我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。Ramp 的數據揭示，儘管 AI 算力的採用正在擴大，但支出仍高度集中在前 10% 的客户手中，他們佔據了模型服務支出的 99.5% 和新雲支出的 99%。這一趨勢影響英偉達和 CoreWeave；CoreWeave 的收入增長由現有的大型客户驅動，儘管擁有 1,040 億美元的積壓訂單，但仍使其暴露於這些客户的消費習慣之下。對於英偉達而言，更廣泛的採用驗證了需求，但也凸顯了其對主要買家的持續依賴
AI 算力熱潮正在增加客户數量，但資金仍然異常集中。
阿波羅全球管理公司（Apollo）首席經濟學家Torsten Slok週四強調的 Ramp 新數據顯示，Ramp 前 10% 的客户佔模型服務和推理提供商支出的 99.5%，以及新雲（neocloud）支出的 99%，這種分化對英偉達公司（(NASDAQ: NVDA)）和CoreWeave 公司（(NASDAQ: CRWV)）至關重要。
Ramp 為企業提供公司卡和支出管理軟件，使其能夠洞察企業如何在軟件和技術服務之間分配資金。
更多企業正在購買 AI 算力
在 Ramp 平台上，目前約有 10% 的軟件支出企業向 GPU 算力供應商付款，而兩年前這一比例不足 4%。
大部分增長來自模型服務和推理提供商，這些機構為客户運行 AI 模型。採用率從 2.4% 上升至 8.7%，而新雲採用率從 2% 增至 3.3%。
然而，新用户並非資金的主要來源。這些數據反映的是使用 Ramp 的企業情況，而非所有美國公司。
隨着基礎設施賭注達到歷史規模，這種集中現象隨之出現。經濟學家Stijn van Nieuwerburgh 估計，從 2025 年到 2032 年，美國數據中心及相關 AI 投資總額可能達到 10.3 萬億美元。
CoreWeave 顯示出集中性
Ramp 將 CoreWeave 列在其新雲類別中，Ramp 數據顯示，該類別中前 10% 的買家產生了 99% 的支出。
CoreWeave 自身的業績也顯示出類似模式。其三大客户（公司在文件中未指明身份）分別佔第二季度收入的 36%、26% 和 10%，合計佔 72%。CoreWeave 單獨點名微軟和 OpenAI 為重要客户，並披露了來自 Meta 的重大承諾。
這種集中對投資者來説是一把雙刃劍。CoreWeave 同比收入增長中約 93% 來自現有客户增加支出，這表明少數大型 AI 買家能多快推動增長。但如果其中任何一位客户放緩支出，公司也將面臨巨大風險。
目前，需求依然強勁。收入激增 112% 至 25.8 億美元，而 CoreWeave 在 6 月底擁有 1,040 億美元的積壓訂單。
這對英偉達意味着什麼
對於英偉達而言，Ramp 的數據既提供了驗證，也發出了警告。首席執行官黃仁勳上個月表示，與一年前 “僅一個實驗室就在推動建設” 相比，AI 算力需求已顯著擴大。
英偉達第二季度業績顯示，數據中心收入同比飆升 117% 至 890 億美元。
Ramp 的數據支持了更多企業正在購買 AI 算力的觀點。但也表明，這些新買家在有意義地降低行業對最大客户的依賴方面，還有很長的路要走。
預測市場交易員對英偉達仍充滿信心。Polymarket 目前認為其在 2026 年底成為全球最大公司的幾率約為 75%，該市場上的押注金額約為 750 萬美元。
CoreWeave 首席執行官Michael Intrator上個月表示，隨着企業採用範圍擴大，客户需求正在加速。Ramp 的數據表明，更廣泛的採用尚未產生同樣廣泛的支出基礎。
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