我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。野村證券下調了中國移動、中國電信和中國聯通 H 股的目標價格，原因是預計由於增值税率上升，2026 財年的收入將出現下降。儘管核心服務收入預計會略有下降，但云業務預計將因人工智能需求增長 8-16%。整體資本支出預計將下降 9%，並將顯著轉向計算能力基礎設施投資
野村發佈研究報告，下調三大中國電信公司的 H 股目標價格。中國移動（00941.HK）+0.300 (+0.374%) 空頭頭寸 7401 萬美元；比例 19.867% 的目標價從 96 港元下調至 95 港元，評級維持在買入；中國電信（00728.HK）-0.105 (-2.126%) 空頭頭寸 1760 萬美元；比例 13.184% 的目標價從 5.5 港元下調至 5 港元，而中國聯通（00762.HK）0.000 (0.000%) 空頭頭寸 1270 萬美元；比例 8.673% 的目標價從 8 港元下調至 6.1 港元，後兩者評級為中性。
展望 2026 財年，野村預計三大電信公司的核心業務將持續下滑。預計電信公司將實施更嚴格的成本控制，並加快向新興業務和與人工智能相關服務的轉型，以減輕增值税率上升的影響。該券商預測中國移動、中國電信和中國聯通的服務收入分別將同比下降 0.4%、1.5% 和 1.2%，而利潤預計分別下降 6.5%、3.7% 和 7.9%。
關於新興業務，野村預測三大電信公司的雲業務將恢復，受益於國內大型人工智能模型的強大能力推動消費者和企業市場的人工智能需求、推理需求以及由自主人工智能應用生成的代幣經濟，以及對計算能力基礎設施和研發的持續投資。該券商預計 2026-2028 財年，中國移動、中國電信和中國聯通的雲業務收入增長分別為 9-15%、9-16% 和 8-15%。
在資本支出方面，野村預計三大電信公司的總投資將保持下降趨勢，儘管它們將繼續專注於計算能力基礎設施投資。預計三家公司今年的資本支出將同比下降 9%，而計算能力投資預計分別增長 62%、27% 和 55%，總金額可能達到 808.5 億元，佔總資本支出的 31%。
（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 8 月 26 日 12:25。）