我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。Yorkville 首席執行官 Steve Neamtz 預測，人工智能內存短缺可能會持續到 2028 年或 2029 年，原因是高 HBM 生產成本和已承諾的供應。美光引領新的 NRAM ETF，反映出 DRAM 和 NAND 行業普遍面臨的壓力。儘管價格已經飆升，但如果在 2028/2029 年新產能到來之前需求放緩，過剩風險仍然存在
Yorkville America Equities 上週推出了 Yorkville America Next Generation Memory Index ETF (NYSE: NRAM)，其最大持股為 Micron (NASDAQ: MU)。
首席執行官 Steve Neamtz 表示，該基金背後的供應理論可能需要數年才能顯現。能夠顯著緩解內存短缺的新工廠可能要到 2028 年或 2029 年才能達到全面生產。
Neamtz 引用 SemiAnalysis 的研究表示，內存成本可能佔 AI 加速器成本的一半以上。他還表示，主要供應商已經承諾了 2026 年的高帶寬內存（HBM）產量。
“AI 平台受到關注，但其背後的基礎設施才是真正的瓶頸，” Neamtz 對 Benzinga 説道。
內存危機何時結束？
Neamtz 表示，生產 HBM 每千兆字節所需的製造能力大約是傳統內存的三倍。
“短缺需要緩解的時間與修復供應的時間之間存在真正的差距，” 他説。
Micron 首席執行官 Sanjay Mehrotra 在 6 月也提出了類似觀點，表示供應 預計將在 2028 年逐漸改善，但公司對何時能滿足需求沒有 “明確的視線”。
短缺已經開始影響 AI 硬件。TrendForce 表示，Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA) 在其 Vera Rubin 系統中削減了計劃的內存產能，因為初步供應商分配僅覆蓋了其 2027 年需求的約 60%。
內存交易是否已經達到頂峯？
根據 Neamtz 引用的研究，主流的 32GB DDR5 套件在不到一年的時間裏，從大約 110-140 美元上漲到約 400 美元。內存股票的價格也隨之飆升。
他認為短缺不太可能很快消失。他表示，過剩可能在 2028 年或 2029 年出現，但前提是新產能在 AI 需求放緩時恰好到來。
投資超越 Micron
Micron 目前在 NRAM 的 20 支股票基礎指數中佔比 16.5%，位居第一，其次是 Sandisk (NASDAQ: SNDK) 佔比 14.4%，SK Hynix 佔比 14.1%。
“當前的內存短缺並不侷限於單一組件或少數幾家生產商，” Neamtz 説。
這也幫助解釋了 Sandisk 的大權重：Neamtz 認為 AI 正在對 NAND 存儲以及為處理器提供數據的 DRAM 和 HBM 造成壓力。
NRAM 還持有一些不屬於主要 DRAM 和 HBM 生產商的公司，包括存儲和控制器公司。
AI 交易何時結束？
更大的風險在於 AI 需求在新內存產能到來之前減弱。到目前為止，數據指向的方向正好相反。
Anthropic 最近告訴投資者，它預計將連續第二個季度實現正的調整後營業收入。
Benzinga 報道稱，前十大 AI 應用的收入在 1 月到 7 月 之間增長了 68%，儘管下載量下降。
TrendForce 預計，全球九大雲服務提供商今年將花費超過 8860 億美元，而 DRAM 和 NAND 可能在 2027 年吸收主要雲服務提供商資本支出的 68%。
預測交易者似乎對更廣泛的 AI 交易持樂觀態度。Polymarket 認為 Nvidia 在 2026 年底成為全球最大公司的概率為 71%，交易額約為 720 萬美元。
對於 Yorkville 來説，賭注在於 AI 需求的增長速度超過內存製造商增加供應的速度。
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