我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。作者認為奈飛（NFLX）股票被低估，並提出現在購買的理由，預測到 2028 年其價值將更高。儘管從峯值下跌了 43%，但核心戰略依然強勁，運營利潤率不斷擴大（目標為 31.5%）且內容支出高效。直播節目和廣告的成功推動了增長，而高自由現金流轉化率支持了大規模的股票回購。以僅 21 的前瞻市盈率和預計 20% 的每股收益增長來看，此次拋售被視為一個絕佳的買入機會
過去一年左右，對於 Netflix( NFLX +1.83%) 的股東來説是一個艱難的時期。該股票自去年六月創下歷史高點以來下跌了 43%。與此同時，標準普爾 500 指數 在同一時期上漲了 23%。
對增長放緩的擔憂、短視頻和 人工智能 (AI) 競爭加劇，以及管理層決定逐年減少報告指標的做法，給股價帶來了壓力。但我仍然專注於推動 Netflix 財務結果的核心運營策略，我認為股價的下跌實際上是一個絕佳的買入機會。
在當前的股價下，我相信到 2028 年 Netflix 的價值會更高。事實上，我預計它將產生超過股市平均水平的長期回報。
圖片來源：The Motley Fool。
Netflix 的核心商業策略沒有改變
多年來，Netflix 一直遵循相同的商業模式。其主要財務指標是收入和營業利潤。由於其絕大多數收入來自訂閲，而觀眾增長相對於其龐大的 3.25 億用户基礎正在放緩，管理層可以相對高的確定性預測其年度收入。然後，它可以管理其最大成本——內容，以獲得目標營業利潤率。
管理層的目標是每年擴大 Netflix 的營業利潤率。今年，它的目標是實現 31.5% 的營業利潤率，比去年擴大 2 個百分點，比兩年前提高 5 個百分點。
儘管收入增長放緩，這一策略仍然奏效。管理層控制了內容成本，2026 年上半年僅上漲了 11.5%。它專注於高質量的旗艦娛樂內容，包括現場活動和體育節目，以及廣泛的低成本補充內容，如視頻播客。2026 年上半年，總觀看時長同比增長 2%，增速快於 2025 年同期。
擴展
NASDAQ: NFLX
Netflix
高級功能
Moneyball 超級評分
79/100
今日變動
(1.83%) $1.39
當前價格
$77.40
關鍵數據點
市值
$322B 市值僅計算公開交易的流通股。不包括未上市、私有或雙重類別非交易股份。隱含市值可能有所不同。
日內範圍
$76.15 - $77.57
52 周範圍
$65.08 - $124.86
成交量
22.2M
平均成交量
40.8M
毛利率
49.53%
更重要的是，它在提供更多直播節目方面取得了成功，這推動了新用户註冊，遠遠超過了他們的總觀看時間 流媒體。這使得它能夠繼續提高價格，對用户流失的影響最小。現場活動也增強了其廣告業務，預計今年將產生約 30 億美元的收入。
廣告業務在推動整體增長方面證明了其高度價值。它允許管理層提高無廣告訂閲的價格，同時仍然為廣泛受眾保持可接受的報價。廣告業務仍有很大的槓桿作用，隨着支持廣告的觀看規模進一步擴大，公司開發新的廣告產品，增加廣告負載，並改善其 廣告技術 堆棧，AI 也可以改善廣告定位，尤其是當它吸引更廣泛的廣告客户到平台時。
現在絕對是個便宜貨
Netflix 股價的崩潰並不是由於盈利惡化。收入增長放緩，但在超過 3.25 億用户的情況下，繼續增長要比僅有 1.5 億用户困難得多。值得注意的是，Netflix 的用户數量仍然是其下一個競爭對手的兩倍多。雖然這意味着收入增長放緩，但也意味着內容支出更高效，因為它可以在更大的觀眾基礎上攤銷成本。
而且 Netflix 的效率非常高。如前所述，營業利潤率正在擴大。每股收益年年攀升。此外，自由現金流轉化率非常高，約為 90%。管理層幾乎將所有的超額現金用於回購股票。它在第二季度回購了創紀錄的 47 億美元股票，董事會授權額外 250 億美元的回購。截止六月底，它在剩餘授權中還有 271 億美元的回購能力。
由於營業利潤率的穩步擴大和股票回購，儘管過去一年股價下跌，每股收益仍在攀升。這使得該股票的前瞻市盈率僅為 21 倍。隨着收入增長的雙位數、營業利潤率的擴大和持續的股票回購，公司應該能夠在可預見的未來以 20% 的速度增長每股收益。然而，目前股價的定價似乎表明其增長速度將更慢。這就是為什麼我會繼續持有我的股份，並考慮在當前價格下再買入。