我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。Citrini Research 表示，聯邦儲備委員會主席 Kevin Warsh 和財政部長 Scott Bessent 正在協調以降低長期債券收益率。提議的監管改革可能釋放出 5000 億到 1 萬億美元的銀行流動性，惠及像美國銀行、美國合眾銀行、Truist 和第一資本金融這樣的貸款機構。該策略涉及財政部回購長期證券，同時美聯儲縮減其資產負債表，旨在實現一種 “平坦化” 交易，即 30 年期收益率下降幅度大於 5 年期收益率
作者：Steve Goldstein
Citrini Research 將長期債券的財政行動與監管改革和美聯儲的變化聯繫在一起
根據 Citrini Research 的説法，美聯儲主席 Kevin Warsh 和財政部長 Scott Bessent 正在協調行動，以降低長期債券收益率。
本週發佈的數據在往年中往往會引發金融市場的波動。
這些數據來自聯邦存款保險公司（FDIC）的季度銀行概況，相關統計數據是銀行證券的未實現損失。截至第二季度，這一數字仍然相當可觀，達到了 3267 億美元，儘管較 2023 年的峯值 6880 億美元有所下降。
銀行未實現損失的問題在 2023 年硅谷銀行的擠兑後達到了高潮。其倒閉源於幾個問題，但最核心的問題是，隨着美聯儲因通貨膨脹激增而不得不提高利率，其擴張過程中購買的那些乏味的老債券貶值。
我們重新審視這一歷史是因為獨立研究公司 Citrini 發佈了一份新的研究報告，該報告巧妙地將銀行資產負債表上的現有黑洞、最近的國債回購以及在 Kevin Warsh 指導下的美聯儲聯繫在一起。該公司表示：“我們認為銀行流動性改革是新財政 - 美聯儲協定的特洛伊木馬，其中美聯儲縮小，銀行系統擴張，美聯儲和銀行購買國庫券，財政部出售國庫券而不是債券，長期債務紙張變得更加稀缺。”
這一想法是，放鬆對銀行的監管將意味着這些公司需要預留更少的現金，從而能夠借出更多資金，並在此過程中購買更多國債。財政部長 Scott Bessent 希望的具體放鬆是將美聯儲貼現窗口的借款能力計入銀行流動性覆蓋規則的滿足中。量化而言，這將意味着額外的 5000 億到 1 萬億美元的能力，或名義國內生產總值的 1.5% 到 3%。
Citrini 報告指出，如果流動性規則放鬆，最受益的銀行包括美國銀行（BAC）、美國合眾銀行（USB）、Truist Financial（TFC）和第一資本金融（COF）。受益最少的銀行是 Flagstar（FLG）、Western Alliance Bancorp（WAL）和加州銀行（BANC），因為即使在改革後，它們的流動性仍然不足。
但銀行改革並不是唯一的焦點。上週，當 Bessent 宣佈回購 30 年期證券並公開表示財政部可以做更多時，市場感到震驚。進一步的報告顯示，財政部可以從自己的賬户資助購買長期國債，而不僅僅是通過出售國庫券，這將進一步增加其能力。Citrini 指出，Bessent 在接受 CNBC 採訪時自己暗示了一些更大的事情。
談到對日元的干預時，Bessent 説：“我有不對稱的信息。我們是否知道市場不知道的事情，以至於願意在債券市場上做我所稱的財政扭曲？我知道市場不知道的事情是什麼？”
當然，Bessent 可能在虛張聲勢。Citrini 報告表示：“我們不認為這是虛張聲勢，但我們也認識到他明白確定他是否能嚇唬短期債券的資金來為他做工作的價值。”
然後是美聯儲。Warsh 已經在國會面前表示，他希望其債券持有的規模和期限都減少。他已任命前美聯儲理事 Jeremy Stein - 也是在 Bessent 關於流動性改革的演講中被提及的人 - 領導資產負債表工作組。
綜合來看，Citrini 預計長期債券的價值將會上升。他們建議投資者進行 “平坦化” 交易，即 30 年期收益率 BX:TMUBMUSD30Y 將下降幅度超過 5 年期票據 BX:TMUBMUSD05Y，持續到 11 月。儘管如此，Citrini 團隊表示，他們對 Bessent/Warsh 的計劃在中長期內能否順利實施持懷疑態度，因此他們看好黃金並做空美元。
市場
美國股指期貨（ES00）（NQ00）在週五早盤小幅下跌。比特幣（BTCUSD）交易價格低於 80,000 美元。
市場動態
美聯儲主席 Kevin Warsh 在傑克遜霍爾的主題演講定於東部時間上午 10 點開始。芝加哥採購經理人指數和 8 月份消費者信心調查的最終讀數將發佈。
勞工部的初步估計也定於上午 10 點左右發佈，預計將修訂至 2026 年 3 月的工資數據。高盛預計修訂幅度可能高達 45 萬。
儘管微芯片製造商 Marvell Technology（MRVL）提高了收入指引，但其股票仍然下跌。
PayPal（PYPL）股價下跌，此前彭博社報道稱 Advent International 和支付處理公司 Stripe 已放棄收購該公司的嘗試。
數據中心運營商 Iren（IREN）未能達到收入目標，並對其比特幣挖礦硬件的價值進行了減值處理。
一家時尚的加拿大零售商如何應對特朗普的關税。
熱門股票
截至東部時間上午 5 點，MarketWatch 上最活躍的股票代碼如下。
圖表
花旗策略師由全球宏觀經濟策略負責人 Adam Pickett 領導，認為 30 年期收益率的上升是由於投資者對能源和增長的看法，而不是對財政狀況或通貨膨脹的恐慌。他們在一個令人印象深刻的三重 Y 軸圖中繪製了 30 年期收益率與標準普爾 500 指數和彭博商品指數的能源成分的關係。
-Steve Goldstein
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（完）道瓊斯新聞社
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