我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。Ulta Beauty 超過了 2027 財年第二季度的收益和收入預期，並上調了全年指引。然而，由於可比銷售增長放緩（3.8% 對比去年 6.7%）以及分析師反應不一，股價下跌。儘管營業收入增長超過 10%，但對於未來增長率放緩和回購計劃到期的擔憂依然存在，導致儘管運營結果強勁，估值仍被重新評估
零售行業上週成為焦點，發佈了一系列財報，儘管大多數公司超出預期並提高了前景，但反應卻褒貶不一。一個典型的例子是 Ulta Beauty Inc. NASDAQ: ULTA。
這家市值 230 億美元的化妝品巨頭在 8 月 27 日市場收盤後發佈了財報。儘管各項結果健康，但並未能令市場驚豔，股票在發佈後下跌，隨後在接下來的兩個交易日中收窄了損失。
即使分析師對公司的狀況也存在分歧，因此有必要深入分析數據，以弄清 ULTA 股票的未來走勢。
強勁的業績和指引提升不足以推動股價
雙重超預期和指引提升在最近一個季度並不總是足以獎勵公司。零售行業的許多頂線數據受到關税退款的影響，這（希望是）一次性的刺激，不會在第三季度重複。Ulta 在很大程度上逃脱了關税的影響，這意味着其 2027 財年第二季度（FY2027）業績並未受到一次性現金流入的幫助。該期間每股收益（EPS）為 6.55 美元，高於預期的 6.22 美元。收入也超出預期，同比增長 8.9%，公司將 2027 財年的銷售增長前景提高至 6.7%-7.2%。同店銷售也同比增長 3.8%，營業收入增長超過 10%，達到 3.796 億美元。
那麼，為什麼對一個真正良好的季度反應如此冷淡？第一個突出的因素是毛利率，從 39.2% 降至 39.1%。但這在很大程度上反映了去年的 Space NK 收購，這是一家經濟結構較低的英國零售商。營業利潤率實際上同比提高了 10 個基點（bps），因此毛利率的故事基礎薄弱。真正的擔憂是增長，公司自己的預測顯示未來幾個月將放緩。
收購和新店開業掩蓋增長放緩
Ulta Beauty MarketRank™ 股票分析
整體 MarketRank™****91 百分位
分析師評級 適度買入
上漲/下跌 14.8% 上漲
空頭頭寸水平 健康
股息強度 不適用
新聞情緒 1.49
內部交易 出售股份
預計收益增長 11.38%
查看完整分析
2027 財年第二季度同店銷售增長快於預期，但 3.8% 的增長與一年前的 6.7% 相比大幅下降。全年指引（3.2%-3.7%）也暗示下半年將進一步放緩至約 2%-3%，這意味着整個財年的增長將回落至個位數。管理層告誡市場不要期待 2025 年的增長率在 2026 年下半年或 2027 年繼續存在，因此股票目前的交易倍數為 18 倍預期收益。ULTA 股票在今年 1 月曾交易至 25 倍收益，因此這種估值下調更像是合理的重新評級，而非不公正的懲罰。
此外，值得重申的是同店銷售剔除的內容：新店和收購。淨銷售前景與同店銷售預期之間的差距由 Space NK 收購和 31 家新店開業提供，後者將在下一個報告期內進行比較。投資者並不看好未來 8.9% 的頭條收入增長數字，也不看好 13.3% 的 EPS 增長。2024 年的回購授權計劃將在今年年底到期，任何進一步的回購協議都需要董事會批准。Ulta 將在該計劃結束時回購價值 30 億美元的股份，未來缺乏回購可能會將 13.3% 的 EPS 增長壓制回 10.1% 的營業收入增長數字。如果同店銷售和回購繼續下降（而公司不進行其他收購），市場可能會進一步下調股票評級。
分析師和圖表顯示的動能衝突尚未解決
美在於觀者的眼中，這就是為什麼多個股票分析公司可以查看同一報告並得出不同結論的原因。在報告發布後的第二天，高盛和 DA Davidson 提高了他們的目標價，而美國銀行和巴克萊集團則下調了目標價。即使專家之間也存在分歧，股票的價格走勢反映了買家和賣家之間的動機衝突。
ULTA 股票年初至今仍下跌近 10%，儘管在過去三個月中股票已恢復了約一半的損失。5 月初的死亡交叉使得多頭處於防守狀態，但相對強弱指數（RSI）隨後開始從超賣水平上升。RSI 在股價超過 50 日移動平均線時重新進入了看漲區域，而這一阻力水平自 3 月初以來未曾突破。
但現在來了艱難的部分。下一個盈利催化劑仍需三個月才能到來，股票現在被困在 200 日移動平均線的阻力和 50 日移動平均線的支撐之間。突破 200 日線將是上升趨勢恢復的強烈信號，但如果 RSI 再次跌回 50 以下，可能意味着在財務第三季度結果之前又將經歷一段長時間的區間交易。
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