完整文字記錄：唐納森 2026 年第四季度收益電話會議

唐纳森（NYSE: DCI）于周三发布了第四季度财务业绩并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。

本次会议记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。

访问完整电话会议请点击 https://events.q4inc.com/attendee/357946893

摘要

唐纳森公司在 2026 财年实现了 39 亿美元的创纪录销售额，比去年增长 5%，每股收益增长 8% 至 3.98 美元。

收购 Facet Filtration 显著推动了公司的增长战略，特别是在航空航天、国防和发电市场。

第四季度销售额首次超过 10 亿美元，增长 8%，主要得益于销量增长和价格优势。

第四季度的营业利润率为 17.5%，比去年增加了 110 个基点，归因于毛利率的扩大和运营效率的提升。

对于 2027 财年，唐纳森预计销售额将超过 41 亿美元，每股收益约为 4.30 美元，毛利率将继续扩大。

移动解决方案部门销售额增长 8%，得益于强劲的售后市场销售和在中国的新客户赢得。

工业解决方案部门销售额增长 8%，尽管面临持续的供应链限制，但由于包括 Facet 的销售而得以提升。

生命科学部门销售额增长 10%，得益于强劲的磁盘驱动器和食品饮料销售。

公司计划继续实施严格的资本配置策略，专注于再投资、并购和向股东返还资本。

管理层对解决运营挑战和供应链问题表示信心，特别是在工业部门。

完整会议记录

主持人

2026 财年第四季度财报网络直播。在今天的准备发言后，我们将举行问答环节。如果您想提问，请按星号 - 一以举手。要撤回您的问题，请再次按星号 - 一。现在我将会议交给投资者关系高级总监 Sarika Dodwell，请开始。

Sarika Dodwell，投资者关系高级总监

早上好。感谢您参加唐纳森 2026 财年第四季度财报电话会议。今天与我一起的是总裁兼首席执行官 Rich Lewis 和首席财务官 Brad Pogles。今天早上我们将提供第四季度业绩的总结以及对 2027 财年的展望。在今天的电话会议中，我们将讨论非 GAAP 或调整后的结果。2026 财年第四季度的非 GAAP 结果不包括 890 万美元的税前费用，其中包括 420 万美元的重组及其他费用和 470 万美元的业务发展费用。

这与去年税前费用 950 万美元的重组及其他费用相比。GAAP 与非 GAAP 指标的对账在今天早上新闻稿附带的时间表中提供。关于 Facet 收购的简要说明：我们于2026年5月4日收购了 Facet。因此，从第四季度的结果开始，我们将报告我们的合并业绩，以便更清晰地理解有机业绩。Rich 和 Brad 将在适当的地方补充 Facet 的影响细节。

请记住，在此次电话会议中所作的任何前瞻性声明都可能面临风险和不确定性，这些风险和不确定性在我们的新闻稿和 SEC 文件中进行了描述。接下来，我将把会议交给 Rich。

Rich Lewis，总裁兼首席执行官

谢谢你，Sarika，大家早上好。2026 财年是唐纳森又一个创纪录的年份，我为我们的全球团队团结一致、展现出灵活性和韧性感到自豪，并以强劲的表现收官。在我们共同的使命——推动过滤技术以实现更清洁的世界的引领下，我们实现了 39 亿美元的销售额，创历史新高，比 2025 年增长 5%，每股收益增长 8% 至创纪录的 3.98 美元，营业利润率扩大至创纪录的 16%，并通过分红和股票回购向股东返还了 2.5 亿美元。

我们在清晰且平衡的增长战略上的执行正在带来更高的业绩水平。在移动领域，我们正在巩固我们在首次适配和售后市场的领导地位，利用我们庞大的安装基础，与我们的 OEM 合作伙伴分享市场，并赢得新客户。在工业领域，我们正在扩大我们的平台，提高售后市场的渗透率，并在发电等高增长终端市场中扩展。在生命科学领域，我们正在应用行业领先的技术，在专注于高纯度过滤的有吸引力市场中实现增长和市场份额的提升。

为了支持我们的增长战略，我们完成了公司历史上最大的收购——Facet Filtration，扩大了我们在航空航天、国防和发电等耐用终端市场的战略地位，同时也通过 Facet 的高增长、高利润率和高比例的售后销售增强了我们的财务状况。我们在整合方面取得了良好进展，包括技术合作以加快产品开发和测试，以支持进入 Facet 的新目标市场。

我们的团队也在努力实现目标协同效应。我们在 2026 年的进展无疑推动了公司的发展。我们在战略和财务上都进行了有效的执行，同时展现了结构性费用的纪律性，并推动了运营杠杆。在这一年中，我们展示了对所有利益相关者的承诺，包括我们的客户、股东和员工。我们通过在过滤领域的领导地位不断实现这一目标，这一地位建立在数十年解决客户最棘手的过滤问题的基础上；我们的最佳技术，因专注于过滤能力而独具强大优势，并在各个市场中利用这些技术；我们帮助客户满足不断变化的环境和运营目标，保护设备、流程和人员；以及我们之前所描述的清晰且平衡的增长战略。这就是我们如何赢得胜利的原因。现在我将回顾一些第四季度的亮点。Brad 将详细讨论季度财务和 2027 财年的指导意见，然后我将回来做一些结束发言。

在第四季度，销售额首次超过 10 亿美元，同比增长 8%，主要得益于更高的销量，包括 Facet 收购和价格优势。运营利润率为 17.5%，比去年提高了 110 个基点，比第三季度环比上升 90 个基点，得益于毛利率的扩张，包括改善的运营效率。调整后的每股收益为 1.15 美元，比 2025 年高出 12%。

现在我将介绍各个业务板块的一些亮点。在移动解决方案方面，销售额为 6.35 亿美元，同比增长 8%，得益于强劲的销量增长和价格上涨。售后市场销售额为 5.12 亿美元，同比增长 9%，所有地区和渠道均有增长。我们在独立渠道的销售增长了两位数，我们通过产品的可用性、可靠性和一致性继续获得市场份额。我们正在实现上个季度提到的北美大型车队的销售，并对进一步加强与经销商的关系以及创造有意义的销售机会感到兴奋。

在首次配件方面，越野销售额为 9500 万美元，与去年持平，建筑领域的强劲表现抵消了农业领域的疲软表现。公路销售额为 2900 万美元，同比增长 9%，因为卡车生产开始加速，特别是在美国和欧洲。我对我们首次配件业务开始显现的势头感到鼓舞。在本季度，我们在各个地区获得了几项重要的项目胜利，为未来几年奠定了良好的基础。

在移动领域的另一个亮点是我们在中国的业务。销售额增长了 27%，主要由于 OE 替换零件销售几乎增长了 40%。我们在越野领域赢得了新的平台，日益增长的出口市场推动了需求，我们看到我们的剃须刀与剃须刀片销售模式正在发挥作用，推动了售后市场销售。工业解决方案的强劲表现：销售额为 3.34 亿美元，同比增长 8%，得益于 Facet 销售的纳入，增加了 3000 万美元，或 10 个百分点的增长。

航空航天和国防销售额（现在包括 Facet）为 7600 万美元，比 2025 年增长 61%。有机航空航天和国防销售额下降了 3%，因为整体供应链限制仍然存在，尽管某些领域有所改善。IFS 销售额为 2.57 亿美元，下降了 2%。与去年强劲季度相比，新的尘埃收集设备销量下降，部分被强劲的发电业务所抵消。我们工业项目基础业务的新设备销售可能会波动，这就是为什么提高售后市场渗透率仍然是我们战略的关键。

为此，本季度 IFS 替换零件销售增长了低个位数，占 IFS 总销售额的 51%。在生命科学领域，销售额为 9000 万美元，同比增长 10%，主要是由于磁盘驱动器的双位数增长，这得益于强劲的市场条件和对新技术日益增长的需求。食品和饮料的强劲销售也为增长做出了贡献。我们在食品和饮料领域的成功部分得益于我们能够服务于日益扩大的高纯度应用范围，包括食品和饮料、医疗保健、制药和数据中心。

通过我们在这些市场的增长，我们看到服务这些市场所需的能力日益相似，包括基础过滤技术、膜平台、工程、制造和监管。这一基础同样适用于我们的微电子业务。因此，从第一季度开始，我们将以新名称 “过程过滤” 共同运营我们的食品和饮料及微电子业务。

通过这种集中的结构，我们旨在推动可扩展的、超越市场的增长。总之，我对我们 2026 财年的业绩感到满意。我特别对 Donaldson 团队如何结束这一年印象深刻。我们以强劲的订单量、健康的订单积压和专注的执行开始 2027 财年。我们的全年指导意见，Brad 将在稍后详细介绍，反映了我们计划为未来建立一个更强大的 Donaldson，并继续我们长期创造股东价值的历史。

为此，在 2027 财年的指导范围中点，我们预测销售额将创下超过 41 亿美元的记录，同比增长 7.5%，主要得益于几个关键高利润业务的增长；运营利润率扩张 90 个基点，达到 16.9%；每股收益约为 4.30 美元，包括约 0.12 美元的 Facet 稀释；自由现金流转化率约为 95% 至 105%，这在我们保持对股东回报价值的承诺时非常重要。

至此，我将把时间交给 Brad，他将提供更多关于第四季度财务和我们 2027 财年展望的细节。

Brad Pogles（首席财务官）

谢谢你，Rich。大家早上好。我想首先感谢唐纳森团队在过去一年中的贡献。我们在第四季度的业绩超出了预期，结束了充满重大宏观不确定性的一年，包括关税和中东冲突，同时还在复杂的执行环境中取得了进展，特别是在工业部门。全年，我们的团队始终专注于服务客户和交付成果。

因此，感谢我们所有员工的辛勤工作，使我们能够在 2027 财年继续取得成功。我将在几分钟后介绍我们的财务展望，但首先我将更详细地讨论我们创纪录的第四季度业绩。请注意，我的评论不包括 Sarika 之前提到的非经常性费用的影响。第四季度总销售额比去年增长了 8%。调整后的每股收益为 1.15 美元，同比增长 12%，得益于营业利润率的提升。

我想快速提及 Facet 对这些指标的贡献，Facet 为销售增长贡献了大约 3 个百分点，但在本季度稀释了我们的每股收益 0.06 美元。重要的是，Facet 的业务结果符合预期，意味着强劲的销售、毛利率和营业利润，而摊销和利息略高于之前的预期。第四季度合并营业利润率为 17.5%，创历史新高，比去年提高了 110 个基点。

第三季度的环比增长 90 个基点是重要的，因为这是由于毛利率的提升，突显了我们在运营效率持续改善方面的承诺，特别是在我们的工业业务中。为此，毛利率提高了 190 个基点，达到了 36.7%，创公司历史新高，反映了来自于销量、定价和产品组合的有利因素。我还想指出几个抵消因素，特别是与中东冲突相关的特定输入成本通胀，以及发电业务中持续的运营低效。

在发电业务中，需求依然强劲，我们仍在稳定墨西哥工厂的运营，因生产转移而导致的影响。因此，我们在本季度感受到约 40 个基点的毛利压力。我对取得的进展感到鼓舞，包括在吞吐量、交付、绩效和执行方面的可衡量改善。考虑到当前的轨迹，我们对在 2027 财年中期完全恢复充满信心。

需要注意的是，季度内足迹优化的影响微不足道，因为我们继续提高接收设施的生产力，并且一旦在 2027 财年下半年达到运行率生产力，我们仍然有望实现约 1000 万美元的年化节省。现在回到损益表：第四季度的营业费用占销售额的比率为 19.1%，比去年高出 80 个基点。较高的比率主要是由于 Facet 的运行费用和摊销的增加，同时我们还面临更高的激励补偿，这部分被持续的结构性费用控制所抵消。

转向各部门的盈利能力，移动解决方案的税前利润率创下 21.3% 的纪录，超出内部预期，比去年提高了 220 个基点，得益于销量杠杆、定价和与售后市场销售强劲相关的产品组合。工业解决方案的税前利润率为 16.4%，比去年低 450 个基点，受到 Facet 运行费用和摊销的影响，以及有机费用杠杆的压力和与发电生产转移相关的逆风。

从环比来看，工业利润率如预期上升，从第三季度提高了 300 个基点。我们继续预计，随着销售杠杆、发电业务的利润恢复以及在 2026 财年关闭工厂后的生产恢复，利润率将在 2027 财年下半年恢复到更正常的水平。生命科学的税前利润率为 11.9%，超出内部预期，比去年提高了 660 个基点。

来自我们高毛利的食品和饮料以及磁盘驱动器业务的销量杠杆，加上持续的费用控制，推动了显著改善。总之，我们的基础业务势头强劲，同时我们还将获得 Facet 的增量收益，这让我们有信心在 2027 财年再创佳绩。接下来，我将详细介绍我们的展望。预计总销售额将增长 5.5% 至 9.5%，这得益于所有三个部门的增长。

Facet 和定价收益预计各占约 2 个百分点的增长，货币因素增加约 1 个百分点，有机销量占其余部分。在移动解决方案中，销售预计将增长 2% 至 6%，这得益于首次适配和售后市场的增长。越野销售预计将增长中个位数，建筑行业的有利条件推动了这一增长，而农业仍然处于低迷状态。

公路销售预计将增长高个位数，全球卡车生产增加。售后市场销售预计将增长中个位数，得益于持续的市场份额增长和更高的车辆利用率。在工业解决方案中，总销售预计将增长中十位数，约一半的增长来自于 Facet 的纳入。IFS 的销售预计将增长中个位数，所有业务均实现增长，包括除尘和发电业务，我们在 2027 财年及 2028 财年继续受益于超级周期和强劲的订单簿。

航空航天和国防销售预计将增长超过 50%，主要受益于 Facet 的增量销售。预计有机航空航天和国防销售将增长中个位数，因为我们正在努力解决供应链问题并交付我们增加的积压订单。在生命科学领域，我们预计销售将增长 7% 至 11%，这得益于客户对我们过程过滤和磁盘驱动解决方案的持续需求。根据损益表，我们预计营业利润率将在 16.6% 到 17.2% 之间。

我们范围的中点意味着与去年相比，改善 90 个基点，这得益于毛利率的扩张，因为我们受益于定价、Facet 更高的结构性毛利率和改善的运营效率。预计营业费用占销售的比例将部分抵消毛利率的有利因素，这主要是由于 Facet 的全年运行费用以及约 2200 万美元的摊销。虽然 Facet 对我们营业利润率的净影响预计在今年是微不足道的，但我想指出 Facet 在毛利和营业利润方面是有增益的。

为了帮助建模，我还想强调几点。首先，季节性：我们预计我们的销售和营业利润一般会遵循典型的季节性，预计下半年将占据大部分销售和营业利润。因此，我们预测下半年将占总销售的约 52% 和总营业利润的 57%。第二个需要强调的建模项目是利息费用。2027 财年的利息预计在 5500 万到 6000 万美元之间，而去年为 3600 万美元，这主要是由于 Facet 相关债务的利息。

虽然我们预计在年度内偿还 Facet 债务，但我们利息费用计划中的其他因素导致各季度之间的分配相对均匀。总体而言，我们对全年的每股收益指导在 4.22 美元到 4.38 美元之间，考虑到增量摊销和额外利息费用，Facet 的稀释约为 0.12 美元。该范围的中点代表了 Donaldson 的另一个历史新高，比去年增长 8%。

现在谈谈我们的资产负债表和现金流展望。我们的资产负债表状况良好。我们已经偿还了超过 1 亿美元的 Facet 相关债务。我们的杠杆比率目前约为 1.4 倍的净债务与 EBITDA。这为我们未来的资本配置提供了充足的财务灵活性。在资本配置方面，我们的优先事项没有改变。首先，重新投资于公司。我们在战略重要的高增长、高利润领域的研发投资使我们能够保持并扩大在技术驱动过滤领域的领导地位，而我们在营运资本和资本支出方面的投资确保我们今天高效运营并为明天做好准备。考虑到这一点，资本支出预计在 7000 万到 9000 万美元之间，均衡分配在所有细分市场的新技术和产品投资，以及持续投资于维护和提高我们运营资产的效率。通过这些投资，我们预计现金转换率将在 95% 到 105% 之间，这一水平高于我们的历史平均水平，主要得益于更有针对性的资本投资、营运资本管理以及完成 2017 年美国减税和就业法案所需的年度税款支付。我们的第二个资本部署优先事项是有纪律的并购。我们正在积极寻求增强我们投资组合并符合我们战略和财务标准的机会。在追求盈利增长的同时，我们也在向股东返还现金。我们的第三个资本配置优先事项是分红。我们始终如一地支付并增加我们的季度分红，巩固我们在标准普尔高收益分红贵族指数中的地位。

截至 2025 年日历年末，我们已经连续 70 年支付分红，280 个季度，并且连续 30 年增加分红。这是我们非常自豪的统计数据，我们希望继续保持这一趋势。股票回购是我们的第四个资本部署优先事项和可变杠杆。在暂停 Facet 收购后的回购活动后，我们现在已经重新启动我们的计划，预计今年将回购约 1% 的流通股，以抵消股票补偿的稀释。

在我把时间交给 Rich 之前，我想重申我对我们 2026 财年结束时的表现感到非常满意，并期待将这种势头带入 2027 财年。现在我把时间交给 Rich。

Rich Lewis，董事长兼首席执行官

谢谢，Brad。Donaldson 每天都致力于增长和提供客户价值，延续我们在技术驱动过滤领域的领导地位。我们通过在每个细分市场推出创新的新解决方案来实现这一目标，包括我们在移动领域的 R-Seal 技术、工业领域的 Stratos 雾收集器，以及我们在生命科学领域的 LifeTec 高负载性能过滤器和 HAMR 相关的磁盘驱动技术及液冷能力。通过收购 Facet，我们扩大了可以应用我们能力的可寻址市场，我们的团队已经看到交叉销售的机会。

我们对自身的增长能力和盈利能力充满信心，并且我们在此过程中保持高度的纪律性，采用严格的业务组合管理方法，确保我们每个业务都达到了在 Donaldson 中占有一席之地的高标准。我也为我们负责任的增长感到自豪。我们正在朝着实现 2030 年可持续发展目标的道路上前进，进一步减少温室气体排放，增加可再生能源的使用，并推进有助于减少环境影响的产品解决方案。

在我们最近的可持续发展报告中，我们详细介绍了一些最新的技术驱动产品，从移动领域的液压油节省解决方案到可重复填充的半导体过滤系统以及生命科学领域的下一代电池通风系统。我们的成功离不开我们才华横溢的员工，每一天我们都将员工的健康和安全放在首位——确保每位唐纳森员工每天安全回家。最后，展望未来，我对唐纳森的机会感到兴奋，因为我们将继续在成功的基础上不断发展。

现在我将把电话交回给接线员，开启提问环节。

接线员

我们现在将开始问答环节。如果您想提问，请按星号一以举手。要撤回问题，请再次按星号一。我们再次请求您在提问时拿起听筒，以确保最佳音质。如果您在本地静音，请记得取消静音。请稍等，我们正在整理问答名单。第一个问题来自摩根士丹利的 Angel Castillo。

请继续。

摩根士丹利分析师 Stefan Diaz

嗨，早上好。实际上我是 Stefan Diaz，代替 Angel 提问。感谢您回答我的问题。首先谈谈利润率——显然这里有一些季节性因素。在第四季度，利润率为健康的 17.5%。展望 2027 财年，我们是否应该关注任何潜在的运营阻力，因为指导的中点更接近 17%？谢谢。

Rich Lewis，总裁兼首席执行官

早上好。进入 2027 财年时——布拉德稍后会更详细地给您讲解数字——我是 Rich。从运营的角度来看，我们在工业业务方面将面临一些持续的压力。我们已经谈到过我们的电力发电业务，以及来自清理我们在墨西哥设施的第一季度压力，因此我们将在下半年看到该业务的显著增长。此外，我们正在完成去年启动的工厂关闭，因此随着年份的推移，该业务的产量将有所改善。

但我想说，总体而言，并没有广泛的运营挑战——实际上只是几个急性问题，以及我们将要面对的正常季节性因素。然后布拉德可以进一步阐述。

布拉德·波格尔（首席财务官）

我认为正常的季节性是重要的部分，我在我的发言中提到过这一点。为了让大家更清楚，由于下半年的利润倾斜——大约 57% 的运营利润将在下半年实现。但我会呼应 Rich 的评论：在我们前进的过程中，工业业务的执行力至关重要。否则，我认为我们对今年的利润率持非常积极的看法。我想补充的一点是，回到我们的评论，我们谈到了毛利率的扩张，伴随着 Facet 的运营费用压力——所以这是需要注意的，摊销。

我真的想强调一点：由于该交易产生的 2200 万美元的增量摊销应该被纳入模型中，这将显然在全年内产生影响。然后我们进入 2027 财年的第四季度，与 Facet 进行比较，因为我们是在上个季度开始时收购的。

Stefan Diaz，摩根士丹利分析师

好的，完美。这真的很有帮助。谢谢你的解释。然后关于 Facet——在第四季度它的稀释率为 6%，而 2027 财年的指导仅假设全年约 0.12，或者说低于该年化率。那么主要驱动因素是什么？是债务偿还、成本协同，还是购买会计的下降？谢谢。

布拉德·波格尔（首席财务官）

是的，您提到了两个主要因素：购买会计的下降和债务偿还。因此，第四季度的摊销比 2200 万美元的年化率要大得多，这也是一个重要因素——还有一些债务偿还。所以我想强调的是，关于 Facet，从现金的角度来看——我指的是业务表现减去利息支出——在 2027 财年，Facet 是增值的，我认为这是一个重要的点。

Stefan Diaz，摩根士丹利分析师

太好了，谢谢。我把时间交给你。

接线员

谢谢。下一个问题来自 Baird 的 Quinn Patterson。请继续。

Quinn Patterson，Baird 分析师

嘿，早上好。感谢您回答我的问题。第一个问题，Rich，关于航空航天和国防领域中十几% 的有机增长指导——您能否详细说明一下您对供应链问题将得到解决的信心？我们应该考虑何时这些供应限制会得到解决？

Rich Lewis，总裁兼首席执行官

早上好，Quinn。是的。当我们查看航空航天和国防业务时，我们的团队已经非常密切地管理这一情况几个月了，因此我们觉得我们对问题有了深入的了解。实际上，未来我们面临的最大挑战是我们加州设施的关闭，我们已迁移到伊利诺伊州的新设施。好消息是，与此相关的关闭成本在很大程度上已经过去，因此现在主要是要在新地点提升生产。

我们已经部署了团队来支持他们，他们对一系列问题有很好的掌握，我们每周都会看到一些我称之为运营数据的指标，显示他们的改善情况。因此，从时间的角度来看，他们需要上半年的时间来消化这些滞后情况，并将其恢复到正常状态。当我们考虑对 A&D 的全年预期时，这占据了我们预期的很大一部分。与我们的供应基础相关的更广泛的供应链问题——这些问题是暂时的、急性的。

我们觉得这些问题大多在控制之中，我们有人员积极管理，监测新问题，并试图在它们成为重大阻力之前将其阻止。因此，总的来说，这是一项挑战，但我们对在整个财政年度内克服这些挑战的能力感到非常乐观。

Quinn Patterson，Baird 分析师

谢谢。那么在移动领域，首次适配，无论是公路还是非公路，似乎指导暗示下半年没有收入加速。这是保守吗？也许你可以讨论一下你对农业复苏的预期，这将很有帮助，谢谢。

Rich Lewis，首席执行官

是的。如果我们将重点放在移动领域的首次适配上，我将带您了解所有终端市场。我们在采矿和建筑领域看到相当广泛的强劲表现，我们看到这种加速确实是在上一个财政年度的假期期间开始的，并持续到第三季度和第四季度。这种趋势将持续到下一个财政年度，即 2027 财政年度，并且是相当广泛的。我们在所有地区都看到了这一点，并且在我们绝大多数客户中也看到了这一点。

卡车复苏正在按预期显现。我们看到美国的卡车生产率急剧上升。我们的预期是，这种趋势将持续到日历年的其余部分，并可能延续到下一个日历年的前半部分。我认为在进入下一个日历年的下半年时可能会有一些不确定性，但所有迹象都表明，至少目前来看，那里有一个良好的复苏。正如你提到的农业，我们之前看到的确实是相对孤立的绿 shoots。

我们开始在该市场看到更多的广泛改善，尽管规模低于其他市场。我会说，不同产品细分市场和客户基础的结果范围略宽。但我们开始在农业领域看到绿 shoots，希望这一趋势在全年内继续改善。

Quinn Patterson，Baird 分析师

非常感谢。

操作员

下一个问题来自 Jefferies 的 Lawrence Alexander。请继续。

Lawrence Alexander，Jefferies 分析师

那么你能否提供更多关于生命科学前景的基本趋势的细节，以及这如何为你们 2028 年、2029 年做好准备？我的意思是，我们应该将其视为稳定的节奏，还是在接下来的三、四年中有机会改变市场份额？其次，你能谈谈电力发电吗？你能否提醒我们首次适配和替换之间的动态，考虑到我们在 OEM 的燃气轮机产能扩张？

Rich Lewis，首席执行官

是的，早上好。那么我们先从你的生命科学问题开始。总体而言，如果你考虑生命科学，该领域最大的两个业务是我们的硬盘驱动器业务和我们的过程过滤业务。我们在这两个方面都看到非常强劲的需求前景。如果你考虑硬盘驱动器业务，这实际上是市场份额和定价的结合；向 HAMR 的技术转变，这是下一代技术，为我们提供了显著更多的内容；最后，实际上是持续的产量增长。因此，这实际上是这三者的结合。从我们在前景中看到的情况来看，这种趋势在 2027 财政年度之后仍将持续。我们认为这将有一个稳定的增长轨迹一段时间，我们对我们在该市场上带来的技术以及我们继续保持和获取市场份额的能力感到非常乐观。食品和饮料业务，过程过滤是微电子和我们历史上的食品和饮料的结合。

这实际上是新产品发布和我们的团队在商业上执行良好的结合。微电子业务由于数据中心 AI 建设以及我们在该业务中看到的一些液体冷却，正在获得一些相当强劲的顺风。但我会说，支持制药、食品和饮料的基础业务继续表现良好。因此，我们对这两个业务都充满乐观。然后在电力发电方面——如果我在这里的数字有点偏差，Brad 可以纠正我——但我认为我们在谈论 50% 的首次适配，50% 的售后市场，大致如此。

首次适配的部分显然表现非常强劲。因此，我们正在相当积极地扩大已安装基础，并将继续这样做相当长一段时间，然后这将转化为额外的售后市场收入，因为那些替换部件过滤器将在几年后投入使用。但总体而言，电力发电——我们在财政年度的大部分时间都已经预定，并且我们看到在 2028 年之前完全加载我们的产能的前景。

Lawrence Alexander，Jefferies 分析师

谢谢。

操作员

下一个问题来自 Stifel 的 Adam Farley。Adam，你的电话现在可以接通。

Adam Farley，Stifel 分析师

大家早上好。

Rich Lewis，首席执行官

早上好，Adam。

Adam Farley，Stifel 分析师

也许跟进一下生命科学的问题——我们应该如何看待这个业务未来的利润率？或者换句话说，我们应该对这个业务的增量利润率有什么预期？

Brad Pogles（首席财务官）

好吧，我认为，Adam，如果你考虑

Rich Lewis，首席执行官

关于业务，我们将其分为新收购和传统业务，传统业务在 Donaldson 中的利润率相对较高。因此，可以认为其利润率高于公司平均水平，最终我们预计整个业务的利润率将显著高于公司的平均水平。因此，随着时间的推移，我们将继续推进收购，这些收购在产品和商业渗透方面都有非常明确的里程碑。

我会说，在接下来的 18 个月里，您可以考虑这些产品以及一些商业里程碑将达到相当重要的里程碑。因此，随着这些产品的不断成熟，您可以认为这个业务的利润率将高于公司平均水平。

Adam Farley，Stifel 分析师

好的。然后转到 IFS，能否提供更多关于除尘业务的细节。在这方面，您能否告诉我业务的首次适配部分表现如何？订单在季度内和 8 月份的趋势如何？您是否看到客户在投入资本方面的意愿有所增加？我就问到这里，谢谢。

Rich Lewis，首席执行官

是的，Adam，我还想提到一些其他非电力发电的 IFS 业务。显然，除尘是其中最大的一部分，但它们的趋势都相当相似。自上次交流以来，我们看到订单在第四季度加速增长。我会说，这并没有达到我们在其他终端市场看到的水平，但趋势是积极的。因此，去年上半年该业务的需求相对平淡，而我们在第三季度看到它开始改善，并在第四季度加速。

所以我会说，非数据中心的 AI 资本支出正在改善，但我们显然还没有达到峰值，但我们对此感到鼓舞。我们对这种上升感到鼓舞，之前在美国的压力很大，而我们开始看到我们一直在努力的报价转化为订单。因此，进入 F27 的信号良好，我们将继续监测这一情况，并在年内保持灵活。

Brad Pogles（首席财务官）

Adam，我是 Brad。我想强调一点。这项业务的重要部分大约一半是通过经常性收入进行的，这一部分表现尚可，虽然没有达到我们在移动解决方案中看到的增长水平。但需要注意的是，我们有这一耐用的部分，在资本支出稍微疲软时支持我们，正如 Rich 所说。

Adam Farley，Stifel 分析师

谢谢你。谢谢。我的问题到此为止。

操作员

目前没有进一步的问题。我现在将电话交回给 Rich Lewis 进行结束发言。

Rich Lewis，首席执行官

我想感谢全球所有 Donaldson 员工的坚定承诺，感谢我们的客户的信任，以及感谢我们的股东的持续支持。

感谢您今天的参与。我们感谢您对 Donaldson 的关注，并期待在下个季度向您更新我们的进展。谢谢。

操作员

今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。

免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。公司参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。