--- title: "摩根大通表示，中國 8 月的零售增長未達預期，目前判斷整個行業的全面復甦還為時過早" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/299128554.md" description: "摩根大通的研究報告顯示，中國 8 月份零售銷售增長放緩至同比 0.4%，未能達到預期，凸顯出需求疲軟。儘管汽車和家電等低基數類別可能通過補貼支持增長，但摩根大通認為這不足以推動整個行業的復甦。該行認為市場對 2026 年下半年 21% 的盈利反彈的樂觀預期過於樂觀，預計盈利將繼續下調。因此，摩根大通對消費行業保持謹慎，強調了特定目標，如安踏體育、農夫山泉、瑞幸咖啡、霸王茶姬、蒙牛乳業和海爾智家" datetime: "2026-09-16T04:21:41.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/299128554.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/299128554.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/299128554.md) generator: "portal-rs" --- # 摩根大通表示，中國 8 月的零售增長未達預期，目前判斷整個行業的全面復甦還為時過早 摩根大通發佈研究報告稱，中國 8 月份零售銷售增長放緩至同比 0.4%，低於 7 月份的 0.6%，也低於彭博市場預期的 0.8%。這進一步支持了該行謹慎的觀點，即較低的基數效應可能在年底前支持整體增長，但潛在需求復甦仍然疲弱，無法支持消費行業的廣泛反彈。 該行指出，受補貼覆蓋的低基數類別，包括汽車、建築材料和家電，預計將在 9 月至 12 月開始支持整體零售增長。然而，這不應被解讀為真正的需求拐點，因為截至目前，剔除汽車和家電的零售銷售僅增長了 2% 至 3%。在政府於 7 月中旬發佈與消費相關的第十五個五年規劃框架後，已引入包括智能家居產品在內的分類框架，但尚未宣佈增量刺激預算。該行的基本情景也未考慮此類刺激措施。 該行認為，市場對 2026 年下半年行業盈利反彈 21% 的預期，相較於 2026 年上半年 4% 的下降，顯得過於樂觀。預計持續的盈利下調將對股價造成壓力。該行認為，目前交易廣泛的行業復甦仍為時尚早，重點關注兩個類別的目標：安踏體育（2020.HK）和農夫山泉（9633.HK）；以及更具信心的轉型故事，包括瑞幸咖啡（LKNCY.US）、霸王茶姬（CHA.US）、中國蒙牛（2319.HK）和海爾智家（6690.HK）。 按類別劃分，家電銷售同比增長 2.3%，實現自 2 月份以來首次正增長；服裝和紡織品連續第二個月同比下降 0.5%；黃金珠寶零售銷售同比再降 18%。過去一個月，消費必需品和可選消費品股票分別下降 5.8% 和 0.2%。(sl/ad)(實時美國股票報價；除所有場外交易報價外，至少延遲 15 分鐘。) ### 相關股票 - [LKNCY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LKNCY.US.md) - [CIADY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CIADY.US.md) - [CHA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CHA.US.md) - [02319.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02319.HK.md) - [06690.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/06690.HK.md) - [02020.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02020.HK.md) - [09633.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09633.HK.md) - [600690.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600690.CN.md) - [JPM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM.US.md) - [JPM-M.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-M.US.md) - [JPM-C.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-C.US.md) - [JPM-D.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-D.US.md) - [JPM-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-L.US.md) - [8634.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/8634.JP.md) - [JPM-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-K.US.md) - [JPM-J.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-J.US.md) - [82020.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/82020.HK.md) ## 相關資訊與研究 - [瑞幸咖啡(ADR)股價在五年上漲137%後看似被低估](https://longbridge.com/zh-HK/news/300820423.md) - [瑞幸咖啡(ADR) (LKNC.Y) 新加坡第100家門店對股東意味着什麼](https://longbridge.com/zh-HK/news/300593798.md) - [海爾智家上週五斥資1.48億歐元回購7,939萬股D類股份](https://longbridge.com/zh-HK/news/300890265.md) - [瑞幸咖啡在東南亞最小國家擁有100家門店](https://longbridge.com/zh-HK/news/300518227.md) - [花旗：海爾智家管理層目標2026年銷售額及淨利潤同比持平；預計2026年第四季度復甦更為明顯](https://longbridge.com/zh-HK/news/300252071.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**