債券利率上升真的有那麼糟糕嗎？這些專家認為可能並非如此
我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。專家們認為，債券收益率的上升信號表明經濟正常化和強勁增長，而非市場危險。經濟學家馬修·克萊因指出，強勁的收入增長和對人工智能基礎設施的需求是主要因素，而摩根大通策略師米斯拉夫·馬特伊卡預計，收益率將通過積極的活動勢頭支持股票。因此，馬特伊卡對全球股票持樂觀態度，偏好國際市場和新興市場，而不是估值過高的美國市場，預計標準普爾 500 指數年末目標為 8000 點
作者：朱爾斯·裏默
一位經濟學家認為，債券收益率的上升代表了利率市場的正常化和強勁增長
全球債券收益率每天都在創下重大里程碑，但這未必是大多數投資者認為的負面情況
在全球範圍內，債券收益率創下新高，日本的 10 年期基準收益率達到了 30 年來的最高點，德國為 15 年，英國為 18 年。但並不是每個人都擔心更高的利率會對股票造成傷害。
經濟學家馬修·C·克萊因在他週二的 Substack 專欄中寫道，他認為 “債券收益率的上升實際上是好事”，因為這表明經濟增長強勁——目前收入和支出每年增長 7%，對資本的需求也很強勁，尤其是來自人工智能基礎設施建設的需求。他還表示，這是一種利率市場從 2008 年全球金融危機後功能失調的低水平時代的正常化。
克萊因認為，“太多人視為正常的低利率是深層社會病態的症狀。”
克萊因還指出，儘管許多評論員將債券收益率的上升歸因於不可持續的財政赤字，但 “迄今為止沒有任何證據表明美國經濟數據即將放緩。” 事實上，克萊因認為，市場現在對美聯儲在上週五主席凱文·沃什的鷹派評論後在九月份加息的可能性增加的看法，“大多是好消息。” 他補充道，“消費者支出和商業投資對信貸條件的敏感性已經遠低於過去。”
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在週二發佈的對今年剩餘時間的展望中，摩根大通的策略師米斯拉夫·馬特伊卡也發現 “我們不認為債券收益率的上升會對股票構成不可逾越的障礙。” 他的理由是，這些更高的利率 “反映了更強的活動動能。”
這種相對冷靜的態度解釋了為什麼馬特伊卡及其團隊在年末保持樂觀，因為最近被指責為阻礙股市的這一問題。全球股市進一步上漲的驅動因素是強勁的盈利表現和每股收益的上調，中央銀行可能會比投資者擔心的更少收緊政策，以及採購經理人指數的反彈，顯示出更強的活動動能。
當 CPI 預計下降時，中央銀行的加息真的有必要嗎？摩根大通策略師馬特伊卡提出質疑。
馬特伊卡發現，歐洲的採購經理人指數修正連續三個月上升，這增強了他對歐洲 VGK 和國際股票 VXUS 的投資理由，這也應該受到美元 DXY 見頂的支持。（對於美國投資者而言，美元貶值會增加以其他貨幣計價的股票市場的回報。）
股票通常喜歡較弱的美元，尤其是國際和新興市場股票。
馬特伊卡不認為加息預期會比現在更鷹派，因此儘管自霍爾木茲危機開始以來，美元一直作為一種避險資產（某種程度上），但它可能會再次貶值。這對黃金（GC00）有利，自中東衝突爆發以來，黃金價格已下跌約 20%-25%。馬特伊卡預計黃金會反彈，並懷疑貶值交易——即在法定貨幣貶值時對硬通貨、抗通脹、安全避險資產的偏好——又回到了市場上。
支持國際股票的論點，馬特伊卡認為美國的估值在前瞻性收益的 20 倍上看起來 “被高估”，而國際和新興市場股票則顯得便宜得多。在 2025 年超越美國 15 個百分點後，MSCI 全球全市值指數今年也表現優於美國 4%，報告預測這一趨勢將持續。摩根大通對標準普爾 500 指數的年末目標為 8000 點，比現在高出約 3%。
馬特伊卡堅持看好新興市場 EEM，而犧牲發達市場的投資，並強調內存交易的穩定或中國經濟的復甦可能成為潛在驅動因素。
-朱爾斯·裏默
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（完）道瓊斯新聞通訊
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