个精简的资本管理框架下，是否在整个投资组合中，特别是在 2030 年代初期，合同和未合同 LNG 的目标水平有任何变化？

谢谢。

未知，首席执行官

好的，关于路易斯安那州，4 号和 5 号扩建机会是我们在该地点拥有的一个完全获得许可的机会。这个开发的吸引力之一就是能够无缝地扩展该地点的能力。因此，这仍然是 Woodside Energy Group 正在评估和考虑的一个机会，与其他增长机会一起。在我们的资本市场日上，这是我们在前瞻性计划中介绍的机会，并且仍然是团队正在关注的内容。

但我们的重点实际上是 1 号到 3 号列车，不仅推进建设，还推进这三条列车的出售和采购安排。因此，这是我们持续关注的重点。关于我们合同和未合同投资组合及未来的曝光，我们之前分享过，我们在 2026 年至 2028 年窗口的合同比例为 75%，我们继续看到合同配置将随着时间的推移而增强。

因此，当你展望 2030 年代初期时，我们目前的合同量较低，但随着我们继续实施分层合同的市场策略，这一情况将继续改善。我们预计能够进一步更新这些窗口的合同前景。

Tom Wallington，Citi 分析师

太好了。谢谢你，Liz。

操作员

谢谢。你的下一个问题来自 Argonaut 的 Sarah Kerr。请继续。

Sarah Kerr，Argonaut 分析师

早上好，Liz 和 Graeme。我第一个问题可能是问 Graeme。Perdaman Gas 合同的嵌入式 TTF 衍生品导致了 1.35 亿的非现金损失，而这一未实现损失与去年相比出现了 2.97 亿的负面波动。因此，考虑到 TTF 定价更多受到乌克兰冲突和欧洲天气等因素的影响，而不是尿素生产的基本经济或西澳州国内天然气市场，我想知道 Woodside Energy Group 是否考虑对该合同进行财务对冲或结构性变更，以减少未来的市值波动。

Graeme，首席财务官

是的，感谢你，Sarah。我们确实理解嵌入式衍生品的波动性。在这一时期，价值或波动性的变化大部分是由对 TTF 的长期看法驱动的。但我想强调的是合同的根本原因，那就是为西澳州的国内天然气定价机制提供额外的上行空间。因此，链接到国际 TTF，这与尿素定价有很强的相关性，给我们提供了超出西澳州 DomGas 定价的潜在上行空间，这就是我们喜欢它的原因。

我们非常关注波动性。我们并不考虑任何衍生品，如果你想称之为对冲衍生品。但这是我们将始终考虑并展望未来的事情。

Sarah Kerr，Argonaut 分析师

谢谢。我的第二个问题只问你，Liz。Woodside Energy Group 提到你们正在推进四个潜在的开发井和多达 200 PJ 的天然气在巴斯海峡，并且你说这在很大程度上依赖于澳大利亚政府提出的国内天然气保留计划。因此，我想了解在拟议的联邦计划下，哪些具体的价格阈值或保留上限会使 200 PJ 的填补开发变得不经济，或者导致 Woodside 考虑继续推进。

或者，Woodside 是否考虑共同开发附近的资源，例如与 Tuna 相邻的 Emperor Energy 的 Judith 领域，以改善任何填补的经济性？谢谢。

未知，首席执行官

是的，谢谢。为了对我们的资产进行投资，我们需要考虑从这些投资中获得的长期回报。我们谈论的是，您知道的，接近十亿美元的投资，以在巴斯海峡获得额外回报，因此我们需要对投资框架有清晰的视野——如果你愿意的话，监管空间、我们可以预期的定价前景，这些都是我们在生产期间需要考虑的。因此，天然气保留政策框架对我们来说非常重要，以便了解市场将如何运作以及未来的定价情况。

因此，理解细节非常重要。然后我们可以对其进行建模，并围绕我们所拥有的投资吸引力做出自己的决策，认识到我们今天早上所提到的所有资本需要竞争，因此我们希望确保我们对投资框架有非常清晰的视野。我们正在全面考虑维多利亚州的机会，并将继续这样做。我们看到这四口井的优势在于能够与我们现有的基础设施相连接。

这些目标在组织内部早已被理解。因此这些是非常有吸引力的。但我们仍然对其他机会持开放态度，这将受到我们的投资框架和我们对资本的其他用途的指导。

操作员

谢谢。您的下一个问题来自 CITIC CLSA 的 Baden Moore。请继续。

未知，分析师

感谢您接受我的问题。您能否给我们更新一下 Scarborough 的合同情况？我认为第一批 LNG 将在本季度发货。关于前六个月的合同是否有任何承诺？您能否对此提供一些指导？然后我的第二个问题是关于如何看待这一范围三的决定。我是说，这是否基本上是立即释放 30 亿额外资本或流动性在未来三年，还是有一些抵消的数字您可以指出，因为这并没有影响您在本次结果中对资产负债表的定位？

未知，首席执行官

是的。所以，我的意思是，Scarborough 项目非常令人兴奋。在上半年的末尾完成了 98%。我们已经给您提供了在第一批货物之前剩余活动的良好视野。随着 LNG 项目的上线，总是会有一段时间的调试货物，因为它们逐步过渡到持续的运营。Scarborough 也不会有所不同。因此，合资伙伴对如何管理这一过程的细节非常了解。

然后我们预计在 2027 年进入持续运营，并根据我们的合同开始交付货物。因此，与您在 LNG 项目中看到的情况非常相似。范围三目标，问题不同。因此，我们曾希望到 2030 年在新能源项目上投资 50 亿美元。今天我们所谈论的通过取消目标来承认，我们没有看到在 2025 年之前有商业价值的项目来满足这一承诺。

我们仍然对新能源机会感兴趣，但我们在资金投入方面非常谨慎，而我们今天对进一步投资新能源的视野与 50 亿美元的目标并不匹配。因此，我们没有在资产负债表上为那 30 亿美元保留资金。可以说，这笔钱是要花的。因此，您不会看到对未来前景的影响。

操作员

谢谢。您的下一个问题来自美国银行的 Cameron Needham。请继续。

Cameron Needham，美国银行分析师

是的，大家早上好，感谢您的演示。首先，关于路易斯安那 LNG。路易斯安那 LNG 的总裁在六月离职。我想问一下，这一变化在项目交付方面是否有任何值得关注的地方，即在项目的执行、团队、治理或问责结构方面是否有任何变化。谢谢。

未知，首席执行官

是的，谢谢。路易斯安那项目进展顺利，我们抓住机会将一些在澳大利亚 LNG 运营中具备技能的人员调往路易斯安那。因此，我们将两位在 Scarborough 和 Pluto 项目中密切合作的个人调至路易斯安那项目，我们对未来在路易斯安那的做法非常有信心。实际上，个人对自己的职业生涯做出自己的决定，而我们在 Woodside Energy Group 中有很强的深度，因此我们在那里的运营能力很强。

卡梅伦·尼德汉， 美国银行分析师

好的，谢谢你的解释。然后第二个问题是关于市场营销 EBIT。我认为你在 CMD 上提到过，市场营销通常占总 EBIT 的 10%，但在上半年你们接近 3%。所以我想了解一下，考虑到商品价格环境，这一结果与您对上半年市场营销的预期相比如何。是的，我知道其中有一些对冲损失，但这个差距主要是一些临时时机问题，在下半年会逆转，还是说投资组合优化的机会集实际上比你预期的要弱？

未知，首席执行官

是的，我可能会请 Graham 来给你解释一下。谢谢。

格雷姆，首席财务官

是的，卡梅伦，你在问题中基本上说到了关键点，正如 Liz 在她的开场评论中提到的。飓风和 Pluto 的检修确实限制了市场营销团队可用的量。这限制了他们在上半年进一步最大化价格提升的能力。尽管如此，他们仍然努力工作，进行了许多交易，通过这些交易，其中一些将延续到下半年。

因此，我们非常清楚在下半年将会有超过 1 亿美元的价值与上半年执行的交易相关。所以我会说，正如你提到的，这确实是一个时机问题。

操作员

谢谢。目前没有其他电话问题。我现在将时间交还给 Westcott 女士进行结束语。

Westcott 女士，投资者关系

谢谢大家今天的倾听和参与，非常感谢你们的问题。我非常期待在即将到来的活动中再次与大家交谈，包括我们在澳大利亚的资本市场日（11 月 5 日）和在美国的活动（11 月 12 日）。在此之前，谢谢。

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