MARA 將比特幣挖礦資產視為加速 AI 數據中心增長的途徑

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來自比特幣挖礦和數字基礎設施公司的高管表示，獲得電力、土地和數據中心開發能力正在創造一個機會，以滿足日益增長的人工智能基礎設施需求，同時也帶來了重大的建設、融資和監管挑戰。

在由 Mike Colonnese 主持的 H.C. Wainwright 小組討論會上，這些公司描述了比特幣礦工如何尋求通過人工智能高性能計算、共址和雲服務部署來重新利用或補充挖礦操作。Colonnese 表示，參與小組討論的公司對超過 14 吉瓦的電力容量有清晰的視野。

比特幣挖礦資產作為人工智能基礎設施的優勢

• CleanSpark 簽署了價值 66 億美元的人工智能租約，成為數字房東

MARA NASDAQ: MARA 的董事長兼首席執行官 Fred Thiel 表示，比特幣礦工歷史上專注於獲取低成本電力並儘可能高效地部署計算設備。相比之下，人工智能數據中心每兆瓦所需的資本顯著增加，但每兆瓦可以產生更高的收入和資產價值。

“比特幣礦工擁有大量已開啓的土地和電力，” Thiel 表示，稱這些資產是超大規模、前沿模型提供商和新雲公司尋求上線人工智能計算能力的潛在快速途徑。

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Core Scientific 的聯合創始人兼首席開發官 Russell Cann 表示，該公司的早期人工智能部署展示了市場技術和成本要求的變化。他表示，一個空氣冷卻的場地在大約 45 天內被改造，以支持運行 H100 和 H200 圖形處理單元的高密度機架。然而，直接液冷設施通常需要新建，而不是改造傳統的空氣冷卻數據中心。

Cann 表示，估計的直接液冷建設成本從 2023 年底的每兆瓦約 450 萬美元增加到當前年度開啓的場地每兆瓦約 1000 萬到 1050 萬美元。他提到勞動力、變壓器和開關設備是主要限制因素。

共址和雲策略

小組成員描述了貨幣化人工智能基礎設施的不同方法。WhiteFiber 的首席執行官 Sam Tabar 表示，該公司同時運營雲和共址業務，這需要不同的技術能力。他表示，WhiteFiber 是從 Bit Digital 分拆出來的純人工智能基礎設施公司，部分原因是為了拓寬融資機會並吸引可能不想接觸加密貨幣的機構股東。

Tabar 表示，WhiteFiber 收購了 Enovum，以增加一支經驗豐富的數據中心開發團隊。他提到的項目包括將一家牀墊工廠改造為 Cerebras 的人工智能校園，以及為 Nscale 開發的北卡羅來納州設施，合同價值為 8.65 億美元。

Bitdeer 的首席財務官 Michael Potter 表示，該公司正在追求共址和 GPU 即服務。Bitdeer 在挪威 Tydal 簽署了一項共址協議，涉及約 121 兆瓦的關鍵 IT 電力，租户 Volta 為其最終客户提供 GPU。Bitdeer 還在馬來西亞開發新雲業務，開始於一個 10 兆瓦的場地，Potter 表示該場地有兩個客户。

• CleanSpark 表示，它簽署了一項為期 20 年的三重淨租約，價值 66 億美元，適用於喬治亞州 Sandersville 的一個 250 兆瓦供電場地。
• MARA 表示預計在年底前簽署兩份租約，並正在評估大型校園和小型推理專注場地。
• Core Scientific 表示，最近與 AMD 宣佈了一項約 500 兆瓦的協議，並授予 AMD 在德克薩斯州和俄克拉荷馬州場地的下一個 2000 兆瓦的權利。
• Soluna 表示，它正在開發人工智能校園，與風能和太陽能設施並行，包括 350 兆瓦的 Cotty 2 項目和德克薩斯州約 300 兆瓦的 Dorothy III 項目。

融資、執行和電力限制

Soluna Holdings 的首席執行官 John Belizaire 估計，一個理論上的 100 兆瓦項目可能需要 12 億到 14 億美元，或每兆瓦約 1000 萬到 1200 萬美元。他表示，Soluna 預計項目融資主要將通過債務融資，採用約 80% 的債務和 20% 的股權結構。

CleanSpark 的董事長兼首席執行官 Matt Schultz 表示，交付確定性已成為貸款人和租户的核心問題。CleanSpark 選擇了一家在工廠製造許多數據中心組件的工程、採購和施工管理提供商，並簽訂了一份固定價格、總包合同。CleanSpark 預計其第一個喬治亞州數據中心將在 2027 年 12 月交付。

Thiel 表示，MARA 與 Starwood 合作，因為該公司希望降低建設風險並利用超大規模數據中心開發的專業知識。他補充説，將場地貢獻給項目合資企業可以改善現金回報，並允許多個項目同時推進。

高管們討論人工智能基礎設施 “泡沫” 擔憂

大多數小組成員拒絕了人工智能基礎設施需求是泡沫的觀點，引用了對訓練和推理計算的需求。然而，Core Scientific 的 Cann 區分了真實需求和投機性電力請求。

Cann 表示，每年交付的機架容量約為 5 吉瓦，而年芯片需求約為 15 吉瓦，但他質疑所有提議的數據中心項目的有效性。他表示，德克薩斯州收到的請求總計 474 吉瓦，他形容這個數字遠遠超出現實需求或可用供應。

“問題不在於提供機架空間的人或提供芯片的人，” Cann 説。“而是每個農民和牧場主” 在天然氣或輸電基礎設施附近聲稱潛在的數據中心容量。

舒爾茨表示，政治和社區因素越來越重要，而塔巴爾則表示，改造現有工業設施可以減少與新建項目相關的反對意見。小組成員還表示，比特幣挖礦仍然具有戰略意義，因為礦工可以快速部署負載並在人工智能數據中心完成之前實現電力變現。

關於 MARA (NASDAQ:MARA)

MARA Holdings, Inc，前身為 Marathon Digital Holdings, Inc，是一家數字資產技術公司，主要專注於比特幣挖礦。該公司運營和支持旨在通過處理交易和賺取比特幣獎勵來保護比特幣網絡的計算基礎設施。

MARA 開發和部署大規模數據中心和能源基礎設施以進行數字資產挖礦。其活動包括運營挖礦設施、管理專用的應用特定集成電路（ASIC）挖礦設備，以及追求旨在支持更高效和可擴展計算操作的能源和基礎設施解決方案。

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