我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。高盛分析師 Gabriela Borges 將甲骨文（Oracle，股票代碼：ORCL）評級為買入，目標價為 240 美元，理由是其雲基礎設施增長強勁以及成功的人工智能資本執行。相反，她對 Adobe（股票代碼：ADBE）維持賣出評級，目標價為 200 美元，認為貨幣化挑戰、訂閲轉變和領導層不確定性超過了積極的用户增長指標
甲骨文 (NYSE:ORCL) 和 Adobe (NASDAQ:ADBE) 是兩家軟件巨頭，正在努力適應新的人工智能驅動的範式，但兩者在重金投資人工智能的同時，面臨着巨大的挑戰，必須保護現有業務並證明其估值的合理性。甲骨文在人工智能基礎設施和雲計算方面進行了大規模投資，而 Adobe 則致力於捍衞其創意軟件業務，因為生成性人工智能正在重塑用户創建和消費內容的方式。
由於投資者考慮到兩家公司面臨的困難，從構建人工智能基礎設施的巨大成本到人工智能可能擾亂其核心業務的威脅，2026 年兩者的股價也出現了收縮。
那麼，這些軟件巨頭是否註定要失敗，還是這些股票在當前低迷狀態下提供了極好的價值？
在這對公司的最新財報發佈後，高盛分析師 Gabriela Borges 對它們的前景進行了評估，發現目前只有一家值得投資者關注。
對於甲骨文，Borges 認為最新的季度財報緩解了人們對其龐大人工智能基礎設施投資的一些擔憂。收入略高於預期，而云基礎設施收入同比增長 121%，新產能上線。甲骨文在本季度還交付了 850MW 的產能，並完成了計劃中的 200 億美元市場發行，消除了一個重要的融資擔憂。
然而，更大的問題在於當前財政年度之外。Borges 表示，投資者仍需更清晰地瞭解甲骨文在 2028 財政年度的資本支出需求、公司需要多少額外資金以及何時能夠恢復正的自由現金流。為了使股票從這裏表現良好，她認為甲骨文必須繼續增加產能，同時證明這項投資正在轉化為訂單、收入和最終的毛利潤。分析師預計公司在 10 月份的投資者日將提供一些急需的細節。
總的來説，Borges 預計甲骨文將成功執行。她維持了對該股的買入評級，並將目標價略微上調至 240 美元，意味着該股在未來一年將上漲 70%。(要查看 Borges 的業績記錄，請點擊這裏)
Adobe 的財報同樣提供了一些令人鼓舞的跡象，特別是在用户增長和參與度方面。Borges 指出，月活躍用户超過 10 億，創意免費用户超過 1 億。Firefly 的年度經常性收入也同比增長 40%，而與人工智能相關的年度經常性收入超過 6.5 億美元，同比增長 150%。
Adobe 面臨的挑戰是將這種參與度轉化為可持續的收入增長。公司故意優先考慮擴大其免費用户基礎和吸引新客户，而不是短期的貨幣化，這意味着投資者現在需要看到這些用户轉化為付費客户的效果。Borges 還指出，向更靈活的月度訂閲的轉變對剩餘履約義務（RPO）造成了壓力。此外，新任首席執行官 Anil Chakravarthy 的到來，繼 David Wadhwani 離職後，給 Adobe 在平衡人工智能創新、用户增長和貨幣化方面增加了不確定性。
綜合來看，Borges 認為負面因素超過了積極因素。她重申了賣出評級，並設定了 200 美元的目標價。這個數字暗示該股在接下來的幾個月將下滑 23%。
市場也明顯區分了這兩家公司。甲骨文的共識評級為強買入，而其平均目標價為 251.52 美元，意味着該股在未來一年將上漲 78%。Adobe 僅獲得持有的共識評級，其 272.87 美元的平均目標價暗示該股在 12 個月內有 6% 的上漲空間。(查看 ORCL 股票預測或 ADBE 股票預測)