美新能源板塊再現分化：公用事業側訂單飆升，户儲面臨需求逆風

美國清潔能源與電氣化產業鏈在 2026 年正經歷一場基本面的壓力測試，高利率環境與政策博弈加劇了行業的兩極分化。在户用太陽能安裝商面臨破產潮的同時，具有本土製造優勢和公用事業規模的企業則在關税政策護航下逆勢擴張。

First Solar（FSLR.US）成為了這場洗牌中的主要贏家。隨着 2026 年 8 月美國對海外太陽能產品加徵關税，這家不依賴中國硅供應鏈的薄膜組件製造商進一步鞏固了成本優勢。其第二季度雖然淨銷售額同比微降 4% 至 10.6 億美元，但淨利潤升至 4.23 億美元，調整後 EBITDA 高達 6.44 億美元。更關鍵的是，截至年中，First Solar 的合同銷售積壓量達到驚人的 45.1 吉瓦，訂單排期已延伸至 2030 年，其 40.6% 的高毛利率使其在震盪的板塊中顯得尤為抗跌。

相比之下，户用太陽能及儲能板塊則在逆風中艱難調整。Enphase Energy（ENPH.US）二季度淨收入同比下滑 20% 至 2.919 億美元。為應對近期股價回調與需求疲軟，該公司正加速向綜合家庭能源管理平台轉型，於 8 月接連推出應用內 AI 助手，並開放了其首個商業規模儲能系統 IQ Battery C80 的美國預購，試圖在利潤率（二季度毛利率攀升至 60.0%）的支撐下尋找新的增長引擎。

同處住宅賽道的 Sunrun（RUN.US）則呈現出增收不增利的矛盾局面。儘管第二季度其收入同比大增 53% 飆升至 8.7 億美元，且儲能附加率創下 74% 的歷史新高，但分析師對其基本面趨勢依然保持警惕。100 多家美國太陽能安裝商的破產加劇了市場的恐慌情緒，導致 Sunrun 股價近期大幅下挫。不過，其在 8 月中旬與 Voltus 達成的新協議——為 AI 超大規模數據中心提供住宅太陽能及儲能容量，為後續的電網級服務變現打開了想象空間。

在電動車基礎設施端，ChargePoint（CHPT.US）同樣在努力平衡網絡擴張與財務回報。在截至 2026 年 4 月的第一財季中，其收入同比微增 4% 至 1.018 億美元，GAAP 毛利率達到 29%。為提升充電網絡利用率，ChargePoint 在 8 月相繼宣佈與波特蘭國際機場合作推進租賃汽車電氣化，並與 Cariqa 達成合作，試圖在充電需求增速超越基建增速的背景下，優化其在全球 130 萬個端口的運營效率。