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title: "Aytu 2026財年第四季度財報：EXXUA驅動營收增長"
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description: "Aytu BioPharma 報告 2026 財年第四季度淨營收為 1,610 萬美元，同比增長 6.4%，主要得益於 EXXUA 在首個完整商業化季度貢獻的 390 萬美元營收。這一增長抵消了 ADHD（注意缺陷多動障礙）和兒科產品組合的收入下滑。稀釋後每股淨虧損從 2.92 美元改善至接近零，但由於商業化支出增加，調整後 EBITDA 降至 50 萬美元。全年營收下降 13.3% 至 5,760 萬美元"
datetime: "2026-09-22T21:11:09.000Z"
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# Aytu 2026財年第四季度財報：EXXUA驅動營收增長

Aytu BioPharma（納斯達克股票代碼：AYTU）報告 2026 財年第四季度淨營收為 1,610 萬美元，較上一年的 1,510 萬美元增長 6.4%，而稀釋後每股淨虧損從去年同期的 2.92 美元改善至 0.00 美元。EXXUA 在首個完整商業化季度貢獻了 390 萬美元營收，完全抵消了 ADHD 和兒科產品組合收入的下降。儘管公司增加了 EXXUA 的商業化支出，調整後 EBITDA 仍保持正值但有所下降。

## 核心財務業績

營收恢復同比增長，但毛利增速慢於銷售增速，導致毛利率下降 3.2 個百分點。由於較高的商業化支出抵消了新營收的貢獻，調整後 EBITDA 從 200 萬美元降至 50 萬美元。

接近平衡的 GAAP 業績需要結合背景來看。2026 財年第四季度包括 100 萬美元的衍生權證負債收益，而上年同期則包括 990 萬美元的衍生權證負債損失和 830 萬美元的減值費用。

| 指標         | 2026 財年第四季度 | 2025 財年第四季度 | 同比變化        |
| ---------- | ----------- | ----------- | ----------- |
| 淨營收        | 1,610 萬美元   | 1,510 萬美元   | +6.4%       |
| 毛利         | 1,040 萬美元   | 1,030 萬美元   | 約 +1.5%     |
| 毛利率        | 64.6%       | 67.8%       | -3.2 個百分點   |
| 運營虧損       | (80) 萬美元    | (760) 萬美元   | 收窄約 680 萬美元 |
| 淨虧損        | 低於 (10) 萬美元 | (1,980) 萬美元 | 大幅收窄        |
| 稀釋後每股淨虧損   | $(0.00)     | $(2.92)     | 改善          |
| 調整後 EBITDA | 50 萬美元      | 200 萬美元     | 約 -76.0%    |

調整後 EBITDA 是一項非 GAAP 指標。運營虧損的比較也反映了上年同期記錄的減值費用。

## EXXUA 抵消傳統產品組合下滑

EXXUA 是增長的主要來源，在該季度產生了 390 萬美元營收，而上年同期無貢獻。ADHD 仍然是最大的產品組合，但由於 Aytu 優先發展 EXXUA、取消 ADHD 推廣並面臨 Adzenys 的仿製藥競爭，其收入下降約 21%。

| 產品組合營收    | 2026 財年第四季度 | 2025 財年第四季度 | 同比變化     |
| --------- | ----------- | ----------- | -------- |
| EXXUA     | 390 萬美元     | —           | 新增貢獻     |
| ADHD 產品組合 | 1,040 萬美元   | 1,310 萬美元   | 約 -21.0% |
| 兒科產品組合    | 180 萬美元     | 200 萬美元     | 約 -10.3% |

EXXUA 的環比表現也從 2026 財年第三季度的 240 萬美元有所提升。總處方量達到 3,323 張，較 1,398 張增長約 138%，而出貨量增加近 40% 至約 4,600 單位。6 月份的處方量達到 1,261 張。

儘管傳統產品組合收入同比下滑，但相較於 2026 財年第三季度有所改善。隨着銷量提升以及總銷售額至淨銷售額比率（gross-to-net economics）的優化，ADHD 收入從 910 萬美元有所增加。隨着早期供應中斷後產品供應恢復正常，兒科收入從 90 萬美元有所上升。

## 上市支出壓制潛在盈利能力

EXXUA 帶來了 390 萬美元的營收增量，但公司總營收僅增加約 100 萬美元，因為傳統產品組合的下滑吸收了大部分增量。這表明 Aytu 當前的增長仍依賴於 EXXUA 的擴張速度快於 ADHD 和兒科收入的收縮速度。

扣除攤銷、重組和減值費用後的運營費用從 870 萬美元增至 1,040 萬美元，主要原因是 EXXUA 的商業化投資。銷售和市場費用從 480 萬美元增至 610 萬美元，一般及行政費用從 370 萬美元增至 430 萬美元。因此，儘管營收增長，調整後 EBITDA 仍出現下滑。

## 全年轉型成本依然顯著

在整個 2026 財年，由於 EXXUA 貢獻的 660 萬美元營收未能抵消 ADHD 和兒科銷售的下降，淨營收從 6,640 萬美元下降 13.3% 至 5,760 萬美元。全年毛利率從 69.0% 降至 64.0%，部分原因是 220 萬美元的存貨減記，以及缺少 2025 財年記錄的 330 萬美元有利的可變對價調整。

全年調整後 EBITDA 為負 370 萬美元，而 2025 財年為正 920 萬美元，這主要是由於 EXXUA 的商業化投資所致。年度數據顯示，第四季度的正調整後 EBITDA 代表相比全年業績有所改善，但尚未恢復到上一年的盈利水平。

## 流動性與資產負債表

截至 2026 年 6 月 30 日，現金及現金等價物為 2,630 萬美元，低於一年前的 3,100 萬美元。應收賬款從 3,120 萬美元降至 2,280 萬美元，存貨從 1,140 萬美元降至 690 萬美元。

報告的循環信貸及流動和非流動債務總額約為 1,700 萬美元，而 2025 財年末約為 2,180 萬美元。衍生權證負債從 2,630 萬美元降至 120 萬美元，主要是因為修訂後的權證協議允許 Aytu 將 2,640 萬美元從負債重分類為權益。因此，股東權益從 1,900 萬美元增至 3,530 萬美元，但這一變化主要源於會計處理，而非運營收益生成。

管理層表示，EXXUA 的採用正在處方醫生、區域和地理範圍上擴大，而不是依賴於少數醫生或市場。公司還報告稱，續方活動、從滴定包裝到處方藥的轉化以及早期報銷趨勢均優於其初步預期。

對於傳統業務，管理層描述 ADHD 業務在獨立基礎上是盈利的，並且是重要的現金流來源。然而，公司並未假設 ADHD 或兒科產品組合已恢復持續增長。Aytu 的目標是隨着 2027 財年的推進，實現更穩定的正調整後 EBITDA，儘管公司未提供具體的量化預測。

## 投資者需關注的風險

-   **EXXUA 仍處於上市早期階段。** 處方增長、支付方覆蓋範圍和總銷售額至淨銷售額模式仍在發展中，使其初始營收的持久性和盈利能力存在不確定性。
-   **傳統產品組合持續侵蝕。** 在仿製藥競爭和推廣減少的背景下，ADHD 收入同比下降約 21%，兒科收入也低於去年同期水平。
-   **商業支出限制了經營槓桿。** 儘管營收增長，但較高的 EXXUA 投資導致調整後 EBITDA 下降，且全年調整後 EBITDA 仍為負值。
-   **利潤率收縮。** 季度毛利率下降 3.2 個百分點，全年毛利率下降 5 個百分點。
-   **GAAP 盈利對權證會計處理依然敏感。** 第四季度淨業績受益於衍生負債收益，因此調整後 EBITDA 和運營結果提供了重要的額外背景信息。

## 總結

Aytu 2026 財年第四季度標誌着營收恢復增長，EXXUA 實現了首個完整季度的貢獻，且處方活動加速。這一進展抵消了傳統營收的下滑，但較高的商業化成本和較低的毛利率導致調整後 EBITDA 下降。接下來的運營考驗在於 EXXUA 能否繼續以足夠快的速度擴張，以克服 ADHD 領域的仿製藥壓力，支持更穩定的正調整後 EBITDA，並穩定公司的現金狀況。

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