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title: "電力稀缺推動數據中心租賃，Cipher Mining 稱 AI 需求保持強勁"
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description: "Cipher Mining 首席財務官 Greg Mumford 表示，儘管投資者對融資成本上升和施工風險存在擔憂，但 AI 基礎設施需求依然強勁，電力稀缺仍是數據中心租户面臨的主要制約因素。儘管存在這些擔憂，Cipher 仍為其 Barber Lake 設施獲得了 52 億美元的租賃承諾。公司正在應對德克薩斯州的監管延誤，但仍與主要租户保持積極溝通，強調長期資產價值和改善的租賃條款"
datetime: "2026-10-06T22:02:07.000Z"
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# 電力稀缺推動數據中心租賃，Cipher Mining 稱 AI 需求保持強勁

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Cipher Mining（納斯達克股票代碼：CIFR）首席財務官 Greg Mumford 表示，儘管投資者對融資成本、施工執行和監管不確定性存在擔憂，但 AI 基礎設施的需求依然強勁。他認為，電力供應的稀缺性仍然是潛在數據中心租户面臨的主要制約因素。

獲取 **Cipher Mining** 警報：

Mumford 在 KBW 首屆 AI 基礎設施峯會上表示，公司目前處於這樣一個階段：投資者更關注其實際交付項目的能力，而非簽署新租賃協議的能力。他表示，Cipher 已簽署租賃協議併為項目融資，但目前正處於施工階段，相關現金流尚未體現在利潤表中。

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“當然存在許多風險，其中一些是真實存在的，值得充分重視，” Mumford 表示。他提到了利率上升、債務發行增加、施工複雜性、勞動力市場緊張以及供應鏈壓力。然而，他表示，人們對底層 AI 基礎設施需求減弱的擔憂被誇大了。

“儘管股市背景如此，我們繼續看到……租賃條款正在改善，” Mumford 表示。“我仍然認為電力稀缺是制約因素，從我們所見來看，需求並未改變。”

## Barber Lake 租賃協議凸顯長期資產價值

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Mumford 強調了 Cipher 位於德克薩斯州的 Barber Lake 設施，以此作為他所描述的 AI 數據中心資產長期價值的證據。他表示，公司披露了一項始於 10 年後的租賃承諾，將在隨後的十年內增加 52 億美元的合同收入。

據 Mumford 介紹，Barber Lake 安排的前 10 年是與 Fluidstack 簽訂的租賃協議，並由谷歌提供擔保支持。Cipher 為該項目的債務結構進行了設計，使其在第一期限內完全攤銷。他表示，到第二個 10 年租賃期開始時（該租賃直接面向一家 AI 實驗室），數據中心預計將大幅去槓桿。

Mumford 表示，AI 園區的選址要求與傳統雲數據中心不同，包括需要更多土地、充足的電力供應、擴展空間以及獲得熟練勞動力的途徑。他認為，即使西德克薩斯州、路易斯安那州、印第安納州和北達科他州在歷史上並非主要的雲數據中心市場，它們也可能成為 AI 園區的頂級市場。

他還表示，整個行業的租賃結構正在加強。條款最初以 10 年期的修改後總租約（modified gross leases）為中心，但現在 20 年期的三重淨租約（triple-net leases）正日益成為討論的基準起點，他説。

## 德克薩斯州監管流程可能影響時間表

Cipher 的 Colchis 項目在 ERCOT 的 “零批次”（Batch Zero）流程中獲得了 1 吉瓦的條件性基荷地位，最終指定預計將在 12 月審計後確定。Mumford 稱，潛在的 1 吉瓦指定對公司而言是一項重大進展。

他表示，德克薩斯州環境質量委員會在審計完成之前暫停數據中心許可，可能會影響項目時間表，但他預計這一過程不會削弱基本面需求。他指出，已經獲得批准或不受延緩開發流程影響的站點，對租户來説可能更具價值。

“通電時間的長短和稀缺性仍然驅動着我們在租賃方面看到的大部分決策，” Mumford 表示。

雖然他在靜默期內拒絕討論特定項目的需求情況，但 Mumford 表示，Cipher 與擁有良好信用狀況的大型超大規模雲計算提供商、芯片開發商和其他潛在租户保持着積極溝通。

## 隨着投資者關注執行能力，融資成本上升

Mumford 表示，基準利率和數據中心債務的信用利差均有所上升。他將利差擴大部分歸因於投資者關注租賃簽署與數據中心完工之間的風險，包括施工執行、勞動力可用性和設備採購。

他表示，Cipher 打算通過將更高的融資和設備成本納入新項目來保護回報。他指出，開發商可以不單純依賴更高的租賃費率，而是利用其他合同條款，包括交付服務水平協議、終止條款和預先商定的成本分擔安排，來管理風險。

根據討論內容，Cipher 此前的項目債券定價逐漸收緊，Cipher Compute 為 7.13%，Black Pearl Compute 為 6.13%，Stingray 為 6%。Mumford 表示，公司的債券繼續接近面值交易，收益率相對於同行而言較為高效，儘管未來的融資成本可能會更高。

“成本可能會變化，但我不認為我們的資本獲取渠道在減少，” 他説。

## 資本循環與行業整合

展望未來，Mumford 表示 Cipher 預計資本循環將成為其商業模式的核心。他表示，潛在選項包括對穩定資產進行再融資、將部分項目貨幣化或出售整個資產。公司計劃根據每個選項在不稀釋股權的情況下為股東創造回報的能力進行評估。

他還表示，AI 基礎設施行業最終可能會圍繞那些能夠開發站點、執行施工、確保高效融資並循環資本的公司進行整合。他表示，Cipher 已開發出內部的工程、採購和施工管理能力，以及綠地站點開發和融資運營能力。

關於施工成本，Mumford 表示，每兆瓦的資本支出取決於租户的具體要求，包括冗餘要求、備用發電和冷卻系統。他説，Cipher 的項目預算包括土地、許可、工程、開發費用以及其他將項目從站點收購推進至交付所需的成本。

## 關於 Cipher Mining (NASDAQ:CIFR)

Cipher Mining Inc. 是一家數字資產挖礦公司，專注於在美國開發和運營比特幣挖礦基礎設施。該公司運營大型數據中心，配備專用的應用特定集成電路（ASIC）機器，用於處理交易和保護比特幣網絡。

除了挖掘比特幣外，Cipher Mining 還開發和管理其運營所需的支持基礎設施，包括電力採購、電氣系統、冷卻、站點開發和數據中心管理。

*此即時新聞警報由敍事科學技術和 MarketBeat 的金融數據生成，旨在為讀者提供最快速的報道和客觀的覆蓋。如有任何關於此故事的問題或評論，請發送至 contact@marketbeat.com。*

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