我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。Bernstein 分析師 Peter Weed 推薦 Zscaler (ZS) 作為唯一具有顯著上漲潛力的網絡安全股票，並將其目標價上調至 298 美元。他將 Palo Alto Networks、Okta 和 SentinelOne 的評級下調至 “市場表現”，理由是這些公司的估值在近期反彈後已變得合理。Weed 認為，Zscaler 向基於關係的銷售模式的轉型將推動其穩定性和增長，儘管其近期表現不及同行
作者：漢娜·佩多尼
Zscaler 的股票在今年的網絡安全行業大漲中錯失良機，但它可能很快會迎來自己的高光時刻。
伯恩斯坦分析師彼得·威德對 Zscaler 的股票給予了跑贏大盤的評級。
網絡安全股票在今年成為熱門交易，投資者認為它們可能會受益於與人工智能威脅風險相關的支出激增。
但有分析師認為，許多最受歡迎的股票在此之後將難以繼續上漲。
事實上，伯恩斯坦分析師彼得·威德目前唯一推薦的網絡安全股票是 Zscaler（ZS），該股今年表現不佳。他剛剛將 Palo Alto Networks（PANW）、Okta（OKTA）和 SentinelOne（S）股票的評級下調至 “市場表現”，相當於中性，加入了 Cloudflare（NET）、CrowdStrike Holdings（CRWD）和 Fortinet（FTNT），這三隻網絡安全股票他之前也給予了該評級。
威德認為 Zscaler 有上漲空間的一個原因是，該公司正在從一種新的銷售模式轉型中走出，這一過程最初使其失去了一些客户。他預計該公司在截至 7 月的財年將更加穩定，因為 “銷售模式的變化開始見效”，他在週四的報告中寫道。
此前，Zscaler 採取了 “基於機會的銷售” 策略，專注於尋找新客户購買其產品，但隨着市場逐漸飽和，這一方法變得具有挑戰性。該公司正在轉向更廣泛的平台和戰略——“基於關係的銷售” 方法，專注於滿足現有客户的需求並向他們銷售新產品。
威德認為，自 2024 年聘請新的北美銷售負責人以來，Zscaler 在執行這一轉型方面取得了良好進展。這一點從其淨收入留存率——公司從現有客户中保留的收入百分比——在 2026 財年（截至 7 月）保持在 115% 的強勁水平中得以體現。
儘管如此，他寫道，公司可能仍需幾個季度才能 “重新贏得投資者的信任”，因為在轉型過程中失去了一些客户。
Zscaler 的股票沒有享受到與 Palo Alto Networks 和 CrowdStrike 相同的人工智能驅動的激增，後者的股價今年迄今已大約翻倍。Zscaler 的股票在 2026 年實際上下跌了 11.5%。但威德似乎認為這裏有充足的上漲空間，將 Zscaler 的股票目標價從 224 美元上調至 298 美元，意味着還有約 46% 的上漲空間。他對該股持樂觀的跑贏大盤評級。
相對而言，他認為 Palo Alto Networks、Okta 和 SentinelOne 缺乏 Zscaler 的增長潛力。威德之前認為它們的股票 “太便宜”，但現在似乎 “合理定價”，他寫道。這三隻股票今年都實現了大幅上漲。
該分析師對這些公司的論點與他對更廣泛行業趨勢的看法一致，即網絡安全公司仍在 “良好加速”，但預期可能過高。
他指出，網絡安全可能 “已經過熱”，這是在一波人工智能驅動的樂觀情緒之後。
在他下調評級的三隻股票中，威德表示 Okta 因其人工智能代理業務最有可能給投資者帶來積極驚喜，儘管考慮到需求的不確定性，很難評估該業務何時能夠擴展。
威德擔心行業定價趨勢可能誇大了對網絡安全產品的需求。一些主要參與者採用的定價模型允許客户在合同價值範圍內使用網絡安全產品和服務。這種模式通過吸引無法預測需求的客户，加快了供應商的銷售過程。
但以 CrowdStrike 為例，這種定價模型可能導致公司的年度經常性收入增長超出威德認為真正需求所能實現的水平。
——漢娜·佩多尼
本文由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。