我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。美聯儲主席凱文·沃什通過三年來首次加息重新獲得了市場的信任，表明了他對抑制通脹的堅定承諾。儘管關税和地緣政治衝突帶來了供應方面的挑戰，經濟學家們認為，美聯儲可以通過需求管理在 2029 年前將通脹率恢復到 2% 的目標。華爾街現在支持這一做法，認為加息是防止更廣泛價格上漲的重要一步，儘管面臨外部經濟逆風
作者：Jeffry Bartash
美聯儲在五年內未能實現 2% 的通脹目標
美聯儲主席凱文·沃什正在努力將美國通脹率拉回到疫情前的水平。這需要多長時間？
在五年多未能做到這一點後，美聯儲領導人認為，他們可以通過略微提高美國利率，在 2029 年前將通脹率壓縮到 2%。他們是認真的嗎？
他們是的。大多數經濟學家和金融專業人士現在傾向於相信他們。
“我們絕對可以在兩年內實現 2% 的通脹，” 安永帕特農的首席經濟學家格雷戈裏·達科表示。
最初的步驟是在三年內首次加息，這發生在特朗普總統挑選的新主席任內，他要求美聯儲降低借貸成本。凱文·沃什在 5 月接任中央銀行後，通過加息恢復了急需的信譽，儘管他的任期開始時頗為動盪。
然而，沃什和美聯儲仍然需要很多幫助。
特朗普政府 2025 年的關税影響大多已經消退，但與加拿大等國的貿易爭端可能會在通往 2% 通脹的道路上製造額外障礙。
與伊朗的長期戰爭也必須結束，以便油氣價格回到相對較低的衝突前水平。能源價格飆升使得通脹率在春季再次超過 4%，這可能是美聯儲面臨的最大障礙。
迅速回到 2% 可能聽起來不太可能，但許多經濟學家指出，使用美聯儲首選價格指標的年度通脹率在 2025 年 4 月已降至 2.3%，正值特朗普的關税顛覆了數十年的全球貿易體系。
“在關税之前，美聯儲正朝着 2% 目標前進，” NISA 投資顧問公司的首席經濟學家斯蒂芬·道格拉斯表示。“我們認為，通脹將在未來幾年內在很大程度上自行回到低 2% 的範圍。”
沃什穩住了局面
就在一個月前，華爾街充滿了懷疑。
在他上任的頭幾個月，沃什堅稱中央銀行將使美國回到疫情前的低通脹時代。然而，他似乎也不願採取必要的措施。
這一切在幾周前開始改變。首先，沃什在 8 月底發表了一次重要演講，表明他對頑固的高通脹感到不滿。投資者將此視為他真的會加息的信號。
然後在週三，沃什領導的美聯儲果斷行動，自 2023 年中以來首次提高關鍵短期利率，並暗示至少還會有一次加息，甚至可能更多。
提高利率是抑制通脹的老辦法。通過提高借貸成本，它們減緩經濟增長，降低對商品、服務和勞動力的需求。
單次加息，甚至兩次，可能不足以擊敗通脹怪獸，考慮到關税和高油價的尾部效應。週三最重要的是，沃什給華爾街一個理由相信他是認真的。
“美聯儲或投資者是否認為 2% 的通脹是可實現的，對他的消息來説是次要的，” FHN 金融的宏觀經濟策略師威爾·康珀諾爾表示。“他能夠説服市場相信他會採取必要措施降低通脹。”
供需關係
無論沃什的意圖如何，提高利率只能做到有限。
最近一輪高通脹，像疫情時期的價格飆升，是經濟學家所稱的 “供應衝擊” 的結果。而供應衝擊幾乎是美聯儲無法控制的，正如沃什所承認的。
“我們無法影響任何單一價格，無論是油價，還是超市的食品價格，” 他在美聯儲加息宣佈後表示。
例如，關税使企業獲得供應的成本增加。而霍爾木茲海峽的部分關閉減少了全球的石油供應。
“利率可以降低需求，但無法降低關税、重新開放航運通道或降低一桶油的價格，” 前美聯儲研究員、Groundwork Collaborative 的高級執行官伊麗莎白·潘科蒂表示。
美聯儲可以影響的是需求。沃什表示，美聯儲加息是為了防止關税和能源引發的通脹效應過深地擴散到其他商品和服務中。
“我們能做的也是將做的，是確保任何相對價格的變化不會擴展，不會對經濟產生二次和三次影響，” 他説。
接下來是什麼？
美聯儲需要提高多少利率或借貸成本，以遏制供應衝擊的溢出效應？這就是華爾街共識分歧的地方。
美聯儲本身似乎在暗示，只需再增加一次，最多兩次，就能完成任務。
“我們認為再加一次就能解決問題，” BMO 資本市場的高級經濟學家薩爾·瓜特里表示。“我們沒有看到大量的通脹壓力超出這些供應衝擊。”
以勞動市場為例——傳統上是高通脹的主要傳導者。勞動成本被抑制，自疫情以來並未成為價格上漲的重要因素。
與此同時，商品成本在關税首次實施後經歷了一次大幅上漲後已經平穩下來。截止到 8 月的 12 個月內，剔除能源和食品的商品價格上漲了 0.7%，低於一年前的 1.5% 的峯值。
在過去 15 年中，大多數年份商品價格通常每年下降，幫助維持低通脹。
“我們看到商品通脹回到負值，” NISA 的道格拉斯表示。
通脹的最大來源是服務，而服務的漲幅也已減緩至接近疫情前的水平。租金和房價的小幅上漲是大多數人面臨的最大開支的主要原因。
激進的策略
並不是所有人都相信美聯儲能夠通過再加息一次將通脹壓低到 2%。有人認為可能需要三到四次加息。
例如，華爾街投資者根據備受關注的 FedWatch 工具預測，從現在到 4 月之間還會有三次加息。
瑞穗證券的高級美國經濟學家亞歷克斯·佩爾表示，美聯儲還有另一個問題：通脹的上升不僅僅是由於與關税和石油相關的供應問題。
他説，美國經濟的增長速度也足夠快，通過正常的需求渠道推動通脹上升：消費者支出和商業投資，尤其是人工智能的繁榮。
佩爾表示：“需求也過於旺盛，他認為經濟足夠強勁，可以承受更高的利率。它不會完全自行消失。”
更激進的加息方式將強調美聯儲迫切希望儘快將通脹壓低到 2% 的決心。
一些分析師懷疑沃什是否願意等待兩到三年才能實現這一目標，基於他最近的強硬言辭以及他在特朗普之前的歷史上傾向於採取激進的抗擊通脹的方法。
桑坦德資本市場的首席美國經濟學家斯蒂芬·斯坦利表示：“我很難相信沃什主席會對超出目標的通脹保持那麼多耐心。”
對經濟的風險
這正是包括 EY Parthenon 的達科在內的一小部分但仍然相當可觀的經濟學家所擔憂的。他們認為經濟並不像看起來那麼強勁。
達科表示，一個極其激進的美聯儲致力於抑制通脹，可能會對美國經濟造成沉重打擊，甚至導致全面衰退。在這種情況下，美聯儲將更快地達到 2% 的通脹，但代價是數百萬美國人失去工作或企業倒閉。
達科表示：“美聯儲沒有公開説出潛在的部分。現實是，美聯儲正在提高貨幣政策以摧毀需求，以控制潛在的通脹。”
幫助美聯儲避免過度加息的因素將是伊朗戰爭的迅速結束和油價的下降，但衝突已經持續了超過六個月。
BMO 的古阿提裏表示：“這對美聯儲來説是一個重大變數。美聯儲無法忽視這一點。”
-傑弗裏·巴塔什
此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。