瑞銀表示，中國的互聯網巨頭將在未來兩到三年內從人工智能中獲利

瑞士銀行分析師表示，擁有龐大數據和用户基礎的互聯網平台將在兩到三年內佔據更大份額的人工智能利潤，儘管宏觀經濟逆風暫時導致投資者對中國科技巨頭的激進 AI 支出持謹慎態度。投資者對下半年疲軟的宏觀環境保持謹慎，硬件和基礎設施的更大 AI 支出將拖累短期利潤，但瑞士銀行中國互聯網研究負責人 Kenneth Fong 表示，行業的權力平衡即將發生變化。“這一切都與週期有關。現在的產能約束在上游……所以他們佔據了整個利潤池的大部分，” Fong 在深圳瑞士銀行活動的間隙接受採訪時表示。“但在兩到三年後，隨着產能約束的緩解，定價權將轉移到下游，那裏的公司擁有分銷能力、數據和用户，” Fong 指出。“互聯網公司將重新開始運作。” 為了增強他們的 AI 戰鬥力，中國科技巨頭在過去一個季度大幅增加了資本支出，犧牲了自由現金流。騰訊控股的第二季度資本支出幾乎增加到 528 億元人民幣（約合 78.5 億美元），同時首次出現了 138 億元人民幣的負自由現金流。擁有《南華早報》的阿里巴巴集團在 6 月季度的自由現金流出流量同比增長超過一倍，達到 447 億元人民幣，季度支出為 677 億元人民幣。儘管如此，中國科技公司的總支出仍然被美國同行所超越，僅佔美國巨頭的七分之一，因為前者面臨對先進外國芯片的限制，且規模較小，Fong 表示。主要的中國科技公司在 AI 支出上既採取防禦性又採取進攻性，因為他們擔心錯過 AI 進展，同時看到雲計算和現有業務整合帶來的強勁回報，Fong 表示，並補充説，他們正在利用一到一年半的年度現金流進行投資。“即使 AI 未能實現，他們基本上放棄了一年的利潤，但至少可以確保他們仍然在遊戲中，” Fong 説。然而，與美國 AI 公司相比，中國的 AI 實驗室和科技巨頭在成本效率上具有明顯優勢，瑞士銀行證券的中國互聯網分析師 Xiong Wei 表示。中國模型的訓練成本估計不到全球領先者的 10%，而主要中國模型的平均 API 價格不到其可比全球同行的 20%，Xiong 在瑞士銀行的簡報會上表示。“在這種情況下，國內模型開發者並沒有虧損，” Xiong 説。“與其為採用而燒錢，中國開發者在保持健康的毛利率的同時，利用技術創新提升盈利能力，即使模型使用迅速增長，也不斷優化他們的訓練和推理效率。”