我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。Weiss Ratings 的 Gavin Magor 將可口可樂、萬事達、Wheaton Precious Metals 和加拿大國家鐵路視為具有結構性定價能力的 “安全股票”。這些公司通過受益於成本上升而不是被壓縮，提供了對美元疲軟和通貨膨脹的防禦保護，區別於傳統的避險資產如公用事業
大型科技股再次反彈，而這次反彈有效地掩蓋了其背後的真實情況。國家債務正向 40 萬億美元攀升。現有房屋的中位數價格約為 398,000 美元，而中位家庭收入接近 84,000 美元，這一比例在幾十年來看都顯得不正常。而標準普爾 500 指數的頭條數字則美化了一個由少數大型公司主導的市場。
指數所顯示的與經濟實際感受之間的差距是投資者不斷忽視的故事。剔除 “七大巨頭”，其餘指數則講述了一個更為平靜的故事。
改變數學的部分是：如果你口袋裏的美元持續貶值，舊的防禦性策略將無法保護你。安全曾意味着將資金停放在收益豐厚的慢速投資中。這個公式假設貨幣保持其價值，但現在不再如此。
當美元貶值時，舊的安全股票公式失效了
Weiss Ratings 的研究總監 Gavin Magor 認為 “安全” 的定義需要重新書寫。舊版本意味着公用事業、通信和煙草：這些公司沒有人期望其增長，支付你接受這一點的代價。安全意味着犧牲。
新版本看起來不同。Magor 的篩選標準是具有結構性定價權的企業，這些公司的經濟在周圍成本上升時改善，而不是被擠壓。他的團隊還發布了關於政策力量持續侵蝕退休儲蓄的研究，值得與任何防禦性佈局一起審視。
四個名字符合 Magor 的標準，來自市場四個不相關的領域。
可口可樂的價格上漲速度超過自身成本的上漲
可口可樂 NYSE: KO 獲得了 Weiss 的 B+ 評級。該公司已經連續 64 年提高股息，經歷了每一次衰退和每一個利率週期。這不是一個承諾，而是一張收據。
它也並沒有因為這一連串的成功而鬆懈。第二季度淨收入增長 7%，達到 133.8 億美元，內生收入增長 6%，全球單位案例量增長 5%，每個報告的細分市場都有貢獻。可比營業利潤率擴大至 35.6%。管理層在 7 月底提高了全年指引。
Magor 的觀點是關於機制，而不是品牌偏好。全球銷售基礎上的每一分錢價格都會轉化為可觀的收益，而可口可樂用一個世紀證明了客户能夠接受這一點。通貨膨脹並不會威脅到這一模式，反而滋養了它。
萬事達收取百分比，而不是固定費用
萬事達 NYSE: MA 從 Weiss 獲得了 B-評級，其護城河幾乎簡單得令人尷尬。它從交易中抽取一部分，且這一部分是一個百分比。當收據上的數字上升時，收入也隨之增加。無需重新定價決策。
這一點在第二季度得到了體現：淨收入增長 14%，達到 93 億美元，調整後的每股收益（EPS）為 5.04 美元，按本幣計算的總美元交易量增長 8%，達到 2.9 萬億美元。增值服務收入在不考慮貨幣因素的情況下增長了 18%。
投資者所看到的波動往往出現在監管頭條新聞上，而不是基本面上。任何關於立法費用上限的可信討論都會影響股票。
地理因素是一個補償：萬事達的全球足跡意味着美元貶值不會像對僅限國內的收入者那樣影響它。
Wheaton Precious Metals 在沒有采礦成本的情況下獲得金屬收益
Wheaton Precious Metals NYSE: WPM 也是 Weiss 的 B-，而且它並不開採任何礦物。它提前支付給礦工購買未來生產的權利，然後按現貨價格出售。
礦工承擔着上升的勞動力、燃料和設備成本。Wheaton 對金屬價格的暴露沒有上限。
第二季度創下紀錄：收入增長 85%，達到 9.29 億美元，淨收益增長 86%，達到 5.43 億美元，經營現金流為 6.5 億美元。實現的黃金等價價格同比上漲 61%。投資組合涵蓋 22 個運營礦山和 26 個開發項目，季度股息為 0.195 美元，比去年增長 18%。
風險是真實的，值得提及：如果金屬價格下跌，Wheaton 的收益會減少。但它不會停止盈利。
加拿大國家鐵路擁有無法重建的護城河
加拿大國家鐵路 NYSE: CNI，另一家 Weiss B-，擁有四個中最字面意義上的護城河。加拿大隻有兩條一級鐵路，不會再有第三條。沒有人會組建權利走廊或資本來從頭開始鋪設競爭網絡。
第二季度收入增長 11%，達到 47.5 億加元，調整後的稀釋每股收益增長 11%，管理層將全年指引提高至中高個位數的調整後每股收益增長。燃料通脹通過發佈的指數關聯附加費轉嫁給客户，因此能源成本通過公式流動，而不是侵蝕利潤。這一基礎設施不會消失。
在安全投資組合中多樣化仍然重要
當被問及投資者是否應該選擇一個最愛的股票時，Magor 的回答是他會擁有所有四個。四個行業，四個不相關的護城河，一個共同特徵。無論你多麼喜歡 NVIDIA NASDAQ: NVDA，所有雞蛋放在一個籃子裏的問題並不會因為籃子獲勝而消失。
他對時機的看法同樣直白。等待一隻股票達到你自己腦海中設定的數字，通常意味着你對某個你相信的東西一無所獲。關注定價權，而不是價格目標，因為定價權才是能夠在美元貶值中存活下來的。
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