我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。私募股權投資者因大型交易的不確定性而轉向較小的中型市場交易。美國中型市場交易價值環比下降 8.7%，而交易數量上升 25.7%，中位交易規模降至 1.519 億美元。同時，日益增長的老化投資組合公司的積壓問題造成了 8600 億美元的 “殭屍” 問題，因為退出價值顯著下降，給贊助商的資本回收和分配帶來了複雜性
私募股權投資者越來越多地轉向較小的交易，因為不確定性對較大交易造成了壓力，而日益增加的老舊投資組合公司則使數十億美元的資本被困在尚未找到退出的投資中。
根據 PitchBook 的一份新報告，美國中型市場私募股權交易價值在第二季度環比下降 8.7%，降至 924 億美元。然而，交易數量卻躍升 25.7%，達到 1,090，顯示出贊助商仍在部署資本，但更傾向於較小的交易。
2026 年上半年，中型市場交易的中位數規模降至 1.519 億美元，低於 2025 年的 1.79 億美元。
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在第二季度，2500 萬至 1 億美元之間的交易是最強勁的細分市場，創造了 160 億美元的價值，比前一季度增長 70.6%。這是唯一一個在交易價值和交易數量上都實現環比增長的中型市場規模類別。
這種轉變發生在贊助商面臨關税不確定性、長期高利率以及人工智能可能顛覆某些行業和商業模式的潛在影響之際。
中型市場交易在第二季度佔美國總收購價值的 61.9%，高於一年前的 54.8%。與此同時，超大交易的價值同比暴跌 43.5%。
8600 億美元的問題
私募股權面臨的更大挑戰可能是已經在投資組合中的公司會發生什麼。根據 PitchBook 的數據，截至 2025 年底，美國超過七年的收購基金持有的淨資產價值超過 8600 億美元。該研究公司還識別出截至 6 月 30 日，有 2,536 家美國投資組合公司已達到或超過傳統的五到七年的退出窗口。
並非所有這些公司都處於困境或停滯狀態。一些贊助商故意將強勁的業務持有更長時間，以捕捉額外的增長。但 PitchBook 表示，日益增加的老舊投資包括面臨盈利停滯、高槓杆或買方興趣有限的公司——這使得吸引退出變得越來越困難。
疲軟的退出市場加大了壓力。中型市場的退出價值在第二季度環比下降 19.5%，降至 247 億美元，為 2020 年第二季度以來的最低季度水平。儘管退出數量增加了 2%，達到 239，但退出價值同比也下降了 14.2%。
這為贊助商創造了一個困難的方程式：新投資正在進行，但舊投資的出售時間更長。
更長的持有期可能會延遲對有限合夥人的分配，並減緩資本向新基金的再循環。隨着募資本身越來越集中於少數管理者，這可能變得越來越重要。
2026 年上半年，中型市場募資總額為 691 億美元，涉及 71 只基金。PitchBook 估計全年募資速度約為 1400 億美元，略高於 2025 年的 1247 億美元。
但募資基金的數量有望連續第三年下降，這表明有限合夥人的資本正越來越多地流向一小部分成熟的管理者。
目前，贊助商仍在較小、更易管理的交易中尋找機會。
然而，對行業來説，更大的考驗可能是它能否在今天的小型交易熱潮之前，將其老舊的投資組合轉變為現金——以避免明天產生更大的退出積壓。
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