Robinhood 的 30% 漲幅更多是由於代理交易，而非加密貨幣

Robinhood Markets Inc. (NASDAQ: HOOD) 的股票自 8 月 20 日以來上漲了約 30%，幾乎所有的解釋都指向加密貨幣市場的同步反彈。

然而，這一輪上漲中最大的一天發生在 比特幣 (CRYPTO: BTC) 幾乎沒有波動的時候。

該股票在 9 月 3 日收盤上漲 16.6%，報 124.72 美元，是當天標準普爾 500 指數中表現最強的股票。

當天，一組關於預測市場的分析師報告推動了該股票的上漲。

可能繼續推動其上漲的是市場花費的時間較少的因素。

美銀：Robinhood 的反彈與 AI 代理有關

美銀證券分析師 Craig Siegenthaler 在週二發佈的一份報告中表示，代理交易正在將美國經紀行業分為兩派，支持 Robinhood 和 Interactive Brokers Group Inc. (NASDAQ: IBKR)，而反對 Charles Schwab Corp. (NYSE: SCHW)。

代理交易允許客户將外部人工智能模型（如 Anthropic 的 Claude 或 OpenAI 的 ChatGPT）連接到一個獨立的封閉經紀賬户，在該賬户中，模型可以進行研究、規劃和下單。

其基礎設施是模型上下文協議（Model Context Protocol，MCP），這是一種開放標準，允許 AI 模型直接與外部服務進行通信，而不是通過為人類開發者編寫的軟件。

Anthropic 將其捐贈給了代理 AI 基金會，美銀統計有超過 4000 個公共 MCP 服務器。

Robinhood 於 5 月 27 日向 Gold 訂閲者開放了其版本。到 7 月 29 日的財報電話會議時，它在這些與 AI 相關的賬户中持有 1 億美元的客户資產。

Interactive Brokers 在 7 月上線，但仍然需要人工響應才能完成訂單。

資金實際流動的地方

代理交易的頻率更高，這提升了訂單流支付；即市場製造商支付給經紀商以引導客户訂單的費用。它在保證金上借入更多資金。

並且它將閒置現金從經紀商自己的賬户中轉移到收益更高的基金中。

“代理交易的採用將改變他們的貨幣化努力——增加交易速度和保證金貸款利用率，但也會減少現金掃除餘額，”Siegenthaler 表示。

最後一點讓 Schwab 感到不安。

截至 8 月，Schwab 對掃除現金支付 0.01%，而 Robinhood Gold 為 3.35%，Interactive Brokers Pro 在超過 10,000 美元的餘額上為 3.13%。Schwab 預計 2027 年收入的約 57% 來自於這一差額。

將早期採用假設應用於 2027 年估計，美銀模型顯示 Robinhood 的收入增長約 9%，Interactive Brokers 增長 5%，而 Schwab 下降 5%。

收益不會在本季度實現

Siegenthaler 將 Robinhood 評級為買入，目標價為 140 美元，將 Interactive Brokers 評級為買入，目標價為 114 美元，將 Schwab 評級為跑輸大盤，目標價為 91 美元。

美銀表示，它並不 “將代理交易視為一個主要的短期收益催化劑”，而是將其描述為對提供此服務的經紀商的緩慢順風。

監管是另一個懸而未決的問題。

沒有專門的證券交易委員會或金融行業監管局規則涵蓋 AI 驅動的交易，而將對此進行監管的受託標準仍在制定中。

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