我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。TradingKey - 最近關於人工智能行業中先進模型開發速度的辯論加劇，使得甲骨文（Oracle，ORCL）再次受到市場的關注。隨着甲骨文積極擴展其雲基礎設施，並與 OpenAI 等人工智能客户保持緊密的商業聯繫，市場越來越擔心如果前沿人工智能實驗室放緩模型研發或削減相關支出，可能會進一步影響對雲計算和人工智能計算能力的需求。
這種擔憂已經反映在其股價上。9 月 15 日，甲骨文股價下跌 3.07%，連續第五個交易日下跌，使得過去五個交易日的累計損失達到 13.6%。值得注意的是，儘管在同一時期一些芯片股票有所反彈，但甲骨文仍然面臨壓力。
為什麼 OpenAI 的消息影響甲骨文的股價
甲骨文正從一家傳統的數據庫軟件公司轉型為人工智能基礎設施提供商，而 OpenAI 是這一轉型中最關鍵的客户之一。隨着兩者關係的日益緊密，OpenAI 在融資、模型開發和計算支出方面的變化對甲骨文的估值影響將愈加明顯。
Anthropic 首席執行官 Dario Amodei 呼籲行業適當放緩前沿模型的開發速度，以爭取更多時間進行安全評估和治理措施。OpenAI 首席執行官 Sam Altman 隨後表達了對人工智能安全問題的擔憂，並表示出於安全考慮，公司將不會在 2026 年進行首次公開募股。
這些聲明並不意味着 OpenAI 減少了基礎設施支出；然而，市場擔心圍繞人工智能發展速度的討論可能促使前沿實驗室重新評估其資本支出。如果政府進一步收緊監管，模型訓練、產品發佈和數據中心建設的進展也可能受到影響。
Citizens 的技術研究負責人 Patrick Walravens 認為，投資者越來越擔心像 OpenAI 和 Anthropic 這樣的前沿人工智能實驗室可能會採取更謹慎的支出策略。由於甲骨文需要提前投入大量資本來建設雲計算能力，其股價對這種預期變化特別敏感。
OpenAI 推遲首次公開募股也增加了不確定性。原本預計公開上市將為公司提供新的融資渠道；如果首次公開募股的時間表被推遲，投資者可能會更加關注 OpenAI 是否能夠依靠現有現金流和私人融資來維持長期的大規模計算合同。
6640 億美元的訂單與高槓杆形成對比
根據運營數據，甲骨文的人工智能雲業務持續快速擴展。在 2027 財年第一季度，公司收入達到 193.4 億美元，同比增長 30%，而云基礎設施收入增長 121%，達到 74 億美元。公司在本季度還簽署了超過 300 億美元的新人工智能雲合同，使其剩餘履約義務達到 6640 億美元。甲骨文的官方財務報告顯示，這一龐大的訂單積壓為未來收入提供了高度可見性。
然而，訂單並不等於現金收入。剩餘履約義務反映的是已簽署但尚未確認的合同金額，這通常必須隨着數據中心的完成、計算能力的交付以及客户實際使用服務而逐步確認。甲骨文必須首先投入資本購買芯片、建設設施和升級電力及網絡基礎設施，才能將訂單轉化為收入和現金流。
公司預計 2027 財年的資本支出將達到 900 億至 950 億美元。同時，FactSet 數據顯示，甲骨文的淨債務約為 880 億美元。訂單量和資產負債表壓力的同時上升為公司帶來了獨特的風險特徵。
D.A. Davidson 的分析師 Gil Luria 指出，甲骨文擁有與傳統超大規模雲服務商相當的訂單積壓，同時具備新一代人工智能雲公司高資本支出和高槓杆的特徵。與財務實力更強、能夠利用成熟業務的現金流支持數據中心建設的雲巨頭相比，甲骨文更依賴債務融資和少數大型人工智能客户。
如果對人工智能計算能力的需求持續增長，甲骨文可以利用經營槓桿快速擴展收入，並逐步改善自由現金流。然而，如果客户推遲部署或減少採購，公司仍需承擔數據中心建設、利息支出和設備折舊等固定成本。這種不對稱風險是甲骨文在其他人工智能股票反彈時仍然承壓的主要原因。
甲骨文股票技術分析
來源：TradingView
甲骨文最近收盤價為 140.35 美元，股價連續五個交易日回落。該股之前反彈至約 168 美元，但未能突破 170.81 美元的前高，隨後迅速跌破上升趨勢線，顯示出在高位附近明顯的獲利回吐和資金流出壓力。
目前，股價已跌破 20 日移動平均線 148.78 美元，略低於 60 日移動平均線 142.58 美元。0.5 斐波那契回撤位在 142.65 美元，形成了與 60 日移動平均線一起的關鍵阻力區。如果股價無法迅速收復 142.6–149 美元，任何反彈可能仍會受到移動平均線的壓制。
從動量來看，14 天相對強弱指數（RSI）已降至 42.99，顯著低於信號線 54.10，並且跌破了 50 的閾值，表明看跌動量持續增強。由於 RSI 尚未進入 30 以下的超賣區域，因此無法確認股價已經觸底。
向下方面，首先關注 136 美元的 0.618 斐波那契回撤位。如果股價能夠在 136 至 140 美元區間穩定，則可能出現技術性反彈，重新測試 142.65 美元和 148.78 美元；如果在高成交量下跌破 136 美元，下一支撐位將下移至 126.54 美元，並可能進一步測試 114.49 美元的階段性低點。
向上方面，甲骨文必須穩固回升至 149 美元，以初步緩解其五天的下跌壓力；然後需要突破 157.52 美元，以顯著改善反彈結構。170.81 美元仍然是強勁的中期阻力，只有重新奪回這一水平才能確認新的上升趨勢。
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