--- title: "美聯儲加息押注升至70%：黃金在5.2%的美債收益率面前失去吸引力" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/300313632.md" description: "隨着 10 年期美債收益率觸及 2007 年以來的高點 5.22%，金價下跌 3% 至 4,153 美元/盎司。這一走勢受油價上漲以及市場認為美聯儲再次加息的概率高達 70% 所驅動。高實際收益率使得無息資產黃金的吸引力下降，其負面影響超過了霍爾木茲海峽地緣政治緊張局勢帶來的通脹對沖需求" datetime: "2026-09-28T13:18:52.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/300313632.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/300313632.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/300313632.md) generator: "portal-rs" --- # 美聯儲加息押注升至70%：黃金在5.2%的美債收益率面前失去吸引力 2026 年，黃金經歷了海灣戰爭、石油衝擊以及持續高於 3% 的通貨膨脹。這本應是作為對抗通脹和混亂的對沖工具的理想環境。 然而，該金屬的交易價格比 1 月份的峯值低了約 25%。 原因在於債券市場上次出現的一個數字，那是 2007 年的水平。10 年期美債收益率升至 5.22%，創下 2007 年 6 月以來的最高水平。 交易員目前預計美聯儲連續第二次加息的概率為 70.3%。 週一，現貨黃金下跌 3.06% 至每盎司 4,153.10 美元，創下 8 月初以來的最低收盤價。**黃金 ETF - SPDR** (NYSE: GLD) 週五收於 393.41 美元，較其 1 月份創下的 509.70 美元歷史高點低 22.8%。 那麼，為什麼在通脹擔憂高漲之際黃金卻在下跌呢？ ## **石油是連接霍爾木茲海峽與美聯儲的紐帶** 這一連鎖反應始於霍爾木茲海峽。 週末，總統**唐納德·特朗普**拒絕了伊朗在七天內重新開放該水道的提議。週一，西德克薩斯中質原油（WTI）價格上漲近 4%，至每桶 95.89 美元。 此後，步驟依次展開。更高的油價推升了通脹。 較高的通脹促使美聯儲進一步加息。更多的加息推動美債收益率上升。 收益率上升使得不支付利息的黃金吸引力降低。 KCM Trade 首席市場分析師 Tim Waterer 週一表示：“高債券收益率和高油價的組合繼續成為黃金的痛點。” 他補充説，本週的數據可能會使情況惡化。 Waterer 表示：“強於預期的通脹或就業數據可能會給債券收益率帶來上行壓力，並進一步打壓黃金。” 瑞銀（UBS）策略師 Giovanni Staunovo 指出了同樣的兩個驅動因素：油價上漲以及對美國進一步加息的押注增加。他警告稱，這些因素可能使實際利率和美元保持高位，並提高持有黃金的成本。 **相關閲讀：** **經濟六年增長 63%，30 年期美債損失幅度幾乎相當** ## 實際收益率正在造成損害 對黃金而言，最重要的收益率是實際收益率。實際收益率是指債券在扣除預期通脹後的收益。作為直接衡量指標，10 年期通脹保值債券（TIPS）收益率週一為 2.87%。 簡而言之，10 年期美債目前的收益率比通脹率高出近 2.9%。 實際收益率的每一次上升都使得持有黃金頭寸的成本更加昂貴。 克利夫蘭聯邦儲備銀行行長**Beth Hammack**週五表示：“實際利率的上升幅度超過了通脹預期。” 對於黃金來説，這是一個更嚴峻的局面。 如果收益率上升是由對通脹的恐懼驅動的，黃金作為通脹對沖工具或許能站穩腳跟。但當實際利率上升時，黃金通常沒有抵消因素。 investingLive 貨幣策略主管 Adam Button 上週目睹了這一關聯在實時市場中上演。 他在 Kitco 的每週調查中表示：“當收益率再次突破 5% 時，你可以看到明顯的相關性。收益率飆升；黃金下跌。黃金也是一種風險資產，因此受到了拖累。” ING 的經濟學家週一表示，10 月加息的定價為 16 個基點，約佔完整 25 個基點加息幅度的 64%。他們寫道：“就業數據的意外向好可能會將 10 月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議的加息定價推高至 20 個基點以上。” 8 月個人消費支出（PCE）通脹數據將於週三公佈。這是 9 月加息以來美聯儲首選指標的首次讀數，此前截至 7 月的 12 個月內核心 PCE 上漲了 3.3%。9 月非農就業報告將於週五公佈。 **相關閲讀：** **盈利波動觀察：美光科技定調本週，但另有六隻股票隱含波動更大** *圖片來源：Shutterstock* ### 相關股票 - [GLD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GLD.US.md) - [GLDM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GLDM.US.md) - [GLDW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GLDW.US.md) - [GLL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GLL.US.md) - [IAU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IAU.US.md) - [SGOL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SGOL.US.md) - [UGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UGL.US.md) - [GOLD.AU](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOLD.AU.md) - [BNO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BNO.US.md) - [UCO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UCO.US.md) - [USO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/USO.US.md) - [UBS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UBS.US.md) - [ING.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ING.US.md) - [MU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MU.US.md) - [SSTK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SSTK.US.md) ## 相關資訊與研究 - [黃金牛市看似終結——除非你細看](https://longbridge.com/zh-HK/news/300295250.md) - [為何今日貴金屬股下跌？](https://longbridge.com/zh-HK/news/300306576.md) - [圖表-美債收益率飆升，市場押注美聯儲進一步加息，黃金光澤黯淡](https://longbridge.com/zh-HK/news/300335622.md) - [貴金屬：美聯儲加息預期施壓金價](https://longbridge.com/zh-HK/news/300234221.md) - [期權熱點｜上周五 USO 跌 3%，部分看跌期權飆升 244%](https://longbridge.com/zh-HK/news/300250822.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**