Rent the Runway (RENT) 2026 年第二季度收益電話會議記錄

圖片來源：The Motley Fool。

日期

2026 年 9 月 11 日，星期五，東部時間上午 8:30

電話會議參與者

首席法律行政官 - Cara Schembri
臨時首席執行官兼總裁 - Teri Bariquit
臨時首席財務官兼財務主管 - Dave Loretta

主要信息

收入 - $9770 萬，同比增長 20.8%，環比增長 8.7%。
淨虧損 - $(1290) 萬，較 2025 財年第二季度的$(2640) 萬有所改善。
調整後 EBITDA - $1260 萬，佔收入的 12.9%，相比於去年同期的$360 萬或佔收入的 4.4%。
毛利率 - 36.1%，同比擴大 609 個基點，得益於較低的履行成本和改善的庫存管理。
活躍訂閲用户 - 140,826，同比下降 3.8%，主要由於促銷活動減少和更高的訂閲暫停率。
平均活躍訂閲用户 - 148,259，同比增長 1%。
總訂閲用户 - 186,019，較 2025 財年第二季度末增長 0.5%。
訂閲和預留租賃收入 - $8380 萬，同比增長 21%，受價格上漲和附加預訂增加的推動。
其他收入 - $1390 萬，同比增長 18.8%，主要受二手銷售收入顯著增加的推動。
附加預訂增長 - 81%，在本季度中有 33% 的訂閲用户使用了附加項目。
履行成本 - $2350 萬，佔收入的 24.1%，相比去年同期的 27.8% 有所下降。
運營費用 - 佔收入的 42%，較去年 51.7% 有所下降，得益於對一般和行政成本的嚴格控制。
現金及現金等價物 - $2900 萬，得益於最近的$1000 萬定期貸款和計劃中的配股。
自由現金流 - 2026 財年上半年為負$2160 萬，較 2025 年上半年的負$3290 萬有所改善。
配股 - $1500 萬，旨在支持運營計劃和流動性，並獲得現有投資者的支持。
第三季度收入指引 - $8700 萬至$9000 萬，較 2025 財年第三季度持平至增長 3%。
第三季度調整後 EBITDA 利潤率指引 - 負 3% 至負 6%，反映了季節性訂閲暫停和更高的收入分成庫存成本。
2026 財年收入指引 - 較 2025 財年實現兩位數增長，得益於產品和庫存的改善。
2026 財年調整後 EBITDA 利潤率指引 - 全年佔收入的 4% 至 7%。
2026 財年租賃產品投資 - $5300 萬至$5500 萬，較之前的$4500 萬至$5000 萬有所增加。
AI 服裝參與度 - 35%，在試點階段，使用該功能的客户添加物品到購物車的頻率提高了 12%。
類別擴展 - 沙灘罩衫類別同比增長 75%，品牌合作伙伴從 12 個增加到 25 個。

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風險

Dave Loretta 表示：“請注意，我們的指引反映了我們對 2026 年下半年活躍訂閲用户將大致持平的預期，” 因為公司正在經歷之前價格上漲的影響。
Dave Loretta 警告稱，第三季度的調整後 EBITDA 利潤率將受到 “第三季度更高的訂閲暫停激活的正常季節性影響，這會影響收入。”
公司在展望中報告稱，宏觀經濟因素，包括 “燃油附加費、關税和其他宏觀經濟發展”，可能會對 2026 財年的實際結果產生重大影響。

摘要

Rent the Runway, Inc.(RENT +4.14%) 報告稱其運營重點轉向核心租賃和銷售業務，並任命新的永久領導者。管理層宣佈 Paige Thomas 將於 2026 年 9 月 14 日擔任首席執行官和總裁，而臨時首席執行官 Teri Bariquit 將轉任董事會非執行主席。公司表示，正在優先考慮其主要訂閲和預留服務，暫停多個副項目，包括在線市場、現場廣告和新的企業對企業乾洗合作伙伴關係。這些決定旨在集中資源改善執行，並通過人工智能和類別擴展增強客户發現體驗。

公司已完成向所有客户推出 AI 驅動的服裝生成，Teri Bariquit 指出：“她不再需要想象如何搭配衣服。我們展示了完整的造型。”
管理層報告稱，通過推出個性化的旋轉木馬、更新的圖像和虛擬試穿工具的試點，專注於 “造型智能”。
董事會任命 Paige Thomas 為首席執行官，她曾擔任公司的首席商業官，提到她在 Nordstrom 和 Saks OFF 5TH 有 30 年的零售經驗。
Rent the Runway 獲得了一筆$1000 萬的定期貸款，並宣佈了一項$1500 萬的配股，以增強其流動性並支持 2026 年的運營計劃。
公司報告稱，在試點階段，77% 的客户在體驗新服裝時打開了造型中的另一件物品。
Teri Bariquit 表示，專注於核心執行的目標是確保每次服裝都能 “乾淨、準時，並且符合她的期望。”

行業術語表

活躍訂閲用户：指當前沒有處於暫停狀態的付費訂閲用户。
附加收入：訂閲用户為租賃超過其標準月配額的物品而支付的額外費用。
調整後的 EBITDA：一種非 GAAP 財務指標，排除了利息、税項、折舊及其他非現金或非經常性支出。
雲端衣櫥：公司專有術語，指其數字平台，允許客户訪問共享的設計師服裝庫存。
預留服務：一種獨立的租賃服務，允許客户在短時間內租賃特定物品，通常用於活動或特殊場合。
配股權利：邀請現有股東以特定價格按其現有持股比例購買公司額外股票的邀請。

全部電話會議記錄

主持人： 歡迎參加 Rent the Runway 2026 年第二季度財報電話會議。請注意，此次通話已被錄音。現在我將把電話交給 Rent the Runway 的首席法律行政官 Cara Schembri。謝謝你，Cara，請開始。

Cara Schembri： 大家好，感謝您今天撥打電話。我們想提醒您，此次通話將包含前瞻性聲明。這些聲明包括對 2026 財年第三季度和 2026 財年的指導及其基本假設，以及關於我們商業戰略和舉措、庫存計劃、執行情況和目標進展以及領導層過渡的聲明。這些聲明受到各種風險、不確定性和假設的影響，可能導致我們的實際結果與預期有重大差異。這些風險、不確定性和假設在我們今天的新聞稿和 10-Q 表格中有詳細説明。除法律要求外，我們沒有義務更新任何前瞻性聲明或信息。在此次通話中，我們還將提及某些非 GAAP 財務信息。

此非 GAAP 財務信息的呈現並不意在孤立考慮或替代根據 GAAP 提供的財務信息。GAAP 與非 GAAP 指標的調節可以在我們的新聞稿和 SEC 文件中找到。接下來，我將把時間交給我們的臨時首席執行官 Teri Bariquit。

Teri Bariquit： 謝謝你，Cara，感謝大家今天的參與。在我們討論季度業績之前，我想分享一個關於我們領導層的重要更新。今天早上，我們宣佈 Paige Thomas 被任命為 Rent the Runway 的首席執行官、總裁及董事會成員，自 9 月 14 日起生效。Paige 擁有 30 年的零售領導經驗，在高端和折扣品牌的增長方面有着卓越的業績。她於 2026 年 6 月加入 Rent the Runway，擔任首席商業官，此前曾擔任 Signet Jewelers 的首席商品官和產品創新官，以及 Saks OFF 5TH 的總裁兼首席執行官。

在此之前，她在 Nordstrom 工作了十多年，其中五年擔任 Nordstrom Rack 的負責人。我們對這個角色的要求很高且具體。我們需要一個瞭解高端客户和她所喜愛的時尚品牌的人，一個在大規模運營中有經驗的人，以及一個能夠領導和加速團隊已經在執行的戰略的人。Paige 就是這樣的人。隨着 Paige 擔任我們的常任首席執行官，我將轉任董事會的非執行主席，亦自 9 月 14 日起生效。Paige 和我將緊密合作，確保我們所建立的戰略和勢頭得以延續。

我還想感謝 Dhiren Fonseca 在這一過渡時期擔任執行主席的服務。他一直是我和董事會的可靠夥伴，公司因此受益匪淺。現在談談業務。在這一切變化中，我們的基礎依然穩固。它始於以客户為中心，以及她所依賴的核心租賃業務。在過去幾個月中，我們傾聽了她的反饋，分析了數據，並評估了我們的工作方式。因此，我們優化了服務方式，對我們的戰略有了更清晰的認識。Rent the Runway 是一個高端時尚服務平台。

我們的存在是為了讓她能夠接觸到高端時尚，無論是租賃還是購買，輔以幫助她找到和穿着適合她生活的服裝的造型智能。我們為品牌和合作夥伴提供接觸高度重視和高度參與的客户的機會。我們的戰略由三個運營目標支持。客户總增長、利潤擴展和運營卓越。首先，客户總增長建立在成為時尚權威和提供她信任的體驗之上。在實踐中，這意味着提供從日常工作服到她按名稱要求的理想品牌的最佳商品選擇，通過強大的品牌合作實現。這意味着提供更無縫的體驗、可用性、發現和按她的條件訪問產品。

她訂閲以擴展她的日常衣櫥。她預留那些在她生活中最重要的時刻。她越來越希望從我們這裏購買。她將這一切視為與同一公司的一個關係，而我們正在建立業務以匹配這一點。其次，利潤擴展是關於在如何推動盈利收入方面帶來更多的紀律。這包括我們如何使用定價和促銷，以及我們如何管理庫存以更快地週轉並獲得我們最大投資——產品本身的最佳回報。第三，運營卓越是關於有紀律的執行，交付我們設定的計劃和她為之付費的承諾。

這就是將那些能夠持續經營的零售商與那些無法持續的零售商區分開來的原因。每一件商品都能按時、乾淨地到達，並且處於她每次都期望的狀態，這一點在我們運營中數十萬件商品的流轉中至關重要。我們對每一個訂單都保持這樣的標準。現在談談本季度。我們的客户反饋一直很一致，我們的目標是始終兑現她對我們的承諾。合適的商品，易於尋找，庫存充足，並且處於她期望的狀態。因此，我們正在集中資源改善租賃和銷售的執行。

這種專注意味着我們暫停了一些不直接服務於這些優先事項的試點項目。首先，我們暫停了市場交易，我們相信一旦體驗完全整合，它在未來會有重要意義。我們暫停了現場廣告和變現，以優先考慮高端體驗。我們不再尋求新的 B2B 乾洗合作伙伴，儘管我們會繼續服務於現有的合作伙伴。這些是關於專注和順序的選擇，通過集中資源，我們預計會改善執行和結果。在第二季度，我們實現了 9800 萬美元的收入，超出了我們在六月時傳達的範圍。我們還實現了顯著的利潤率改善，因為我們專注於運營效率和替代庫存模型。

Dave 將很快為您詳細介紹財務情況。客户的總體增長依賴於時尚權威、品牌信任和無縫的客户體驗。為了在本季度增強我們的時尚權威，我們引入了新品牌，並深入到她最需要的類別中。例如，為了提供相關的夏季產品，我們將海灘罩衫的品牌合作伙伴從 12 個擴展到 25 個，使該類別較去年增長了 75%。她對新產品的反應持續良好，最近的新增品牌如 Line + Dot、Jenni Kayne，以及 Marimekko 的更新印花，都實現了高於平均水平的使用率。展望秋季，她將體驗到多樣的商品，包括新品牌和新合作。

我們比去年更加強調她最需要的品牌和類別，無論她是去辦公室、在家工作，還是為秋季婚禮做準備。她告訴我們，Reserve 體驗對她有多麼重要。這是她在生活中的關鍵時刻來找我們的地方。它的滿意度評分最高，我們正在對此進行投資，包括類別擴展。我們將在下次電話會議上分享更多這些結果。目標很簡單，提供更多她想要的商品，並在整個季節中帶來更多新產品。在 2026 年初，我們表示將推出功能以改善她的發現體驗，而我們已經在不斷交付。

在五月，我們試點了服裝生成，到六月底，它已對所有客户上線。她不再需要想象如何搭配穿着。我們展示給她完整的造型。該功能在我們應用中的參與率達到了 35%，超出了我們的預期，並且正在改變她與我們的互動。在試點期間，體驗服裝的客户比沒有體驗的客户更頻繁地將商品加入購物車，增加了 12%，而且 77% 的時間，她會在該造型中打開另一件商品。在八月，我們在服裝體驗中推出了虛擬形象，以便她可以在不同身材上看到推薦的造型。

我們開始試點虛擬試穿，以便她可以在租賃或購買之前看到特定商品的效果。在過去的五個月中，我們推出了個性化的輪播、更新的圖像、服裝生成和虛擬試穿。這些共同代表了她發現產品方式的真正轉變。她可以找到一件商品，想象自己穿上它，並看到整體造型。展望未來，我們正在制定 2027 年的計劃，以轉型和專注為指導。我們對客户、她想要的服務和體驗，以及我們為她和品牌合作伙伴提供的價值有了前所未有的清晰認識。

我們深信，通過深化與現有客户的關係、吸引新客户以及嚴格執行，有意義的增長機會將會出現。作為提醒，去年秋天，我們在 Story3 Capital Partners、Nexus Capital Management 和 Ares Principal Strategies 主導的交易中對業務進行了再融資。這些投資者繼續對我們的戰略和增長計劃充滿信心，我們正在積極與他們合作，籌集支持資金。今天，我們宣佈計劃向我們的 A 類普通股持有者發起權利發行，這些投資者為 1500 萬美元提供支持，以支持公司的運營計劃和流動性。

這是 Paige 將要領導的計劃。戰略已經確定，團隊已經到位，工作正在進行中。我為迄今為止的工作感到自豪，並對未來的工作感到興奮。我們在確保更多她想要的商品、構建幫助她看到自己與產品的發現體驗，以及改善她的整體體驗一致性方面取得了實質性進展。我們將繼續在這三方面努力。擔任臨時首席執行官和總裁真的是一種榮幸，我對我們的戰略、團隊以及 Paige 作為領導者的信心無比堅定。

接下來，我將把時間交給 Dave Loretta。這是 Dave 第一次與我們進行財報電話會議，在他來到這裏的三個月裏，他為這項業務帶來了真正的嚴謹性，我對此非常重視。

Dave Loretta: 謝謝你，Teri。讓我首先説，我很高興今天能參加這個電話會議。我在三個月前以臨時首席財務官的身份加入 Rent the Runway，堅信 Rent the Runway 品牌的潛力、推動利潤改善的重大機會，以及我們致力於建立更強大的財務基礎。在當前動態的環境中，我相信這家公司在時尚行業中處於良好的位置，能夠重申其權威，同時加強我們的運營紀律，以實現更好的財務業績。關於第二季度的表現，我們實現了 9800 萬美元的淨收入，創下公司歷史新高。

我們的收入比去年第二季度增長了 21%，比第一季度環比增長了 9%。我們的收入反映了每位訂閲者的收入和附加收入的健康環比增長，隨着我們投資於提供靈活性和選擇的新方式，附加收入持續增長。去年 8 月 1 日生效的訂閲價格上漲對收入增長做出了貢獻，並推動了更好的底線結果。我們的其他收入，包括轉售，較去年第二季度增長了 19%，我們相信這代表了我們業務的重大增長機會，利用了對轉售服裝的巨大和不斷增長的需求。

我們的數據表明，訂閲者和新訪客都對我們的商品組合看到了巨大的價值。當我們為轉售定價時，我們旨在為更多新產品騰出空間，並推動更高的毛利率。從毛利率擴張的角度來看，第二季度改善了大約 600 個基點。我們利用了產品成本和履行成本來支持第二季度的毛利率擴張。我們在控制一般和行政費用方面的紀律，同時在關鍵技術項目和市場營銷上保持與去年相似的投資水平，為第二季度帶來了大約 1000 個基點的槓桿，導致我們的運營盈利能力同比顯著改善。

與我們在第一季度電話會議上提到的情況一致，活躍訂閲者數量的同比增長在第二季度放緩，主要是由於我們去年更強的促銷活動和今年更高的暫停活動率。隨着我們繼續衡量增長投資的效率，我們正在集中營銷支出和促銷的組合，目標是吸引盈利的客户到我們的平台。總體而言，我們對全年收入增長和盈利表現的前景保持信心，正如我們確認的淨收入和調整後 EBITDA 的全年指導所示。此外，我們繼續預計 2026 年的自由現金流將比去年有所改善。

我們的流動性狀況得到了加強，獲得了 1000 萬美元的定期貸款，詳細信息見我們與同一投資者集團簽署的信貸協議的第三次修訂，該集團主導了我們 2025 年的再融資。這為我們提供了運營靈活性和投資的資金。此外，隨着我們今天宣佈的後備權利發行，我們計劃發起 1500 萬美元的股權融資，以進一步增強我們的流動性狀況並支持持續增長。投資者集團的信心投票傳達了積極的信息，並支撐了我們專注於三個方面的運營方法：首先，擴大我們的客户基礎；其次，提高我們的盈利能力；第三，執行紀律。

正如 Teri 所説，我們相信成功的關鍵在於重新聚焦這些基本原則。現在我將回顧我們的第二季度業績，然後提供關於第三季度和全年指導的更新。我們在第二季度結束時有 140,826 名活躍訂閲者，同比下降 3.8%。該季度的平均活躍訂閲者為 148,259，同比增長 1%。活躍訂閲者數量的減少主要是由於暫停率的同比增加和由於 2025 年更強的促銷使用而導致的新增訂閲者數量的同比減少，而我們今年已減少了促銷活動。該季度的總收入為 9770 萬美元，同比增長 20.8%，環比增長 8.7%。

我們的租賃收入同比增長 1460 萬美元，增長 21%，主要是由於去年 8 月 1 日生效的訂閲價格上漲推動了每位訂閲者的平均收入增加，以及附加預訂量的增加。這部分被與去年第二季度相比的較低預留收入所抵消。其他收入同比增加 220 萬美元，增長 18.8%，主要是由於轉售收入顯著增加。接下來是我們的成本結構。第二季度的履行成本為 2350 萬美元，而去年為 2250 萬美元，佔收入的比例為 24.1%，而去年為 27.8%。

收入佔比的下降主要是由於每個訂單的收入增加，部分被運輸和倉庫處理成本的上升所抵消。第二季度的毛利率為 36.1%，而去年為 30%，改善了 609 個基點。這主要是由於租賃產品折舊和收入分成成本佔收入的比例同比下降 240 個基點，以及履行費用同比下降 370 個基點。第二季度的運營費用同比下降 2%，主要是由於一般和行政費用的降低。包括技術、市場營銷和一般行政費用在內的總運營費用佔該季度收入的 42%，而去年為 51.7%。

第二季度的調整後 EBITDA 為 1260 萬美元，佔收入的 12.9%，而去年第二季度為 360 萬美元，佔收入的 4.4%。截至 2026 年的自由現金流為負 2160 萬美元，而 2025 年同期為負 3290 萬美元。與去年相比的改善主要得益於較低的庫存相關資本支出以及增加的營業收入，部分被較少的營運資本收益所抵消。關於 2026 年的指導，我們重申了 2026 財年雙位數收入增長的指導，並重申了 2026 財年調整後 EBITDA 佔收入的 4%-7% 的指導。

我們現在預計 2026 財年的租賃產品投資將在 5300 萬美元至 5500 萬美元之間，低於 2025 財年的 7500 萬美元，但高於我們之前的指導 4500 萬美元至 5000 萬美元。投資金額的變化反映了我們在獲取租賃庫存方面保持靈活和動態的計劃，同時確保下半年的關鍵秋季活動和新產品發佈有更充足的庫存。對於 2026 年第三季度，我們預計收入將在 8700 萬美元至 9000 萬美元之間，較 2025 年第三季度持平至增長 3%。

如前所述，我們的訂閲費用價格在 2025 年第三季度初生效，我們現在正在經歷這一變化對淨收入的影響。請注意，我們的指導反映了我們對 2026 年下半年活躍訂閲用户數量大致持平的預期，轉售收入將在下半年繼續增長。我們還預計預留訂單將增長，得益於增加的庫存投資。

我們預計第三季度的調整後 EBITDA 將在收入的負 3% 至負 6% 之間，這主要是由於第三季度訂閲暫停激活的正常季節性增加，影響了收入，以及與其他季度相比，第三季度獲得更多收入分享庫存的產品成本影響。總之，我們第二季度的業績反映了顯著的財務進展。我們實現了創紀錄的收入，擴大了毛利率，並改善了與去年相比的年初至今自由現金流。憑藉這一進展，我相信我們在 2026 年下半年處於良好位置，我預計我們對核心基本面的重新關注將支持 Rent the Runway 的長期價值創造。

在我結束之前，我想感謝 Teri 在這一過渡期間的領導。與她並肩工作是一種樂趣，我相信我們共同建立的運營紀律在這些結果中得到了體現。我很興奮，並期待與 Paige 合作，她將擔任首席執行官，並繼續我們今天分享的進展。謝謝大家今天參加電話會議。

操作員： 這將結束今天的會議。您可以在此時斷開您的線路。感謝您的參與，祝您有美好的一天。