我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。在美光科技發佈 9 月 30 日財報前夕，Rosenblatt 分析師 Kevin Cassidy 強調了投資者應關注的三個重點：提供需求可見性和價格底線的戰略客户協議（SCA）、在人工智能驅動的供應短缺背景下推高毛利率的平均售價上漲，以及 12 月限制解除後潛在的股票回購。Cassidy 模型顯示 DRAM 和 NAND 價格環比上漲 10%，預計營收達 565 億美元，毛利率為 86%，儘管存在產能擴張的擔憂，但他認為這些因素將成為股價表現的催化劑
作者：Britney Nguyen
當美光科技下週公佈財報時，一位 Rosenblatt 分析師預計將聽到有關更多客户協議、價格上漲和股票回購的消息
預計美光科技將於 9 月 30 日公佈季度財報。
在美光科技備受期待的財報發佈前夕，一位分析師重點關注三個領域，這些領域可能讓投資者對公司的前進道路更有信心。
儘管今年股價上漲了 269%，美光科技（MU）的股票仍然便宜，Rosenblatt 分析師 Kevin Cassidy 認為這 “反映了投資者擔心隨着新晶圓產能上線，盈利將會下降”。這家內存芯片製造商及其同行均已宣佈增加產能的計劃，因為人工智能需求導致了嚴重的供應短缺。
然而，Cassidy 不僅認為增加產能的過程將比以往週期耗時更長，他還預計人工智能將需要更多的動態隨機存取存儲器（DRAM）和 NAND 來提升性能。
他在週四發給客户的筆記中表示，預計明年下半年上線的新晶圓供應 “可以被優化系統性能所需的真正 DRAM 需求所吸收”。
Cassidy 預計美光科技將在未來每個季度宣佈額外的戰略客户協議，並且這些交易最終將在未來三到五年內佔公司生產位元（bit）總量的高達 40%。位元是可存儲的最小數據單位。
Cassidy 表示，與以往週期的長期協議相比，這些戰略客户協議（SCA）“更有意義”，因為它們為美光科技提供了長期的需求可見性。它們還設有價格底線，且客户必須支付定金。他指出，美光科技迄今已簽署 16 項協議，約佔其 DRAM 出貨量的 20% 和 NAND 出貨量的三分之一。
Cassidy 表示：“後續協議應該能更好地檢驗未來有多少需求被鎖定，以及以什麼價格鎖定。”
投資者一直對 “降配”（de-speccing，即降低芯片性能）及其是否會影響高帶寬內存的需求感到擔憂。但 Cassidy 表示，客户只是在 “適應有限的供應”，而且人工智能參與者隨着時間的推移將繼續需要 DRAM。
他還預計，11 月季度內存芯片的平均售價將上漲。Cassidy 稱，這將為其對美光科技毛利率（一項利潤指標）的預測帶來上行空間。
供應短缺使美光科技和其他內存芯片製造商得以提高價格，Cassidy 預計這一趨勢將持續至 11 月季度。他補充説，美光科技對下一季度的展望將比即將發佈的財報 “更能告訴我們盈利的持久性”。
對於當前季度，Cassidy 模型顯示 DRAM 和 NAND 芯片的平均售價均環比上漲 10%，轉化為 565 億美元的營收和 86% 的毛利率。毛利率衡量的是公司在扣除生產產品所需成本後保留的資金數額。如果定價優於預期，他認為美光科技的毛利率還有上升空間。
鑑於對美光科技回購股票能力的限制將於 12 月解除，Cassidy 表示，管理層可能會討論在整個 2027 財年（於本月早些時候開始）增加回購的可能性。作為《芯片與科學法案》資金的接受者，美光科技在兩年期內被禁止回購股票。
美光科技計劃隨着時間的推移返還所有多餘現金，Cassidy 表示，他預計回購將是實現這一目標的 “主要方式”。
“投資者已經預期盈利強勁，” Cassidy 説。因此，他認為提供 “更清晰的回購計劃，以及隨着供應增長價格和利潤率能夠維持的證據”，將為股價提供催化劑。
週四早盤交易中，美光科技股價下跌超過 1%。
- Britney Nguyen
本內容由道瓊斯公司旗下的 MarketWatch 創作。MarketWatch 獨立於道瓊斯通訊社和《華爾街日報》出版。