我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。受霍爾木茲海峽伊朗相關中斷事件及航程延長的推動，油輪運費率創下每日 130 萬美元的歷史新高。因此，2026 年有 9 只在美國上市的油輪股股價漲幅超過一倍，顯著跑贏標普 500 指數。然而，由於船東此前以較低的固定費率預訂了船隻，導致股票漲幅落後於現貨費率，投資者更傾向於根據公司未來的預期利潤而非當前的現貨市場飆升來估值
通過海運原油的成本已創下歷史新高。追蹤油輪運費期貨的Breakwave Tanker Shipping ETF (NYSE: BWET) 週四收盤價為 1,012.75 美元。
其在 2025 年底的收盤價為 19.26 美元。漲幅高達 5,157%。
與此同時，今年已有 9 只在美國上市的 13 只油輪股股價翻倍以上。相比之下，SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY) 的漲幅為 13.5%。
那麼，為何油輪股的漲幅遠小於驅動其利潤的運費率漲幅？
為何油輪運費率創下歷史新高
超大型油輪（VLCC）是一種超級油輪，可裝載約 200 萬桶石油。
據船舶經紀公司 Poten & Partners 稱，年初時，一艘從中東駛往亞洲的超大型油輪日均收益約為 3 萬美元。
該公司在 10 月 2 日的《油輪觀點》報告中表示，此後費率已達到每天 130 萬美元。
這是之前的 43 倍。
據 Poten 稱，每桶成本從 1.73 美元上漲至近 33 美元。目前運費佔原油交付成本的 27%，而今年 1 月這一比例僅為 3%。
因此，其價格直接跟隨預期運費率變動。
“超大型油輪（VLCC）費率已達到前所未有的水平，目前為每天 130 萬美元（是 1 月份數據的 43 倍）。這相當於每桶近 33 美元，或佔原油交付成本的 27%。” pic.twitter.com/xO7YjKVYja
— Ed Finley–Richardson (@ed_fin) 2026 年 10 月 3 日
這一機制分步驟運作。首先，與伊朗的戰爭擾亂了通過霍爾木茲海峽的交通。據 Barchart 引用的英國海事貿易行動數據，伊朗最近幾天在該海域襲擊了九艘船隻。
因此，船東要求更高的費用才願將船隻派往海灣地區。
此外，航程正在變長。
Frontline plc (NYSE: FRO) 表示，隨着亞洲買家更廣泛地採購原油，預計超大型油輪的平均航程長度將保持高位。
更長的航程使每艘船的佔用時間更長。因此，可供承接新貨物的船隻減少，推高了費率。
Frontline plc首席執行官Lars H. Barstad在公司第二季度業績發佈中表示：“整個能源綜合體正面臨挑戰”，由此產生的低效率支撐了油輪的利用率。
9 只股價翻倍的油輪股
| 公司 | 2025 年 12 月 31 日 | 2026 年 10 月 8 日 | 年初至今變化 |
|---|---|---|---|
| Okeanis Eco Tankers Corp. (NYSE: ECO) | 33.84 美元 | 94.44 美元 | +179.1% |
| Frontline plc | 21.82 美元 | 56.26 美元 | +157.8% |
| International Seaways Inc. (NYSE: INSW) | 48.55 美元 | 121.82 美元 | +150.9% |
| Nordic American Tankers Ltd. (NYSE: NAT) | 3.44 美元 | 8.58 美元 | +149.4% |
| Tsakos Energy Navigation Ltd. (NYSE: TEN) | 22.42 美元 | 51.83 美元 | +131.2% |
| CMB.Tech NV (NYSE: CMBT) | 9.65 美元 | 20.81 美元 | +115.6% |
| TORM plc (NASDAQ: TRMD) | 19.58 美元 | 40.06 美元 | +104.6% |
| DHT Holdings Inc. (NYSE: DHT) | 12.21 美元 | 24.93 美元 | +104.2% |
| Hafnia Ltd. (NYSE: HAFN) | 5.33 美元 | 10.85 美元 | +103.6% |
來源：TradingView。
為何油輪股表現落後於運費漲勢
Breakwave Tanker Shipping ETF 並不擁有船隻。相反，它持有平均到期期限約為 50 至 70 天的運費期貨，其中約 90% 與超大型油輪（VLCC）費率掛鈎。
因此，其價格緊密跟蹤預期運費率。
相比之下，船東提前數週預訂船隻，有些甚至以固定費率租賃一年或更長時間。
Frontline plc的情況展示了這一差距。該公司報告第二季度利潤創下 6.592 億美元的歷史新高。
然而，該季度其超大型油輪的日均收益為 152,700 美元。對於第三季度，Frontline plc已將其 86% 的超大型油輪營運日以每天 156,900 美元的價格預訂出去。
這兩個數字僅佔當前現貨費率的一小部分。
這種差距表明，投資者繼續根據這些公司未來幾年的預期利潤進行估值，而不是基於本月的運費率。
圖片：Shutterstock
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