預測：台積電的市值將在 2029 年之前超過 3 萬億美元

台灣半導體制造公司（TSM +2.85%）目前的市值約為 2.2 萬億美元，芯片代工廠的股票在撰寫時交易價格約為 427 美元。

我的預測是：該公司的市值將在 2029 年前突破 3 萬億美元。具體來説，這意味着在 2028 年底之前的某個時候，大約在兩年零四個月後。

這聽起來可能是一個大膽的預測。股票需要達到約 580 美元每股，約比其 52 周高點 479 美元高出 21%。

但這一里程碑所需的年回報率比聽起來的要普通得多。而且這只是 TSMC 當前業務增長速度的一小部分。

圖片來源：TSMC。

TSMC 每年需要約 14% 的增長才能實現目標

從約 2.2 萬億美元增長到 3 萬億美元，增幅約為 35%。在這段時間內，年複合增長率約為 14%。

對於像 TSMC 這樣目前正在快速增長的企業來説，這並不是一個高門檻。

我也並不假設投資者會為每一美元的 TSMC 收益支付比現在更多的價格。如果股票的 市盈率 保持穩定，股價應該會隨着收益的增長而變化。換句話説，假設到 2028 年收益年複合增長約 14%，這可能足以讓公司實現目標。

40% 的年增長

強調該業務遠超這一門檻，TSMC 第二季度的收入同比增長 36%，達到 1.27 萬億新台幣（約合 402 億美元），而 淨收入 激增 77%。毛利率為 67.7%，比一年前的 58.6% 大幅提升。這一勢頭延續到了下半年。7 月份的收入同比增長約 45%，使得 2026 年前七個月的收入增長 37%。

管理層預計將繼續保持這種增長。指導意見預計第三季度收入在 446 億美元到 458 億美元之間。與去年同期的 331 億美元相比，中間值代表約 37% 的增長——在美元方面比第二季度的增速有所加快。

在 7 月份，管理層還將全年收入增長的預期上調至略高於 40% 的美元增長。

“進入 2026 年第三季度，我們預計我們的業務將受到對我們領先工藝技術的持續強勁需求的支持，包括我們 2 納米技術的快速提升，” TSMC 首席財務官 Wendell Huang 在公司第二季度財報中表示。

公司也在支出上表現出對需求將持續的預期。管理層現在計劃在 2026 年進行 600 億到 640 億美元的 資本支出，高於之前的預算，並宣佈在亞利桑那州額外投資 1000 億美元，以建設更多領先的芯片製造廠和先進的封裝工廠。

可能出現的問題是什麼？

主要風險在於集中度。

高性能計算在第二季度佔 TSMC 收入的 66%，這使得公司的增長與 人工智能（AI） 基礎設施的建設緊密相關。如果最大的 AI 基礎設施支出方縮減開支，增長可能會迅速放緩。

當然，毛利率也可能會有所回落。第三季度的毛利率指導在 65% 到 67% 之間，低於公司剛剛公佈的 67.7%。如果盈利能力從這裏開始下滑，收益的增長可能會比收入增長慢——而需要平均約 14% 的正是收益增長，而非收入增長。

展開

NYSE: TSM

台灣半導體制造公司

高級功能

Moneyball 超級評分

99/100

今日變動

(2.85%) $11.90

當前價格

$428.91

關鍵數據點

市值

$2.2T 市值僅計算公開交易的流通股，不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。

日內區間

$419.42 - $429.82

52 周區間

$241.62 - $479.00

成交量

1230 萬

平均成交量

1310 萬

毛利率

63.08%

股息收益率

0.82%

但這一預測可以承受很大的減速。假設 2027 年的收入增長減半至 20%，然後在 2028 年再次減半至 10%。

即便如此，這一路徑在這兩年內的年複合增長率約為 15%，仍高於要求，假設利潤率保持在當前指導水平，市盈率保持不變。而且這還不包括 2026 年剩餘時間的增長，當時的增長速度約為當前的三倍。

然而，我更認真對待的情景是市場改變主意。如果投資者對 AI 基礎設施支出感到失望，他們可能會為每一美元的 TSMC 收益支付更少的價格，即使這些收益仍在增長。市盈率的壓縮可能會提高業務的門檻——可能遠超過每年 14%。

最終，儘管增長在 2027 年和 2028 年可能會大幅減弱，但一家指導收入增長略高於 40% 的企業仍然能夠輕鬆跨越 14% 的門檻，留有充足的餘地。我預計台灣半導體的市值將在 2028 年底之前超過 3 萬億美元。