普爾斯瑪特公佈 2026 年第三季度業績：完整的收益電話會議記錄

Pricesmart（纳斯达克股票代码：PSMT）于周四发布了 2026 财年第三季度财务业绩，并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。

Benzinga API 提供实时访问财报电话会议记录和财务数据。访问 https://www.benzinga.com/apis/ 了解更多信息。

查看网络直播 https://investors.pricesmart.com/events-and-presentations/default.aspx

摘要

Pricesmart, Inc. 报告称 2026 财年第三季度财务业绩强劲，净商品销售和总收入达到约 15 亿美元，销售额增长 12.5%。

战略举措包括在智利宣布开设新的仓储俱乐部，在哥斯达黎加扩张，以及在哥伦比亚和牙买加开设新的配送中心，以优化供应链运营。

公司报告净收入增长 12.3%，达到 3970 万美元，第三季度调整后 EBITDA 增长 14.5%，达到 9040 万美元。

Pricesmart 专注于会员增长，报告账户增长 8.6%，其中白金会员注册的显著增长使会员收入增加了 17.6%。

运营亮点包括数字渠道销售达到 9960 万美元，实施新的销售点系统，以及人力资本管理系统的进展。

管理层对尽管面临货币波动和地缘政治不确定性等宏观经济挑战，仍能持续增长和改善运营表示乐观。

完整会议记录

主持人

大家早上好或下午好，欢迎参加 Pricesmart, Inc. 2026 财年第三季度财报发布电话会议，会议于2026年5月31日结束。在我们公司的代表 David Price（首席执行官）和 Roberto Hernandez（首席财务官）发言后，您将有机会提问，时间允许的情况下。请注意，此次电话会议时间限制为一小时，并于今天（2026年7月9日）录音。

电话会议结束后，数字重播将在2026年7月16日之前提供，国内拨打 1-800-2030，国际拨打 1-647-362-9199，并输入重播访问代码 589-8084-POUND。我将把电话交给 Pricesmart 的首席财务官 Roberto Hernandez。请继续，先生。

Roberto Hernandez，首席财务官

谢谢你，主持人，欢迎参加 Pricesmart 2026 财年第三季度的财报电话会议，会议于2026年5月31日结束。我们将讨论我们在财报新闻稿和 10-Q 中提供的信息，这些信息均于昨天（7 月 8 日）发布。此外，在这些发言中，我们提到非公认会计原则（non-GAAP）财务指标。您可以在我们的财报新闻稿和 10-Q 中找到非 GAAP 财务指标与最直接可比的 GAAP 指标的对账。这些文件可在我们的投资者关系网站 investors.pricesmart.com 上找到，您也可以在此注册电子邮件提醒。请注意，除历史事实声明外，本次电话会议中所作的所有声明均为关于公司预期计划、收入及相关事项的前瞻性声明。前瞻性声明包括但不限于包含 “预计”、“相信”、“计划”、“将”、“可能”、“应该”、“估计” 和其他一些表达的声明。

所有前瞻性声明均基于截至今天（2026年7月9日）的当前预期和假设。这些声明受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与预期有重大差异，包括公司最近提交的 10-K 年度报告、昨天提交的 10-Q 季度报告以及其他向 SEC 提交的文件中详细列出的风险，这些文件可在 SEC 网站 www.sec.gov 上获取。这些风险可能会随时变化。

公司没有义务更新在本次电话会议中所作的前瞻性声明。现在我将把电话交给 Pricesmart 的首席执行官 David Price。

David P.，首席执行官

谢谢你，Gualberto，大家早上好。感谢大家今天的参与。我们对第三季度的强劲业绩感到满意。这些业绩反映了我们产品的优势、会员的忠诚以及我们在 14 个国家的每位员工的奉献和热情，他们每天都在努力为我们的会员提供服务并践行我们的价值观。我想花一点时间真诚地感谢他们。正是他们的辛勤工作和创造力构成了我们一切工作的基础。

在全球不确定性、货币波动、不断变化的贸易政策以及每个跨国公司当前面临的更广泛宏观经济压力的背景下，我们取得了这些业绩。但我们的团队保持专注和自律，我为他们的执行力感到自豪。随着我们进入财年的最后一个季度，我们对业务的发展趋势感到鼓舞。在进入财务亮点之前，我想分享一些重要的领导层更新。

我们很高兴欢迎 Shweta Bhatia 担任我们的新首席信息官。Shweta 在全球主要零售商拥有超过 25 年的领导经验，并在改善运营、增强团队和推动对人们产生重大业务影响方面有着良好的业绩记录。她以人为本、协作的方式与我们的文化高度契合，她在零售运营、现代化、数据和人工智能方面的专业知识将支持我们下一阶段的增长。

我们还要感谢 Wayne Satan 在 Pricesmart 任职期间的领导和重要贡献。Wayne，我们对您为公司所做的一切深表感激。我们也很高兴欢迎 Sherry White，她于一月份加入我们，并于 6 月 1 日转任首席商品官。Sherry 在 Petco、Target 和 Unilever 拥有丰富的商品经验。自加入 Pricesmart 以来，Sherry 对我们的商品组织产生了立竿见影的积极影响，这一任命反映了我们对她的领导能力和未来愿景的信心。

Paul Kovaleski 已担任其他业务的执行副总裁，负责药房、眼镜、听力、餐饮、烘焙和轮胎中心。Paul 在 Pricesmart 工作多年，对商品和运营做出了重要贡献。我们对这一扩展范围对未来这些类别的影响感到兴奋。接下来，让我们看看本季度的亮点。在第三季度，净商品销售和总收入达到了近 15 亿美元。

净商品销售增长了 12.5%，以固定汇率计算增长了 8.5%。可比净商品销售增长了 10.7%，以固定汇率计算增长了 6.9%。我们最近开设的三家俱乐部——Cartago、Quetzaltenango 和 La Romana——尚未计入我们的可比销售数据。在我们财政年度的前九个月，净商品销售达到了近 43 亿美元，总收入接近 44 亿美元。净商品销售增长了 11%，以固定汇率计算增长了 8.6%。

可比净商品销售增长了 8.8%，以固定汇率计算增长了 6.4%。在第三季度，我们的平均销售票据增长了 5%，交易量较去年同期增长了 7.1%。每件商品的平均价格同比增长了 6%，而每个购物篮的平均商品数量减少了 1%。正如我们在第二季度电话会议上提到的，Semana Santa 的时间每年都会变化。今年的时间比去年早。

因此，为了更清晰地进行比较，值得关注捕捉到两个年份 Semana Santa 的八周时间段。在截至2026年4月26日的八周内，可比净商品销售增长了 11.2%，以固定汇率计算增长了 7.5%。现在让我们看看我们的各个地区。首先，在中美洲，截至季度末我们有 32 家俱乐部，净商品销售增长了 10.6%，以固定汇率计算增长了 7.7%。可比净商品销售增长了 7.9%，以固定汇率计算增长了 5.2%。

我们的中美洲部门对第三季度总合并可比净商品销售的增长贡献了约 480 个基点的积极影响。其次，在加勒比地区，截至季度末我们有 15 家俱乐部，净商品销售增长了 6.8%，以固定汇率计算增长了 6.2%。可比净商品销售增长了 6.2%，以固定汇率计算增长了 5.6%。我们的加勒比地区对第三季度总合并可比净商品销售的增长贡献了约 170 个基点的积极影响。

最后，在哥伦比亚，截至季度末我们有 10 家俱乐部，净商品销售增长了 35.3%，以固定汇率计算增长了 18.6%。可比净商品销售增长了 35.7%，以固定汇率计算增长了 18.9%。哥伦比亚对本季度总合并可比净商品销售的增长贡献了约 420 个基点的积极影响。增长部分是由于与去年同期相比，哥伦比亚比索的升值，以及其他运营和市场驱动的影响。

在商品类别方面，与去年同期相比，我们的食品类别增长了约 12.5%，非食品类别增长了约 12.3%。在非食品方面，我们重新配置了仓库俱乐部的销售区域，以增强软线产品的可见性，自进行这些更改以来，我们在这些类别中的销售表现持续改善。

新产品创新和季节性活动也继续在我们的销售增长中发挥重要作用。我们看到一系列限时和季节性产品（如服装、家居用品、小家电和运动器材）带来了显著的动力，这强化了会员们前来我们俱乐部的寻宝体验。2026 年国际足联世界杯也是一个重要的全球时刻。我们总是希望在我们的仓库俱乐部和在线上与特别商品和优惠分享这种兴奋。

这是一个自然将会员聚集在一起的场合，我们视其为一个重要的机会来推动参与并展示我们的价值。我们围绕这一主题构建了更广泛的产品组合——食品、饮料、电子产品和足球队商品——以及在特定市场推出的数字活动，包括比赛日程、观赛派对和信用卡促销。我们还看到会员们自发分享这些促销活动的内容，这实际上是现代口碑传播的体现，强化了 Pricesmart 始终以来的社区感。

接下来谈谈其他商品类别，我们的餐饮服务和烘焙类别增长了约 12.6%，我们的健康服务，包括眼镜、听力和药房，增长了约 14.3%。接下来，让我们谈谈会员资格。我们继续扩大我们的会员基础，账户同比增长 8.6%，超过 210 万个账户。我们在哥伦比亚的账户增长尤其强劲，增长了 11.6%，部分原因是比索走强，哥伦比亚在白金会员注册方面一直是我们的市场领导者之一。

我们还重新推出了自动续订计划，并在大多数市场上看到了强劲的采用情况，因为拉丁美洲和加勒比地区正变得越来越数字化。自动续订是我们积极减少会员体验摩擦的方式之一。在本季度，会员收入较去年同期增长了 17.6%，而白金会员升级是这一增长的重要贡献因素。这个等级是为我们最活跃的会员打造的，提供符合条件的消费年度现金返还，增强忠诚度并鼓励更高的消费。

截至 5 月 31 日，白金账户占我们总会员基础的 21.3%，相比去年同期的 16.1% 有所上升。我们通常在 3 月和 11 月进行的白金促销活动与我们的会员产生了良好的共鸣，并为他们提供了一个清晰的时刻来看到并采取行动。会员收入占收入的比例在第三季度稳定保持在 1.7%，与去年持平，表明我们的会员基础具有韧性。

截至 5 月 31 日，我们的 12 个月续订率为 90.5%，这是连续第二个季度创下的新高，我们对此感到非常自豪。接下来，我将重点介绍我们在房地产、供应链转型和技术方面的进展，以及这些投资如何增强我们更好地服务会员和持续增长业务的能力。我们很高兴地宣布，在第三季度，我们在智利签署了第一个仓储俱乐部的租约，该俱乐部将位于圣地亚哥的 Las Condes 区。

该俱乐部将位于 Mall Plaza Los Dominicos 购物中心内，预计将在 2027 年春季开业。这将是我们首个位于购物中心内的仓储俱乐部，提供出色的可达性和零售环境，能够与我们在智利服务的注重质量和价值的会员产生共鸣。这个俱乐部为我们相信可以随着时间的推移成为一个有意义的多俱乐部市场奠定了基础。

除了我们计划在 Mall Plaza Los Dominicos 的仓储俱乐部外，我们还签署了执行协议，以收购智利另外两个潜在仓储俱乐部的土地。我想进一步说明我们在这个市场的投资范围。我们预计在未来几个财政年度内，在智利的前三个仓储俱乐部和我们的中央办公室上花费约 1 亿美元的资本支出。这代表了我们投资的第一阶段，考虑到我们在市场上看到的机会，我们认为未来还有进一步投资的潜力。

我们还开始在智利建立一支强大的团队，包括一位经验丰富的国家总经理和一支我们非常期待的本地采购团队。到目前为止，我们大约有 20 名员工在租赁的办公空间内工作，同时我们计划建立一个更大的永久中央办公室。与我们在其他市场的做法一致，我们打算提供本地和进口商品的混合。我们还看到有机会显著增加从 gwic 的出口。

我们已经从智利向我们现有市场进口多种产品，并相信我们可以进一步发展这一业务。在现有市场的增长方面，在 2026 财政年度的第四季度，我们在哥斯达黎加的 Santo Tomas de Santo Domingo 购买了第 11 个俱乐部的土地，位于 Heredia 省。该俱乐部距离我们在 Heredia 的最近俱乐部约四英里，预计将在 2027 年春季开业。

虽然新地点在地理上很接近，但实际上 Heredia 的交通拥堵非常严重，显著降低了城市的流动性。该市场的消费者需求持续超出预期，支持在该地区建立额外仓储俱乐部的必要性。我们看到两个俱乐部都有明确的需求，以有效服务会员，减少旅行时间，并捕捉该地区的全部增长潜力。除了这两个新俱乐部外，我们还之前宣布了另外四个目前在建的仓储俱乐部：我们在哥斯达黎加 Ciudad Quesada 的新俱乐部，预计下个月开业；在牙买加的两个俱乐部，一个在蒙特哥湾，另一个在金斯敦的南营路；以及在危地马拉的 Diemueva 的新俱乐部。一旦这六个新俱乐部开业，我们将总共运营 63 个仓储俱乐部。我们还在 2026 年 5 月在多米尼加共和国的 La Romana 开设了第六个仓储俱乐部。我们为在该建筑中融入可持续设计实践而感到自豪，并对其自开业以来的初步表现感到鼓舞。除了新俱乐部的增长外，我们计划在 2026 和 2027 财政年度启动仓储和停车场扩建，以及改造项目，针对我们的巴拿马 Vía Brasil 和巴巴多斯俱乐部。

在供应链方面，我们转型战略的核心部分是优化分销，以支持我们的价格价值主张。目前，我们在迈阿密、哥斯达黎加、巴拿马、特立尼达和危地马拉运营主要的分销中心。在第三季度，我们在哥伦比亚开始运营一个新的分销中心。这个设施对我们尤其重要，位于波哥大，这是一个重要且高度战略的位置。从物流的角度来看，在那里建立我们的分销中心使我们能够利用该地区强大的本地生产集中度，并强调了哥伦比亚在我们的长期战略中变得多么重要，以及我们在该市场中仍然看到的增长空间。此外，我们计划在 2026 财政年度在牙买加开设分销中心，并在 2027 财政年度在多米尼加共和国开设分销中心。我们还预计在 2027 财政年度将我们的迈阿密冷链区域分销中心迁移并整合到我们现有的迈阿密干货区域设施中，这将帮助我们更好地利用空间，减少冗余，并提高两项业务的效率。

在这些新的配送中心的同时，我们在第二季度完成了在中国实施第三方配送中心的工作，以整合在该国采购的商品。这些配送中心已经通过直接从亚洲运送到我们的本地市场，帮助降低了到岸成本和交货时间，这正是我们所期望的。我们全球配送中心网络的愿景是帮助改善产品可用性，缩短交货时间，并降低到岸成本，以及其他效率提升。

除了我们的实体布局，我们还在继续推进 RELEX 预测和补货平台的推广，并预计在 2027 财年第二季度完成全面实施。我们已完成美国采购库存的采购流程，现在我们专注于本地商品的采购流程。我们正在花时间确保正确实施 RELEX，并为我们的团队建立长期成功的基础。

这种深思熟虑的方法稍微延长了时间表，但反映了我们对正确完成过渡的承诺。在 2026 财年第三季度，我们在 E2open 全球贸易管理平台的多阶段实施中进一步取得了进展，该平台旨在改善全球进出口操作的自动化、贸易合规性和控制。随着时间的推移，我们预计它将改善数据可见性，并支持我们国际业务的可扩展性。

接下来谈谈我们提升会员资格的其他方式，排除农产品类别重新分类后，私有品牌的渗透率在 2026 财年前九个月增加了 40 个基点，反映出我们在实现这一业务部分长期增长目标方面的持续进展。根据我们更新的方法论，私有品牌的渗透率占总商品销售的 26.7%。最近新增的如夏威夷果、蜂蜜和来自危地马拉的私有品牌咖啡，展示了我们在关键日常类别中提供卓越价值的专注，以及我们在市场中利用独特本地供应商的能力。

此外，我们正在开发一个新的会员平台，内部称为会员全渠道转型（Membership Omnichannel Transformation，MOT）。我们计划使用这个统一的平台来管理所有渠道的完整会员生命周期，并作为我们会员身份、交易和互动的中央记录系统。我们预计 MOT 将用一个一致的、可审计的框架替代多个遗留流程，并确保诸如注册、续订、升级以及俱乐部内和数字交易等活动低摩擦，并在我们的市场中提供一致和清晰的会员数据。

未来，我们相信 MOT 将使个性化沟通、针对性促销以及无缝的注册和续订体验成为可能。现在让我们转向我们的数字和技术增长支柱。在第三季度，数字渠道销售达到了 9960 万美元，是迄今为止的最高销售额，同比增长 26.2%，占总净商品销售的 6.9%。通过我们的网站或应用直接下的订单增长了 20.3%，平均交易价值上升了 4.4%。

截至 5 月 31 日，75.8% 的会员已创建在线个人资料，27.1% 的会员通过 Pricesmart.com 或我们的应用进行了购买。我们对数字参与的持续势头感到鼓舞，并将继续在这一渠道进行投资。在俱乐部技术方面，我们已在所有讲英语的加勒比市场和一个讲西班牙语的国家完成了新销售点系统 Alera 的实施，并正在继续在其余讲西班牙语的市场推广。

初步指标显示，Alera 正在为我们的会员提供更快的结账时间、提高的生产力和更多的支付选项——这些都是对俱乐部内体验的切实改善。在后台方面，我们在实施 Workday 人力资本管理系统方面取得了重要进展，上个季度推出了项目的第一阶段。这是我们现代化人力资源基础设施的更广泛努力的一部分，旨在改善员工的可用性，提高效率和合规性，并通过更集成的数据环境支持可扩展增长。

在我将发言权交给 Gualberto 之前，我想谈谈我们地区的一些地缘政治话题。我们看到几个政治过渡，包括哥伦比亚最近的总统选举，新政府将在 8 月上任，以及智利、哥斯达黎加和洪都拉斯的领导层变动。这些发展伴随着这些市场中更市场导向和商业友好的早期迹象。

虽然现在评估政策变化的整体方向和速度还为时尚早，但我们正在密切关注对运营环境和整体商业气候的潜在影响。同时，全球地缘政治环境仍然复杂且流动不居。贸易政策的不确定性和中东持续的紧张局势继续影响关键成本驱动因素，包括燃料、运输和能源。这些压力导致我们许多市场的通货膨胀，从而影响消费者的购买力并增加价格敏感性。

最后，我想简要预览一下我们 6 月的销售情况，展望我们当前的第四季度。截止到2026年6月28日的四周内，我们的可比净商品销售增长了 11.2%，以固定汇率计算增长了 6.5%。接下来，我将把时间交给 Gualberto，让他为您讲解财务细节。

罗伯托·埃尔南德斯，首席财务官

谢谢你，David。继续讨论收入报表，本季度总毛利率占净商品销售的百分比较去年第三季度增加了 20 个基点，达到了 16%。这一增长主要得益于我们非食品类产品的毛利率改善。毛利率可能会波动，但我们的战略保持不变，我们的理念依然是识别成本节约和运营效率，并将这些节约传递给会员，以确保最低的价格。

总收入毛利率从去年同期的 17.4% 提高了 30 个基点，达到了 17.7%。这主要是由于我刚提到的总毛利率的增加，以及会员续费和白金会员增长的良好表现。正如 David 提到的，管理费用方面，2026 财年第三季度的总销售和管理费用（SG&A）略微上升至总收入的 13.3%，而 2025 财年第三季度为 13.2%。

这主要是由于仓储俱乐部和其他运营成本的增加。特别是，仓储俱乐部和其他运营成本从去年同期的 9.6% 增加至总收入的 9.7%，主要是由于与我们在智利的启动相关的费用。一般和管理费用从去年同期的 3.6% 下降至 3.5%，主要是由于我们在 2025 财年第三季度与圣地亚哥公司总部搬迁相关的一次性费用的缺失。

SG&A 是我们密切关注的重要指标。费用可能会因支持业务所需投资的时机而在季度之间波动。我们的重点仍然是做出深思熟虑、严谨的决策，以使公司在长期增长和运营实力方面处于有利位置。2026 财年第三季度的营业收入较去年同期增长了 16.7%，达到了 6560 万美元，占收入的 4.4%，而去年同期为 4.3%。

2026 财年头九个月的营业收入较去年同期增长了 13.5%，达到了 2.04 亿美元，占收入的 4.7%，而去年同期为 4.6%。在营业收入线下，2026 财年第三季度，我们记录了 1050 万美元的其他费用净损失，较去年同期的 720 万美元净损失有所增加。主要成本是由于额外的外币交易成本。

在所得税方面，2026 财年第三季度的有效税率略微下降至 28%，而 2025 财年第三季度为 28.4%。截至2026年5月31日的九个月内，我们的有效税率几乎持平，为 27.4%，而可比的去年同期为 27.3%。最后，2026 财年第三季度的净收入为 3970 万美元，或每股摊薄收益 1.28 美元，增长了 12.3%，高于 2025 财年第三季度的 3520 万美元，或每股摊薄收益 1.14 美元。

2026 财年第三季度的调整后 EBITDA 为 9040 万美元，而去年同期为 7900 万美元，增长了 14.5%。2026 财年头九个月的净收入为 1.289 亿美元，或每股摊薄收益 4.18 美元，增长了 10%，高于 2025 财年头九个月的 1.163 亿美元，或每股摊薄收益 3.80 美元。2026 财年头九个月的调整后 EBITDA 为 2.77 亿美元，而去年同期为 2.451 亿美元，增长了 13%。

接下来谈谈我们的资产负债表，我们在本季度结束时的现金、现金等价物和受限现金总计为 2.546 亿美元，加上大约 1.137 亿美元的短期投资，通常以存款证的形式持有。在审查我们的硬通货时，重要的是要注意截至2026年5月31日，我们在特立尼达拥有 4410 万美元的现金、现金等价物以及以当地货币计价的短期和长期投资，这些资金无法轻易转换为美元。转向现金流，2026 财年头九个月的经营活动提供的净现金达到了 1.922 亿美元，比去年同期增加了 1310 万美元。增加主要是由于净收入增加了 1750 万美元（不包括非现金项目）和其他各种经营资产和负债的整体净正变化为 460 万美元。这部分被由于整体库存余额增加而导致的营运资金变化所抵消，消耗了 900 万美元的经营活动现金。

库存水平正在上升，超过了过去的水平，因为我们采取了更为审慎的方法，以确保我们在非食品类产品上处于更强的库存状态，从而更好地满足会员需求并提供支持。此外，在第三季度，公司签订了不可交割的远期外汇合约，以减轻与我们在哥伦比亚子公司预测的以美元计价的库存支出相关的外汇汇率风险。

这些合约被指定为现金流对冲，旨在减少对货币波动的暴露，同时提供更大的稳定性，以应对哥伦比亚预期的库存成本，并支持更稳定的定价。2026 财年头九个月的投资活动净现金使用增加了 9330 万美元，主要是由于短期投资的购买净增加（减去收益）为 4620 万美元，物业和设备支出的增加为 4250 万美元，以及长期投资购买的增加为 1190 万美元。

这部分被 620 万美元的物业和设备处置收益的增加所抵消，主要是由于我们在危地马拉出售产品分销中心，以及由于合资企业解散而收到的 110 万美元现金。与去年相比，2026 财年头九个月的融资活动净现金使用增加了 490 万美元，主要是由于短期银行借款的偿还增加了 1980 万美元（扣除收益后），购买库藏股增加了 310 万美元，限制性股票奖励的归属以覆盖所得税预扣义务，以及现金分红支付增加了 230 万美元。这部分被长期银行借款的收益增加了 2030 万美元（扣除偿还后）所抵消。展望未来，我们将继续专注于可持续增长、卓越运营和为我们的会员提供卓越价值。尽管我们所在地区的宏观经济条件仍然动态变化，但我们多元化的地理布局和严谨的运营模式使我们在财年的剩余时间内处于良好位置。

我们感谢会员、员工和股东的持续支持，并感谢我们的团队所做的努力。感谢您今天参加我们的电话会议。现在我将把电话交给接线员，开始接听您的问题。接线员，您可以开始接听来电者的问题。

接线员

谢谢。我们现在将开始问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号 1 以举手并加入队列。如果您想撤回该问题，请再次按星号 1。我们要求您限制为一个问题和一个后续问题。如有其他问题，请重新排队。您的第一个问题来自堪萨斯城资本的约翰·布拉茨。请继续。

约翰·布拉茨，堪萨斯城资本分析师

大家早上好。

大卫·P，首席执行官

早上好，约翰。

约翰·布拉茨，堪萨斯城资本分析师

大卫，我想先谈谈你们在智利的扩张。显然，这是自 2011 年在哥伦比亚以来你们进入的第一个新市场。智利显然是一个不同的市场，虽然规模较小，但人均 GDP 可能是哥伦比亚的两倍。我想问的是，你们在进入智利时的策略与进入哥伦比亚时有什么不同？在哥伦比亚扩展并实现合理的盈利水平花了很长时间。你能比较一下这两个市场以及你们现在的策略吗？

我想你当时可能并不在公司，但显然你有在那里的团队。你能谈谈智利与哥伦比亚的区别吗？

大卫·P，首席执行官

当然可以，约翰。我认为这是个好问题。这是我们内部认真考虑和研究的事情。我们当然希望从过去的经验中学习，正如你提到的，这两个市场在许多方面客观上是不同的。它们在规模上有显著差异，人均 GDP 也有很大不同，尽管总体 GDP 实际上相似。

从城市的角度来看，哥伦比亚是多中心的，而智利虽然有多个城市，但绝大多数人口（大约 50% 以上）集中在圣地亚哥，距离一个主要港口大约一个半小时，而哥伦比亚有多个港口。因此在这方面有所不同。另一方面，智利不在加勒比海盆地，而是在太平洋，距离哥伦比亚有几千英里。但在 2000 年代中期，有一些因素对哥伦比亚产生了重大影响。

你可能还记得，当我们在巴兰基亚开设第一家门店时，汇率是 1800 比 1。我会把那个地点描述为一个巨大的成功。我们回顾了数据，发现会员注册人数激增，人们从波哥大飞来购物，并把商品寄回家。后来发生了显著的比索贬值，汇率超过 4000 比 1。这对我们造成了很大打击，也对哥伦比亚的所有消费者和跨国公司造成了很大影响。

自那时以来，Casino 退出了，Makro 也退出了，现在大多数跨国公司实际上已经退出了哥伦比亚。我们经历了一些挫折，但也有所改善。我们当然不希望智利的情况花那么长时间。但我认为现在有一些不同的因素，我们会确保吸取教训并确保我们做对。我们正在建立本地团队，并花时间确保我们在管理层和采购方面拥有合适的本地团队。

我们知道这至关重要。我们知道这将是本地和进口商品的结合。在这个行业中，你必须先付出才能获得。因此，确保为会员提供良好的价值主张将非常重要。这需要时间来实现规模和销量，拥有多个地点将有助于这一点。但我们必须在进入市场之前先付出。这一点至关重要，因为这是一个基于为会员做好事并在他们的利益上尽责的业务。

我们旨在在智利做到这一点。

约翰·布拉茨，堪萨斯城资本分析师

谢谢你，大卫。

当你考虑智利时，你们什么时候会开始——有两个问题。第一，当地人是否熟悉会员制俱乐部？其次，你们什么时候可能会在圣地亚哥的门店开始接受新会员？

大卫·P，首席执行官

当然。目前没有会员仓储俱乐部，但我会提到几点。首先，对于该地区的许多拉丁裔人，尤其是中高收入群体，前往美国探亲和购物并不罕见。而且，Costco 是人们常常停留的地方。话虽如此，市场上确实存在许多会员制的、我想你可以称之为经常性收入类型的项目，供其他零售商和服务使用。例如，有 Uber One，这是一个月费制的服务；还有 Jumbo Prime，也是月费制的，等等。因此，人们并不陌生于为订阅服务支付会员费。我所寻找的词是订阅服务。现在我们有年费和月费的区别，我们希望认为我们的费用是通过会员在购买中获得的价值来节省和赚取的。

这将是相对新的。但我认为，我并不担心人们对支付会员费的想法，因为这在市场上已经确实发生过。Rappi Prime 也是其中之一。我的意思是，所有的失去里程和一些零售商现在都有。在会员方面，我们尚未宣布何时开始销售会员资格。我们肯定会在开业前至少几个月开始销售会员资格。

实际上，我们总是这样做。当我们在一个国家的新地区或城市的新部分开设新俱乐部时，我们会在开业前至少三个月开始销售会员资格，甚至更早。这实际上取决于——我们会考虑其他俱乐部的市场侵蚀程度。在这种情况下，由于这是第一家俱乐部，我们可能会稍微提前一些，因为这将是一个全新的概念。

约翰·布拉茨，堪萨斯城资本的分析师

好的，谢谢。最后一个问题。在这一季度，你们能够大幅减少特立尼达的余额，而货币交易成本为 850 万美元，而上个季度为 370 万美元。是否有机会出现以便利用这一点，还是我们可能会看到更多这样的情况？

古阿尔贝托·埃尔南德斯，执行副总裁兼首席财务官

嗨，约翰，我是古阿尔贝托。谢谢你的提问。是的，你完全正确。在这一季度，我们在特立尼达获得了更多的美元，如果你与上个季度相比的话。这使我们将特立尼达的余额降至 4410 万美元。如果你记得，在第二季度，我们的交易成本低于去年同期。这正是你刚才提到的原因。我们希望在获取美元方面非常具有战略性和机会性，只有在我们相信能够以相对较好的交易成本获取美元时才会购买。政策或战略没有变化。我们将继续寻找不同方式获取美元的选项。我们与金融机构有着强大的合作关系。此外，内部团队也在评估其他途径。但目前，我们的政策没有重大变化，美元的获取将根据季度的不同而波动。好的，谢谢。谢谢你，约翰。

操作员

下一个问题来自斯科舍银行的赫克托·马约。请继续。

赫克托·马约，斯科舍银行的分析师

你好，戴维，谢谢你接受我的提问。首先，关于哥伦比亚，你能否分享一下为什么尽管有比较，运营收入却下降的原因？然后我还有一个后续问题，如果可以的话，或者我也可以重新排队，没问题。谢谢。

戴维·P，首席执行官

这个问题是关于哥伦比亚的盈利能力。

赫克托·马约，斯科舍银行的分析师

是的。为什么尽管有比较，运营收入却下降。

古阿尔贝托·埃尔南德斯，执行副总裁兼首席财务官

好的。哥伦比亚的运营成本普遍较高，相比于我们其他市场在这一季度的表现。这是由于仓库费用的上升。这一点，我们并不认为是一个趋势。我们正在密切关注损益表中每一项的变化，特别是哥伦比亚作为我们一个战略性和关键市场，但我们正在密切跟踪，并努力使其恢复正常。

戴维·P，首席执行官

我想提到的一个因素，赫克托，你可能已经知道，但哥伦比亚有很多政策变化，我们在早期的电话中谈到过最低工资的变化，我们的工资水平远高于最低工资。但我们总是希望确保我们不仅高于最低工资，而且在其他零售商中支付溢价，这是我们公司价值的一部分，我们希望确保即使在最低水平也支付道德工资。

但是，你知道，哥伦比亚发生的另一件事是，工作周的可工作小时数实际上减少了，超时工作是不可允许的。因此，我们的工作时间从 44 小时减少到 42 小时。这也是那里的一个因素。

赫克托·马约，斯科舍银行的分析师

最后的评论影响了仓库。

戴维·P，首席执行官

是的，确实。帮助澄清了一些情况。

赫克托·马约，斯科舍银行的分析师

是的，完美，完美。如果可以的话——抱歉——你们是否看到加元对美元的兑换条件有所改善，这是否会减少在该国对商品收取溢价的需求？

古阿尔贝托·埃尔南德斯，执行副总裁兼首席财务官

不，我们没有看到市场条件发生任何实质性的变化。正如我之前提到的，流动性仍然保持在同一水平。我是说，我们密切关注每一个宏观经济公告和特立尼达的发展。我不能说这会有所改变。因此，我们在谈判中继续保持我们的溢价。正如我之前所说，我认为最重要的是我们内部评估的所有其他事项，以减少我们在特立尼达对美元的需求，或者寻找更具创意的方式——当然，始终遵守所有法规——以获取这些美元。但是市场——对我来说很难实施。我们没有看到任何理由在季度之间变化，但我们没有看到长期趋势的根本变化。

Hector Mayo，斯科舍银行分析师

明白了，明白了。请问您能量化一下智利对仓储俱乐部业务线的影响吗？我们应该如何看待这一影响在未来几个季度的表现？

Gualberto Hernandez，执行副总裁兼首席财务官

所以我们已经开始投资，正如您可能在 10-Q 中看到的那样，正如大卫所解释的，涉及开业前的费用。因此，在 EBITDA 中，这个季度我们因智利的开业前费用受到的影响大约是 10 个基点。

操作员

这就是我们的问答环节的结束。我现在想把会议交还给 Gualberto Hernandez 进行结束发言。

David P.，首席执行官

好的，谢谢你，操作员。感谢大家参加此次电话会议。我们继续保持这种沟通非常重要，并享受每一次互动。非常感谢。谢谢大家。

操作员

女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，您现在可以断开连接。

免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在此次电话会议日期的观点，且可能会随时更改。